徐柴盛

資金對(duì)于企業(yè)的正常生產(chǎn)和經(jīng)營(yíng)具有重要作用，而債務(wù)融資是企業(yè)資金的重要來(lái)源，在滿足企業(yè)發(fā)展所需要的資金需求方面具有重要作用。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，企業(yè)的債務(wù)融資日趨國(guó)際化，該文將在分析企業(yè)的債務(wù)融資現(xiàn)狀及其所面臨的風(fēng)險(xiǎn)的基礎(chǔ)上，根據(jù)我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展方向和主要問(wèn)題，為規(guī)避企業(yè)債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)提出有效的對(duì)策。

企業(yè)在進(jìn)行融資過(guò)程中，有時(shí)需要從企業(yè)的外部籌集融資，而企業(yè)債務(wù)融資就是一種重要外部融資途徑。當(dāng)企業(yè)自身的資金無(wú)法為企業(yè)自身發(fā)展提供充足的資金時(shí)，采用企業(yè)債務(wù)融資的方式就成為企業(yè)的主要籌集資金的策略，以滿足企業(yè)發(fā)展的要求。

1 企業(yè)債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)的現(xiàn)狀

目前，國(guó)家壟斷使得我國(guó)銀行業(yè)的資本無(wú)法自由流通，企業(yè)的融資渠道不暢通，融資困難的現(xiàn)象時(shí)有發(fā)生。我國(guó)企業(yè)尤其是中小企業(yè)存在規(guī)模上的劣勢(shì)，資金來(lái)源以借貸融資為主，企業(yè)融資渠道單一，資金運(yùn)作能力差，影響企業(yè)的正常發(fā)展。而在債務(wù)融資過(guò)程中，中小企業(yè)難以平衡較少的自有資金與較高的融資成本之間的關(guān)系，使得企業(yè)收益低，入不敷出，最終債臺(tái)高筑，影響企業(yè)的正常發(fā)展。

中小企業(yè)通過(guò)向銀行借款獲得發(fā)展資金，并將此資本投入到企業(yè)的運(yùn)營(yíng)中，從而獲得收益，在這個(gè)過(guò)程中，中小企業(yè)自身的實(shí)際經(jīng)營(yíng)處于中介位置，以此獲得收益與再發(fā)展的能力，并將向銀行所借取的資本歸還。但是實(shí)際上社會(huì)發(fā)展與銀行資金運(yùn)行這二者中間的信息并不是完全對(duì)稱的，通常會(huì)出現(xiàn)“道德風(fēng)險(xiǎn)”、“劣幣驅(qū)良幣”、“逆向選擇”等不良現(xiàn)象，這都會(huì)破壞市場(chǎng)道德，削弱企業(yè)的經(jīng)濟(jì)實(shí)力和競(jìng)爭(zhēng)力，是企業(yè)面臨更大的融資困難狀況，不利于企業(yè)的可持續(xù)發(fā)展。

2 企業(yè)債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)的形成原因

就我國(guó)現(xiàn)有的企業(yè)來(lái)說(shuō)，家族企業(yè)占多數(shù)，在資產(chǎn)組成上屬于一人獨(dú)自企業(yè)，由于這些企業(yè)在經(jīng)營(yíng)管理方面的決策多由企業(yè)所有者一人獨(dú)斷，所以決策的做出并不以企業(yè)所處市場(chǎng)環(huán)境、企業(yè)的發(fā)展前途以及財(cái)務(wù)等狀況為準(zhǔn)，主觀判斷和隨意決斷占絕大多數(shù)。企業(yè)決策的盲目性與經(jīng)營(yíng)管理的不善，導(dǎo)致企業(yè)面臨更大的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)，投出的資金難以取得應(yīng)有的收益，使得企業(yè)資金浪費(fèi)，喪失主要的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，給企業(yè)的發(fā)展帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。

中小企業(yè)往往忽視融資結(jié)構(gòu)的合理性，只看重外部融資所帶來(lái)的發(fā)展資金，卻忽視了融資之后所帶來(lái)的債務(wù)數(shù)量、企業(yè)的負(fù)債額在企業(yè)總金額中的比率以及債務(wù)的整體期限結(jié)構(gòu)，這種不周全的決策使得企業(yè)的融資無(wú)法帶來(lái)發(fā)展的效益，卻打破了企業(yè)融資規(guī)模和資金使用的合理結(jié)構(gòu)，導(dǎo)致債務(wù)規(guī)模失調(diào)。而企業(yè)的債務(wù)規(guī)模越大，企業(yè)后期所需要支付的債務(wù)利息也隨之增加，企業(yè)所獲得的實(shí)體經(jīng)濟(jì)效益就會(huì)降低，而企業(yè)的債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)也就越來(lái)越大。若企業(yè)無(wú)法按期償還債務(wù)，便會(huì)面臨嚴(yán)峻的破產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn)。

另外，融資時(shí)機(jī)也對(duì)企業(yè)債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)起著重要的作用。企業(yè)應(yīng)綜合考慮各方面要素，選擇合適的融資時(shí)機(jī)，以求獲得更大的發(fā)展空間。但是如果企業(yè)在實(shí)際的融資過(guò)程中，忽視融資時(shí)機(jī)的選擇而盲目地進(jìn)行融資，就會(huì)因時(shí)機(jī)不當(dāng)而浪費(fèi)企業(yè)融資，造成不必要的資金支出，而加大企業(yè)所面臨的債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身實(shí)際情況選擇適合自身發(fā)展的融資方式，因?yàn)槿谫Y方式因企業(yè)而異，選擇的融資方式不同，所面臨的融資成本和融資風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)有差異。如果企業(yè)忽視自身的發(fā)展實(shí)際，而一味地跟風(fēng)選擇融資方式，必然會(huì)使企業(yè)處于償債風(fēng)波，加深融資過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)。故而，融資時(shí)機(jī)和融資方式與企業(yè)的債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)息息相關(guān)，決策不當(dāng)，便會(huì)導(dǎo)致企業(yè)債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)的加劇。

3 加強(qiáng)企業(yè)債務(wù)融資風(fēng)險(xiǎn)管理的措施

首先，各企業(yè)應(yīng)當(dāng)建立健全企業(yè)內(nèi)部的控制制度，抓好財(cái)務(wù)管理工作。目前我國(guó)企業(yè)以家族式經(jīng)營(yíng)的企業(yè)為主，因此在企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理中多采用家族式的經(jīng)營(yíng)管理方式，這使得企業(yè)在起步時(shí)因內(nèi)部凝聚力頗高而發(fā)展速度較快，但是，關(guān)于企業(yè)發(fā)展的問(wèn)題卻在企業(yè)的長(zhǎng)期發(fā)展過(guò)程中日漸凸顯，出現(xiàn)管理上的風(fēng)險(xiǎn)。因此，在企業(yè)的發(fā)展過(guò)程中必須加強(qiáng)企業(yè)內(nèi)部控制制度的建立和完善工作，規(guī)范企業(yè)的財(cái)務(wù)管理，使得企業(yè)可以獲得可持續(xù)發(fā)展和長(zhǎng)遠(yuǎn)的進(jìn)步空間。企業(yè)應(yīng)當(dāng)根據(jù)自身實(shí)際設(shè)立管理財(cái)務(wù)的專門(mén)部門(mén)，安排專業(yè)人才對(duì)企業(yè)的財(cái)務(wù)狀況以及財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行全面科學(xué)的管理和控制，對(duì)企業(yè)進(jìn)行外部融資的過(guò)程中所潛在的風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行監(jiān)管和分析，以促進(jìn)決策的合理性。首先，應(yīng)當(dāng)合理運(yùn)用資金周轉(zhuǎn)表分析法，加強(qiáng)對(duì)企業(yè)資金周轉(zhuǎn)的監(jiān)管，提前做好財(cái)政預(yù)算工作，保證企業(yè)具有充分的資金清債能力，保證企業(yè)財(cái)政充裕，有足夠的資金支持項(xiàng)目周轉(zhuǎn)和企業(yè)的長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展。其次，合理應(yīng)用定期財(cái)務(wù)法，通過(guò)使用合理的財(cái)務(wù)分析方法，如杜邦財(cái)務(wù)分析法，對(duì)企業(yè)財(cái)務(wù)進(jìn)行逐層遞進(jìn)的分析，合理評(píng)估企業(yè)負(fù)債風(fēng)險(xiǎn)和資金的有效運(yùn)用。

金融市場(chǎng)環(huán)境良好與否直接影響到企業(yè)的融資空間和融資行為的進(jìn)行，因此企業(yè)在進(jìn)行融資行為之前，必須對(duì)所處的金融環(huán)境和與其相關(guān)的融資條件做出全面的調(diào)查和分析，通過(guò)把握金融市場(chǎng)的發(fā)展前景采取有利的融資行為，以金融市場(chǎng)的發(fā)展走向?yàn)槠髽I(yè)投資和項(xiàng)目開(kāi)發(fā)提供根本的動(dòng)力。在了解金融環(huán)境的基礎(chǔ)上，企業(yè)需要通過(guò)不同的途徑了解各個(gè)金融機(jī)構(gòu)的金融產(chǎn)品，分析不同金融機(jī)構(gòu)貸款原則對(duì)于自身的利與弊，在綜合全面考慮的基礎(chǔ)上做出符合自身實(shí)際并有助于長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展的金融產(chǎn)品與融資渠道，從而獲得最有利的融資條件，以此來(lái)降低企業(yè)在融資過(guò)程中的風(fēng)險(xiǎn)，獲得更大的收益。

觀念決定企業(yè)經(jīng)營(yíng)方針的決定和實(shí)際操作。因此，企業(yè)應(yīng)當(dāng)順應(yīng)時(shí)代的發(fā)展和金融環(huán)境的變化，適時(shí)轉(zhuǎn)變舊思想舊觀念，加強(qiáng)自身的市場(chǎng)經(jīng)營(yíng)理念，重視企業(yè)的融資風(fēng)險(xiǎn)，樹(shù)立風(fēng)險(xiǎn)防范和風(fēng)險(xiǎn)管理意識(shí)。尤其是中小企業(yè)，必須時(shí)刻認(rèn)識(shí)到在自身的存在和發(fā)展中所客觀存在的風(fēng)險(xiǎn)，強(qiáng)化風(fēng)險(xiǎn)規(guī)避意識(shí)，警惕在金融資金流動(dòng)中所伴隨的不平衡的劇烈波動(dòng)、過(guò)度投機(jī)等風(fēng)險(xiǎn)問(wèn)題，統(tǒng)籌全局，適當(dāng)處理融資風(fēng)險(xiǎn)與收益的關(guān)系，達(dá)到利益的最大化。

中小企業(yè)需要根據(jù)自身的發(fā)展情況與發(fā)展前景做出詳細(xì)的融資計(jì)劃，通過(guò)對(duì)比企業(yè)資金經(jīng)營(yíng)的優(yōu)勢(shì)與劣勢(shì)，做出合理的判斷和決策，為企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理方式的變革和經(jīng)營(yíng)水平的提高、企業(yè)利潤(rùn)的增加提供可行性的保證。中小企業(yè)在管理改革的過(guò)程中，應(yīng)當(dāng)積極鼓勵(lì)進(jìn)行企業(yè)債務(wù)融資的創(chuàng)新，優(yōu)化債務(wù)融資的引入與使用，為企業(yè)的融資發(fā)展提供可持續(xù)發(fā)展的動(dòng)力。在分析企業(yè)債務(wù)融資時(shí)，應(yīng)當(dāng)將其置于適度負(fù)債的經(jīng)營(yíng)管理中，維持企業(yè)的負(fù)債規(guī)模處于適當(dāng)?shù)姆秶?，使得企業(yè)的負(fù)債比例與企業(yè)的經(jīng)營(yíng)情況相協(xié)調(diào)，合理安排企業(yè)長(zhǎng)期債務(wù)、短期債務(wù)與債務(wù)償還期限，降低到期本金與利息的償還負(fù)擔(dān)，讓企業(yè)能夠在適度的風(fēng)險(xiǎn)之下獲得最大的利潤(rùn)收益。

企業(yè)必須重視創(chuàng)新發(fā)展的力量，以創(chuàng)新為企業(yè)的發(fā)展帶來(lái)更大的空間，通過(guò)正視企業(yè)前進(jìn)中的困難與障礙，不斷改進(jìn)企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理過(guò)程中的不良因素，改進(jìn)企業(yè)的經(jīng)營(yíng)管理體制機(jī)制。使得企業(yè)適應(yīng)當(dāng)前千變?nèi)f化的市場(chǎng)環(huán)境，根據(jù)金融政策的變動(dòng)作出正確決策。建立健全風(fēng)險(xiǎn)防范應(yīng)急辦法，以積極采取關(guān)鍵有效的措施防治融資風(fēng)險(xiǎn)。

債務(wù)融資是企業(yè)發(fā)展過(guò)程籌措資金的重要手段，但是企業(yè)債務(wù)融資同時(shí)也會(huì)對(duì)企業(yè)的生產(chǎn)與經(jīng)營(yíng)帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)。因此企業(yè)必須端正態(tài)度，樹(shù)立防范融資風(fēng)險(xiǎn)的意識(shí)，從體制機(jī)制等方面入手采取適當(dāng)手段規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，使得企業(yè)能夠在快速發(fā)展的市場(chǎng)環(huán)境中獲得更大的收益并創(chuàng)造更多的社會(huì)價(jià)值。