韓爽
“素描像”背后的鋒芒
一直以來,出生冶金世家,洋科班高學(xué)位,投資眼光犀利,諳熟海外資本運(yùn)作游戲規(guī)則,與海外鐵礦石巨頭交好,這些都勾勒了“鐵扇公主”在國人心中的“素描像”。然而這幅“素描像”上始終披著一層神秘的面紗,比如,這位自稱“我有關(guān)系,但我從沒用過”的“高干子弟”,27歲時(shí)憑空擁有第一桶金,開始執(zhí)掌一個(gè)礦業(yè)帝國。這讓人們只能看到朦朧光環(huán)下的她,卻很少有人過問“素描像”背后的故事。
1994年,陳寧寧在美國某金融集團(tuán)任職基金經(jīng)理時(shí),結(jié)識(shí)了當(dāng)時(shí)還只是巴西眾多鐵礦石供應(yīng)商之一的巴西淡水河谷公司高層,為日后在鋼鐵行業(yè)里暢游埋下了伏筆。歸國回來的陳寧寧,于1995年和其母親呂慧以2250萬美元設(shè)立嘉鑫控股,主要從事礦產(chǎn)品的進(jìn)出口貿(mào)易。
鐵礦石貿(mào)易是嘉鑫的優(yōu)勢和特色所在,喜歡被別人認(rèn)為自己是提供一種服務(wù)的陳寧寧,總是主動(dòng)詢問客戶缺什么,需要什么,哪里出了什么問題,嘉鑫可以做什么。表面看來,這種為海外鐵礦石供應(yīng)商和國內(nèi)鋼企牽線搭橋的工作讓陳寧寧沒有得到“實(shí)惠”,但陳氏卻對媒體表示:“這樣的盈利模式,你以為我沒錢賺,其實(shí)我非常賺錢。同時(shí)我?guī)湍憬鉀Q了問題,你還要感謝我。你當(dāng)然會(huì)選擇嘉鑫,因?yàn)閮r(jià)格不比別人貴,別人卻只能給你提供很簡單的服務(wù)。”
那段時(shí)間,沒有直接做大量實(shí)業(yè)的陳氏,在鋼鐵企業(yè)打下了扎實(shí)的人脈基礎(chǔ),同時(shí)讓她對這個(gè)行業(yè)的實(shí)際問題有了更深入的了解。十年間,嘉鑫與國內(nèi)二十多家主要的鋼鐵生產(chǎn)企業(yè)都有頻繁的業(yè)務(wù)往來,比如寶鋼、鞍鋼等。而且與澳大利亞的必和必拓(BHP)、巴西的淡水河谷以及巴西聯(lián)合礦業(yè)公司(MBR)等世界上主要的鋼鐵及礦山公司建立了業(yè)務(wù)關(guān)系,并與MBR和BHP等都建立了長期戰(zhàn)略合作伙伴關(guān)系。
由于最早將巴西礦石引進(jìn)中國,有引薦之功的陳氏和嘉鑫控股此后每年幾乎都可以拿到約1000萬噸的協(xié)議礦。嘉鑫的鐵礦石進(jìn)出口貿(mào)易曾經(jīng)超過國內(nèi)總量的10%,對此,陳氏很是自豪:“嘉鑫與當(dāng)時(shí)全球的大礦商都保持聯(lián)系至今。嘉鑫人在外面很牛的,甚至有時(shí)候連五礦都要找我們拿貨。”
有人說,她的成功有投機(jī)成分;也有人懷疑,老外一反常態(tài)的支撐背后是否另有隱情。不管手段也好,機(jī)會(huì)也罷,無論在何種情況下,陳氏對數(shù)據(jù)獨(dú)有的敏感和對行業(yè)準(zhǔn)確的判斷著實(shí)是她成功的推進(jìn)器。
在鐵礦石貿(mào)易商日子“越來越難過”時(shí),嘉鑫已經(jīng)提前由之前單純依靠鐵礦石貿(mào)易,向上下游延伸,涉足鋼鐵產(chǎn)業(yè)鏈。在鋼鐵行業(yè)看不見陽光的日子里,陳氏通過分析行業(yè)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)了見底反彈的跡象,即而開始著手行收購一些礦山,在行業(yè)高潮來到時(shí)賺了個(gè)盆滿缽滿。
犀利的投資眼光,讓其參股的兩家上市公司都是優(yōu)質(zhì)業(yè)績的資源型大企業(yè)——稀土高科的稀土資源占據(jù)世界探明礦藏量的72%,具有罕見的壟斷全球的資源優(yōu)勢;而另一家公司東方集團(tuán)所帶來的股權(quán)增值回報(bào)更令其口袋滿滿。
并購魔方 創(chuàng)香江神話
然而,陳寧寧留給公眾的驚詫遠(yuǎn)不止這些。東方集團(tuán)香港上市伊始,其一把手韓敬遠(yuǎn)因此登上本次百富榜第91位。香港嘉鑫以1億投入獲得至少十?dāng)?shù)億回報(bào),其回報(bào)之高更是令人稱奇。
東方集團(tuán)注冊地在百慕大,全部經(jīng)營實(shí)體則是位于河北唐山的津西鋼鐵股份有限公司(簡稱“津西鋼鐵”)。津西鋼鐵廠原為河北唐山一家虧損多年的小廠,成立于1970年末,在韓敬遠(yuǎn)的帶領(lǐng)下逐步躋身中國500強(qiáng)。2002年12月,津西鋼鐵股份由國企改制恰滿3年。根據(jù)中國企業(yè)海外上市的相關(guān)規(guī)定,可采取直接和間接的方式在境外上市。在得到律師建議后,津西鋼鐵選擇了多數(shù)境外公司常選擇的后者。
2002年12月25日,香港嘉鑫投資人民幣7060萬元,獲取6490萬股津西鋼鐵發(fā)行的新股,占28.4%。因此,津西鋼鐵變身為外資企業(yè)。2003年7月,香港嘉鑫以3216萬元再購2190萬股。香港嘉鑫由此持有津西鋼鐵共38%的股份,付出成本為1.03億元。
香港嘉鑫增持股份的同時(shí),津西鋼鐵管理層也在緊鑼密鼓地實(shí)施MBO,并于2003年年中完成。MBO之后,津西鋼鐵的三大股東是:遷西合力(韓敬遠(yuǎn)及員工持有)占57.2%、香港嘉鑫(陳寧寧、呂慧各持50%)占38%、遷西富勤(韓敬遠(yuǎn)全資擁有)占2.4%。
此后的上市重組,是津西鋼鐵上市的關(guān)鍵一躍,香港嘉鑫更是發(fā)揮了至為關(guān)鍵的作用。
根據(jù)東方集團(tuán)招股書公布的重組計(jì)劃,遷西合力及遷西富勤以總價(jià)2.68億出售津西鋼鐵的股份予兩家BVI公司Gold Genesis和Good lucky;香港嘉鑫則以換股方式將38%的津西鋼鐵股份換為一間BVI公司First Glory的股權(quán)。以上三間BVI公司均由設(shè)立在百慕大的東方集團(tuán)全資持有。
重組最關(guān)鍵的一步,是由陳寧寧持有100%權(quán)益的Sinoluck ShippingCompany分別貸款三千萬美元和一百萬美元予兩間BVI公司W(wǎng)ellbeing Holdings及Chingford Holdings,作為獲取東方集團(tuán)股權(quán)的資金。
經(jīng)此安排,原遷西合力的股權(quán)安排在Wellbeing Holdings的所有權(quán)結(jié)構(gòu)中復(fù)制,由韓敬遠(yuǎn)及另外的1825名員工持有,由于東方集團(tuán)對外發(fā)行上市8億股流通股,其持股比例由此前的57.2%稀釋到44%;Chingford Holdings則由韓敬遠(yuǎn)全資持有,占東方集團(tuán)1.8%;呂慧、陳寧寧母女通過全資擁有的Smart Triumph持有東方集團(tuán)29.2%的股份。
東方集團(tuán)上市當(dāng)日最高價(jià)曾摸高至3.65港元,市價(jià)總值達(dá)102億港元。其中,香港嘉鑫在28億總股本中占29.2%的股份,上市當(dāng)日,嘉鑫的持股市值達(dá)到29.84億港元,這個(gè)數(shù)字比起最初1個(gè)多億的付出成本,增加了28倍。
此外,香港嘉鑫透過兩次分紅,亦從津西鋼鐵獲得不菲回報(bào)。
2002年12月31日至2003年9月30日及2004年1月,津西鋼鐵有兩次巨額股息。前次總金額是4.801億元,后次總金額是4億,對應(yīng)股東是上市前的所有股東,斯時(shí),香港嘉鑫持有38%的股份,累計(jì)對應(yīng)股息3.34億,僅此分紅一項(xiàng),就超過最初投入成本230%。因此,陳寧寧透過炙手可熱的并購魔方,以1億左右的成本獲得十?dāng)?shù)億的回報(bào),創(chuàng)下香江資本新神話。
多元化轉(zhuǎn)變 擴(kuò)展商業(yè)版圖
如今,中國政府正努力將全國260家鋼鐵公司整合成規(guī)模更大、更具競爭力的集團(tuán),國有控股的武漢鋼鐵和鞍鋼等公司已開始著手進(jìn)行并購交易的大背景,讓諳熟海外資本運(yùn)作游戲規(guī)則的陳寧寧嗅到了擴(kuò)張機(jī)會(huì)的氣息。在她看來,鋼鐵行業(yè)資本擴(kuò)展進(jìn)入關(guān)鍵階段,她認(rèn)為,5年內(nèi),中國鋼鐵業(yè)將進(jìn)行整合,并出現(xiàn)超大型鋼鐵公司。
作為香港上市公司中國東方集團(tuán)的第二大股東,陳寧寧對該公司管理層3年半沒有從資本市場上融資,遲遲沒有進(jìn)入現(xiàn)代金融市場的渠道進(jìn)行杠桿收購感到不滿。陳氏表示:“你不收購其他公司,你就會(huì)被別人收購?!睘椴环艞墢?fù)興這家公司的“最后努力”,她向中國東方集團(tuán)股東提出競價(jià),并表示,如果她獲得成功,就計(jì)劃進(jìn)行大舉籌資,并收購規(guī)模較小的競爭對手。目前已通過澳紐銀行、Natixis香港分行及荷蘭合作銀行香港分行等的過渡貸款和PMA Capital Management的代管融資,籌措資金共計(jì)將近40億港元,將為這次競購買單。
現(xiàn)在的嘉鑫控股集團(tuán),業(yè)務(wù)涉及礦業(yè)資源、貿(mào)易、物流、實(shí)業(yè)、金融服務(wù)五大板塊,以資源優(yōu)勢為依托,金融服務(wù)為手段,鋼鐵實(shí)業(yè)為基礎(chǔ),物流、貿(mào)易為促進(jìn)產(chǎn)業(yè)鏈,向多元化經(jīng)營國際集團(tuán)轉(zhuǎn)變。
嘉鑫控股繼續(xù)以礦石貿(mào)易為依托,多元出擊。2003年3月下旬,陳寧寧欲以1.6億美元拿下石家莊鋼鐵公司28%的股份。此外,觸角已伸至鋼鐵產(chǎn)業(yè)的嘉鑫控股亦將產(chǎn)業(yè)鏈條往上游提升,正在籌備收購海外鐵礦、煤礦等礦業(yè)資源。
除鋼鐵之外,嘉鑫對鎂業(yè)、煤炭等礦產(chǎn)資源和原料貿(mào)易多有涉獵。其參股之稀土高科更是占據(jù)世界探明礦藏量的72%,具有罕見的壟斷全球的資源優(yōu)勢。
另外值得一提的是嘉鑫控股的金融事業(yè)。
2002年5月24日,嘉鑫控股與臺(tái)灣太陽保險(xiǎn)代理公司合資成立北京嘉信保險(xiǎn)代理公司。公司成立僅3個(gè)月,北京保監(jiān)辦認(rèn)為有必要與其董事長就有關(guān)問題進(jìn)行監(jiān)管談話。但嘉信保險(xiǎn)董事長始終回避談話,遭至北京保監(jiān)辦對該公司進(jìn)行了相應(yīng)的處罰。
不過嘉信保險(xiǎn)的代理業(yè)務(wù)相當(dāng)強(qiáng)大。比如中英人壽乃是中國第一家以保險(xiǎn)代理為主要銷售渠道的保險(xiǎn)公司,其代理商正是嘉信保險(xiǎn)。
經(jīng)過近十年發(fā)展,嘉鑫控股集團(tuán)已經(jīng)擁有數(shù)十家全資或控股子公司,在北京、青島、上海、武漢、美國、澳大利亞、印度、巴西等地均設(shè)有分支機(jī)構(gòu)。2003年,嘉鑫控股年銷售額5.6億美元。