葉檀

把股市作為承接經(jīng)濟(jì)發(fā)展成本的污水池，這樣的觀念應(yīng)該改變了。

銀行大規(guī)模上市期，是中國(guó)金融轉(zhuǎn)型、急需資金的關(guān)鍵時(shí)期。證監(jiān)會(huì)考慮風(fēng)險(xiǎn)放慢銀行上市節(jié)奏，符合中國(guó)市場(chǎng)的實(shí)際情況。城商行、農(nóng)商行大量上市，將動(dòng)搖市場(chǎng)好不容易恢復(fù)的些許信心。

據(jù)報(bào)道，上一輪銀行IPO大潮中，寧波銀行、南京銀行、北京銀行有幸成為最后一批登陸A股市場(chǎng)的上市公司，上市銀行達(dá)16家。7年過(guò)去了，截至目前共有18家中小銀行遞交了IPO申請(qǐng)：6家城商行以及5家農(nóng)商行總共11家銀行，預(yù)披露招股說(shuō)明書(shū)，仍在A股門(mén)前繼續(xù)等待。IPO遙遙無(wú)期，重慶銀行、哈爾濱銀行、重慶農(nóng)村商業(yè)銀行、徽商銀行等5家赴港上市，錦州銀行、東莞銀行兩家終止審查。

等待者焦慮不安，市場(chǎng)安之若素。

目前已經(jīng)上市的銀行情況不好。市場(chǎng)對(duì)銀行表面的好利潤(rùn)并不認(rèn)賬。今年一季度，銀行業(yè)金融機(jī)構(gòu)不良貸款余額連續(xù)第10個(gè)季度增長(zhǎng)，不良貸款率升至1.04%，不良貸款單季增長(zhǎng)達(dá)540億元，增幅較近年來(lái)每季150億元至250億元的平均水平明顯放大。所有這些現(xiàn)象均顯示銀行高利潤(rùn)進(jìn)入瓶頸期，難以為繼。

銀行股失寵還在于銀行的融資巨胃。繼浦發(fā)銀行、農(nóng)業(yè)銀行、中國(guó)銀行分別宣布300億元、800億元、1000億元的優(yōu)先股發(fā)行預(yù)案之后，興業(yè)銀行近日公告擬發(fā)行不超過(guò)300億元優(yōu)先股。如果發(fā)行順利，4只銀行股合計(jì)融資最多將達(dá)到2400億元，相信未來(lái)會(huì)有眾多上市公司加入到優(yōu)先股的行列。后來(lái)抽水者源源不斷，7月15日平安銀行公布不超過(guò)300億元普通股和優(yōu)先股齊發(fā)再融資，次日，南京銀行披露定增預(yù)案，擬非公開(kāi)發(fā)行不超過(guò)10億股，募集資金不超過(guò)80億元。

銀行股融資令人恐懼。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)顯示，16只銀行股首發(fā)融資金額3202.51億元，上市后股權(quán)再融資金額達(dá)4176.01億元，發(fā)債券融資高達(dá)16254.77億元，上市以來(lái)直接融資金額合計(jì)高達(dá)2.36萬(wàn)億元。這些銀行如同功力強(qiáng)大的抽水機(jī)，不斷從股市、債市抽血。

相比IPO，銀行的融資對(duì)市場(chǎng)的抽血顯然更加令投資者擔(dān)憂(yōu)。上市以來(lái)16只銀行股合計(jì)派現(xiàn)高達(dá)16268億元（稅前，含H股），工農(nóng)中建四大行超過(guò)千億，這些派現(xiàn)主要到了控股股東手中。

等待上市的銀行抽水幾何？據(jù)一位券商投行人士測(cè)算，如果按不低于每股凈資產(chǎn)以及年均20%的凈資產(chǎn)回報(bào)率來(lái)計(jì)算發(fā)行價(jià)格，初步估計(jì)，11家銀行募集資金金額約為620.5億元左右，以日后再融資為首次募集資金金額的5倍計(jì)，也將達(dá)到3000多億元。

第一批上市的銀行還有壟斷紅利與地方優(yōu)勢(shì)，目前擬上市的這些銀行絕大多數(shù)資產(chǎn)質(zhì)量、資產(chǎn)、風(fēng)控等不能與第一批相比。

地方銀行大多聽(tīng)命于當(dāng)?shù)卣臋?quán)力指令，成為地方錢(qián)袋子，股東分散，由地方政府說(shuō)了算。地方政府控制當(dāng)?shù)爻巧绦谢蛘咿r(nóng)商行的丑聞這兩年有不少，就連徽商銀行當(dāng)初都因高管、獨(dú)董換人與地方政府有關(guān)，引發(fā)軒然大波。農(nóng)商行風(fēng)控標(biāo)準(zhǔn)就更難以掌握。

另一方面，由于中低端制造企業(yè)、重化工行業(yè)過(guò)剩產(chǎn)能處于出清過(guò)程中，因此，未來(lái)相關(guān)產(chǎn)業(yè)、相關(guān)地區(qū)的風(fēng)險(xiǎn)會(huì)不斷暴露，虛假貿(mào)易融資鏈條曝光，青島港貿(mào)易疑云，新能源企業(yè)崩潰，未來(lái)還有哪些行業(yè)會(huì)跟上？

把股市作為承接經(jīng)濟(jì)發(fā)展成本的污水池，這樣的觀念應(yīng)該改變了。即使決策者不改變，投資者也會(huì)敬而遠(yuǎn)之，讓中國(guó)股市成為另一個(gè)不堪入目的足球市場(chǎng)。endprint