趙俊超

由于大股東的“白條承諾”，中體產(chǎn)業(yè)近日成為公眾關(guān)注的焦點(diǎn)。

8月23日，中體產(chǎn)業(yè)發(fā)布公告，公司控股股東國(guó)家體育總局體育基金管理中心（以下簡(jiǎn)稱“基金中心”）稱，“由于沒有可注入的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)，雖經(jīng)多方努力，仍未能在規(guī)定的期限內(nèi)形成明確的可行性方案”。此外，基金中心還稱，“將轉(zhuǎn)讓我單位所持中體產(chǎn)業(yè)公司全部股份，由受讓方履行承諾事項(xiàng)”。事情緣起于2006年中體產(chǎn)業(yè)的股權(quán)分置改革方案。當(dāng)年中體產(chǎn)業(yè)的大股東基金中心承諾：“在未來(lái)適當(dāng)?shù)臅r(shí)機(jī)，將可提供的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)盡可能優(yōu)先注入中體產(chǎn)業(yè)”。但時(shí)間已過去8年，該承諾仍未兌現(xiàn)。

事實(shí)上，大股東基金中心表示沒有可注入中體產(chǎn)業(yè)的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)并不奇怪。如果回顧中體產(chǎn)業(yè)的歷史，《投資者報(bào)》記者發(fā)現(xiàn)，這家體育產(chǎn)業(yè)上市公司，在發(fā)展體育相關(guān)業(yè)務(wù)方面似乎一直很少得到國(guó)家體育總局的資源照顧，其早期計(jì)劃投資的數(shù)個(gè)體育產(chǎn)業(yè)經(jīng)營(yíng)項(xiàng)目均以失敗告終，最終只能依靠地產(chǎn)維持收入。

但體育總局卻通過旗下機(jī)構(gòu)持有中體產(chǎn)業(yè)獲益頗豐。在1998年～2014年的16年間，體育總局通過旗下機(jī)構(gòu)持股中體產(chǎn)業(yè)，已浮盈近33億元，收益率超22倍。

9月10日，記者來(lái)到位于北京市朝陽(yáng)門外大街225號(hào)的中體產(chǎn)業(yè)總部，聯(lián)系到公司證券代表許寧寧，但其要求記者先發(fā)采訪提綱。次日，記者撥通許的電話，得知采訪提綱已收到，但能否接受采訪仍需等待結(jié)果。截至記者發(fā)稿時(shí)，對(duì)方尚未給予回復(fù)。

體育項(xiàng)目幾乎全線失敗

中體產(chǎn)業(yè)成立于1998年2月，并于當(dāng)年登陸資本市場(chǎng)。在其上市招股書中，中體產(chǎn)業(yè)自稱為“體育產(chǎn)業(yè)上市公司”，但實(shí)際上，在其發(fā)起設(shè)立時(shí)，除了體育總局背景外，在資產(chǎn)和業(yè)務(wù)上卻少有體育特色。此后，在初創(chuàng)的幾年內(nèi)，中體產(chǎn)業(yè)試圖向體育行業(yè)擴(kuò)張的努力也大多以失敗告終。

根據(jù)其招股書介紹，中體產(chǎn)業(yè)計(jì)劃將其約2.5億募集資金中的2.3億用于中體健身廣場(chǎng)的建設(shè)項(xiàng)目，在西安、重慶、武漢、太原、天津、桂林等城市建設(shè)并經(jīng)營(yíng)大型連鎖性室內(nèi)體育健身、休閑設(shè)施以及體育商業(yè)設(shè)施。

在招股書的“公司發(fā)展規(guī)劃”中，中體產(chǎn)業(yè)表示：“爭(zhēng)取在三年內(nèi)使本公司參股、控股或聯(lián)營(yíng)合作的中體健身廣場(chǎng)的數(shù)量增加到三十個(gè)……形成全國(guó)最大規(guī)模的體育連鎖經(jīng)營(yíng)實(shí)體”。

但實(shí)際上，該項(xiàng)目進(jìn)展并不順利。

據(jù)其1999年年報(bào)介紹，截至當(dāng)年末，中體產(chǎn)業(yè)建設(shè)的中體健身廣場(chǎng)僅有西安項(xiàng)目順利完工，且先后投入資金1.05億元，遠(yuǎn)高于招股書中預(yù)計(jì)的3480萬(wàn)元的預(yù)算；同時(shí)，中體產(chǎn)業(yè)向太原中體健身廣場(chǎng)項(xiàng)目實(shí)際投入資金5702.93萬(wàn)元，但“該項(xiàng)目因客觀原因，目前僅完成規(guī)劃等前期工作”；其他四個(gè)城市規(guī)劃的健身廣場(chǎng)項(xiàng)目則沒有投入資金或開工的信息披露。

2000年，中體產(chǎn)業(yè)通過配股再次籌得資金約2.62億元。根據(jù)當(dāng)時(shí)的公司公告，中體產(chǎn)業(yè)計(jì)劃投資8000萬(wàn)元于電腦體育彩票銷售業(yè)務(wù)、投資4000萬(wàn)元向中體網(wǎng)公司增資擴(kuò)股、投資4000萬(wàn)元成立中體科技資訊公司。但以上計(jì)劃又均以失敗告終。

中體產(chǎn)業(yè)2000年年報(bào)披露，當(dāng)年公司的“電腦體育彩票銷售項(xiàng)目”已進(jìn)入啟動(dòng)階段，且已與國(guó)家體育總局體育彩票管理中心簽署了發(fā)起成立中體彩票銷售網(wǎng)絡(luò)有限公司的協(xié)議書，并獲得了工商名稱預(yù)核準(zhǔn)。盡管該項(xiàng)目已獲得國(guó)家體育總局批準(zhǔn)，可以說(shuō)幾乎萬(wàn)事俱備，但仍然因?yàn)椤霸趯?shí)施過程中遇到了原來(lái)未曾考慮過的許多問題，以至于進(jìn)展緩慢”，最終胎死腹中。

而增資中體網(wǎng)公司的項(xiàng)目，由于2000年后半年“國(guó)家隊(duì)政府網(wǎng)站的商業(yè)開發(fā)進(jìn)行限制”，中體產(chǎn)業(yè)最終撤資；擬投資4000萬(wàn)元成立中體科技資訊的項(xiàng)目，則由于合作方國(guó)家體育總局電子信息中心即將進(jìn)行機(jī)構(gòu)調(diào)整，而被中體產(chǎn)業(yè)放棄。

此外，中體產(chǎn)業(yè)還曾嘗試投資3000萬(wàn)元與中國(guó)教育電視臺(tái)合資成立公司，代理2001年中國(guó)足球甲A聯(lián)賽的電視轉(zhuǎn)播業(yè)務(wù)，但最終也未能成功。中體產(chǎn)業(yè)在2001年年報(bào)中解釋稱，放棄該項(xiàng)目是由于“政策因素及市場(chǎng)環(huán)境”，但當(dāng)時(shí)有媒體報(bào)道稱，中體產(chǎn)業(yè)不得不放棄該項(xiàng)目的原因是遭到了央視、廣電總局的反對(duì)。

此后，中體產(chǎn)業(yè)還曾計(jì)劃投資2500萬(wàn)元與TOM.COM合資成立體育傳媒公司，“爭(zhēng)取運(yùn)作體育賽事電視轉(zhuǎn)播權(quán)代理、運(yùn)動(dòng)員市場(chǎng)開發(fā)等業(yè)務(wù)”，但最終也不了了之。

依靠地產(chǎn)維持生計(jì)

在體育主業(yè)的經(jīng)營(yíng)投資上屢屢碰壁的中體產(chǎn)業(yè)，在房地產(chǎn)業(yè)務(wù)上找到了收入和利潤(rùn)的增長(zhǎng)點(diǎn)。

1999年，中體產(chǎn)業(yè)經(jīng)中國(guó)奧委會(huì)批準(zhǔn)得以注冊(cè)使用“奧林匹克花園”這一品牌，當(dāng)年公司與廣東金業(yè)集團(tuán)共同投資建設(shè)了廣州奧林匹克花園。在1999年的年報(bào)中，中體產(chǎn)業(yè)形容廣州奧林匹克花園項(xiàng)目“獲得了巨大反響和成功”。

嘗到甜頭的中體產(chǎn)業(yè)立即著手將該項(xiàng)目向全國(guó)推廣。2000年～2003年，中體產(chǎn)業(yè)分別又在上海、北京、天津、沈陽(yáng)、常州等地開發(fā)了“奧林匹克花園”地產(chǎn)項(xiàng)目。

2004年，中體產(chǎn)業(yè)營(yíng)業(yè)總收入達(dá)到10.57億元，其中房地產(chǎn)銷售收入達(dá)7.03億元，房地產(chǎn)銷售收入占比高達(dá)66%，儼然成為中體產(chǎn)業(yè)的主營(yíng)收入來(lái)源。而在彼時(shí)中體產(chǎn)業(yè)年報(bào)中董事會(huì)報(bào)告的章節(jié)，奧林匹克花園總是第一個(gè)被討論和強(qiáng)調(diào)的業(yè)務(wù)。

此后的數(shù)年內(nèi)，房地產(chǎn)業(yè)務(wù)一直為中體產(chǎn)業(yè)貢獻(xiàn)著60%～70%的收入。但這種情況從2010年起發(fā)生了變化。

2010年，中體產(chǎn)業(yè)的董事會(huì)完成換屆，經(jīng)營(yíng)班子也經(jīng)歷了12年來(lái)的第一次新老交替。這一年，此前延續(xù)了數(shù)年的“一園二建三競(jìng)賽”戰(zhàn)略并未出現(xiàn)在年報(bào)內(nèi)容中，而奧林匹克花園項(xiàng)目也成為董事會(huì)報(bào)告章節(jié)中最后提及的業(yè)務(wù)。

事實(shí)上，由于國(guó)家對(duì)房地產(chǎn)行業(yè)的宏觀調(diào)控，中體產(chǎn)業(yè)房地產(chǎn)業(yè)務(wù)的資金鏈已經(jīng)日趨緊張。2008年末，中體產(chǎn)業(yè)的短期借款達(dá)到1.5億元，至2009年末更是攀升到了2.91億元。也正是從這之后，中體產(chǎn)業(yè)開始變賣房地產(chǎn)資產(chǎn)或相關(guān)公司股權(quán)。2010年，中體產(chǎn)業(yè)將子公司上海奧林匹克置業(yè)投資有限公司旗下的上海康都置業(yè)有限公司100%股權(quán)出售，作價(jià)7.37億元；此后，中體產(chǎn)業(yè)又陸續(xù)轉(zhuǎn)讓北京奧園、惠州奧園、天津奧園股權(quán)或資產(chǎn)。

2011年，中體產(chǎn)業(yè)房地產(chǎn)銷售收入為10.97億元，較2010年的11.47億元出現(xiàn)下降。2012年和2013年，中體產(chǎn)業(yè)來(lái)自房地產(chǎn)的收入更是分別下降到了6.51億元和4.92億元。2010年，房地產(chǎn)收入占公司總收入的比重高達(dá)83.91%，2011年～2013年，這一比例分別為72.79%，62.02%和49.93%，下降趨勢(shì)明顯。

隨著地產(chǎn)收入的下降，中體產(chǎn)業(yè)的整體業(yè)績(jī)也受到影響。2010年中體產(chǎn)業(yè)總營(yíng)業(yè)收入達(dá)13.67億元，2013年已下降至9.85億元。

體育彩票成新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)

在地產(chǎn)業(yè)務(wù)日漸式微之后，在中體產(chǎn)業(yè)2012年的年報(bào)中，出現(xiàn)了“體育本體化戰(zhàn)略”的表述；2013年年報(bào)中，中體產(chǎn)業(yè)表示，“體育相關(guān)的業(yè)務(wù)收入大幅增長(zhǎng)，表明了公司體育本體化戰(zhàn)略得到了進(jìn)一步的落實(shí)”。2012年和2013年，中體產(chǎn)業(yè)體育業(yè)務(wù)收入分別為3.21億元和3.85億元，占總收入的比重分別為30.60%和39.05%。

在“體育本體化戰(zhàn)略”中，中體產(chǎn)業(yè)2012年新開展的體育彩票業(yè)務(wù)貢獻(xiàn)頗多。

2012年，中體產(chǎn)業(yè)以9000萬(wàn)元的價(jià)格收購(gòu)了北京英特達(dá)系統(tǒng)技術(shù)有限公司45%的股權(quán)，業(yè)務(wù)拓展到體育彩票投注專用設(shè)備的生產(chǎn)、彩票銷售及運(yùn)營(yíng)、無(wú)紙化及電子彩票技術(shù)服務(wù)、彩票游戲玩法設(shè)計(jì)與開發(fā)等領(lǐng)域。2012年和2013年，中體產(chǎn)業(yè)彩票相關(guān)業(yè)務(wù)收入分別達(dá)到6000萬(wàn)元和1.31億元。在2013年年報(bào)中，中體產(chǎn)業(yè)表示，公司將力爭(zhēng)獲得彩票互聯(lián)網(wǎng)投注運(yùn)營(yíng)服務(wù)許可并開展運(yùn)營(yíng)服務(wù)，成為一流的互聯(lián)網(wǎng)投注彩票運(yùn)營(yíng)商；力爭(zhēng)獲得彩票電話投注運(yùn)營(yíng)服務(wù)許可并開展經(jīng)營(yíng)服務(wù)，打造基于移動(dòng)互聯(lián)網(wǎng)的高端彩票移動(dòng)終端投注平臺(tái)。

中體產(chǎn)業(yè)官網(wǎng)顯示，目前，中體產(chǎn)業(yè)的業(yè)務(wù)構(gòu)成分別是體育地產(chǎn)、場(chǎng)館建設(shè)及運(yùn)營(yíng)、體育服務(wù)和體育彩票。

體育總局借中體產(chǎn)業(yè)浮盈近33億

盡管中體產(chǎn)業(yè)成立早期階段，并未得到國(guó)家體育總局的照顧，其在體育領(lǐng)域的多次投資經(jīng)營(yíng)舉動(dòng)均以失敗告終。且在股改后8年內(nèi)，大股東基金中心也未實(shí)現(xiàn)“注入優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)”的承諾，但作為中體產(chǎn)業(yè)的實(shí)際控制人，國(guó)家體育總局卻憑借其幾個(gè)下屬中心對(duì)中體產(chǎn)業(yè)的持股獲益頗多。

招股書顯示，中體產(chǎn)業(yè)最初發(fā)起設(shè)立時(shí)，國(guó)家體育總局旗下的基金中心、彩票中心、裝備中心和基金會(huì)分別持有中體產(chǎn)業(yè)42.7%、3.97%、0.36%和3.97%的股份。其中基金中心以全資附屬企業(yè)的全部?jī)糍Y產(chǎn)1.18億元入股，彩票中心、裝備中心、基金會(huì)則分別以現(xiàn)金1100萬(wàn)元、100萬(wàn)元和1100萬(wàn)元入股，其總投入合計(jì)為1.41億元。

2005年中體產(chǎn)業(yè)第一大股東基金中心將其持有的中體產(chǎn)業(yè)3820萬(wàn)股轉(zhuǎn)讓給了金保利亞洲有限公司，基金中心獲得轉(zhuǎn)讓價(jià)款1.41億元。

2008年，體育總局旗下基金會(huì)減持中體產(chǎn)業(yè)1954萬(wàn)股，據(jù)西南證券測(cè)算，其借此套現(xiàn)近5億元。

中體產(chǎn)業(yè)上市之后，多次進(jìn)行分紅派股，公司總股本也由剛上市時(shí)的1.8億股增加至超過8.4億股。截至目前，國(guó)家體育總局仍舊通過旗下的基金中心、彩票中心和器材中心分別持有中體產(chǎn)業(yè)22.07%、3.23%和0.29%的股權(quán)。以2014年9月11日中體產(chǎn)業(yè)收盤價(jià)12.91元計(jì)算，以上三個(gè)機(jī)構(gòu)持有的中體產(chǎn)業(yè)股權(quán)市值分別達(dá)到24億元、3.5億元和3200萬(wàn)元，合計(jì)達(dá)到27.8億元。

以此計(jì)算，國(guó)家體育總局依靠旗下幾個(gè)下屬中心，在入股中體產(chǎn)業(yè)的16年間，已浮盈超過32.8億元，期間收益率高達(dá)22倍。