柯萱

2014年10月29日，中材節(jié)能公告三季報稱，前三季度營業(yè)收入10.89億元，同比增長1.17%;歸屬母公司凈利潤達到0.88億元，同比下滑0.86%。每股收益0.25元，業(yè)績與同行業(yè)其他企業(yè)相比較穩(wěn)定，這與中材節(jié)能的創(chuàng)新模式是分不開的。中材節(jié)能業(yè)務(wù)2013年報數(shù)據(jù)其中27.2%來自于國外業(yè)務(wù)的收益，合作模式的改變，實現(xiàn)了企業(yè)和業(yè)主的雙贏。

中材節(jié)能三季報顯示公司業(yè)績基本穩(wěn)定，前三季度營收與去年變化不大，三季度單季度下滑幅度較大拉低了前三季度數(shù)據(jù)。不過，中材節(jié)能成本控制較好，前三季度毛利率上升2.96個百分點，顯示出公司控制成本的良好態(tài)勢。國聯(lián)證券分析師馬寶德也認(rèn)為，擠壓凈利率的主要原因是期間費用率和所得稅率的增長，期間費用率是可以改變的。

除此之外，中材節(jié)能現(xiàn)金流存在一定壓力，經(jīng)營活動產(chǎn)生的現(xiàn)金凈流量前三季度僅0.98億元，相比去年同期下降了49.47%，但分析師認(rèn)為，隨著公司新簽項目及執(zhí)行項目推進，以及國際市場的強勢開拓能力，同時加大了對應(yīng)收款的回收力度，到今年年底該狀況可能會有所緩解。

中材節(jié)能與巴基斯坦帝吉翰水泥股份有限公司簽訂了30MW燃煤自備電站項目合同，積極拓展海外市場。2013年海外市場營業(yè)收入占到營收收入的比率為27.20%，海外業(yè)務(wù)穩(wěn)步提升主要受益于中材節(jié)能較強的科技實力以及口碑能力。

除此之外，中材節(jié)能擬以BOOT模式為新疆天山水泥股份有限公司（股票代碼：000877，以下簡稱“天山股份”）全資子公司吐魯番天山水泥有限責(zé)任公司、克州天山水泥有限責(zé)任公司、若羌天山水泥有限責(zé)任公司，全資子公司阿克蘇天山多浪水泥有限責(zé)任公司之全資子公司庫車天山水泥有限責(zé)任公司，以及其控股子公司屯河水泥有限責(zé)任公司之全資子公司富蘊天山水泥有限責(zé)任公司分別配套的6MW、9MW、6MW、9MW、6MW的余熱電站項目，總裝機容量為36MW，預(yù)計投資總額不超過3.06億元，5個項目合同工期均為11?個月，合作期均為10年。此前中材節(jié)能項目大多以EPC模式為主，經(jīng)營范圍也大多是在華東、華北等地，此次投資擴大了其地域范圍，并且增加了?BOOT的項目的數(shù)量。

在此之前，中材節(jié)能已經(jīng)簽署了14個BOOT?項目合同和2個EMC項目合同，已經(jīng)有12個項目并網(wǎng)發(fā)電并實現(xiàn)收入，電費收入逐年遞增，自?2009年的2.47%上升到2013年的11.99%。中材節(jié)能以BOOT和EMC業(yè)務(wù)模式開展的項目不斷增多，已成為其傳統(tǒng)的EPC和EP模式的重要補充，模式的轉(zhuǎn)變有助于企業(yè)和業(yè)主共同分享節(jié)能減排所帶來的收益，這不僅可以給中材節(jié)能帶來穩(wěn)定的現(xiàn)金流，而且會提升其毛利、凈利水平。

除此之外，馬寶德認(rèn)為，中材節(jié)能業(yè)務(wù)2013年報數(shù)據(jù)其中27.2%來自于國外業(yè)務(wù)的收益，占比相對于A股市場其他環(huán)保公司來說還是比較大的，與國外合作機會較多。中材節(jié)能業(yè)務(wù)包括EPC、EMC或者BOOT等，業(yè)務(wù)模式靈活，切實從業(yè)主實際情況出發(fā)，為其提供一攬子的節(jié)能服務(wù)方案，為企業(yè)本身和業(yè)主帶來雙贏，與此同時還具有節(jié)能減排的社會效益，可謂一舉多贏。endprint