文 《法人》特約研究員 劉興成

中國社會不能錯過眾籌，創(chuàng)新與合法可以兼得

眾籌本來屬于互聯(lián)網金融的一個種類，隨著2014年全球眾籌峰會在北京召開，即使不能說眾籌現(xiàn)在比互聯(lián)網金融更熱，起碼也可以說眾籌與互聯(lián)網金融一樣火熱。本土創(chuàng)業(yè)型眾籌網站像雨后春筍一樣冒出、互聯(lián)網巨頭入局、海外巨頭入侵，共同掀起了眾籌大戰(zhàn)。

與此同時，市場對眾籌的最大質疑，是眾籌與非法集資的區(qū)別。眾籌需要厘清創(chuàng)新與法律紅線的邊界，才能立于不敗之地。

眾籌能籌到什么

根據全球最大的中文經管百科“MBA智庫百科”，眾籌（crowd funding）即大眾籌資，是一種“預消費”模式，用“團購+預購”的形式，向公眾募集項目資金。眾籌利用互聯(lián)網和SNS(社會性網絡服務傳播的特性，讓小企業(yè)家、藝術家或個人對公眾展示他們的創(chuàng)意，爭取大眾的關注和支持，進而獲得所需要的資金援助。

2014年4月底，中國人民銀行發(fā)布的《中國金融穩(wěn)定報告（2014）》，明確將眾籌列為互聯(lián)網金融的幾大模式之一。嚴格意義上的眾籌不一定會涉及直接的經濟回報，捐資者或投資者不一定有股權。目前互聯(lián)網金融市場出現(xiàn)4種眾籌模式：捐贈式眾籌、回報類眾籌、股權類眾籌和債權類眾籌。捐贈式眾籌適用于NGO（非政府組織）等公益項目。回報類眾籌擅長于科技、設計、藝術和出版等領域，屬于獎勵式眾籌，捐資者或投資者不會得到經濟和投資收益，而是實物、成就感等回報。股權類眾籌通過互聯(lián)網平臺籌集股權資金。在互聯(lián)網平臺進行P2P借貸屬于債權類眾籌。

通過案例能更加明晰地理解眾籌。Kickstarter和IndieGogo等眾籌網站的定位是：為設計師和其他創(chuàng)新者建立與資金提供者的聯(lián)系，幫助設計師或創(chuàng)新者實現(xiàn)創(chuàng)新夢想。在Kickstarter網站上，已有近300萬人為約3萬個項目提供了資助，投資總額達到3億美元。

2014年3月26日，阿里巴巴數(shù)娛事業(yè)部推出互聯(lián)網金融平臺“娛樂寶”。客戶通過手機淘寶只要出資100元，即可投資熱門影視劇作品，投資預期年化收益7%，投資人有機會享受劇組探班、明星見面等娛樂權益。與娛樂寶對接的是一款名為“國華華瑞1號終身壽險A款”的投資連結保險產品。從傳統(tǒng)保險的角度看，“國華華瑞1號終身壽險A款”產品類似于互聯(lián)網眾籌模式。

一個加納婦女以眾籌的方式，融資300美元買小推車上街賣食物，以養(yǎng)活自己和孩子。2013年諾貝爾經濟獎得主、美國耶魯大學經濟學教授羅伯特·席勒（Robert Shiller）曾為這個加納婦女的眾籌提供了25美元。席勒認為，互聯(lián)網金融最重要的，是能夠改變那些最需要改變的人的命運。席勒主張，眾籌網站讓每一個個體能夠以公司的形式開展投資，提供了小額信貸和小額金融資產的借貸方式。

眾籌本質上是分享式經濟，通過互聯(lián)網信息化平臺高效、精確地對接資源和需求。美國的Airbnb、Uber，中國的PP租車、快播、滴滴打車，都是分享式經濟的產物。眾籌最初的目的是幫助有夢想、有創(chuàng)意的人快速籌集資金。發(fā)展到現(xiàn)在，眾籌能籌到資金、創(chuàng)意、技術、管理和需求等各種各樣的資源，體現(xiàn)出平等、開放的互聯(lián)網思維，譜寫著金融民主和以人為本的新經濟。

眾籌的優(yōu)越性很多，但眾籌項目失敗、資金鏈斷裂、平臺倒閉、商業(yè)欺詐、網絡襲擊等風險同樣不可忽視，最重要的是眾籌不能成為非法集資的工具。

眾籌與非法集資的距離

根據《中華人民共和國刑法》《最高人民法院關于審理非法集資刑事案件具體應用法律若干問題的解釋》和最高人民法院、最高人民檢察院、公安部《關于辦理非法集資刑事案件適用法律若干問題的意見》的相關規(guī)定，中國的“非法集資罪”包含了以下7種犯罪行為：

1.向社會公眾即社會不特定對象吸收資金，構成非法吸收公眾存款罪。在向親友或者單位內部人員吸收資金的過程中，明知親友或者單位內部人員向不特定對象吸收資金而予以放任的，也構成非法吸收公眾存款罪。以吸收資金為目的，將社會人員吸收為單位內部人員，并向其吸收資金的，還構成非法吸收公眾存款罪。

2.以非法占有為目的，使用虛構事實、隱瞞真相等詐騙方法非法集資，構成集資詐騙罪。

3.未經國家有關主管部門批準，向社會不特定對象發(fā)行、以轉讓股權等方式變相發(fā)行股票或者公司、企業(yè)債券，或者向特定對象發(fā)行、變相發(fā)行股票或者公司、企業(yè)債券累計超過200人的，構成擅自發(fā)行股票、公司、企業(yè)債券罪。

4.在招股說明書、認股書、公司、企業(yè)債券募集辦法中隱瞞重要事實或者編造重大虛假內容，發(fā)行股票或者公司、企業(yè)債券，構成欺詐發(fā)行股票、債券罪。

5.違反國家規(guī)定，未經依法核準擅自發(fā)行基金份額募集基金，構成非法經營罪。

6.廣告經營者、廣告發(fā)布者違反國家規(guī)定，利用廣告為非法集資活動相關的商品或者服務做虛假宣傳，構成虛假廣告罪。

7. 組織、領導以推銷商品、提供服務等經營活動為名，要求參加者以繳納費用或者購買商品、服務等方式獲得加入資格，并按照一定順序組成層級，直接或者間接以發(fā)展人員的數(shù)量作為計酬或者返利依據，引誘、脅迫參加者繼續(xù)發(fā)展他人參加，騙取財物，擾亂經濟社會秩序的傳銷活動的，構成組織、領導傳銷活動罪。

由此可見，眾籌與非法吸收公眾存款，集資詐騙，擅自發(fā)行股票、公司、企業(yè)債券，欺詐發(fā)行股票、債券，非法經營，虛假廣告和組織、領導傳銷活動這7種犯罪行為有天壤之別。

但在眾籌活動中，如果涉及這7種犯罪行為時，眾籌與非法集資之間的距離就是零距離，眾籌就成了非法集資的工具。只有眾籌與這7種犯罪行為保持距離，眾籌才能走得更遠。

眾籌如何走得更遠

讓眾籌與非法集資保持距離，眾籌應當履行如下三個方面的職責和義務：

第一，眾籌要堅持平臺功能。眾籌是什么？通俗地講，眾籌就是眾人籌一筆錢，聯(lián)合起來干點大大小小的事業(yè)。但一般情況下，眾籌應當以幫助別人成就事業(yè)為自己的事業(yè)。中國有13多億人，如果一個眾籌網向每人籌集一元，這個眾籌網就有了13多億元，但同時該眾籌網就有了非法集資的嫌疑。需要厘清創(chuàng)新與法律紅線的邊界：眾籌要堅持平臺功能，不能把眾籌做成資金池或變相搞資金池。

第二，眾籌要保護投資人。眾籌除了要善于為人作嫁外，還要對投資人能力進行甄別，以便保護投資人。美國對眾籌進行規(guī)范，形成了JOBS法案：區(qū)分認證投資人與非認證投資人，并分別限制單個投資者在12個月內被允許投資于股權眾籌類企業(yè)的投資額上限。對于年收入或凈資產低于10萬美元的非認證投資人，JOBS法案設定的投資上限為2000美元，或年收入/凈資產的5%，三者以高者為準。對于年收入/凈資產高于10萬美元的認證投資人，JOBS法案設定的投資上限為年收入/凈資產的10%，但最多不超過10萬美元。中國有必要借鑒吸收眾籌對投資人保護的美國法律規(guī)定。

第三，眾籌要進行線下操作。為了防范和化解眾籌風險，眾籌在線上預約投資或達成投資意向，堅持不實行標準化操作，就每個眾籌項目進行具體商談，完成線下操作，以便投資人控制風險。

如果中國的監(jiān)管機構能夠把眾籌的創(chuàng)新與合法性規(guī)范好，天空才是眾籌的極限。據世界銀行預測，2025年全球眾籌市場規(guī)模將達到3,000億美元，中國市場將占到500億美元。

眾籌的資源整合能力和資源配置能力推動了多領域的融合，眾籌體現(xiàn)了公平正義和效率更高的市場經濟特性，眾籌為中國社會籌集了創(chuàng)新的無限想象力。