曹永福

無(wú)論何時(shí)，世界經(jīng)濟(jì)老大美國(guó)的經(jīng)濟(jì)狀況和走勢(shì)都是人們關(guān)注的一大焦點(diǎn)。按照美國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)研究局的界定，2009年二季度美國(guó)進(jìn)入金融危機(jī)后的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇期。雖然短期數(shù)據(jù)不斷波動(dòng)，但如果觀察年度數(shù)據(jù)則可以看出美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇穩(wěn)中趨好，2012～2014年經(jīng)濟(jì)增速分別為2.3%、2.2%和2.4%，財(cái)政余額占GDP的比例從2009年的-13.5%收縮到2013年的-5.8%，失業(yè)率持續(xù)下降，美元震蕩升值，股票市場(chǎng)表現(xiàn)強(qiáng)勁。

曾經(jīng)反復(fù)發(fā)酵的歐債危機(jī)并未對(duì)美國(guó)產(chǎn)生嚴(yán)重沖擊，“財(cái)政懸崖”前后的政策調(diào)整、2014年初20年不遇的極端嚴(yán)寒天氣均未造成嚴(yán)重影響，美國(guó)經(jīng)濟(jì)表現(xiàn)出較強(qiáng)的穩(wěn)健性和自我調(diào)整能力。

放眼全球，歐洲尚未完全走出主權(quán)債務(wù)危機(jī)的陰影，歐洲一體化進(jìn)程的治理仍面臨嚴(yán)重挑戰(zhàn)，日本“安倍經(jīng)濟(jì)學(xué)”的“強(qiáng)心針”效果明顯減弱，新興市場(chǎng)國(guó)家出現(xiàn)經(jīng)濟(jì)減速和貨幣貶值。盡管美國(guó)是2008年國(guó)際金融危機(jī)的發(fā)源地，但危機(jī)過(guò)后其經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇表現(xiàn)在主要大國(guó)中一枝獨(dú)秀，頭號(hào)世界經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)再次展現(xiàn)出王者風(fēng)范，背后的機(jī)理值得剖析。

唱衰美國(guó)經(jīng)濟(jì)的各種聲音

金融危機(jī)前后唱衰美國(guó)經(jīng)濟(jì)的聲音曾不絕于耳，此處僅列舉較有影響力的三個(gè)方面。一是老齡化。戰(zhàn)后美國(guó)嬰兒潮處于集中退休高峰，這也是美國(guó)房地產(chǎn)需求下降、次貸危機(jī)爆發(fā)的重要人口根源，老齡化會(huì)降低勞動(dòng)力增速進(jìn)而降低潛在增長(zhǎng)率，從而造成經(jīng)濟(jì)低迷。二是政治兩極化。因?yàn)樯鐣?huì)階層劇烈分化，共和黨和民主黨之間的爭(zhēng)斗形成政治死結(jié)，政府難以推出強(qiáng)有力的革新政策，2012～2014年的國(guó)會(huì)被認(rèn)為是戰(zhàn)后最無(wú)所作為的國(guó)會(huì)。三是新興市場(chǎng)國(guó)家的趕超。這些國(guó)家的增速快于美國(guó)，使得美國(guó)國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）占世界的比重從1980年的26%下降到2013年的22%，美國(guó)經(jīng)濟(jì)似有式微態(tài)勢(shì)。

上述理由都有其道理，但均不全面，近期美國(guó)穩(wěn)健的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇更使得其說(shuō)服力大打折扣。老齡化和勞動(dòng)力增速的降低不會(huì)對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生根本影響;政治兩極化在美國(guó)歷史上并不鮮見，民主黨歷來(lái)強(qiáng)調(diào)保護(hù)弱勢(shì)群體，共和黨倡導(dǎo)自由競(jìng)爭(zhēng)，美國(guó)正是通過(guò)兩黨之間的激烈博弈來(lái)尋求公平和效率的均衡;新興市場(chǎng)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增速可能高于包括美國(guó)在內(nèi)的發(fā)達(dá)國(guó)家，但發(fā)達(dá)國(guó)家仍處于全球價(jià)值鏈的上游位置，其創(chuàng)新能力、公司競(jìng)爭(zhēng)力仍然顯著強(qiáng)于新興市場(chǎng)國(guó)家，兩個(gè)集團(tuán)的競(jìng)爭(zhēng)尚不在一個(gè)層次上。

資本、勞動(dòng)力、自然資源與美國(guó)的

增長(zhǎng)潛力

新古典增長(zhǎng)理論認(rèn)為貨幣政策導(dǎo)致的需求變化只能產(chǎn)生短期影響，中長(zhǎng)期增長(zhǎng)主要取決于資本、勞動(dòng)力、自然資源和全要素生產(chǎn)率，其中自然資源反映經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的環(huán)境承載力，全要素生產(chǎn)率包括技術(shù)進(jìn)步、效率提高等因素。我們先來(lái)看看美國(guó)的資本、勞動(dòng)力、自然資源等因素，然后再分析全要素生產(chǎn)率。

資本 資本的來(lái)源是儲(chǔ)蓄，而儲(chǔ)蓄包括本國(guó)儲(chǔ)蓄和外國(guó)儲(chǔ)蓄。美國(guó)本國(guó)的國(guó)民儲(chǔ)蓄率在發(fā)達(dá)國(guó)家之中并不很高，2000～2013年均值為17.2%，低于同期德國(guó)的22.8%和日本的25.0%。但美國(guó)高度發(fā)達(dá)的金融體系、穩(wěn)定的投資環(huán)境以及美元霸權(quán)地位使國(guó)際資本持續(xù)流入美國(guó)，部分地彌補(bǔ)了本國(guó)儲(chǔ)蓄和投資資金。2000～2013年美國(guó)投資率為21%，同期德國(guó)和日本分別為18.3%和22.0%，美國(guó)的投資率略高于德國(guó)，與日本相差無(wú)幾。二戰(zhàn)之后美國(guó)的投資結(jié)構(gòu)發(fā)生顯著變化，大型基礎(chǔ)設(shè)施投資、建筑投資的比重有所下降，而設(shè)備投資、無(wú)形資產(chǎn)投資的比重持續(xù)上升，這種投資的技術(shù)含量更高，是知識(shí)經(jīng)濟(jì)時(shí)期的典型特征。因此，資本并不構(gòu)成美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的制約因素。

勞動(dòng)力 2012年美國(guó)《總統(tǒng)經(jīng)濟(jì)報(bào)告》指出，因?yàn)槿丝诶淆g化的加劇，美國(guó)勞動(dòng)力增速有所下降，美國(guó)潛在增長(zhǎng)率從之前的3.0%下降到2.5%，而2010～2014年美國(guó)的平均增速為2.2%，略低于長(zhǎng)期潛在增長(zhǎng)率。該測(cè)算雖然有一定可信度，但并不能據(jù)此完全唱衰美國(guó)經(jīng)濟(jì)。

全球諸多發(fā)達(dá)國(guó)家均面臨人口老齡化問(wèn)題，按照60歲以上人口占總?cè)丝诘谋壤齺?lái)計(jì)算，日本、意大利和德國(guó)在全球排前三位，分別是27%、26%和25%，法國(guó)、英國(guó)、加拿大分別為21%、21%和18%，而美國(guó)為17%，在全球排名43位，是主要發(fā)達(dá)國(guó)家之中老齡化程度最輕的。

造成老齡化的原因有人口壽命、生育意愿等多方面因素，但外來(lái)移民無(wú)疑緩解了美國(guó)的老齡化壓力。金融危機(jī)之后美國(guó)仍是全球最大的移民流入國(guó)，2012年移民凈流入500萬(wàn)人，遠(yuǎn)高于德國(guó)的55萬(wàn)和日本的35萬(wàn);美國(guó)凈移民占人口的比例為1.6%，顯著高于德國(guó)和日本的0.7%和0.3%。歷史上美國(guó)就是移民國(guó)家，歷來(lái)對(duì)移民采取包容態(tài)度，政府將移民視為增強(qiáng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)活力、保持文化多元化的力量，這與歐洲與日本相對(duì)單一的文化和嚴(yán)格的移民政策形成鮮明對(duì)比。移民為美國(guó)增加了大量高素質(zhì)人才和非熟練勞動(dòng)力，緩解了人口老齡化壓力。

自然資源 土地、礦產(chǎn)等資源的供給是有限的，它體現(xiàn)環(huán)境對(duì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的承載力。在經(jīng)濟(jì)合作與發(fā)展組織（OECD）31個(gè)國(guó)家當(dāng)中，美國(guó)人均可耕地面積排名第三，僅次于地廣人稀的澳大利亞和加拿大，是德國(guó)的三倍、日本的15倍。土地的規(guī)?；?jīng)營(yíng)增強(qiáng)了美國(guó)農(nóng)業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，而且為工業(yè)化和城市化釋放大量勞動(dòng)力。歷史學(xué)家曾經(jīng)研究為什么美國(guó)在早期工業(yè)化進(jìn)程中沒有形成歐洲那樣強(qiáng)勢(shì)的工黨，主要解釋因素是西部豐富的土地資源為工人形成緩沖，如果勞資關(guān)系惡化，工人可以不必結(jié)成政黨去進(jìn)行抗?fàn)?，而是可以選擇去西部開墾土地，從而弱化了工黨形成的可能性，這客觀上增強(qiáng)了美國(guó)勞動(dòng)力市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)性和活力。

美國(guó)是世界上探明礦產(chǎn)資源最豐富的國(guó)家之一，本文不再列舉數(shù)字，此處僅對(duì)近期較為熱門的頁(yè)巖氣做簡(jiǎn)要點(diǎn)評(píng)。美國(guó)的頁(yè)巖氣儲(chǔ)量極為豐富，是世界上惟一對(duì)頁(yè)巖氣進(jìn)行大規(guī)模商業(yè)開發(fā)的國(guó)家。近期隨著石油價(jià)格的下降，頁(yè)巖氣的相對(duì)成本優(yōu)勢(shì)減弱。但如果未來(lái)全球石油價(jià)格再次上升，美國(guó)的頁(yè)巖氣熱潮還會(huì)興起，頁(yè)巖氣能夠降低高油價(jià)對(duì)美國(guó)宏觀經(jīng)濟(jì)的沖擊，起到緩沖器的作用，這是其他國(guó)家所沒有的優(yōu)勢(shì)。

2014年11月20日，美國(guó)總統(tǒng)奧巴馬頒布新的移民改革方案，這將使約500萬(wàn)非法移民免遭驅(qū)逐。圖為馬里蘭州的一個(gè)移民家庭，得知此改革方案后激動(dòng)地?fù)肀г谝黄稹?/p>

創(chuàng)新能力與美國(guó)的增長(zhǎng)潛力

金融危機(jī)后美國(guó)全要素生產(chǎn)率年均增速為0.8%，同期德國(guó)和日本分別為0.1%和0.3%，法國(guó)為-0.3%，美國(guó)有顯著領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)，在OECD國(guó)家中美國(guó)只略低于韓國(guó)和愛爾蘭。全要素生產(chǎn)率包括技術(shù)進(jìn)步和效率提高，是經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的核心驅(qū)動(dòng)力，從這個(gè)角度不難理解為何美國(guó)有較好的復(fù)蘇表現(xiàn)。

技術(shù)進(jìn)步和效率提高取決于科技、教育、競(jìng)爭(zhēng)等人的因素，國(guó)際金融危機(jī)并未撼動(dòng)美國(guó)在科技方面的領(lǐng)先地位。在US News發(fā)布的2015年世界大學(xué)排名之中，美國(guó)占據(jù)前30所中的23所，盡管這種排名標(biāo)準(zhǔn)有值得商榷之處，但美國(guó)教育的全球領(lǐng)先優(yōu)勢(shì)是毋庸置疑的;二戰(zhàn)之后美國(guó)得到了諾貝爾物理學(xué)獎(jiǎng)、醫(yī)學(xué)獎(jiǎng)的將近一半。這些證據(jù)都表明美國(guó)仍處在全球科技創(chuàng)新的前沿位置，典型的如納米技術(shù)、航空航天、生物醫(yī)藥、信息技術(shù)等。

金融危機(jī)之后業(yè)界曾普遍期待新一輪技術(shù)革命能夠引領(lǐng)產(chǎn)業(yè)繁榮，但實(shí)際上開始于20世紀(jì)90年代的信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)革命并沒有終結(jié)，而且近期又有新的技術(shù)熱點(diǎn)集中涌現(xiàn)，OECD認(rèn)為以移動(dòng)互聯(lián)、物聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、大數(shù)據(jù)為代表的技術(shù)革新正在引領(lǐng)第二次互聯(lián)網(wǎng)革命。與歷史上的蒸汽機(jī)、電力技術(shù)類似，信息技術(shù)具有通用技術(shù)的性質(zhì)，它可以滲透到各個(gè)產(chǎn)業(yè)，其影響值得繼續(xù)關(guān)注。

美國(guó)在信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)方面有傲視全球的優(yōu)勢(shì)。根據(jù)2012年OECD發(fā)布的《互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)展望》，全球前250家信息通訊產(chǎn)業(yè)公司中美國(guó)占82家，排名第二的日本只有49家，美國(guó)遙遙領(lǐng)先。

美國(guó)的眾多信息技術(shù)公司成為行業(yè)巨無(wú)霸，有著極強(qiáng)的創(chuàng)新能力，而且富有長(zhǎng)期戰(zhàn)略眼光。例如，IBM公司正在開發(fā)新一代人工智能機(jī)器，應(yīng)用目標(biāo)之一是將所有的西醫(yī)書本知識(shí)和診斷規(guī)則都傳授給智能機(jī)，讓機(jī)器根據(jù)各種檢測(cè)結(jié)果來(lái)進(jìn)行醫(yī)學(xué)診斷。IBM認(rèn)為未來(lái)該智能機(jī)可替代部分西醫(yī)門診功能，IBM希望通過(guò)這種探索占據(jù)50年后人工智能領(lǐng)域的領(lǐng)先地位。谷歌公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)是搜索引擎，但該公司卻投入巨資研發(fā)無(wú)人駕駛汽車，這種汽車技術(shù)與視頻識(shí)別、圖像識(shí)別、機(jī)器學(xué)習(xí)等技術(shù)密切相關(guān)，不僅有助于增強(qiáng)其搜索引擎業(yè)務(wù)，而且有可能會(huì)開創(chuàng)新的產(chǎn)業(yè)。此外，蘋果、亞馬遜、思科、英特爾均在業(yè)界有極強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。與美國(guó)形成鮮明對(duì)比的是，曾經(jīng)的電子產(chǎn)業(yè)強(qiáng)國(guó)——日本未能抓住移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)發(fā)展的機(jī)遇，索尼、松下等電子廠商已經(jīng)江河日下。

從風(fēng)險(xiǎn)投資的投向可以觀察公眾對(duì)各種產(chǎn)業(yè)的預(yù)期。20世紀(jì)90年代美國(guó)風(fēng)險(xiǎn)投資對(duì)信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)的投資比重一度達(dá)60%，21世紀(jì)初隨著高科技泡沫的破滅、房地產(chǎn)熱潮的興起該比重降到34%，金融危機(jī)之后該比例顯著回升并再次超過(guò)50%，這說(shuō)明以硅谷為代表的信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)是美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)真正的競(jìng)爭(zhēng)力所在，投資者仍然看好信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)、第二次互聯(lián)網(wǎng)革命的前景。有學(xué)者認(rèn)為，1994～2004年信息技術(shù)對(duì)美國(guó)勞動(dòng)生產(chǎn)率的貢獻(xiàn)率為50%，而2004～2012年的貢獻(xiàn)率雖然有所下降但仍然高達(dá)40%，信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)對(duì)科技創(chuàng)新和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的貢獻(xiàn)仍然不可低估。

許多美國(guó)品牌在業(yè)界有著極強(qiáng)的競(jìng)爭(zhēng)力。圖為2013年4月10日至11日，2013年英特爾信息技術(shù)峰會(huì)在北京舉行。

以上主要從資本、勞動(dòng)力、自然資源、全要素生產(chǎn)率等角度觀察分析美國(guó)經(jīng)濟(jì)。此外值得指出的是，美國(guó)在軍事、金融領(lǐng)域仍然具有全球霸權(quán)，美國(guó)仍然主導(dǎo)全球經(jīng)貿(mào)規(guī)則的制訂，美國(guó)仍然有很強(qiáng)的文化軟實(shí)力。這些因素都對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)有正面影響。

應(yīng)當(dāng)如何觀察美國(guó)經(jīng)濟(jì)

2014年二至三季度美國(guó)GDP增長(zhǎng)率創(chuàng)造了4.6%～5.0%的高增長(zhǎng)，投資者一片歡呼，之后數(shù)據(jù)出現(xiàn)回調(diào)，各種悲觀論點(diǎn)又開始蔓延。事實(shí)上，在各種正、負(fù)向沖擊影響之下，短期波動(dòng)難以避免，媒體的炒作往往會(huì)放大這種沖擊的實(shí)際效果。觀察美國(guó)經(jīng)濟(jì)應(yīng)有中長(zhǎng)期視角，應(yīng)注重基本面分析。

美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇整體是較為穩(wěn)健的，資本、勞動(dòng)力、自然資源、技術(shù)進(jìn)步等因素支持這種判斷。正如前面所分析的：美國(guó)的企業(yè)投資逐漸向設(shè)備和無(wú)形資產(chǎn)傾斜;美國(guó)的人口老齡化程度是發(fā)達(dá)國(guó)家之中最輕的;美國(guó)豐富的自然資源提升了經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的環(huán)境承載力，頁(yè)巖氣可以緩沖高油價(jià)對(duì)宏觀經(jīng)濟(jì)的沖擊;美國(guó)全要素生產(chǎn)率增速遠(yuǎn)高于德國(guó)和日本，第二次互聯(lián)網(wǎng)革命的浪潮正在興起，美國(guó)在信息技術(shù)產(chǎn)業(yè)仍有獨(dú)霸全球的實(shí)力。從這些角度看，沒有理由唱衰美國(guó)。

新興市場(chǎng)國(guó)家尚處于全球產(chǎn)業(yè)鏈的下游位置，它們尚不可能對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的霸主地位構(gòu)成威脅。近期新興市場(chǎng)國(guó)家出現(xiàn)增長(zhǎng)下降，這會(huì)降低美國(guó)經(jīng)濟(jì)的外部需求，但是資本回流也有助于美國(guó)經(jīng)濟(jì)繁榮，這進(jìn)一步體現(xiàn)了美國(guó)的金融霸權(quán)和安全港效應(yīng)。

歷史上全球霸主衰落的原因往往是科技領(lǐng)袖地位的喪失，從工業(yè)革命到電氣革命的變遷使得全球霸主從英國(guó)變?yōu)槊绹?guó)，而目前美國(guó)仍然處于全球科技創(chuàng)新的前沿位置，仍然是發(fā)達(dá)國(guó)家的領(lǐng)頭羊。盡管潛在增長(zhǎng)率有所下降、美國(guó)經(jīng)濟(jì)也許難以再現(xiàn)20世紀(jì)80年代的“里根繁榮”和90年代的“新經(jīng)濟(jì)繁榮”，但美國(guó)經(jīng)濟(jì)仍有很強(qiáng)的自我調(diào)整能力，在克服金融危機(jī)沖擊之后，家庭、政府和企業(yè)的資產(chǎn)負(fù)債表修復(fù)均取得顯著進(jìn)展，美國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)競(jìng)爭(zhēng)力將再次顯現(xiàn)王者底蘊(yùn)。

（作者為中國(guó)社科院世界經(jīng)濟(jì)與政治研究所助理研究員）