希聲

大量子商務(wù)、網(wǎng)絡(luò)游戲、在線教育、互聯(lián)網(wǎng)金融等互聯(lián)網(wǎng)公司，能否掀起A股上市潮，不論對(duì)投資者還是創(chuàng)業(yè)公司來(lái)說，都值得期待。

從2012年年底，A股市場(chǎng)IPO進(jìn)入冰封期，直到2014年夏天，才“猶抱琵琶半遮面”地有了真正重啟的跡象。與此同時(shí)，從2013年下半年起，中國(guó)企業(yè)，尤其是互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)正在掀起有史以來(lái)規(guī)模最大的境外上市熱潮。僅在2014年上半年，就有47家中國(guó)企業(yè)在分別于香港主板、納斯達(dá)克證券交易所、紐約證券交易、法蘭克福證券交易所和香港創(chuàng)業(yè)板所等5個(gè)境外市場(chǎng)成功上市。

以下內(nèi)容根據(jù)公開資料整理（截至2014年7月）

在美國(guó)資本市場(chǎng)史上，曾經(jīng)出現(xiàn)過五波中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)科技企業(yè)赴美IPO熱潮。

數(shù)據(jù)顯示，2014年第二季度，中國(guó)企業(yè)通過IPO在美國(guó)證券市場(chǎng)募集到35億美元資金，創(chuàng)下了自2007年第四季度以來(lái)的又一個(gè)頂點(diǎn)。根據(jù)彭博社的數(shù)據(jù)顯示，在2014年第二季度在美上市的互聯(lián)網(wǎng)科技公司中，來(lái)自中國(guó)的企業(yè)募集資金數(shù)額占到總額了63%。

境外資本市場(chǎng)到底有什么魅力吸引著內(nèi)地互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)？

一方面，從2012年11月起，A股市場(chǎng)就處在停滯狀態(tài)，期間經(jīng)歷了數(shù)次反復(fù)，重啟之門終難打開，搖擺不定的局勢(shì)也造成了一部分本想在內(nèi)地資本市場(chǎng)尋求融資的企業(yè)轉(zhuǎn)赴境外上市?！皣?guó)內(nèi)上市實(shí)行政府主導(dǎo)的核準(zhǔn)制，上市機(jī)會(huì)難以爭(zhēng)取，上市時(shí)間遙遙無(wú)期且不確定性大，而境外上市實(shí)行市場(chǎng)主導(dǎo)的注冊(cè)制，快速便捷，企業(yè)具有較大的自主權(quán)?！备?jìng)天公誠(chéng)律師事務(wù)所合伙人、律師葉玉盛對(duì)《東方企業(yè)家》記者分析說，這就導(dǎo)致了部分企業(yè)奔赴境外資本市場(chǎng)尋求融資。

另一方面，互聯(lián)網(wǎng)公司如同雨后春筍般紛紛涌出，而這些公司往往都有一個(gè)特點(diǎn)，在上市融資之前未必能讓企業(yè)滿足A股上市的盈利標(biāo)準(zhǔn)。從另一個(gè)角度來(lái)說，根據(jù)傳統(tǒng)工業(yè)發(fā)展而制定的A股標(biāo)準(zhǔn)，目前還不能允許這些創(chuàng)新科技公司登陸，而海外資本市場(chǎng)在這些方面則寬容很多。

因此，盡管境外上市的中介成本較高，但相較于內(nèi)地上市的隱性成本，境外上市融資成本相對(duì)較低。

但寬松的境外上市環(huán)境并不意味著監(jiān)管的寬松，其中也包括納稅方面，境內(nèi)外稅收規(guī)定不一致，對(duì)企業(yè)來(lái)說“存在一定的稅收風(fēng)險(xiǎn)”。而且，“境外市場(chǎng)對(duì)企業(yè)環(huán)保、勞工、知識(shí)產(chǎn)權(quán)、信息披露等方面的要求更高，企業(yè)將付出一定的改制成本，潛在的訴訟風(fēng)險(xiǎn)也會(huì)增加?！比~玉盛對(duì)《東方企業(yè)家》表示。

數(shù)據(jù)顯示，2014年已然成為中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)“境外上市年”。有評(píng)論指出，現(xiàn)在全球互聯(lián)網(wǎng)是以美國(guó)為核心和受其控制，中國(guó)要在互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟(jì)上獲得安全保障并打造核心競(jìng)爭(zhēng)力，迫切需要培育本土資本控制的大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。與此同行，在今年1月份IPO重啟后不久，監(jiān)管層因擔(dān)心股市下跌而再次關(guān)閉了一級(jí)市場(chǎng)。半年后，中國(guó)證監(jiān)會(huì)宣布，已核準(zhǔn)12家企業(yè)的新股首發(fā)申請(qǐng)，其中上證所6家，深交所中小板1家、創(chuàng)業(yè)板5家，這也是A股首次公開發(fā)行（IPO）再度重啟后的第二批新股批文。

隨著新股發(fā)行的閘門再度打開，IPO重啟這只“靴子”的落地，如何留住本土優(yōu)質(zhì)互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)，讓A股投資者分享其“成長(zhǎng)盛宴”是監(jiān)管層研究的重要課題之一。不久前，管理層表態(tài)，未來(lái)創(chuàng)業(yè)板對(duì)于互聯(lián)網(wǎng)等高科技公司將降低門檻。如果不出意外的話，暴風(fēng)影音將成為首批考驗(yàn)A股市場(chǎng)“誠(chéng)意”的互聯(lián)網(wǎng)公司。

有情風(fēng)萬(wàn)里卷潮來(lái)，無(wú)情送潮歸。大量子商務(wù)、網(wǎng)絡(luò)游戲、在線教育、互聯(lián)網(wǎng)金融等互聯(lián)網(wǎng)公司，能否掀起A股上市潮，不論對(duì)投資者還是創(chuàng)業(yè)公司來(lái)說，都值得期待。endprint