牛熊道

5月底我在文章中提出一個假說：黃金7月份可能收陰并成為新一輪下跌的開始或者一輪大跌的終點，理由是黃金自從2011年9月見頂以來，所有斐波那契月線時間窗口均收出陰線并對應一輪下跌的開始或結束，而7月為34個月時間窗口。從下圖來看，似乎可能出現(xiàn)第一種情況，即7月成為新一輪下跌的起點，看起來類似13個月時間窗口的位置。因此，如果黃金進入新一輪跌勢并跌破過去一年震蕩區(qū)間底部（大約1180美元），我并不會感到意外。

關于下跌的推動因素，我當時提出兩個假設：一是烏克蘭危機緩和，二是美元突破81.5附近的震蕩區(qū)間上軌。就第一點來講，經(jīng)過幾輪經(jīng)濟制裁和MH17慘案之后，俄羅斯應該有意愿主動尋求緩和，因此烏克蘭危機對黃金的支撐作用將會有所減弱；美元周三最高漲到81.54，似乎正在向上突破。

上周三美國的GDP數(shù)據(jù)已經(jīng)證明美國經(jīng)濟正在加速，與最近幾個月就業(yè)市場所發(fā)出的信號是一致的。另外，美聯(lián)儲將在10月份結束QE3，雖然這已經(jīng)不是什么新聞，但QE結束后聯(lián)儲勢必要給出新的前瞻指引，從而引起市場預期的變化。因此下半年美元很可能傾向于繼續(xù)走高。

有人可能認為美股股市存在崩盤的危險，因此資金將會進入黃金避險。對此我并不贊同，因為美股沒有崩盤的理由。當然，未來幾個月完全有可能出現(xiàn)一定的調整，但回調依然是買入機會。聯(lián)儲停止向經(jīng)濟“輸液”意味著美國經(jīng)濟“出院”了，股市剛開始可能會有點不適應，但很快就會覺得外面的世界比醫(yī)院更美好。

當實際利率處于上升趨勢、而股市依然能夠提供不錯的回報，持有零付息、零分紅的黃金就意味著很高“機會成本”。