張佳

本周二報(bào)道，加拿大安大略省多倫多一場審判將被要求指定一名接管人來出售Quality肉品加工廠和多倫多屠宰廠等兩家相關(guān)公司的資產(chǎn)。

由多倫多斯沃茨家族（Swartz family）擁有的兩家公司欠了包括養(yǎng)豬場的債權(quán)人約7 000萬美元。工廠的屠宰能力約為每周30 000頭。

斯沃茨家庭已經(jīng)連續(xù)三代人擁有這個(gè)工廠。以下是商業(yè)失敗的部分原因：

● 近期的生豬價(jià)格波動(dòng)

● 豬流行性腹瀉

1 我們的觀察

● 所有的加工廠都提高了生豬價(jià)格。

● 豬流行性腹瀉已經(jīng)影響了整個(gè)行業(yè)。安大略發(fā)生豬流行性腹瀉發(fā)生情況比美國少得多。

● 有70家養(yǎng)豬戶沒有收到錢。豬都買了，豬肉也賣了。為什么農(nóng)民的豬還沒有收到錢？

● 750名員工將可能失去工作。

● 我們正處在艱難的行業(yè)，這不是一件輕松的事情。不調(diào)整就滅亡。安大略省其它一些運(yùn)行情況一般的加工廠，如Quality的競爭對手Conestoga正在擴(kuò)張。Fearmans豬肉的新業(yè)主正在積極向前推進(jìn)。在同一個(gè)市場采購，也在同一個(gè)市場出售豬肉。我們估計(jì)其中的差別就是領(lǐng)導(dǎo)力和管理水平。

2 奇怪

我們的生豬創(chuàng)下歷史高度，反映了豬肉的需求情況。有趣的是，在利潤創(chuàng)下紀(jì)錄情況下，像Quality肉品和Choice遺傳這樣的公司會(huì)進(jìn)入破產(chǎn)接管或破產(chǎn)。供應(yīng)商將要求現(xiàn)金交易，而信用無法保證產(chǎn)品質(zhì)量，破產(chǎn)企業(yè)怎么能留住他們的客戶。這就好像相信復(fù)活節(jié)兔子一樣?；蛟S在2千多萬美元負(fù)債的Choice遺傳公司，他們的法國股東克里莫集團(tuán)可以將兔子育種作為主營業(yè)務(wù)。商業(yè)計(jì)劃書：復(fù)活節(jié)兔子拯救世界！

3 套期保值

我們說過我們行業(yè)在過去幾個(gè)月可能已經(jīng)支付的追加保證金。這些公司面臨的不僅是巨大現(xiàn)金流壓力，還有在這種千載難逢的機(jī)會(huì)中的利潤有限。

馬克·格林伍德（MarkGreenwood，Agstar金融服務(wù)公司關(guān)系管理高級副總裁）在四月刊的《全國豬農(nóng)》寫道?！拔覀冇幸恍┥a(chǎn)者在去年中實(shí)行了利潤管理，他們現(xiàn)在正以史無前例的速度支付追加保證金。

Agstar有將近5億美元在芝加哥！芝加哥有多少資金是生產(chǎn)者和銀行的？20億美元？看來在豬價(jià)上漲時(shí)，大多數(shù)錢都被奸商而不是生產(chǎn)者賺走了。

如果你不想在貿(mào)易中失去信心，去讀一下邁克爾·劉易斯的《快閃小子》（FlashBoys）。這是被操縱的賭場，奸商戰(zhàn)勝小企業(yè)。

追加保證金、套期保值和豬流行性腹瀉的組合影響了很多生產(chǎn)商的利潤。由于賺到的利潤被用來填補(bǔ)過去幾年的財(cái)務(wù)虧空，我們預(yù)期這些虧空在短期內(nèi)無法快速填補(bǔ)，這將限制到擴(kuò)張的情況。

4 商品豬

瘦肉豬價(jià)格仍然強(qiáng)勁，達(dá)112美元。我們預(yù)計(jì)到五月底將看到供應(yīng)量大幅回落。價(jià)格將會(huì)飆升。上周有個(gè)生產(chǎn)者問我們，將來18個(gè)月，瘦肉豬的平均價(jià)值是否能保持在1美元。

這是很好的問題。我們的回答是：我們有信心預(yù)測。

上周，我們在堪薩斯州、俄克拉荷馬州和得克薩斯州。我們發(fā)現(xiàn)那里的大型肉牛場很多是完全空置或明顯沒有滿欄。顯然，60年來最低的肉牛存欄導(dǎo)致了飼育場空欄的現(xiàn)象。牛肉減少顯然對豬肉價(jià)格是好消息。干旱、高商業(yè)成本、資本需求、缺乏利潤，你說肉牛行業(yè)是會(huì)擴(kuò)張還是繼續(xù)縮小?！酢?/p>

原題名：Pork Commentary May 5——Canadian Packer Saga Continues（英文）