祁和忠

從北京到芝加哥、香港，再到上海。整整20年，陳心歷經(jīng)國際與國內(nèi)資本市場的磨煉。他于2009年加盟重陽，現(xiàn)任重陽投資合伙人、戰(zhàn)略研究部主管。

1995年至1998年，陳心在中金公司負責資金管理及債券投資。1998年至2000年，他在美國芝加哥大學工商管理學院留學。畢業(yè)后，他回到香港，曾先后在摩根士丹利、里昂證券及一家美國對沖基金任職。

憑借扎實的經(jīng)濟學理論功底以及長期的投資實踐，陳心對宏觀經(jīng)濟與行業(yè)發(fā)展有獨到見解。

《瞭望東方周刊》：2014年下半年以來，A股強勁反彈。你如何看待經(jīng)濟基本面與股市的關系？股市的表現(xiàn)預示著宏觀經(jīng)濟的好轉嗎？

陳心：股市反映經(jīng)濟，但也不能簡單地去理解。今年7月初，上證指數(shù)還處于2000點附近，經(jīng)過5個多月時間，現(xiàn)在已漲了30%。其間，經(jīng)濟基本面并沒有發(fā)生很大的變化，變化的是利率環(huán)境和市場的風險偏好。

宏觀經(jīng)濟在進入“新常態(tài)”，GDP增速會往下走。我們在與海外機構交流的過程中發(fā)現(xiàn)，在他們看來，即使經(jīng)濟增速由7.5%下降至7%甚至更低，仍是一個相當高的增長速度。

《瞭望東方周刊》：隨著指數(shù)的上漲，關于A股進入大牛市的聲音越來越多。你如何看待A股市場的未來走勢？

陳心：我們的研究團隊判斷，這是一波中級反彈行情，現(xiàn)在或許行程近半，未來會繼續(xù)向縱深發(fā)展，但行情空間和時間會與上漲速度成反比。

《瞭望東方周刊》：在宏觀經(jīng)濟增速下行的過程中，很多產(chǎn)能過剩的行業(yè)都會感到困難。在這種形勢下，你看好具有怎樣特征的企業(yè)？

陳心：有定價權的優(yōu)勢企業(yè)依然會保持良好的發(fā)展。前些年市場化程度高、競爭激烈的行業(yè)，例如白色家電業(yè)經(jīng)過市場洗禮，行業(yè)格局已經(jīng)優(yōu)化穩(wěn)定，龍頭企業(yè)定價權強，因此并不太容易受到經(jīng)濟增速下行的劇烈沖擊。

《瞭望東方周刊》：近年來互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)在股市備受追捧。在全球十大市值互聯(lián)網(wǎng)公司中，中國已占據(jù)四席。但著名投資銀行家蔡洪平警告說，中國如果跟不上第四次工業(yè)革命，即“互聯(lián)網(wǎng)+機器人+自動化+個性化+3D、4D打印”，會很危險。請問你如何看待這種觀點？

陳心：我很認同這種觀點。互聯(lián)網(wǎng)確實提高了流通效率，但對于中國這樣一個大國來說，制造業(yè)是我們的基礎。我們應更多地向德國學習，用網(wǎng)絡的技術和方便等各種手段，向生產(chǎn)的深度和廣度進軍，應為中小企業(yè)的發(fā)展創(chuàng)造更好的金融與法治環(huán)境，降低企業(yè)融資成本，依法保護知識產(chǎn)權。endprint