李世娟

摘要：外債的合理利用能有效地彌補國內(nèi)資金不足的缺口，促進我國經(jīng)濟發(fā)展。但長期以來，我國出于招商引資的需要，對外資企業(yè)借用外債政策較為寬松，而中資企業(yè)外債政策則較為嚴格。這便導致中資企業(yè)融資難的問題日益突出。因此，如何逐步有序的放寬中資企業(yè)借用外債條件、降低準入門檻，既能滿足中資企業(yè)的境外融資需求，又能有效地監(jiān)管外債資金及規(guī)模，成為外匯管理工作的一項重要內(nèi)容。

關鍵詞：外債；短期外債；統(tǒng)計監(jiān)測

長期以來，我國中資企業(yè)借用短期外債門檻較高，借款條件嚴格，與外資企業(yè)之間存在著非公平待遇，致使中資企業(yè)的融資能力受限，融資渠道不暢。隨著國內(nèi)經(jīng)濟形勢的發(fā)展，不同所有制中資企業(yè)經(jīng)營與投資規(guī)模日漸擴大，融資需求增強。但目前銀行放貸對抵押擔保條件要求非常嚴格，對于四證不全的企業(yè)很難發(fā)放貸款，中資企業(yè)境外融資傾向日漸突出，甚至某些企業(yè)通過特殊目的公司等方式實現(xiàn)境外融資。因此，鼓勵優(yōu)質(zhì)或有潛在發(fā)展前景的中資企業(yè)擴大經(jīng)營與投資，允許其從境外借用短期外債，已成為政策層面改革與支持的重要內(nèi)容。

一、中、外資企業(yè)短期外債政策現(xiàn)狀

就目前中資企業(yè)借用外債的政策監(jiān)管看，無論在監(jiān)管方式、資格條件、資金使用還是業(yè)務流程、辦結(jié)時間上，均表現(xiàn)出外資企業(yè)寬松、靈活、便捷而中資企業(yè)嚴格、單一、繁瑣的差異感：

（二）借用中長期外債還另需列入國家利用外資計劃，借款項目在國家發(fā)改委立項批準等。監(jiān)管方式“投注差”管理；自行舉借外債。余額管理和逐筆管理；事先審批。資金使用可結(jié)匯，也可用于付匯。原則上不得結(jié)匯，只能用于付匯業(yè)務，即借外匯用外匯。業(yè)務流程借債后，于15個工作日內(nèi)在所在地外匯局辦理外債登記。借用短期外債：需外匯局分局審核批準。

借用中長期外債：需事前經(jīng)國家發(fā)改委立項批準和申請指標。辦結(jié)時間1-2個工作日。1個月左右。

二、中資企業(yè)借用短期外債的必要性

（一）統(tǒng)一國民待遇，中資企業(yè)借用短期外債勢在必行。國民待遇是市場經(jīng)濟體制的通行慣例，也是關貿(mào)總協(xié)定最重要的原則之一，而此原則一直未在各方面充分體現(xiàn)，對外企的超國民待遇，實質(zhì)上形成了對內(nèi)企的歧視性待遇。隨著我國外匯管理體制的不斷完善，經(jīng)常項目已完全可兌換，資本項目可兌換進程穩(wěn)步進行，外匯管理方式日漸完善，在新的外匯體制下，以“超國民待遇”吸引外資的方式已顯滯后。因此，允許中資企業(yè)借用短期外債，縮短中、外資企業(yè)借用短期外債的差距，有利于增強中資企業(yè)融資能力，激發(fā)企業(yè)發(fā)展的動力和活力。

（二）促進企業(yè)公平競爭，中資企業(yè)借用短期外債勢在必行。按照市場經(jīng)濟的價值規(guī)律要求，企業(yè)有權(quán)力參加公平競爭。長期以來，由于借用短期外債的政策差異，在融資渠道上中資企業(yè)一直處于劣勢。對于“娘家”背景雄厚、“夫家”青睞有加的外企一旦急需資金，便可順利便捷地從境內(nèi)金融機構(gòu)、境外關聯(lián)企業(yè)或者金融機構(gòu)等渠道進行融資；而作為草根出身的“柴禾妞”中資企業(yè)若出現(xiàn)相同境況，其正規(guī)的融資渠道僅為境內(nèi)的金融機構(gòu)。因此，中資企業(yè)的融資渠道不暢、融資環(huán)境艱難成為制約其生存和發(fā)展的因素之一。為了給所有企業(yè)提供一個公平競爭的平臺，更好地支持中資企業(yè)“走出去”，放寬政策、鼓勵中資企業(yè)便捷高效的借用短期外債已經(jīng)刻不容緩。

（三）為防止中資企業(yè)違規(guī)變通，中資企業(yè)借用短期外債勢在必行。為了使企業(yè)能夠度過資金難關，部分在境內(nèi)不能成功融資的中資企業(yè)可能會采取一些違規(guī)變通的方式，變相從境外融資。如通過引進外資股本、股權(quán)轉(zhuǎn)讓、甚至是假合資的方式，由中資企業(yè)變身為外資企業(yè)，以達到方便舉借外債的目的。個別企業(yè)甚至自行調(diào)配資金流和貨物流的匹配關系，通過預收貨款、延期付款、高報出口等方式，以獲得境外融資。這在一定程度上也增加了外匯局監(jiān)管的難度。因此，為使有真實資金需求的中資企業(yè)能從境外融資，同時便于外匯資金的監(jiān)管，外匯局有必要出臺具體可行的中資企業(yè)借用短期外債政策。

（四）為了幫助企業(yè)降低融資成本，中資企業(yè)借用短期外債勢在必行。以境內(nèi)銀行發(fā)放的一年期國內(nèi)外匯貸款為例，經(jīng)對幾家境內(nèi)銀行調(diào)查發(fā)現(xiàn)，其資金價格一般會因企業(yè)的規(guī)模、盈利水平、財務狀況等不同而有所差別，但大多數(shù)處于3%— 4%的區(qū)間內(nèi)。而國際借貸市場的短期資金價格明顯低于此水平，以日本為例，其對企業(yè)的貸款一般采用成本上浮50—130個點左右的利率水平，也以一年期貸款為例，近期一年期LIBOR為094%，上浮50—130個點后利率水平基本處于144%—224%的區(qū)間內(nèi)。通過對比可以看出，國際借貸市場的短期資金價格明顯偏低，若內(nèi)資企業(yè)能從國際市場上成功融資，則其融資成本可大大降低，從而使企業(yè)減輕壓力，提高在國際市場上的競爭力。

三、中資企業(yè)借用短期外債管理模式

中資企業(yè)辦理外債登記可參考外資企業(yè)借用外債的管理模式，適當放寬目前對于中資企業(yè)借用短期外債的條件約束，如可采用地區(qū)規(guī)?？刂坪推髽I(yè)凈資產(chǎn)比例控制相結(jié)合的管理方式，即由總局每年核定各地區(qū)中資企業(yè)短期外債指標，中資企業(yè)主要依據(jù)行業(yè)性質(zhì)、凈資產(chǎn)比例、注冊資本、盈利情況、信用狀況等作為借債條件。

（一）借用短期外債的中資企業(yè)應具備的條件。目前對于中資企業(yè)借用外債的條件約束相對嚴格，應予以適當放寬，具備以下條件的中資企業(yè)即具備借用短期外債的資格：

1不屬于國家限制性行業(yè)；

2近三年內(nèi)未發(fā)生過外匯違規(guī)行為，經(jīng)營趨勢良好；

3注冊資本500萬元人民幣以上，且已足額到位；

4資產(chǎn)負債率不得超過100%；

5對外借款和對外擔保余額之和不得超過凈資產(chǎn)的50%。

（二）業(yè)務審批及操作流程。為了有效管理中資企業(yè)的短債規(guī)模，保持國際收支平衡，中資企業(yè)借用短期外債可以同時借鑒境內(nèi)金融機構(gòu)的短債指標管理和外資企業(yè)外債管理的規(guī)定。

1外匯管理總局下達年度指標。年初由外管總局根據(jù)國家宏觀政策及各地區(qū)發(fā)展狀況，下發(fā)給各地分局中資企業(yè)短債指標，已使用完畢且確有需求的可再行申請。

2分局進行企業(yè)額度審批。在指標范圍內(nèi)，各中資企業(yè)根據(jù)自身的融資需求及雙方達成的借款意向，提交相關材料到當?shù)赝鈪R局進行資格確認及額度審批。

3企業(yè)辦理登記。外匯局審批后60日內(nèi)，企業(yè)簽訂正式借款合同，到外匯局辦理短期外債登記手續(xù)。

4資金使用。短期外債資金到賬后，可以結(jié)匯和對外直接付匯，其中結(jié)匯需經(jīng)外匯局批準。短期外債資金僅能用于企業(yè)的流動資金和進出口貿(mào)易，不能投資于股票、房地產(chǎn)等行業(yè)。

5賬戶管理、還本付息和注銷手續(xù)，可參照外資企業(yè)外債管理方式執(zhí)行。

（三）統(tǒng)計監(jiān)測及監(jiān)管

中資企業(yè)借用短期外債數(shù)據(jù)統(tǒng)計可通過資本項目信息系統(tǒng)進行，外匯局應加強對中資企業(yè)短期外債的跟蹤監(jiān)測。

1加強短期外債余額的管理和靈活調(diào)配。對于短債指標使用率偏低的，外管總局可適當收回，以分配給短債指標使用率較高即將發(fā)生不足的地區(qū)使用，從而保證指標的靈活調(diào)配、充分使用，同時也有利于對外債總規(guī)模的監(jiān)控。

2建立企業(yè)財務風險預警指標體系。企業(yè)的財務狀況直接影響到其盈利能力、償還外債能力、信用評級以及短期外債的使用效果，甚至會關系到我國企業(yè)未來在國際資本市場上的信譽、融資能力及規(guī)模。因此應建立健全借用短期外債企業(yè)的財務風險預警指標體系，進一步關注企業(yè)的財務狀況，實時監(jiān)控中資企業(yè)短期外債的使用效果。定期采集企業(yè)財務報表相關數(shù)據(jù)，系統(tǒng)中設定償債能力（流動比率、速動比率、現(xiàn)金比率等）、盈利能力（凈資產(chǎn)收益率、主營業(yè)務利潤率等）、資產(chǎn)運營能力（總資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率、流動資產(chǎn)周轉(zhuǎn)率等）、財務結(jié)構(gòu)（資產(chǎn)負債率、固定資產(chǎn)凈值率等）的相關比率以及預警指標值，對于已經(jīng)達到預警值的企業(yè)應予以關注，充分了解企業(yè)的經(jīng)營狀況，從外匯管理的角度幫助企業(yè)解決困難，渡過難關，同時為將來進一步加強短期外債管理、完善中資企業(yè)的短期外債政策提供依據(jù)。

3進一步規(guī)范中資企業(yè)短期外債展期及逾期行為。對短期外債展期實施期限控制，具體可參照《貸款通則》規(guī)定，明確短期外債展期時限，規(guī)定每筆短期外債只可展期一次，累計展期期限不得超過1年，避免出現(xiàn)“短債長用”現(xiàn)象。到期后仍不能償還的，列入“關注企業(yè)”名單，永久取消該中資企業(yè)借用短期外債的資格，同時對該企業(yè)其他資本項下和經(jīng)常項下業(yè)務實施嚴格監(jiān)管。

參考文獻：

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