易憲容

國務(wù)院發(fā)展研究中心副主任劉世錦日前表示，中國經(jīng)濟由高速增長向中高速增長的轉(zhuǎn)換過程還沒有完成，中高速增長的底尚未探明，在此之前經(jīng)濟下行的壓力始終會存在。過去中國經(jīng)濟高增長主要靠投資和出口拉動，投資中基礎(chǔ)設(shè)施投資和房地產(chǎn)投資又占大頭。因此，中國的高投資要下來，就要三只靴子落地，即基礎(chǔ)設(shè)施、房地產(chǎn)和出口這三只靴子。

從三只靴子現(xiàn)狀看，兩只已經(jīng)落了下來。出口增速動輒20%以上的時代已經(jīng)過去，當(dāng)前出口增速僅有7%的水平，今后幾年基本上會維持在這個水平上。而基礎(chǔ)設(shè)施投資高峰期是2000年左右，最近幾年實際比重在逐步降低?，F(xiàn)在面臨的第三只靴子——房地產(chǎn)靴子何時落地？只有這只靴子落地了，才能找到未來中國經(jīng)濟增長的底線，否則經(jīng)濟增長壓力仍存在。在劉世錦看來，房地產(chǎn)靴子落地估計就在一兩年內(nèi)。當(dāng)高投資回落到位以后，未來中國經(jīng)濟增速或穩(wěn)定在6%左右。

“三只靴子落地論”最為核心的是兩個問題，一是早幾年國內(nèi)經(jīng)濟高速增長已經(jīng)不可持續(xù)，因此當(dāng)前經(jīng)濟增長速度向下調(diào)整不僅是整個領(lǐng)導(dǎo)層的共識，也是當(dāng)前國內(nèi)經(jīng)濟的常態(tài)。市場根本就不用認為經(jīng)濟增長沒有達到多少速度，就有多少壓力。二是未來國內(nèi)經(jīng)濟增長下行的底部在哪里，什么時候出現(xiàn)？出口及投資已經(jīng)給出明確的答案，不確定的因素主要在于房地產(chǎn)市場，即房地產(chǎn)靴子在什么時候落下。也就是說，當(dāng)前正在進行房地產(chǎn)市場周期性調(diào)整有多久，其深度又在哪里？劉世錦給的答案是在兩年內(nèi)，但調(diào)整的深度則沒有答案。

其實，劉世錦“房地產(chǎn)靴子落地”的比喻，給當(dāng)前的房地產(chǎn)市場一個清楚明確的信號，劉世錦作為國家最高層的經(jīng)濟顧問，這些話不僅是講給市場聽的，也是講給習(xí)近平總書記聽的。首先，國內(nèi)房地產(chǎn)市場的周期性調(diào)整，是當(dāng)前市場發(fā)展的一種趨勢，是市場力量使然的客觀存在，而不是政府對房地產(chǎn)政策的結(jié)果。因此，中央政府只會順應(yīng)其趨勢，而不會由于這種周期性調(diào)整再出臺政策干預(yù)。同時，對于地方政府對這種房地產(chǎn)市場周期性調(diào)整人為干擾，中央政府知道這種人為干擾實際上能夠起到的作用是十分有限的。地方政府對房地產(chǎn)市場周期性調(diào)整的人為干擾之所以得到中央政府的默許，這就是關(guān)鍵所在。

其次，當(dāng)前國內(nèi)的房地產(chǎn)市場周期性調(diào)整是一個漸進的過程，它并非一蹴而就。既然房地產(chǎn)市場調(diào)整是一個過程，那么要確定房地產(chǎn)市場調(diào)整在何時完成是相當(dāng)不容易的。因為，住房作為不動產(chǎn)，沒有全國統(tǒng)一的市場，而是分割為無數(shù)個不同的市場。不僅現(xiàn)在不同市場的泡沫程度不一樣，且不同市場的調(diào)整速度也會不一樣。這就使得國內(nèi)不同房地產(chǎn)市場周期性調(diào)整的時間、深度等都會不一樣。因此，國內(nèi)不同房地產(chǎn)市場的周期性調(diào)整會在多長的時間完成，不同市場的調(diào)整深度如何都是相當(dāng)不確定的。估計這些還得根據(jù)國內(nèi)外經(jīng)濟形勢的變化走一步看一步，或房地產(chǎn)靴子何時落地是不確定的，但國內(nèi)房地產(chǎn)市場的周期性調(diào)整不會停下是一定的。

第三，去除房地產(chǎn)作為宏觀調(diào)控的工具性十分明顯。我們可以看到，前十幾年國內(nèi)房地產(chǎn)市場之所以會越調(diào)越火，越調(diào)越漲，核心的問題就是，政府把房地產(chǎn)作為宏觀經(jīng)濟增長的調(diào)控工具，及投資者賺錢之工具。也就是說，如果經(jīng)濟增長過熱，就用房地產(chǎn)宏觀調(diào)控政策壓一壓，以此來降低經(jīng)濟增長速度;如果經(jīng)濟增長放緩，又通過政策鼓勵房地產(chǎn)投資來拉抬經(jīng)濟增長?，F(xiàn)在中央政府就是要改變這種觀念，讓房地產(chǎn)業(yè)僅是一種滿足民眾基本生活需求的行業(yè)。這也意味著當(dāng)前的房地產(chǎn)市場要全面地轉(zhuǎn)型為居民消費為主導(dǎo)的市場，而不是少數(shù)人賺錢之工具。

總之，房地產(chǎn)靴子何時落地，實際上是相當(dāng)不確定的。不過，房地產(chǎn)靴子落地，不僅意味著找到中國經(jīng)濟增長速度的底部，更為重要的是意味著要求當(dāng)前房地產(chǎn)市場全面轉(zhuǎn)型，要求房地產(chǎn)市場價格回歸理性，否則房地產(chǎn)靴子如何能夠落地？中央政府對此已經(jīng)有了明確的態(tài)度。