人民幣國(guó)際化的路徑和作用

項(xiàng)安波

國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心企業(yè)研究所副研究員

人民幣國(guó)際化不僅有利于中國(guó)改變“貿(mào)易大國(guó)、貨幣小國(guó)”的尷尬境地、規(guī)避?chē)?guó)際貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)等作用，也有利于促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易發(fā)展和世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)全球化深入發(fā)展和完善國(guó)際貨幣體系。

全球金融危機(jī)爆發(fā)后，國(guó)際貨幣體系出現(xiàn)信心危機(jī)，國(guó)際金融環(huán)境劇烈動(dòng)蕩，使得國(guó)際貨幣體系改革與重構(gòu)的呼聲日趨高漲。而同時(shí)盡管人民幣已具備了一定的區(qū)域化特征，但與中國(guó)全球第二大經(jīng)濟(jì)體、外匯儲(chǔ)備居全球之首的經(jīng)濟(jì)地位還不匹配。就中國(guó)而言，人民幣國(guó)際化是中國(guó)全面融入經(jīng)濟(jì)全球化的必由之路，也是適應(yīng)當(dāng)前全球政經(jīng)格局的必然選擇。

人民幣國(guó)際化路線圖

2008年全球金融危機(jī)爆發(fā)后的系列經(jīng)驗(yàn)與教訓(xùn)，使得中國(guó)政府意識(shí)到自身在對(duì)外經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中高度依賴(lài)美元所帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)與政治困境。自此中國(guó)政府開(kāi)始正式啟動(dòng)人民幣國(guó)際化進(jìn)程。從人民幣國(guó)際化的目標(biāo)、方向和實(shí)踐來(lái)看，人民幣國(guó)際化的路線圖主要有如下幾個(gè)鮮明特征：選擇了從周邊國(guó)際化到區(qū)域化、再到國(guó)際化的漸進(jìn)路徑，采取了與資本賬戶開(kāi)放和匯率制度彈性化相匹配的實(shí)施進(jìn)程；推動(dòng)人民幣成為國(guó)際化的“結(jié)算貨幣”、“投資貨幣”和“儲(chǔ)備貨幣”等。中國(guó)在人民幣國(guó)際化進(jìn)程中，注重漸進(jìn)性、主動(dòng)性和可控性，比較好地降低了制度變遷成本。

人民幣國(guó)際化在跨境貿(mào)易人民幣結(jié)算、與其他國(guó)家和地區(qū)央行開(kāi)展貨幣互換、重啟人民幣匯率形成機(jī)制改革、建設(shè)香港人民幣離岸市場(chǎng)、促進(jìn)境外人民幣交易以及推進(jìn)跨境直接投資人民幣結(jié)算等方面，都取得了重大進(jìn)展。如：人民幣跨境結(jié)算業(yè)務(wù)在經(jīng)常項(xiàng)目、直接投資領(lǐng)域、資本與金融項(xiàng)等領(lǐng)域的進(jìn)展，提升了人民幣作為國(guó)際貨幣交易媒介的職能；在人民幣跨境結(jié)算業(yè)務(wù)發(fā)展的基礎(chǔ)上，也逐步形成了人民幣離岸中心，已初步形成“人民幣在岸市場(chǎng)（上海）—人民幣離岸中心（香港）—人民幣離岸區(qū)域樞紐（其他離岸中心）”三個(gè)層次的人民幣全球交易網(wǎng)絡(luò)體系。當(dāng)前，人民幣不僅在一些周邊經(jīng)濟(jì)體流通，而且在越南、泰國(guó)和巴基斯坦等國(guó)已經(jīng)成為支付或結(jié)算的幣種之一。人民幣在周邊區(qū)域性的經(jīng)濟(jì)來(lái)往中初步具備了交易媒介、貯藏貨幣和價(jià)值尺度的職能，逐漸成為周邊區(qū)域性貿(mào)易結(jié)算的主要貨幣。據(jù)SWIFT統(tǒng)計(jì)，2015年第二季度，人民幣保持全球第二大貿(mào)易融資貨幣、第五大支付貨幣、第六大外匯交易貨幣、第六大國(guó)際銀行間貸款貨幣地位。上半年人民幣在全球貿(mào)易融資、支付、外匯交易以及銀行間貸款中的占比分別為7.9%、2%、2.8%和2.7%，人民幣作為國(guó)際銀行間貸款貨幣占比已超日元。當(dāng)然，中國(guó)也清醒地認(rèn)識(shí)到，人民幣國(guó)際化當(dāng)前仍以一定程度和范圍的區(qū)域化為主要特征。

利于世界經(jīng)濟(jì)繁榮

人民幣國(guó)際化不僅有利于中國(guó)改變“貿(mào)易大國(guó)、貨幣小國(guó)”的尷尬境地、規(guī)避?chē)?guó)際貿(mào)易風(fēng)險(xiǎn)等作用，也有利于促進(jìn)國(guó)際貿(mào)易發(fā)展和世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)全球化深入發(fā)展和完善國(guó)際貨幣體系。

2008年爆發(fā)的全球金融危機(jī)，導(dǎo)致了全球經(jīng)濟(jì)衰退和經(jīng)濟(jì)失衡、資產(chǎn)價(jià)格泡沫以及金融劇烈動(dòng)蕩等問(wèn)題，暴露了當(dāng)前國(guó)際貨幣體系的缺陷。推動(dòng)當(dāng)前國(guó)際貨幣體系走向多元化和利用國(guó)際貨幣之間的競(jìng)爭(zhēng)等來(lái)制衡美元，降低對(duì)美元的過(guò)度依賴(lài)，是保持國(guó)際經(jīng)濟(jì)、金融穩(wěn)定和降低交易成本的重要選擇。實(shí)現(xiàn)多元化的關(guān)鍵是增加儲(chǔ)備貨幣的種類(lèi)。

從經(jīng)濟(jì)實(shí)力和規(guī)模等方面來(lái)看，人民幣具備了成為國(guó)際儲(chǔ)備貨幣的基本條件。如果人民幣能成為國(guó)際主要貨幣之一，和歐元等共同與美元形成一定程度的競(jìng)爭(zhēng)，將有助于從體系層面改善全球經(jīng)濟(jì)失衡，也有益于包括美日等國(guó)家在內(nèi)的世界經(jīng)濟(jì)發(fā)展。人民幣國(guó)際化對(duì)于國(guó)際貨幣多元化和緩解當(dāng)前國(guó)際貨幣體系的缺陷，對(duì)于世界經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)包容性增長(zhǎng)，都大有裨益。推進(jìn)人民幣國(guó)際化進(jìn)程既有利于中國(guó)經(jīng)濟(jì)發(fā)展，也有利于國(guó)際貨幣體系的穩(wěn)定和世界經(jīng)濟(jì)繁榮。

越來(lái)越多的企業(yè)對(duì)人民幣作為國(guó)際貨幣的前景態(tài)度樂(lè)觀

穩(wěn)步發(fā)展

當(dāng)然，當(dāng)前人民幣國(guó)際化進(jìn)程也面臨著一些問(wèn)題。自身內(nèi)部問(wèn)題主要是如何通過(guò)改革構(gòu)建一個(gè)深度開(kāi)放和有效監(jiān)管的金融市場(chǎng)，企業(yè)部門(mén)、特別是金融機(jī)構(gòu)如何完善公司治理和提升國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力，貨幣政策決策機(jī)構(gòu)如何提升獨(dú)立性和專(zhuān)業(yè)能力，財(cái)政政策體系如何綜合考慮內(nèi)外均衡，外交政策框架如何更有效服務(wù)于經(jīng)濟(jì)對(duì)外開(kāi)放等等。這都需要付出巨大的努力，將是一個(gè)漫長(zhǎng)的系統(tǒng)改革過(guò)程。而從外部環(huán)境因素來(lái)看，美、日等現(xiàn)行國(guó)際貨幣體系中的關(guān)鍵國(guó)家的反應(yīng)將對(duì)人民幣國(guó)際化進(jìn)程產(chǎn)生重要影響。

其次，貨幣國(guó)際化進(jìn)程主要由市場(chǎng)驅(qū)動(dòng)，中國(guó)已經(jīng)基本滿足了人民幣國(guó)際化需求部分的市場(chǎng)化條件，但人民幣國(guó)際化供給部分的市場(chǎng)化條件不夠。主要是受人民幣尚未能自由兌換等限制，金融市場(chǎng)發(fā)展水平和開(kāi)放程度還有待提升。

再次，雖然中國(guó)的經(jīng)濟(jì)規(guī)模已可支撐人民幣成為國(guó)際貨幣，但中國(guó)還不是經(jīng)濟(jì)強(qiáng)國(guó)，也還不是金融強(qiáng)國(guó)，調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)、轉(zhuǎn)變發(fā)展方式的任務(wù)還任重道遠(yuǎn)；文化、政治、軍事等領(lǐng)域的全球影響力還有待提升。同時(shí)，國(guó)際貨幣結(jié)構(gòu)的慣性使得貨幣國(guó)際化是一個(gè)長(zhǎng)期過(guò)程，不可能一蹴而就。其他貨幣國(guó)際化的歷史也彰顯了人民幣國(guó)際化將是一個(gè)漫長(zhǎng)過(guò)程。

因此，在全球經(jīng)濟(jì)格局變革、國(guó)際貨幣金融環(huán)境不穩(wěn)定的背景下，人民幣國(guó)際化將采取前期穩(wěn)健創(chuàng)造需求、后期積極釋放供給的推進(jìn)策略，循序漸進(jìn)推進(jìn)人民幣國(guó)際化。當(dāng)前更為實(shí)際的是先將人民幣打造成便利的、為國(guó)際貿(mào)易伙伴信任和接受的計(jì)價(jià)和結(jié)算貨幣。中國(guó)下一步將繼續(xù)完善、優(yōu)化現(xiàn)有人民幣國(guó)際使用的政策框架，積極推廣人民幣國(guó)際使用的有益嘗試。

展望未來(lái)，國(guó)際環(huán)境整體依然有利于人民幣國(guó)際化進(jìn)程?！耙粠б宦贰钡葒?guó)家戰(zhàn)略實(shí)施將激發(fā)更多市場(chǎng)需求，為人民幣國(guó)際化創(chuàng)造投融資機(jī)遇和市場(chǎng)條件；中國(guó)推動(dòng)或主導(dǎo)設(shè)立的金磚國(guó)家開(kāi)發(fā)銀行、亞洲基礎(chǔ)設(shè)施投資銀行和絲路基金等區(qū)域性金融機(jī)構(gòu)，也可以為推進(jìn)人民幣國(guó)際化發(fā)揮積極作用；中國(guó)（上海）自由貿(mào)易試驗(yàn)區(qū)的金融改革等為人民幣國(guó)際化擔(dān)負(fù)著試驗(yàn)的職責(zé)。可以預(yù)見(jiàn)，人民幣國(guó)際化的范圍和規(guī)模在未來(lái)將繼續(xù)穩(wěn)步發(fā)展。