左永剛

“靠信心、信仰、信任提升股價，是聞所未聞的金融學理論?！弊蛉?，在北京大學光華管理學院舉辦的“2014兩會后經(jīng)濟形勢和政策分析會”上，北京大學光華管理學院教授姜國華反駁了中國政法大學資本研究中心主任劉紀鵬的一些關(guān)于資本市場的觀點。

姜國華直言：“我不同意這個觀點，類似建議既不能治標，也不會治本，股市多年的‘俯臥撐行情已經(jīng)證實了這一點，只有信心遠遠不夠?！?/p>

此前，劉紀鵬認為，出臺提振股價的改革措施是當務(wù)之急。股市振興是恢復國人信心，實施中國經(jīng)濟崛起戰(zhàn)略的必然選擇，股市振興刻不容緩，而其關(guān)鍵在提升股價。只有先讓投資者重拾信心、信仰、信任，大盤才會漲。股民才會對改革中股價波動保持承受力容忍度，為改革贏得時間空間。

姜國華比較了2000年至2013年之間GDP與上證綜合指數(shù)后發(fā)現(xiàn)，雖然中國經(jīng)濟總量高速增長，而上證綜合指數(shù)幾乎沒變，2000年上證綜合指數(shù)為100，到2013年僅為102.05。

“上證綜合指數(shù)所包含的上市公司對經(jīng)濟增長的貢獻占據(jù)了一定比例，這些企業(yè)創(chuàng)造的GDP去哪了？為什么不能體現(xiàn)在資本市場？”姜國華認為，資本市場健康發(fā)展取決于如何解決上市公司未來利潤的折現(xiàn)值、未來現(xiàn)金流的折現(xiàn)值兩大問題。

姜國華認為應(yīng)該依據(jù)《中共中央關(guān)于全面深化改革若干重大問題的決定》，緊緊圍繞使市場在資源配置中起決定性作用的理念，加快資本市場化程度。

“目前股票市場的市場化程度不如菜市場?！苯獓A認為，市場化的核心就是要承認企業(yè)和投資者是市場主體，監(jiān)管機構(gòu)不需要幫助市場主體進行價值判斷，讓企業(yè)和投資者成為資本市場上獨立、自由的主體，實現(xiàn)企業(yè)與投資者的自由互動，是保護投資者利益的最佳路徑。

“監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)該加大對于虛假信息披露的監(jiān)管和懲罰力度?！苯獓A以新股發(fā)行為例，建議盡快實施股票發(fā)行注冊制，增加直接融資在社會融資中的比例。

（來源：中國經(jīng)濟網(wǎng)——《證券日報》）