趙文佳

盡管市道低迷，但仍然未能阻擋A股上市公司定向增發(fā)的擴(kuò)張，定增融資額也不斷創(chuàng)出新高。

一些由于IPO退出通道受阻而深受影響的私募股權(quán)投資機(jī)構(gòu)，開(kāi)始積極參與到A股上市公司的定增行列之中，意欲通過(guò)參與上市公司定增來(lái)開(kāi)辟新的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)點(diǎn)。

一場(chǎng)場(chǎng)精彩的資本大戲正在上演。

PE“借殼”

今年5月8日，長(zhǎng)園集團(tuán)公告稱長(zhǎng)和投資減持1000萬(wàn)股，占總股本的1.61%。至此，通過(guò)陸續(xù)減持，長(zhǎng)和投資持有長(zhǎng)園集團(tuán)的股份由2013年上半年的31.23%迅速下降到8.21%，但仍為長(zhǎng)園集團(tuán)第一大股東。

隨著長(zhǎng)和投資以及長(zhǎng)園集團(tuán)的第二大股東華潤(rùn)深國(guó)投信托有限公司（華潤(rùn)信托）的不斷減持，今年1月18日，長(zhǎng)園集團(tuán)公告稱，公司已無(wú)控股股東和實(shí)際控制人。

正當(dāng)市場(chǎng)擔(dān)憂長(zhǎng)園集團(tuán)“無(wú)主”之時(shí)，深圳創(chuàng)東方投資有限公司（創(chuàng)東方）參與創(chuàng)園集團(tuán)的一份定增方案，引起市場(chǎng)的浮想聯(lián)翩。

據(jù)定增方案顯示，長(zhǎng)園集團(tuán)擬向創(chuàng)東方所設(shè)立的股權(quán)投資基金定向增發(fā)1.5億股，募集10.67億元資金，用于補(bǔ)充流動(dòng)資金。發(fā)行后創(chuàng)東方占有長(zhǎng)園集團(tuán)的股權(quán)比例將達(dá)14.8%。而這個(gè)股權(quán)比例已高于長(zhǎng)和投資的股份比例，屆時(shí)創(chuàng)東方將替代長(zhǎng)和投資成為長(zhǎng)園集團(tuán)的第一大股東。

近年來(lái)由于IPO退出通道的受阻，PE機(jī)構(gòu)紛紛往并購(gòu)業(yè)務(wù)轉(zhuǎn)型，而PE機(jī)構(gòu)與上市公司密切合作聯(lián)合成立私募股權(quán)投資基金——圍繞上市公司產(chǎn)業(yè)鏈以及相關(guān)業(yè)務(wù)方向展開(kāi)項(xiàng)目尋找與投資，并以上市公司為投資項(xiàng)目退出平臺(tái)的模式逐漸興起并被推崇。

而此次創(chuàng)東方通過(guò)增發(fā)直接成為上市公司的第一大股東，更是引起創(chuàng)東方要通過(guò)長(zhǎng)園集團(tuán)這家A股上市公司的平臺(tái)展開(kāi)更大的資本運(yùn)作的猜想。

長(zhǎng)園集團(tuán)主營(yíng)業(yè)務(wù)是新材料與智能電網(wǎng)，而在創(chuàng)東方的投資板塊中，新材料、新制造正是其主要投資方向，并且已有一些相關(guān)投資企業(yè)儲(chǔ)備。

分析人士認(rèn)為，將來(lái)成為長(zhǎng)園集團(tuán)第一大股東的創(chuàng)東方，或許會(huì)將在這些領(lǐng)域的投資企業(yè)與長(zhǎng)園集團(tuán)進(jìn)行一些資源整合，將上市公司打造成其項(xiàng)目退出的新通道，而擁有長(zhǎng)園集團(tuán)的第一大股東的身份對(duì)這種資本運(yùn)作勢(shì)必更有推動(dòng)力。

而且在2010年，創(chuàng)東方與長(zhǎng)園集團(tuán)子公司長(zhǎng)園盈佳，以及深圳市鵬能投資控股有限公司共同設(shè)立了創(chuàng)東方長(zhǎng)園鵬能投資企業(yè)（有限合伙），共同發(fā)起設(shè)立“創(chuàng)東方-長(zhǎng)園鵬能投資股權(quán)基金”，基金投資方向重點(diǎn)關(guān)注就是與智能電網(wǎng)相關(guān)的企業(yè)。

除此之外，分析人士認(rèn)為也不排除創(chuàng)東方投資的合適企業(yè)通過(guò)長(zhǎng)園集團(tuán)借殼上市的可能。

“黃雀”在后

根據(jù)創(chuàng)東方擬發(fā)行的三只參與長(zhǎng)園集團(tuán)定增的基金架構(gòu)方案，創(chuàng)東方長(zhǎng)園一號(hào)合伙人為創(chuàng)東方、長(zhǎng)園集團(tuán)董事長(zhǎng)許曉文、總裁魯爾兵、常務(wù)副總裁倪昭華、許蘭杭；創(chuàng)東方長(zhǎng)園二號(hào)合伙人為創(chuàng)東方、長(zhǎng)園集團(tuán)核心員工設(shè)立的員工基金；創(chuàng)東方長(zhǎng)園三號(hào)合伙人為創(chuàng)東方及其他外部投資者，創(chuàng)東方為三只基金的管理人。

基金參與上市公司定增，上市公司高管又參與基金認(rèn)購(gòu)，不免讓人引發(fā)更多猜想。

而此后長(zhǎng)園集團(tuán)與創(chuàng)東方的一紙協(xié)議，讓撲朔迷離的資本迷局逐漸清晰起來(lái)。今年4月長(zhǎng)園集團(tuán)公告稱，長(zhǎng)園集團(tuán)董事長(zhǎng)許曉文、總裁魯爾兵、常務(wù)副總裁倪昭華與擬參與長(zhǎng)園集團(tuán)定增的創(chuàng)東方長(zhǎng)園一、二、三號(hào)投資企業(yè)（有限合伙）簽署一致行動(dòng)協(xié)議。

協(xié)議約定，自本次定增完成之日起36個(gè)月內(nèi)，創(chuàng)東方長(zhǎng)園二、三號(hào)及許曉文等三人均將其股東表決權(quán)授權(quán)給創(chuàng)東方長(zhǎng)園一號(hào)行使。根據(jù)目前上述各方的股份情況，若定增成功完成，上述一致行動(dòng)人將合計(jì)持有長(zhǎng)園集團(tuán)16.19%的股份。

由于創(chuàng)東方為創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，主要業(yè)務(wù)職能是從事創(chuàng)業(yè)投資和創(chuàng)業(yè)投資管理，因而對(duì)長(zhǎng)園集團(tuán)的公司經(jīng)營(yíng)管理不會(huì)過(guò)多參與，而且長(zhǎng)園集團(tuán)也表示，即使成為公司第一大股東，創(chuàng)東方也不會(huì)對(duì)長(zhǎng)園集團(tuán)現(xiàn)有主營(yíng)業(yè)務(wù)方向、資產(chǎn)和業(yè)務(wù)進(jìn)行整合，不會(huì)對(duì)公司目前的組織機(jī)構(gòu)進(jìn)行調(diào)整，也不會(huì)改變目前公司董事會(huì)和高級(jí)管理人員的構(gòu)成。

而長(zhǎng)園集團(tuán)的核心管理層通過(guò)與創(chuàng)東方聯(lián)手一步步精彩的資本設(shè)計(jì)、綁定，相當(dāng)于只多出了7000萬(wàn)元便控制了長(zhǎng)園集團(tuán)16.19%的股份，成功“接棒”李嘉誠(chéng)，使長(zhǎng)園集團(tuán)成為管理層掌控的公司。endprint