姚樹潔

2015年是中國第十二個五年計劃的最后一年，其經(jīng)濟增長表現(xiàn)不僅影響整個五年計劃的收官成績，也會影響下一個五年計劃的實施信心。分析當前國內(nèi)外的經(jīng)濟形勢，辨認各種制約經(jīng)濟發(fā)展的主要因素，對于展望中國2015年的經(jīng)濟發(fā)展前景，有著至關重要的意義。

當前經(jīng)濟增長的外部壓力

2014年前三季度的經(jīng)濟表現(xiàn)比較平穩(wěn)，但是，增長的內(nèi)外壓力極大。第三季度7.3%的增長速度比第二季度低了0.2個百分點，10月份的各項宏觀經(jīng)濟指標，包括工業(yè)產(chǎn)值，投資都出現(xiàn)輕微的下滑態(tài)勢。中央政府和中央銀行正在采取一些必要的“微刺激”政策，例如放松住房貸款政策和加快基本建設步伐，來力保2014年7.5%的增長目標。

進出口貿(mào)易是經(jīng)濟增長的“三駕馬車”之一。中國產(chǎn)品的出口能力取決于兩個主要因素，一是國內(nèi)生產(chǎn)能力和要素價格，二是主要貿(mào)易國家的經(jīng)濟增長情況。

近年來，中國的資源價格，尤其是土地價格大幅度提高，人力資源價格快速上升，人民幣大幅度升值，使許多低價值的來料加工產(chǎn)品出口受阻。沿海地區(qū)傳統(tǒng)制造業(yè)大規(guī)模內(nèi)遷，使該地區(qū)的經(jīng)濟增長持續(xù)放緩。與此同時，部分農(nóng)民工從東部沿海地區(qū)，回流到中西部地區(qū)，使沿海地區(qū)出現(xiàn)嚴重的勞動力結構性短缺，逼迫產(chǎn)業(yè)升級，使部分企業(yè)關停并轉，從傳統(tǒng)制造業(yè)轉向新的產(chǎn)業(yè)部門。

產(chǎn)業(yè)結構性調(diào)整，對企業(yè)來說是痛苦的，也需要一定的時間，才能有效地扭轉結構。對整個國家來講，出口增長必然受阻。因此，我們看到最近兩年，人民幣升值放慢，甚至出現(xiàn)短期的貶值現(xiàn)象。

中西部地區(qū)的發(fā)展，不可能完全復制東部地區(qū)，以低價勞力和環(huán)境污染作為代價。因此，東部產(chǎn)業(yè)向內(nèi)地的轉移，不可能大幅度降低中國產(chǎn)品的出口成本。

國際經(jīng)濟形勢也不利于中國貿(mào)易的快速增長。2007年12月開始的“世界蕭條”，持續(xù)了18個月，給美國、歐盟和日本等世界最大的經(jīng)濟體帶來沉重的打擊。“世界蕭條”的時間已經(jīng)過去了6年，美國今年底將可以完全脫離“量化寬松”機制，股市屢創(chuàng)歷史新高，失業(yè)率從近10%下跌到6.2%，通貨膨脹率低于2.5%。但是，84%的美國人認為他們的國家還遠沒有恢復到危機前的最好水平。

美國各項美好的經(jīng)濟指標，是在史上最低利率的情況下取得的，也是在天量級的量化寬松背景下取得的。國際貨幣基金組織估計，美國2014年的增長可能達到2.8%，2015年達到3.0%。這些看上去都是不錯的表現(xiàn)，但是也有可能出現(xiàn)意外。

世界經(jīng)濟全面復蘇最大的糾結是歐元區(qū)經(jīng)濟的持續(xù)低迷和危機的反復。歐盟第一大經(jīng)濟體德國，2014年的第二季度出現(xiàn)負增長;第二大經(jīng)濟體法國，2014年的前半年出現(xiàn)零增長;第三大經(jīng)濟體意大利，2014年再次陷入危機。

世界的其它主要經(jīng)濟體是中國和其它金磚國家。但除了中國還繼續(xù)保持比較高的速度增長以外，其它國家的經(jīng)濟增長從2010年以后，急速下降。根據(jù)林毅夫教授最近的分析，印度2010年經(jīng)濟增長速度是9.1%，2011年是7%，2012年是5.3%，2013年是4.9%;巴西2010年經(jīng)濟增長速度是7.5%，2011年是2.7%，2012年進一步下滑只剩下0.9%，接近崩盤，2013年只有2.2%。俄羅斯的情況也很糟糕，政府把2014年的增長目標從原來的2%下調(diào)為1%。簡單地說，整個世界經(jīng)濟還處在經(jīng)濟危機的籠罩中。在這樣的背景下，中國很難靠出口來拉動經(jīng)濟增長。與此同時，外國資本的流入速度也下降到了冰點，迫使中國只能依靠內(nèi)生增長來拉動經(jīng)濟發(fā)展。

經(jīng)濟增長的內(nèi)部壓力：“三期疊加”

除上述所說的要素成本提高外，中國目前處在“三期疊加”時期。根據(jù)國務院參事湯敏教授的說法，所謂“三期疊加”，就是經(jīng)濟增長的換擋期、前期刺激所造成泡沫的消化期和經(jīng)濟結構的轉型期。

所謂換擋，就是在目前技術水平無法產(chǎn)生短期的巨大效益之前，因為資源短缺、污染嚴重、出口受阻，中國沒有可能也沒必要維持兩位數(shù)的增長。中高速增長不是一種選擇，而是一種“新常態(tài)”。

所謂吸收前期刺激所造成的泡沫，最典型的例子是房地產(chǎn)泡沫，以及傳統(tǒng)工業(yè)產(chǎn)品的產(chǎn)能過剩。進入2014年以來，以前一路高歌的瘋漲房價，被大面積的量價齊跌所替代。有的城市新房子價格在數(shù)月之內(nèi)下跌20%，未來一年，還將繼續(xù)下跌。

政府已經(jīng)不能再支持人為的高房價，但也不會對房地產(chǎn)市場“落井下石”。在適當?shù)臅r候，還會放寬貨幣和利息政策，對房地產(chǎn)實行“微刺激”，使其不會出現(xiàn)硬著陸，以保證宏觀經(jīng)濟的穩(wěn)定。

房地產(chǎn)投資增長速度下滑，對電力、水泥、鋼鐵等相關的產(chǎn)品需求增長速度也相應下降。2014年10月份，規(guī)模以上工業(yè)增加值同比實際增速比9月份回落0.3個百分點。鋼材產(chǎn)量增長2%，水泥產(chǎn)量下降1.1%，發(fā)電量增長1.9%。這些都是近10年來最差的增長記錄。

所謂經(jīng)濟結構轉型，指的是宏觀經(jīng)濟結構調(diào)整，服務業(yè)增長快于制造業(yè)，還有就是產(chǎn)品升級，使整個制造鏈條從中低端向中高端移動。

2012年以來，中國的宏觀經(jīng)濟結構不斷改善，服務業(yè)占GDP的比重每年提高一個百分點，制造業(yè)的比重相應每年下跌一個百分點，農(nóng)業(yè)保持10%左右的比重。地區(qū)增長不斷趨同，內(nèi)陸地區(qū)GDP和投資增長速度明顯高于東部地區(qū)。收入分配也朝著有利于落后地區(qū)和廣大農(nóng)村地區(qū)的方向傾斜。

中國的出口產(chǎn)品中，來料加工產(chǎn)品的出口比重也是每年下跌一到兩個百分點，間接證明出口產(chǎn)品的增加值含量在不斷提高。假以時日，中國有望成為世界中高端的工業(yè)產(chǎn)品出口大國，改變低價、低質(zhì)的世界加工廠面貌。

上面的“三期疊加”，不管是什么理由，都是中國經(jīng)濟增長下行的巨大壓力。

2015年要為下一個五年計劃“打氣”

在2014年接近尾聲的時候，我們可以預計，今年實現(xiàn)7.5%的增長目標還是有可能的。但是，經(jīng)濟增長下行的壓力在2015年會進一步增大，現(xiàn)在還無法確定政府的預期增長目標，但是，許多觀察家認為有可能下調(diào)到7%。

不過，7%有可能是政府的心理底線，如果有可能，我認為政府還會堅持7%以上的增長速度。不是因為0.5個百分點對中國有多么重要的問題，而是如何為下一個五年計劃打氣的問題。

因此，我還是認為政府有可能通過進一步“微調(diào)”財政、貨幣和銀行的政策，在保證2014年7.5%增長目標的同時，為下個年度提供比較好的增長驅(qū)動力，以保證2015年可以維持7%以上的速度。

那么，下一個問題就是政府如何刺激經(jīng)濟增長？如何在刺激的同時，不再推升地產(chǎn)和其它行業(yè)的泡沫？

高速鐵路的建設，城鎮(zhèn)化建設，新農(nóng)村建設，醫(yī)療、教育、養(yǎng)老，高端服務，高端制造，現(xiàn)代農(nóng)業(yè)和生態(tài)涵養(yǎng)，都可能成為新的經(jīng)濟增長點，也是政府可以拉動而不導致新一輪泡沫形成的領域，同時，也為第十三個五年計劃奠定更好的發(fā)展基礎，為整體經(jīng)濟的轉型和升級提供必要的條件。

除了實體經(jīng)濟，虛擬經(jīng)濟體系的深化改革，也可能為新的增長提供保障。2014年11月17日開通的上海-香港股市交易直通車就是一個例子。滬港直通車為中國的資本市場深化改革，為人民幣的國際化提供一條新的發(fā)展路徑。

股市的恢復，對經(jīng)濟增長沒有直接的影響，但是，卻可以為資本尋求新的增長點，為實體經(jīng)濟長期和健康的發(fā)展，提供必要的資本支撐。

在保證經(jīng)濟穩(wěn)步增長的同時，政府將更加關注就業(yè)、人民收入、城鄉(xiāng)差別縮小、貧困消除、環(huán)境保護等問題。這些問題，一方面給經(jīng)濟增長造成更大的壓力，另一方面卻為經(jīng)濟增長提供了新的發(fā)展亮點。endprint