巴曙松

2014年上半年GDP同比增長(zhǎng)率為7.4%， 二季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率同比提升至7.5%，環(huán)比增長(zhǎng)率提升至2%。工業(yè)生產(chǎn)也有所改善，6月當(dāng)月同比9.2%，為年內(nèi)高點(diǎn)，服務(wù)業(yè)增長(zhǎng)繼續(xù)加快至8%，對(duì)GDP的貢獻(xiàn)較大。從周期性波動(dòng)看，宏觀經(jīng)濟(jì)正在企穩(wěn);而從經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的角度看，適應(yīng)經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型方向的經(jīng)濟(jì)新常態(tài)正在逐步形成之中。整體觀察，出口的好轉(zhuǎn)、“微刺激”效果的顯現(xiàn)、貨幣條件的相對(duì)改善是推動(dòng)經(jīng)濟(jì)短期站穩(wěn)的主要原因。

首先，投資仍然是經(jīng)濟(jì)短期企穩(wěn)的關(guān)鍵動(dòng)力。6月單月總體固定資產(chǎn)投資增速?gòu)?月的16.9%加快至17.9%，特別是鐵路基建的明顯加速帶動(dòng)了制造業(yè)的反彈，并對(duì)沖了房地產(chǎn)投資回落的壓力，是宏觀經(jīng)濟(jì)階段性企穩(wěn)的重要支持條件之一。進(jìn)一步分拆，二季度中央項(xiàng)目投資同比增長(zhǎng)從一季度的11.3%大幅提升至16.2%，地方項(xiàng)目則略有回落;同時(shí)，上半年民間投資增長(zhǎng)20.1%，較2013年回落3個(gè)百分點(diǎn)。因此，經(jīng)濟(jì)企穩(wěn)靠投資，投資企穩(wěn)靠中央和國(guó)企，這條邏輯從2008年至今依然在發(fā)生作用。

其次，M2（廣義貨幣）增速與經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的強(qiáng)關(guān)聯(lián)度依然未變。近期，一系列“微刺激”以及定向?qū)捤纱偈剐略鲑J款和M2季節(jié)性地較快增長(zhǎng)。6月信貸及M2均超預(yù)期，其中M2增速14.7%;新增人民幣貸款1.08萬(wàn)億元，同比增長(zhǎng)2165億元。這反映出自4月以來(lái)棚戶區(qū)改造、鐵路等基建加碼，財(cái)政支出節(jié)奏加快以及貨幣政策定向降準(zhǔn)、調(diào)整存貸比等各項(xiàng)“穩(wěn)增長(zhǎng)”調(diào)控措施的綜合效應(yīng)逐步顯現(xiàn)。然而，從效果上考察，2014年上半年M2增速接近15%，考慮到較低的GDP增速和CPI，“M2-GDP-CPI”作為衡量貨幣條件的一個(gè)經(jīng)驗(yàn)性、參考性的指標(biāo)，再次季節(jié)性地達(dá)到較高水平，這說(shuō)明經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)對(duì)貨幣寬松的依賴比較明顯。

總體看，2008年金融危機(jī)之后，中國(guó)經(jīng)濟(jì)的內(nèi)在增長(zhǎng)動(dòng)能一直在重建過(guò)程中。然而，宏觀政策框架也要適應(yīng)這種經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型的新要求，重點(diǎn)在于激發(fā)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的內(nèi)生動(dòng)力，讓市場(chǎng)真正發(fā)揮決定性作用，以驅(qū)動(dòng)更可持續(xù)的增長(zhǎng)。在中國(guó)經(jīng)濟(jì)走向新常態(tài)的過(guò)程中，新的政策框架已經(jīng)初具輪廓。

第一，就業(yè)條件已經(jīng)不同于以往，因?yàn)榻?jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)的調(diào)整和人口結(jié)構(gòu)的變化，經(jīng)濟(jì)下行對(duì)就業(yè)的沖擊明顯減弱，在這種情況下，中國(guó)更有條件實(shí)施短期內(nèi)可能使經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率下降的改革措施。

第二，中國(guó)的服務(wù)業(yè)增速和占GDP的比重都超過(guò)第二產(chǎn)業(yè)。這意味著中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在由原來(lái)的工業(yè)主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)向服務(wù)主導(dǎo)型經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)變，這種趨勢(shì)將對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、就業(yè)條件和產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)產(chǎn)生深遠(yuǎn)而持久的影響，也將為中國(guó)經(jīng)濟(jì)走向新常態(tài)奠定基礎(chǔ)。

第三，收入增長(zhǎng)速度快于經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的趨勢(shì)已經(jīng)十分明顯，這將為消費(fèi)的趨勢(shì)性提升提供支持。這里的潛在原因是勞動(dòng)力市場(chǎng)條件的變化和服務(wù)業(yè)的提升，服務(wù)業(yè)是勞動(dòng)密集型產(chǎn)業(yè)，勞動(dòng)者收入在服務(wù)業(yè)產(chǎn)值中的占比相對(duì)較高，這意味著服務(wù)業(yè)的上升必然導(dǎo)致勞動(dòng)者收入的上升，這是中國(guó)經(jīng)濟(jì)從投資主導(dǎo)走向消費(fèi)主導(dǎo)的基本支撐條件。

可以說(shuō)，目前中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在轉(zhuǎn)型中走向新常態(tài)，從主要依靠工業(yè)驅(qū)動(dòng)到主要依靠服務(wù)業(yè)驅(qū)動(dòng)、從投資主導(dǎo)到消費(fèi)主導(dǎo)的轉(zhuǎn)變是這個(gè)重要轉(zhuǎn)型的重要內(nèi)容，而實(shí)現(xiàn)這種轉(zhuǎn)變的條件也已經(jīng)具備。但考慮到短周期和長(zhǎng)期的條件，特別是經(jīng)濟(jì)在走向新常態(tài)的特定環(huán)境，宏觀政策操作需要順應(yīng)并推動(dòng)這種轉(zhuǎn)型。

首先，避免使用頻繁的刺激性政策，更多地依靠市場(chǎng)完成調(diào)整。在新的經(jīng)濟(jì)環(huán)境下，貨幣投放對(duì)投資的刺激效果邊際遞減，房地產(chǎn)銷售面臨長(zhǎng)期拐點(diǎn)、政策干預(yù)效果有限，過(guò)于依賴政策刺激可能難以形成穩(wěn)定的政策預(yù)期和內(nèi)生的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)動(dòng)力。

其次，在激發(fā)內(nèi)生增長(zhǎng)動(dòng)力方面，供給端的政策操作效果更可持續(xù)。從目前來(lái)看，中國(guó)已經(jīng)在穩(wěn)步推進(jìn)簡(jiǎn)政放權(quán)、降低市場(chǎng)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)，從而促進(jìn)民營(yíng)經(jīng)濟(jì)在服務(wù)業(yè)領(lǐng)域的發(fā)展。未來(lái)則需要在公共服務(wù)領(lǐng)域，進(jìn)一步放開(kāi)私人部門參與，擴(kuò)大PPP覆蓋更多服務(wù)業(yè)投資。

第三，從內(nèi)需增長(zhǎng)空間看，城鎮(zhèn)化依然是重要的增長(zhǎng)點(diǎn)之一，圍繞城鎮(zhèn)化長(zhǎng)期規(guī)劃，實(shí)施戶籍、社會(huì)保障等改革，推動(dòng)以人為核心的城鎮(zhèn)化，使流動(dòng)人口融入城市，可以為城市增長(zhǎng)帶來(lái)持續(xù)的動(dòng)力。