江歡

9月10日晚，翠微股份發(fā)布停牌公告，稱公司已經(jīng)接到通知，中國(guó)證監(jiān)會(huì)上市公司并購重組委員會(huì)將于近日召開工作會(huì)議，審核公司重組事項(xiàng)，公司將在并購重組委員會(huì)公布審核結(jié)果后復(fù)牌。

這是在今年7月其重組遭遇否決之后，翠微股份的并購重組方案再次上會(huì)。今年7月翠微股份發(fā)布公告稱，其重組方案沒有得到證監(jiān)會(huì)上市公司并購重組審核委員會(huì)（以下簡(jiǎn)稱“并購重組委員會(huì)”）的認(rèn)可，原因是“本次交易的備考財(cái)務(wù)信息披露不準(zhǔn)確、不完整”。

事實(shí)上，自去年開始，翠微股份就啟動(dòng)了重組方案，擬以發(fā)行股份及現(xiàn)金的方式購買當(dāng)代商城有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“當(dāng)代商城”）100%股權(quán)及北京甘家口大廈有限責(zé)任公司（以下簡(jiǎn)稱“甘家口大廈”）100%股權(quán)，標(biāo)的資產(chǎn)預(yù)估值近24.6億元。

今年7月翠微股份重組被否決之后，公司立刻召開董事會(huì)議，審議通過了《關(guān)于繼續(xù)推進(jìn)公司重大資產(chǎn)重組事項(xiàng)的議案》。

翠微股份的重組為何一波三折？其并購標(biāo)的質(zhì)地如何？近日，《投資者報(bào)》記者先后實(shí)地走訪了此次并購標(biāo)的公司旗下的海淀區(qū)甘家口百貨和當(dāng)代商城，發(fā)現(xiàn)這兩個(gè)商場(chǎng)缺乏人氣。投行人士預(yù)計(jì)，這兩家公司的預(yù)期業(yè)績(jī)可能難以達(dá)成。

事實(shí)上，如今翠微股份正迎來雙重尷尬的局面。其一，收購標(biāo)的和翠微股份的實(shí)際控制人均是海淀區(qū)國(guó)資委。海淀國(guó)資委擬將區(qū)屬百貨商業(yè)資產(chǎn)注入到上市公司中，但7月重組方案已被否決。其二，在百貨行業(yè)中，翠微股份2014年的中報(bào)營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)都處在中下游的水平。

擬并購標(biāo)的缺乏“人氣”

在嚴(yán)峻的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)環(huán)境下，翠微股份企圖用資產(chǎn)重組來開啟企業(yè)新的發(fā)展之路。不過其過程卻不太順利。

“翠微股份、甘家口大廈和當(dāng)代商城這3家同屬海淀區(qū)國(guó)資委的零售企業(yè)，翠微股份的業(yè)績(jī)是最好的。而在經(jīng)濟(jì)低迷、消費(fèi)不振、反腐力度空前的大背景下，翠微股份的增長(zhǎng)性將備受考驗(yàn)，尤其是旗下主打高端奢侈品消費(fèi)的翠微廣場(chǎng)首當(dāng)其沖。 ”招商證券投行部工作人員對(duì)記者表示。

談起收購的主要原因，翠微股份的公告表示：“3家企業(yè)的實(shí)際控制人海淀區(qū)國(guó)資委擬將區(qū)屬百貨商業(yè)資產(chǎn)注入到本公司，以加快海淀區(qū)國(guó)有企業(yè)的改革發(fā)展?！?/p>

近日，翠微股份繼續(xù)推進(jìn)的重組方案，并購重組委員會(huì)已受理。如果此次成功實(shí)現(xiàn)對(duì)甘家口大廈和當(dāng)代商城的并購重組，之后能對(duì)翠微股份的業(yè)績(jī)起到多大的提升，目前來斷定為時(shí)尚早。

不過，記者實(shí)地調(diào)查發(fā)現(xiàn)，至少在工作日晚高峰，甘家口大廈旗下的甘家口百貨以及當(dāng)代商城缺乏“人氣”。

了解一家百貨公司的“人氣”到底旺不旺，從它的停車位就能略知一二。商場(chǎng)消費(fèi)晚高峰七點(diǎn)半左右，記者先后到達(dá)甘家口百貨和當(dāng)代商城。從甘家口百貨停車場(chǎng)工作人員處記者了解到，目前停車場(chǎng)還有大量空位可供選擇，并不存在難以找到車位的現(xiàn)象。

而在七點(diǎn)五十左右，記者到達(dá)海淀區(qū)當(dāng)代商城時(shí)，記者看見門口的停車場(chǎng)同樣還有大量的空位。

甘家口百貨和當(dāng)代商場(chǎng)均有六層，第六層均為主題餐廳消費(fèi)層。記者到達(dá)兩家商場(chǎng)的主題餐廳時(shí)，均沒有看到類似其他熱門商城排長(zhǎng)龍的情況，反而有很多空位可供消費(fèi)者選擇。

而另一家與當(dāng)代商城距離不遠(yuǎn)的新中關(guān)商場(chǎng)，記者在晚上八點(diǎn)二十左右趕到，B1層是新中關(guān)商場(chǎng)的餐飲消費(fèi)區(qū)之一。記者隨機(jī)走訪了一家餐廳，并未看見明顯的空位。從當(dāng)天所見情況來看，同在中關(guān)村大街相隔幾百米的新中關(guān)商場(chǎng)的“人氣”比當(dāng)代商城旺很多。

在并購標(biāo)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)并不明顯的情形下，翠微股份還在推進(jìn)并購重組項(xiàng)目，此次重組能否發(fā)揮1+1+1>3的效果？此外，如果并購成功，翠微股份會(huì)不會(huì)采取新的措施增強(qiáng)本身商場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)力？

為此，記者撥打翠微股份董秘辦公室的電話，聯(lián)系到翠微股份的一名工作人員。不過截至發(fā)稿時(shí)，翠微股份對(duì)記者提出的問題沒有給出明確的回復(fù)。

業(yè)績(jī)處于行業(yè)中下游

2014年上半年，宏觀經(jīng)濟(jì)下行壓力加大，消費(fèi)市場(chǎng)持續(xù)低迷，零售業(yè)銷售下滑擴(kuò)大態(tài)勢(shì)較為嚴(yán)峻，全國(guó)百家重點(diǎn)大型零售企業(yè)零售同比增速下滑10.9%個(gè)百分點(diǎn)至0.2%，北京市百貨業(yè)態(tài)零售額同比增速下滑8.57個(gè)百分點(diǎn)至-5.35%。

翠微股份今年上半年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入22億元，同比下滑89%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)6100萬元，同比下降35%。從業(yè)績(jī)來看，在申萬百貨行業(yè)的22家上市公司中，翠微股份營(yíng)業(yè)收入排在第6位，凈利潤(rùn)排在第14位。

王府井的營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)在行業(yè)內(nèi)均排在第一位，分別為94億元和3.8億元，同比增長(zhǎng)-6%和2%。

據(jù)翠微股份提供的財(cái)務(wù)報(bào)表顯示，甘家口大廈2013年的營(yíng)業(yè)收入為7億元，凈利潤(rùn)為2465萬元。當(dāng)代商城2013年?duì)I業(yè)收入為15億元，凈利潤(rùn)為3410萬元。

據(jù)此計(jì)算，當(dāng)代商城和甘家口大廈去年全年收入與翠微股份今年上半年的收入相加，還不及王府井2014年上半年?duì)I業(yè)收入的一半。

據(jù)翠微股份發(fā)布的合并盈利預(yù)測(cè)報(bào)表顯示，甘家口大廈2014年預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)將達(dá)到3145萬元，同比增長(zhǎng)28%。當(dāng)代商城2014年預(yù)測(cè)凈利潤(rùn)4482萬元，同比增長(zhǎng)31%。

前述招商證券投行部工作人員認(rèn)為：“在百貨業(yè)仍不景氣的大背景下，當(dāng)代商城和甘家口大廈要實(shí)現(xiàn)如此增長(zhǎng)并不容易。”

除了同行競(jìng)爭(zhēng)之外，如今百貨業(yè)態(tài)受到網(wǎng)絡(luò)購物狙擊，翠微股份并未在電子商務(wù)模式上進(jìn)行有效布局。

最新消息顯示，日前萬達(dá)、百度、騰訊共同出資注冊(cè)成立萬達(dá)電子商務(wù)公司，全力發(fā)展O2O電商商務(wù)模式，首期投資額高達(dá)50億元。在眾人搶灘電子商務(wù)市場(chǎng)時(shí)，翠微股份還沒有及時(shí)跟上節(jié)奏。

在百貨業(yè)態(tài)受到網(wǎng)絡(luò)購物和實(shí)體購物中心的雙重狙擊下，翠微股份2013年的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)將備受考驗(yàn)。