李彥萍

摘 要：改革開放以來，中國的民營企業(yè)迅速發(fā)展，已經(jīng)成為推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長的重要力量與國民經(jīng)濟(jì)的重要支柱。但是民營企業(yè)融資難的問題非常突出，成為制約其生存與發(fā)展的瓶頸。民營企業(yè)所獲得的金融資源與其在國民經(jīng)濟(jì)和社會(huì)發(fā)展中的地位作用是極不相稱的。而造成民營企業(yè)融資難問題的原因是多方面的，既有企業(yè)自身資金不足，信用度低，又有政府政策不配套。針對這些問題進(jìn)行分析并提出一些建議。

關(guān)鍵詞：民營企業(yè)；融資；研究

中圖分類號(hào)：F121.23 文獻(xiàn)標(biāo)志碼：A 文章編號(hào)：1673-291X（2014）27-0169-02

中國著名經(jīng)濟(jì)學(xué)家吳敬璉在華人經(jīng)濟(jì)論壇上表示，中國民營企業(yè)已有了較大發(fā)展，但目前仍面臨著巨大挑戰(zhàn)。吳敬璉認(rèn)為，中國民營企業(yè)面臨融資環(huán)境不良的挑戰(zhàn)，實(shí)行間接融資和直接融資都有一定的難度。中國民營企業(yè)面對的市場環(huán)境也不理想，社會(huì)缺乏誠信，這些不平等競爭、市場無序等狀況都亟待克服。這將成為中國民營經(jīng)濟(jì)發(fā)展過程中很大的一個(gè)制約因素。中歐國際工商學(xué)院副教務(wù)長、民營企業(yè)研究中心主任張維炯在“民營企業(yè)發(fā)展（福建）論壇”上演講時(shí)說，自改革開放以來，私營經(jīng)濟(jì)在經(jīng)歷被賦予合法地位、與公有制長期并存共同發(fā)展階段后，1998年至今進(jìn)入了發(fā)展的“黃金時(shí)期”，已成為中國經(jīng)濟(jì)的重要組成部分。張維炯教授認(rèn)為，要把握這些機(jī)遇實(shí)現(xiàn)民營企業(yè)真正的“黃金”發(fā)展，當(dāng)務(wù)之急尚需擴(kuò)大規(guī)模，解決產(chǎn)權(quán)問題；創(chuàng)新管理運(yùn)行機(jī)制、營銷模式、經(jīng)營方式、企業(yè)文化，改變家族式管理，形成產(chǎn)品經(jīng)營、品牌經(jīng)營和資本經(jīng)營并舉的格局；解決融資難問題。

一、民營企業(yè)融資特點(diǎn)

從企業(yè)理論的角度看民營企業(yè)特點(diǎn)：民營企業(yè)以盈利為主要目的，是以市場原則來運(yùn)作的一種經(jīng)濟(jì)組織形式，民營企業(yè)治理結(jié)構(gòu)的形式是建立在純粹經(jīng)濟(jì)利益關(guān)系基礎(chǔ)上的，其產(chǎn)權(quán)關(guān)系是比較清楚的。在這種產(chǎn)權(quán)關(guān)系和產(chǎn)權(quán)制度的基礎(chǔ)上形成的治理結(jié)構(gòu)，基本能夠代表各方出資人和利益相關(guān)者的利益，并會(huì)形成較為合理的約束和監(jiān)督制度。民營企業(yè)擁有較為靈活的內(nèi)部用人和分配激勵(lì)機(jī)制，與市場機(jī)制自然和諧，在追逐利潤最大化動(dòng)力的驅(qū)使下，會(huì)導(dǎo)致資源的合理配置。從股權(quán)角度出發(fā)，民營企業(yè)定義為實(shí)際控制人為自然人的企業(yè)。民營企業(yè)的信譽(yù)度普遍較差。從資金來源上看，多數(shù)為通過自籌資金，利用自己的積蓄或向親朋好友借款籌辦企業(yè)。

二、中國民營企業(yè)融資的現(xiàn)狀及其原因分析

（一）中國民營企業(yè)融資的現(xiàn)狀

中國民營企業(yè)經(jīng)過近三十年的發(fā)展，已經(jīng)成為近些年中國增長最快、貢獻(xiàn)越來越大的經(jīng)濟(jì)成分。民營經(jīng)濟(jì)現(xiàn)在占GDP份額的62.6%，其中集體經(jīng)濟(jì)占18.4%，私營經(jīng)濟(jì)占44.3%。從工業(yè)總產(chǎn)值變化情況看，1978年中國工業(yè)總產(chǎn)值構(gòu)成中，國有經(jīng)濟(jì)占78.2%，集體經(jīng)濟(jì)占20%，民營經(jīng)濟(jì)占20%。到了2003年，國有經(jīng)濟(jì)下降至20%左右，民營經(jīng)濟(jì)上升到80%左右，其中私營經(jīng)濟(jì)已占50%以上[1]?？梢?，民營經(jīng)濟(jì)在中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展中所扮演的角色愈來愈重要。民營經(jīng)濟(jì)在吸納就業(yè)、活躍市場等方面發(fā)揮了巨大的作用，發(fā)展民營經(jīng)濟(jì)對中國加快經(jīng)濟(jì)發(fā)展、緩解就業(yè)壓力、全面推進(jìn)小康社會(huì)建設(shè)，都具有十分重要的現(xiàn)實(shí)意義。然而長期以來民營企業(yè)一直存在融資困難的問題，融資難成為影響民營企業(yè)發(fā)展的瓶頸。

（二）民營企業(yè)融資難的原因分析

1.民營企業(yè)自身的原因。首先規(guī)模問題，資產(chǎn)的規(guī)模和質(zhì)量決定了經(jīng)濟(jì)主體抵抗風(fēng)險(xiǎn)的能力，并由此影響其融資能力。中國的民營企業(yè)個(gè)體規(guī)模普遍偏小，抵御風(fēng)險(xiǎn)的能力薄弱，因此通過舉債融資的規(guī)模必然受到限制。一方面企業(yè)因自身規(guī)模有限而無足夠的資產(chǎn)信用，另一方面道德信用的社會(huì)基礎(chǔ)尚未建立起來，因此貸款難就成了民營企業(yè)發(fā)展過程中難以逾越的障礙[2]。民營企業(yè)自有資金少，資產(chǎn)負(fù)債率偏高，財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)大。民營企業(yè)長期的舉債經(jīng)營發(fā)展模式過于依賴銀行貸款或民間融資，企業(yè)負(fù)債率過高。經(jīng)營水平低下，使資金的匱乏形成惡性循環(huán)。其次運(yùn)作機(jī)制問題。中國民營企業(yè)家族化現(xiàn)象比較普遍，管理模式大多表現(xiàn)為家族式、粗放式管理，產(chǎn)權(quán)單一，不具備現(xiàn)代企業(yè)制度所要求的法人治理結(jié)構(gòu)。企業(yè)的實(shí)際控制權(quán)集中，所有權(quán)與經(jīng)營權(quán)多未分離，缺乏有效的內(nèi)部監(jiān)督和制約機(jī)制；財(cái)務(wù)管理制度不健全，財(cái)務(wù)信息的真實(shí)性和透明度比較差，致使銀行無法甄別企業(yè)經(jīng)營績效及發(fā)展前景方面的真實(shí)信息。再次人力資源問題。中國多數(shù)民營企業(yè)由于管理水平低下、資金匱乏，缺乏合理的人力資源規(guī)劃，難以吸引優(yōu)秀人才，即使能夠吸引部分人才，又由于缺乏必要的激勵(lì)機(jī)制和低下的薪酬水平而造成人才流失。缺乏必要的培訓(xùn)、選拔機(jī)制使得員工個(gè)人的職業(yè)生涯發(fā)展受阻，不能滿足自身發(fā)展的需要 [3]。最后信用缺失問題。社會(huì)的整體信用低下和信用觀念淡薄已是目前無法回避的事實(shí)，尤其在金融領(lǐng)域，信用缺失現(xiàn)象更為嚴(yán)重。銀行、投資者與企業(yè)之間信息不對稱，而且金融立法和金融監(jiān)管也相對滯后，導(dǎo)致金融市場上形成了違約收益大于違約成本的心理預(yù)期，造成一些民營企業(yè)缺乏誠信的內(nèi)部動(dòng)力和維護(hù)自身商業(yè)信譽(yù)的積極性。

2.資金供給總量的短缺與供給結(jié)構(gòu)不合理。首先，國有銀行貸款條件苛刻，國有商業(yè)銀行的融資條件要求較高，無法滿足民營企業(yè)“急、頻、快”的資金需求特點(diǎn)。此外，具備一定規(guī)模且發(fā)展前景較好的民營企業(yè)獲得貸款相對容易，而大多數(shù)處于上升階段、發(fā)展前景尚不確定和高收益與高風(fēng)險(xiǎn)并存的企業(yè)，雖然資金需求旺盛卻難以獲得貸款[4]。其次，直接融資存在困難，直接融資體系不完善，阻礙了中小企業(yè)融資。股票、債券發(fā)行存在政策性歧視。中國《公司法》規(guī)定，股份有限公司申請股票上市，公司股本總額不少于5 000萬元，且必須開業(yè)三年以上，最近三年連續(xù)盈利。企業(yè)上市不僅有嚴(yán)格的審批程序，而且單就上市費(fèi)用就高達(dá)幾千萬。這樣的高門檻，對絕大多數(shù)科技含量較低的制造型企業(yè)特別是處于導(dǎo)入期或發(fā)展期前期的民營企業(yè)而言，企業(yè)所需資金和上市成本相比，單位資金的融資成本過高。

3.制度不健全和政策環(huán)境不理想。關(guān)于民營經(jīng)濟(jì)的政策往往是政出多門，有時(shí)相互間會(huì)產(chǎn)生矛盾，不僅政府的計(jì)劃部門在制定關(guān)于民營經(jīng)濟(jì)的政策，工商管理、稅務(wù)、勞動(dòng)等也在制定政策，從而造成“政策打架”現(xiàn)象。民間投資者在獲取投資信息、選擇投資方向、爭取技術(shù)和資金支持等方面不能普遍得到及時(shí)有效的服務(wù)，往往因此而造成決策失誤、投資失敗等結(jié)果。很多民營企業(yè)存在很大的不確定性預(yù)期，經(jīng)濟(jì)行為短期化，由此導(dǎo)致民營企業(yè)信用的缺失、融資極度困難。endprint

三、解決中國民營企業(yè)融資難的建議

1.民營企業(yè)應(yīng)不斷提升自身的整體素質(zhì)和信用形象。應(yīng)按照現(xiàn)代企業(yè)制度的要求，建立公司法人治理結(jié)構(gòu)，改善運(yùn)作機(jī)制，提高持續(xù)經(jīng)營能力。為此應(yīng)做好五個(gè)方面的工作：第一，改進(jìn)經(jīng)營管理水平和生產(chǎn)技術(shù)水平，提高產(chǎn)品質(zhì)量和附加價(jià)值，克服經(jīng)營上的盲目性，走可持續(xù)發(fā)展道路，培育企業(yè)自我積累能力。第二，積極推進(jìn)民營企業(yè)產(chǎn)權(quán)制度的改革，使它們實(shí)現(xiàn)向現(xiàn)代企業(yè)制度的根本轉(zhuǎn)變。第三，提高財(cái)務(wù)管理水平，增強(qiáng)財(cái)務(wù)透明度，向銀行和相關(guān)部門提供真實(shí)、準(zhǔn)確的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，降低管理和財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn) [5]。第四，提高人力資源管理水平，吸引優(yōu)秀人才，構(gòu)建企業(yè)的核心競爭力。第五，建立完善的監(jiān)管機(jī)制并確保執(zhí)行。一方面通過內(nèi)部審計(jì)或財(cái)會(huì)人員對本企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)進(jìn)行審查，實(shí)現(xiàn)內(nèi)部監(jiān)管；另一方面通過財(cái)政，稅收、審計(jì)、工商等部門加大對民營企業(yè)的監(jiān)督檢查力度，發(fā)現(xiàn)問題及時(shí)整改。

2.加大政府對民營企業(yè)的扶持力度。民營企業(yè)在國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展中的重要地位以及在金融系統(tǒng)中的弱勢地位決定了政府應(yīng)對民營企業(yè)的融資予以積極扶持。如對民營企業(yè)予以稅收優(yōu)惠、財(cái)政補(bǔ)貼、貸款貼息等各方面的政策優(yōu)惠。利用降低稅率、稅收減免等方法來給予民營企業(yè)進(jìn)行金融支持；對好的項(xiàng)目應(yīng)予以貸款貼息，采取就業(yè)補(bǔ)貼、研究與開發(fā)補(bǔ)貼等形式對民營企業(yè)進(jìn)行金融扶持。

3.完善民營企業(yè)融資擔(dān)保體系，加快融資品種創(chuàng)新。融資擔(dān)保機(jī)構(gòu)經(jīng)營的是信用，提供的產(chǎn)品是擔(dān)保，首先，要建立企業(yè)、銀行和擔(dān)保機(jī)構(gòu)共擔(dān)風(fēng)險(xiǎn)的機(jī)制，以防止有了擔(dān)保，銀行就放松貸款審查的傾向[6]。其次，把事后的風(fēng)險(xiǎn)控制和民營企業(yè)咨詢服務(wù)結(jié)合起來，做到直接監(jiān)督，發(fā)現(xiàn)問題及時(shí)解決。再次，將經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)分散到信用擔(dān)保體系之外的機(jī)構(gòu)以降低經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)。此外，還可以根據(jù)實(shí)際情況，探索異地聯(lián)合協(xié)作貸款、項(xiàng)目開發(fā)貸款、個(gè)人委托貸款等新的貸款品種 [7]。拓展中間業(yè)務(wù)的種類和范圍。根據(jù)民營企業(yè)的生產(chǎn)經(jīng)營和資金運(yùn)動(dòng)的特點(diǎn)，推出靈活的、多樣化的結(jié)算工具，為民營企業(yè)提供方便、快捷的結(jié)算服務(wù)，還應(yīng)利用金融機(jī)構(gòu)網(wǎng)點(diǎn)眾多、占有信息量大的行業(yè)優(yōu)勢，為民營企業(yè)提供商機(jī)、經(jīng)濟(jì)政策、經(jīng)營與投資決策咨詢等多方面的信息服務(wù)。

4.培育完善資本市場，擴(kuò)大直接融資渠道，支持民營企業(yè)直接融資。針對中國資本市場的現(xiàn)狀，應(yīng)建立多層次市場，尤其是為民營企業(yè)提供服務(wù)的小型資本市場，對有條件的民營企業(yè)要積極扶持其上市發(fā)行股票，并降低民營企業(yè)入市的標(biāo)準(zhǔn)；同時(shí)增加資本市場交易品種，使企業(yè)能進(jìn)入市場以自己的方式籌集資金。

民營企業(yè)的發(fā)展是中國國民經(jīng)濟(jì)發(fā)展的重要組成部分，也是全面實(shí)現(xiàn)小康、緩解就業(yè)壓力，加速城鎮(zhèn)化建設(shè)的推動(dòng)力量。因此，通過分析國民營企業(yè)融資難的原因，找到有效的融資途徑，可以促進(jìn)民營企業(yè)更好的發(fā)展。

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[責(zé)任編輯 安世友]endprint