01

IMF將2014年美國(guó)經(jīng)濟(jì)

增長(zhǎng)預(yù)期下調(diào)至2%

國(guó)際貨幣基金組織（以下簡(jiǎn)稱IMF）6月16日以嚴(yán)冬、住房市場(chǎng)步履艱辛以及國(guó)際上美國(guó)產(chǎn)品的需求疲軟為由，將其對(duì)今年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增速的預(yù)期下調(diào)了0.8個(gè)百分點(diǎn)至2%。

IMF在其對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的年度評(píng)估報(bào)告中稱，美國(guó)經(jīng)濟(jì)正在經(jīng)歷意義重大的經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。IMF還維持其對(duì)明年美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)3%的預(yù)期不變。不過(guò)，美國(guó)經(jīng)濟(jì)中還存在大量的閑置產(chǎn)能，相關(guān)部門短期內(nèi)必須采取更多措施來(lái)刺激增長(zhǎng)，與此同時(shí)，華盛頓必須在長(zhǎng)期內(nèi)削減支出并提高稅收，以避免公共債務(wù)嚴(yán)重拖累本國(guó)財(cái)政。

IMF稱，最好的選擇是政府增加支出，特別是在基礎(chǔ)設(shè)施上的支出。IMF的經(jīng)濟(jì)學(xué)家表示，更多聯(lián)邦刺激措施將減輕美聯(lián)儲(chǔ)的負(fù)擔(dān)，并降低寬松貨幣政策引發(fā)過(guò)多高風(fēng)險(xiǎn)投資的風(fēng)險(xiǎn)。但遺憾的是，美國(guó)仍很難在增加政府支出方面達(dá)成政治協(xié)議。這意味著美聯(lián)儲(chǔ)需要冒著金融市場(chǎng)動(dòng)蕩的風(fēng)險(xiǎn)繼續(xù)通過(guò)廉價(jià)現(xiàn)金政策刺激經(jīng)濟(jì)。

IMF還警告稱，對(duì)于可能會(huì)迫使美聯(lián)儲(chǔ)調(diào)整貨幣政策的經(jīng)濟(jì)前景中的“實(shí)質(zhì)性模糊因素”，市場(chǎng)似乎并未予以足夠的考慮。這就給未來(lái)幾個(gè)月的市場(chǎng)資金流動(dòng)和價(jià)格走勢(shì)帶來(lái)了大幅動(dòng)蕩的風(fēng)險(xiǎn)，即便美聯(lián)儲(chǔ)在與市場(chǎng)取得良好溝通的情況下成功上調(diào)了利率也不可避免。考慮到退出長(zhǎng)期超寬松貨幣政策的復(fù)雜性及其可能給全球市場(chǎng)帶來(lái)的風(fēng)險(xiǎn)，美聯(lián)儲(chǔ)需加強(qiáng)與市場(chǎng)的溝通。

02

日本上調(diào)消費(fèi)稅的影響正在減弱

日本央行行長(zhǎng)黑田東彥6月23日在第二屆日本經(jīng)濟(jì)同友會(huì)會(huì)議上表示，上調(diào)消費(fèi)稅的影響將在夏季開(kāi)始減弱，預(yù)計(jì)通脹將繼續(xù)溫和增長(zhǎng)，央行將確保實(shí)現(xiàn)2%的通脹目標(biāo)。

黑天東彥稱，隨著通脹預(yù)期的抬頭、GDP缺口的縮小，日本可以達(dá)到2%的通脹目標(biāo)。當(dāng)前正在上升的中期、長(zhǎng)期通脹預(yù)期將令物價(jià)面臨上行壓力，且GDP缺口縮小造成的通脹上行壓力將逐步增強(qiáng)。

預(yù)計(jì)上調(diào)消費(fèi)稅的影響將在夏季開(kāi)始減弱，日央行將會(huì)承擔(dān)起通脹達(dá)到2%目標(biāo)的責(zé)任，確保通脹目標(biāo)的達(dá)成。盡管當(dāng)前央行持續(xù)對(duì)通脹進(jìn)行刺激，但到目前為止，物價(jià)上行并沒(méi)有超過(guò)央行的預(yù)期，央行將確保通脹預(yù)期穩(wěn)定在2%左右。

當(dāng)前政府制定的潛在增速2%的目標(biāo)并不是不可能達(dá)到的，不過(guò)要提高潛在增速，日本需要作出更多的努力。此外，即便潛在增速?zèng)]有上升，日央行也能達(dá)成2%的通脹目標(biāo)。預(yù)計(jì)出口將逐步回升，但日元持續(xù)走軟對(duì)于出口的提振正在減弱。匯率方面，黑田東彥認(rèn)為物價(jià)能夠影響中期或者更長(zhǎng)期的匯率，但匯率是否能影響中期或者更長(zhǎng)時(shí)期的物價(jià)走勢(shì)則存有疑問(wèn)。

03

新加坡將啟動(dòng)

人民幣隔夜拆借機(jī)制

近日，新加坡金融管理局發(fā)布文告表示，將從今年7月份起啟動(dòng)50億元人民幣的隔夜拆借機(jī)制，以確保能夠滿足新加坡當(dāng)?shù)亟鹑跈C(jī)構(gòu)短期人民幣拆借的需求。新加坡金管局相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，隨著新加坡人民幣交易活動(dòng)的與日俱增，新的人民幣隔夜拆借機(jī)制將能夠幫助緩解當(dāng)?shù)亟鹑跈C(jī)構(gòu)每日資金結(jié)算的需求，從而為人民幣交易活動(dòng)在新加坡的蓬勃發(fā)展?fàn)I造一個(gè)更加適宜的環(huán)境。

新加坡當(dāng)?shù)馗鞔筱y行對(duì)于金管局設(shè)立人民幣隔夜拆借機(jī)制均表示歡迎，認(rèn)為此舉將進(jìn)一步夯實(shí)新加坡作為岸外人民幣清算市場(chǎng)的基礎(chǔ)，同時(shí)金融機(jī)構(gòu)也將獲得新的資金渠道以確保及時(shí)清算人民幣交易，進(jìn)而鼓勵(lì)更多的企業(yè)通過(guò)新加坡來(lái)落實(shí)人民幣貿(mào)易融資。分析人士指出，隔夜拆借機(jī)制將加深市場(chǎng)的流動(dòng)性和新加坡本地銀行的流動(dòng)性管理能力，從而加強(qiáng)市場(chǎng)對(duì)新加坡人民幣清算系統(tǒng)的信心。

04

中國(guó)存款保險(xiǎn)制度

上半年有望推出

5月6日，中國(guó)人民銀行發(fā)布《2014年一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》，定調(diào)下階段主要貨幣政策思路。報(bào)告指出將繼續(xù)實(shí)施穩(wěn)健的貨幣政策，適時(shí)適度預(yù)調(diào)微調(diào)，金融機(jī)構(gòu)改革方面要推進(jìn)存款保險(xiǎn)制度建設(shè)。

存款保險(xiǎn)制度設(shè)立后，為保證利差和盈利，存款成本上升會(huì)進(jìn)一步導(dǎo)致其將信貸投放到高風(fēng)險(xiǎn)、高收益的領(lǐng)域，而這將增加中小銀行的經(jīng)營(yíng)風(fēng)險(xiǎn)。這就需要監(jiān)管層弱化存款保險(xiǎn)的審慎監(jiān)管權(quán)力、保費(fèi)定價(jià)上實(shí)施差異化定價(jià)，在實(shí)施進(jìn)程上可考慮從全額保險(xiǎn)逐步過(guò)渡到限額保險(xiǎn)，以避免對(duì)中小銀行的不利影響。

海通證券宏觀經(jīng)濟(jì)分析師姜超表示，從央行的報(bào)告判斷，目前仍處于貨幣衰退性寬松階段，信貸條件依然偏緊，因而信貸寬松乃至經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇依然遙遙無(wú)期。提及下一階段的信貸貨幣政策，央行在報(bào)告中稱，下一階段，將綜合運(yùn)用數(shù)量、價(jià)格等多種貨幣政策工具組合，保持適度流動(dòng)性，實(shí)現(xiàn)貨幣信貸和社會(huì)融資規(guī)模合理增長(zhǎng)。盤活存量、優(yōu)化增量，著力降低棚戶區(qū)改造等重點(diǎn)領(lǐng)域和“三農(nóng)”、小微企業(yè)等薄弱環(huán)節(jié)的融資成本。

05

英鎊成為第五種可直接與

人民幣進(jìn)行銀行間交易的貨幣

6月18日，經(jīng)中國(guó)人民銀行授權(quán)，中國(guó)外匯交易中心宣布在銀行間外匯市場(chǎng)開(kāi)展人民幣對(duì)英鎊直接交易。至此，英鎊成為第五種可直接與人民幣進(jìn)行銀行間交易的貨幣，之前的四種貨幣分別為澳元、新西蘭元、日元和美元。

交通銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家連平表示：“人民幣對(duì)英鎊直接交易有助于降低交易成本、規(guī)避匯率風(fēng)險(xiǎn)，從而有利于促進(jìn)中英和中歐貿(mào)易；此外，這對(duì)人民幣與歐元的直接交易也會(huì)起到一定的推動(dòng)作用?！碑?dāng)日，在其對(duì)外發(fā)布的公告中，中國(guó)人民銀行表示，開(kāi)展人民幣對(duì)英鎊直接交易，有利于形成人民幣對(duì)英鎊直接匯率，降低經(jīng)濟(jì)主體匯兌成本，促進(jìn)人民幣與英鎊在雙邊貿(mào)易和投資中的使用，有利于加強(qiáng)兩國(guó)金融合作，支持中英之間不斷發(fā)展的經(jīng)濟(jì)金融關(guān)系。

此舉也是中英兩國(guó)共同推動(dòng)雙邊經(jīng)貿(mào)關(guān)系進(jìn)一步向前發(fā)展的重要舉措。消息傳來(lái)，多位業(yè)內(nèi)人士表示，這是一個(gè)好消息，也是此次國(guó)務(wù)院總理李克強(qiáng)出訪英國(guó)的重要成果之一。此外，根據(jù)《中國(guó)人民銀行與英格蘭銀行備忘錄》相關(guān)內(nèi)容，中國(guó)人民銀行決定授權(quán)中國(guó)建設(shè)銀行（倫敦）有限公司擔(dān)任倫敦人民幣業(yè)務(wù)清算行。

此外，倫敦在建立人民幣離岸中心方面也取得顯著進(jìn)展，將是中英經(jīng)貿(mào)合作中值得期待的一大亮點(diǎn)。此次中英兩國(guó)貨幣可直接交易后，一方面有利于增加倫敦人民幣的流動(dòng)性，另一方面將提高支付效率，此舉將能更好地服務(wù)兩國(guó)企業(yè)和機(jī)構(gòu)，人民幣與英鎊的直接交易將給兩國(guó)金融市場(chǎng)帶來(lái)巨大的增長(zhǎng)空間。endprint