昝立永

沒有從根本上提高客戶“體驗”，頭動了，身子沒動。

“一碼通”的正式上線，撬開了實行多年的“一人一戶”限制的大門，但是實際情況可能與想象的有所不同。

按照9月23日中國證券登記結(jié)算公司發(fā)布的《關(guān)于統(tǒng)一賬戶平臺上線安排的通知》，10月8日“一碼通”上線，中國結(jié)算將為投資者開啟“一碼通”總賬戶，投資者現(xiàn)有的股票賬戶將作為子賬戶附在“一碼通”總賬戶下面。

不過，跟輿論的報道熱情不同，個人投資者對此關(guān)注度并不高?！队⒉拧酚浾咄ㄟ^京滬兩地多家營業(yè)部了解到：新開戶投資者均對“一碼通”并不太感興趣，是什么原因?qū)е隆耙淮a通”未通？

下面《英才》記者就從托管和交易的根本制度做一下解析。

托管制度是關(guān)鍵

我國的投資者并不是自己到交易所進(jìn)行交易，而是通過證券公司進(jìn)行委托交易。當(dāng)前的交易均為無紙化，證券登記結(jié)算機(jī)構(gòu)都是以證券公司為單位，采用電腦記賬方式記載證券公司交給的證券，證券公司利用同樣方式記載投資者的證券。

這樣一來托管制度對于能否實現(xiàn)“一碼通”就非常關(guān)鍵了。

上海和深圳兩家證券交易所的托管制度對比：

·上海證券交易所交易證券的托管制度

上交所目前實行的是指定交易的制度。

指定交易是指投資者與某一證券營業(yè)部簽訂協(xié)議后，指定該機(jī)構(gòu)為自己買賣證券的唯一交易點。根據(jù)規(guī)定，所謂全面指定交易制度，是指凡在上海證券交易所交易市場從事證券交易的投資者，均應(yīng)事先明確指定一家證券營業(yè)部作為其委托、交易清算的代理機(jī)構(gòu)，并將本人所屬的證券賬戶指定于該機(jī)構(gòu)所屬席位號后方能進(jìn)行交易的制度。該制度實施后，投資者如不辦理指定交易，上海證券交易所電腦系統(tǒng)將自動拒絕其證券賬戶的交易申報指令（從事B股交易的境外投資者除外），直至該投資者完成辦理指定交易手續(xù)。

·深圳證券交易所交易證券的托管制度

深交所目前實行的是托管券商制度。

目前托管券商制度可概括為：自動托管，隨處通買，哪買哪賣，轉(zhuǎn)托不限。即深圳市場的投資者持有的證券需在自己選定的證券營業(yè)部托管，由證券營業(yè)部管理其名下明細(xì)證券資料。投資者的證券托管是自動實現(xiàn)的。投資者在任一證券營業(yè)部買入證券，這些證券就自動托管在該證券營業(yè)部。

投資者可以利用同一證券賬戶在國內(nèi)任一證券營業(yè)部買入證券。

上表中上海證券交易所的制定交易比較好理解，概括起來就是“從一而終”，而深圳市場則是多出了一個轉(zhuǎn)托管的步驟，而對于投資者來說，多出來的轉(zhuǎn)托管則是給投資者打開的方便之門。

轉(zhuǎn)托管可以是一只證券或多只證券，也可以是一只證券的部分或全部。投資者在原托管證券營業(yè)部申請辦理轉(zhuǎn)托管，營業(yè)部報盤至證券交易所，證券交易所在當(dāng)天（T日）進(jìn)行處理，并將處理結(jié)果傳送給轉(zhuǎn)出證券營業(yè)部和轉(zhuǎn)入證券營業(yè)部。投資者于第二個交易日（T+1日）就可以在轉(zhuǎn)入證券營業(yè)部賣出證券。

所以在托管上上海證券交易所的“從一而終”給“一碼通”帶來的是障礙，而深交所的轉(zhuǎn)托管反而幫助“一碼通”能夠順利進(jìn)行。

程序各有不同

當(dāng)然這是理論上的，如果投資者實際辦理，深交所和上交所是否也“各有不同”呢？

需要從辦理流程上再來審視一下：

·投資者辦理指定交易的登記手續(xù)和確認(rèn)程序

（1）投資者向證券公司提出申請，經(jīng)證券公司同意后，雙方簽署“指定交易協(xié)議書”；

（2）證券公司按協(xié)議向上海證券交易所電腦主機(jī)申報證券賬戶的指定交易指令；

（3）證券交易所電腦主機(jī)接受申報，當(dāng)日收市后發(fā)出指定交易確認(rèn)回報并附確認(rèn)編號，該證券賬戶的指定交易自下一個營業(yè)日即可生效。已選擇指定交易的投資者，有權(quán)根據(jù)需要將自己指定交易所屬證券營業(yè)部予以變更。證券營業(yè)部不得以任何理由拖延或拒絕，除非投資者有未履行交易交收責(zé)任等違約情況。

·投資者辦理證券轉(zhuǎn)托管的具體程序

（1）投資者在確定轉(zhuǎn)入證券營業(yè)部的席位代碼和地址后，攜帶身份證、證券賬戶原件及復(fù)印件，到轉(zhuǎn)出證券營業(yè)部申請辦理。

（2）轉(zhuǎn)出證券營業(yè)部受理投資者申請時，核對投資者的身份證、證券賬戶、轉(zhuǎn)人證券營業(yè)部席位代碼等內(nèi)容，核對無誤后，在投資者填寫的轉(zhuǎn)托管申請表上蓋章確認(rèn)，并將客戶聯(lián)交投資者。

（3）轉(zhuǎn)出證券營業(yè)部按照深圳證券交易所有關(guān)規(guī)定，在交易時間內(nèi)申報轉(zhuǎn)托管。轉(zhuǎn)托管可以撤單。

（4）每個交易日下午收市后，證券營業(yè)部接收中國結(jié)算深圳分公司傳回的已確認(rèn)和未確認(rèn)轉(zhuǎn)托管數(shù)據(jù)，據(jù)此調(diào)整相應(yīng)證券明細(xì)數(shù)據(jù)。

（5）轉(zhuǎn)出證券營業(yè)部收到轉(zhuǎn)托管未確認(rèn)數(shù)據(jù)，可向中國結(jié)算深圳分公司查詢轉(zhuǎn)托管不成功原因。

（6）轉(zhuǎn)托管數(shù)據(jù)確認(rèn)后的下一個交易日起，相應(yīng)的證券托管再轉(zhuǎn)入證券營業(yè)部。

從以上流程看，制定交易雖然給“一碼通”辦理帶來障礙，但是其辦理流程相對簡單，而轉(zhuǎn)托管雖然給“一碼通”行了方便，但是辦理流程相對繁瑣。

除了托管給“一碼通”帶來阻礙外，“一碼通”對于廣大散戶的好處似乎也被放大了。

第一個面臨的問題就是開戶，當(dāng)前開戶還是有費用的，具體如圖：

如果真的實現(xiàn)“一碼通”，這個開戶費恐怕就會有券商不愿意出，到時開戶“免費”還會有嗎？

第二就是市場廣泛議論的交易傭金問題，多數(shù)人認(rèn)為隨著“一碼通”的出現(xiàn)，交易傭金可能會為零，至少是大幅降低。傭金為零的現(xiàn)象并非沒有，香港早就有券商打出了傭金為零的廣告，那么現(xiàn)行制度下，“一碼通”到底會給傭金帶來什么影響？

先來看看上交所傭金規(guī)則：

從上海市場看，每筆成本至少要6元，零傭金也是不可能，每筆傭金起點5元。

深圳市場方面：

深交所還有證券交易監(jiān)管費和單邊印花稅等費用。

綜上所述，投資者想免費交易幾乎不可能，證券公司萬分之二的費用是不能再少的（對于一般散戶）。

由托管和交易費用安排看，“一碼通”的構(gòu)想非常好，但是現(xiàn)行制度和流程使得“一碼通”不能真正方便投資者開戶、銷戶、轉(zhuǎn)戶。沒有從根本上提高客戶“體驗”，頭動了，身子沒動，仿佛原地踏步，“一碼通”遇冷也就可以理解了。endprint