曹彤　周一凡

隨著經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，項(xiàng)目建設(shè)的需求大大增加，但項(xiàng)目投資者大都面臨不同程度資金短缺的問題。為解決此難題，許多國家采用項(xiàng)目融資的方式來獲得建設(shè)資金，并取得了很大的成效。但由于項(xiàng)目融資的時(shí)間、空間、參與主體、結(jié)構(gòu)復(fù)雜等導(dǎo)致項(xiàng)目融資存在著很大的風(fēng)險(xiǎn)。我國在融資渠道與方法等方面不成熟，沒有形成有效的項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)，沒有在融資中滲透風(fēng)險(xiǎn)意識(shí)，很大程度上影響了項(xiàng)目融資的進(jìn)行，阻礙了社會(huì)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。

一、項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理過程

風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別，通過收集大量信息對(duì)項(xiàng)目融資的各種風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行有效辨析，揭示該項(xiàng)目融資存在的風(fēng)險(xiǎn)因素及發(fā)展趨勢(shì)；風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估，在風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別的基礎(chǔ)上，分析風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生的概率以及可能造成的損失程度；風(fēng)險(xiǎn)管理的實(shí)施與分析，通過前期風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和評(píng)估后，通過一系列措施將風(fēng)險(xiǎn)進(jìn)行回避、控制和轉(zhuǎn)移，或者把風(fēng)險(xiǎn)損失降到最低。并對(duì)此次應(yīng)對(duì)風(fēng)險(xiǎn)的措施進(jìn)行評(píng)價(jià)。

二、企業(yè)項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問題

（一）外部環(huán)境存在的問題

1.法律體系不完善。項(xiàng)目融資往往會(huì)涉及到國家的產(chǎn)業(yè)、外資以及投資政策等，這就要求要有一個(gè)完善的法律體系來作為保證。但我國風(fēng)險(xiǎn)管理的法律、法規(guī)來自不同部門，這就造成同一問題具有不同解釋的混亂局面。

2.金融、保險(xiǎn)市場(chǎng)不完善。利用境外資金是實(shí)施項(xiàng)目融資的主要融資渠道之一，但我國對(duì)外匯的管制很嚴(yán)格，人民幣自由兌換仍然受限，這對(duì)外國投資者來說就加大了項(xiàng)目利率、匯率風(fēng)險(xiǎn)。再者，我國主要融資方式仍為貸款，很少利用其他金融工具籌資，融資方式過于單一，不僅加大了融資的風(fēng)險(xiǎn)，也增加了風(fēng)險(xiǎn)管控的難度。此外，我國保險(xiǎn)與擔(dān)保公司所開發(fā)的險(xiǎn)種與保單類型也不能滿足客戶的實(shí)際需要，這些方面都限制了項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理的發(fā)展。

3.缺乏風(fēng)險(xiǎn)管理人才。項(xiàng)目融資從開展到結(jié)束涉及到大量的經(jīng)濟(jì)、政治、稅務(wù)、財(cái)務(wù)、法律等方方面面的知識(shí)。然而，國家對(duì)風(fēng)險(xiǎn)管理人才的培養(yǎng)缺乏重視，該方面人才的引進(jìn)也十分有限，大大制約了項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理水平的發(fā)展與進(jìn)步。

4.政府對(duì)投資方承諾過高。某些地方政府由于缺乏運(yùn)作項(xiàng)目融資科學(xué)知識(shí)，只顧眼前利益，對(duì)項(xiàng)目融資的投資商做出過高的承諾。在政府缺少資金，投資者缺少項(xiàng)目時(shí)，雙方很可能達(dá)成政府承諾高收益，高回報(bào)率的特許權(quán)協(xié)議，但該項(xiàng)目的決策缺乏科學(xué)分析增加了項(xiàng)目失敗的風(fēng)險(xiǎn)，一朝被中央發(fā)現(xiàn)，這些不科學(xué)的項(xiàng)目勢(shì)必被列為清查對(duì)象，因此會(huì)帶來極大的政治、信用風(fēng)險(xiǎn)。

（二）內(nèi)部環(huán)境存在的問題

1.風(fēng)險(xiǎn)管理水平落后。從風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別來看，我國缺乏風(fēng)險(xiǎn)研究的數(shù)據(jù)和參考資料，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估工作產(chǎn)生了不利的影響。從風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估來看，由于風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別不準(zhǔn)確，造成風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估的基礎(chǔ)不牢固，大大降低了項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理的水平。從風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)施看，通常只采用風(fēng)險(xiǎn)回避、控制的方法進(jìn)行管理，忽視了風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移在項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理中的作用。項(xiàng)目融資的特征之一就是風(fēng)險(xiǎn)分擔(dān)，雖然看上去風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移沒有減少全社會(huì)風(fēng)險(xiǎn)隱患，但卻把風(fēng)險(xiǎn)的損失降到了最低。

2.生產(chǎn)管理中各環(huán)節(jié)薄弱。項(xiàng)目融資從建設(shè)到運(yùn)營的每個(gè)環(huán)節(jié)都需要執(zhí)行機(jī)構(gòu)具備高水平的管理經(jīng)驗(yàn)和控制能力。然而，我國不具備這樣的水平。首先，項(xiàng)目公司的經(jīng)營管理和財(cái)務(wù)監(jiān)督制度等落后，加大了管理難度和開支。此外，還缺乏嚴(yán)格的風(fēng)險(xiǎn)責(zé)任機(jī)制、獎(jiǎng)勵(lì)機(jī)制、用人和分配機(jī)制等，這些均使企業(yè)在進(jìn)行項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理中存在不足。另外項(xiàng)目公司的管理人員綜合素質(zhì)不過關(guān)，不能有效管控各環(huán)節(jié)。

三、項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理存在的問題的對(duì)策

我國項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理的起步比較晚，因而有問題也是正常的，但解決問題并非一日之功，面對(duì)我國項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理中存在的問題，從內(nèi)外部環(huán)境兩方面入手來探討相應(yīng)對(duì)策。

（一）外部環(huán)境的改善

1.加強(qiáng)立法，完善法律體系。為解決我國相關(guān)法律混亂的局面，應(yīng)明確在項(xiàng)目融資過程統(tǒng)一遵循的原則和程序性規(guī)則，來避免同樣的問題出現(xiàn)不同法律依據(jù)的情況。同時(shí)，應(yīng)加強(qiáng)有關(guān)項(xiàng)目融資法律法規(guī)的制定，建立具有信用度和透明度的法律體系。一旦該體系得以完善，不論是政府還是項(xiàng)目參與方在投資建設(shè)中都能實(shí)現(xiàn)有法可依，降低了項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)。

2.加大金融、保險(xiǎn)市場(chǎng)改革建設(shè)力度。政府盡量對(duì)貨幣的兌換做出政策性傾斜來降低外匯管制帶來的金融風(fēng)險(xiǎn)。此外，對(duì)金融工具的有效利用將有利于分散項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)，所以要求我們?cè)诮⒍囝愋?、多層次的金融機(jī)構(gòu)體系的基礎(chǔ)下改革信貸資金管理，利用更多的途徑如股票、債券和期權(quán)等方式進(jìn)行融資，有效減小項(xiàng)目融資的金融風(fēng)險(xiǎn)。同時(shí)，大力加快保險(xiǎn)業(yè)和擔(dān)保業(yè)的發(fā)展，使其在項(xiàng)目融資中滲透，才能最大限度降低風(fēng)險(xiǎn)。

3.培養(yǎng)項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理復(fù)合型人才。項(xiàng)目融資具有專業(yè)性需要專業(yè)人才運(yùn)作，擁有復(fù)合型風(fēng)險(xiǎn)管理人才對(duì)規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)很關(guān)鍵。對(duì)于人才培養(yǎng)，國家要給予相關(guān)支持，如在高校中設(shè)置相關(guān)專業(yè)，企業(yè)和金融界可通過“校企聯(lián)合”的方法，為企業(yè)培養(yǎng)優(yōu)秀的項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理人才。也可以借鑒發(fā)達(dá)國家項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理的經(jīng)驗(yàn)，通過聘請(qǐng)國外專家來國內(nèi)傳授經(jīng)驗(yàn)，選派優(yōu)秀人才到國外交流學(xué)習(xí)，來發(fā)展自己的項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理人才隊(duì)伍。

4.科學(xué)分析項(xiàng)目可行性，防止承諾過高。項(xiàng)目融資一般是基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，所以對(duì)項(xiàng)目融資的可行性分析就尤為重要?？尚行苑治鲂枰覀冋J(rèn)真研究很多因素，比如說項(xiàng)目的原材料供應(yīng)、技術(shù)設(shè)備、政策走向、法律法規(guī)、國內(nèi)外市場(chǎng)環(huán)境狀況等。從這一系列因素的分析中作出該項(xiàng)目的綜合性技術(shù)評(píng)價(jià)和經(jīng)濟(jì)效益評(píng)價(jià)。而政府作出過高承諾的重要原因就是沒有對(duì)項(xiàng)目融資進(jìn)行科學(xué)合理的項(xiàng)目可行性分析，所以政府部門一定要依據(jù)合理的項(xiàng)目可行性分析作出理智的決定。

（二）內(nèi)部環(huán)境的改善

1.提高項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理水平。人才方面，我國風(fēng)險(xiǎn)管理起步晚，若全由我方人員進(jìn)行項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理，往往很難達(dá)到管控風(fēng)險(xiǎn)的理想效果。所以我們可以在具體項(xiàng)目中聘請(qǐng)國內(nèi)外具有先進(jìn)風(fēng)險(xiǎn)管理經(jīng)驗(yàn)的專業(yè)人員進(jìn)行協(xié)助，也可借此學(xué)習(xí)先進(jìn)的管理技術(shù)。管理方法上，首先應(yīng)在總結(jié)自身及學(xué)習(xí)國外先進(jìn)管理水平的基礎(chǔ)上，制定融資風(fēng)險(xiǎn)管理實(shí)施準(zhǔn)則，使其能夠指導(dǎo)項(xiàng)目融資的進(jìn)行。然后應(yīng)逐步建立起項(xiàng)目融資數(shù)據(jù)信息分析庫。手段上應(yīng)利用計(jì)算機(jī)技術(shù)，建立風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估和對(duì)策系統(tǒng)、融資風(fēng)險(xiǎn)管理系統(tǒng)，提高風(fēng)險(xiǎn)管理水平。

2.加強(qiáng)企業(yè)的內(nèi)部管理。企業(yè)應(yīng)通過對(duì)企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)、責(zé)任、獎(jiǎng)勵(lì)、用人和分配等機(jī)制進(jìn)行完善，將員工的責(zé)、權(quán)、利進(jìn)行具體化。此外，按照生產(chǎn)環(huán)節(jié)制定不同的管理制度，比如應(yīng)該制定工程承包、財(cái)務(wù)、計(jì)劃、安全、質(zhì)量和人事等管理制度；制定生產(chǎn)、安全監(jiān)督、采購等制度。圍繞著項(xiàng)目融資，形成一系列有效管理體系，有效加強(qiáng)項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理的水平。

綜上所述，要解決我國項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)管理，需要考慮各方面因素，依據(jù)我國項(xiàng)目融資的現(xiàn)狀和實(shí)際情況，對(duì)風(fēng)險(xiǎn)作出全面的分析和研究，采取科學(xué)管控，降低項(xiàng)目融資風(fēng)險(xiǎn)，實(shí)現(xiàn)項(xiàng)目利潤最大化。（作者單位：河北經(jīng)貿(mào)大學(xué)）

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