李晗

從2013年以來，中國互聯(lián)網(wǎng)金融呈爆發(fā)、幾何量式增長。據(jù)剛出爐的中國銀行業(yè)協(xié)會(huì)報(bào)告顯示，2013年中國銀行業(yè)網(wǎng)上銀行交易總額超過1000萬億元，同比增長22%；手機(jī)銀行交易總額近13萬億元，同比增長更高達(dá)248%。伴隨著互聯(lián)網(wǎng)金融的風(fēng)生水起，2013年8月出臺(tái)的《國務(wù)院辦公廳關(guān)于金融支持小微企業(yè)發(fā)展的實(shí)施意見》，更明確提出充分利用互聯(lián)網(wǎng)等新技術(shù)、新工具，不斷創(chuàng)新網(wǎng)絡(luò)金融服務(wù)模式。在2013年11月召開的黨的十八屆三中全會(huì)上又提出了發(fā)展普惠金融，也是鼓勵(lì)互聯(lián)網(wǎng)金融等創(chuàng)新金融模式要發(fā)揮普惠的功能。

在一系列政策利好情況下，非金融機(jī)構(gòu)，例如阿里巴巴、騰訊、百度、各種P2P的公司八仙過海，各顯其能。一時(shí)間，這個(gè)寶、那個(gè)通、微信紅包滿天飛，其誘人的利率，便捷的方式，在支付、理財(cái)、吸存、個(gè)貸等傳統(tǒng)銀行壟斷領(lǐng)域全方位發(fā)起挑戰(zhàn)。已飽受“錢荒”困擾的銀行倉促應(yīng)戰(zhàn)，其備感融資壓力，一場留住客戶，留住存款的沒有硝煙的銀行保衛(wèi)戰(zhàn)拉開了序幕。正當(dāng)傳統(tǒng)銀行和非銀行系互聯(lián)網(wǎng)金融短兵相接的時(shí)候，近期，央行突然緊急叫停虛擬信用卡和二維碼支持業(yè)務(wù)；并且央行大范圍征集針對(duì)《支付機(jī)構(gòu)網(wǎng)絡(luò)支付業(yè)務(wù)管理辦法（意見稿）》的意見和反饋，此前風(fēng)生水起的互聯(lián)網(wǎng)金融遭遇了三月寒流。其實(shí)，央行的密集舉措意在控制互聯(lián)網(wǎng)金融的野蠻、無序的生長，在鼓勵(lì)金融創(chuàng)新，逐步深化金融改革的大前提下，希望通過建立明確法規(guī)政策，建立良好競爭機(jī)制，引導(dǎo)互聯(lián)網(wǎng)金融安全、有序、良性發(fā)展，使這個(gè)充滿活力的金融模式不僅做到對(duì)現(xiàn)有金融系統(tǒng)有益地補(bǔ)充，而且提升整個(gè)金融業(yè)，進(jìn)而達(dá)到深化金融業(yè)實(shí)質(zhì)性改革和幫助中國產(chǎn)業(yè)合理、有效轉(zhuǎn)型等多重目的。本文通過對(duì)國際互聯(lián)網(wǎng)金融背景、特點(diǎn)、發(fā)展模式的介紹和分析，和同業(yè)一起探討有中國特色的互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展路徑和模式。

國際互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展回顧

兩類目標(biāo)人群。國際互聯(lián)網(wǎng)金融是伴隨著20世紀(jì)末和21世紀(jì)初美國互聯(lián)網(wǎng)的出現(xiàn)、興起和發(fā)展而風(fēng)聲鵲起的。存在即真理。那么互聯(lián)網(wǎng)金融為什么在全球受到廣泛接受和追捧呢？筆者認(rèn)為，簡單來分，它主要吸引兩大類目標(biāo)人群：其一，非高凈值、被忽視的中小儲(chǔ)戶，特別是小微儲(chǔ)戶（Under-Srved Population）；其二，城市精英和年輕追潮一族（年輕包括心理上年輕）。那么什么是互聯(lián)網(wǎng)金融呢？簡單來說，利用互聯(lián)網(wǎng)或移動(dòng)通訊手段，具備金融機(jī)構(gòu)存儲(chǔ)、支付、貸款、投資、保險(xiǎn)任何一項(xiàng)或幾項(xiàng)，就可以稱之為互聯(lián)網(wǎng)金融。

三個(gè)原因。就地域來講，可能出乎大多數(shù)人意料，互聯(lián)網(wǎng)金融在發(fā)展中國家掀起金融革命，并不比發(fā)達(dá)國家遜色，甚至在某些領(lǐng)域和方面，超越發(fā)達(dá)國家。究其原因，主要有三個(gè)：第一，發(fā)展中國家金融系統(tǒng)相對(duì)落后，劣勢變優(yōu)勢，包袱輕，轉(zhuǎn)換跑道成本低（Low Switching Cost）。第二，貧困人口，被傳統(tǒng)銀行忽略的人群（Under-Served Population）基數(shù)大，金融需要便捷效益大。今天，全球仍大約有25億人生活在每天不足兩美元生活費(fèi)的窘境中。超過80%的這些掙扎在貧苦線上的人們沒有銀行賬戶、保險(xiǎn)、信用記錄與轉(zhuǎn)賬。金融服務(wù)和金融工具缺失，是很多想翻身卻不能翻身的貧苦人群被牢牢釘在貧苦等級(jí)的一個(gè)重要原因。傳統(tǒng)銀行忽略這些有強(qiáng)烈金融服務(wù)和金融工具訴求的人群的主要原因就是經(jīng)營成本和服務(wù)成本超過從這些人群身上所得利潤。即使在中國，筆者曾給某非常有名的上市銀行提供過風(fēng)險(xiǎn)管理方面的咨詢，筆者在工作中發(fā)現(xiàn)在2012年、2013年，銀行高管和私人銀行客戶，能很輕松拿到回報(bào)在8%或10%以上沒有風(fēng)險(xiǎn)的理財(cái)產(chǎn)品，而同期，一般儲(chǔ)戶能為搶到柜臺(tái)上4.5%回報(bào)的理財(cái)產(chǎn)品而歡呼雀躍。而互聯(lián)網(wǎng)、移動(dòng)通訊支付以其低廉的先期投入成本和運(yùn)營成本為非高凈值，甚至貧苦人群同等金融服務(wù)提供了可能。所以低成本，就成了第三個(gè)原因。發(fā)展中國家，以非洲的肯尼亞為例，肯尼亞政府大力推廣手機(jī)銀行-電子錢包（M-PESA），允許顧客在手機(jī)上存錢轉(zhuǎn)賬，這對(duì)貧困人群特別有用，尤其是在社會(huì)保障系統(tǒng)缺失的國家，當(dāng)這些家庭在遭受突發(fā)的經(jīng)濟(jì)財(cái)務(wù)困境，例如住院或者房屋失火，參與手機(jī)銀行的家庭從朋友圈和親戚處獲得更多財(cái)務(wù)支持。因此研究顯示，他們能更好地度過困難時(shí)期，飲食更健康、規(guī)律，孩子上學(xué)出勤率更高。在今天的肯尼亞，有62%成年人使用這種手機(jī)銀行金融業(yè)務(wù)；類似版本，坦桑尼亞有47%家庭參加，烏干達(dá)有26%成年人使用這種手機(jī)銀行業(yè)務(wù)。這種互聯(lián)網(wǎng)金融引發(fā)的財(cái)務(wù)互助，精神互助不失為在社會(huì)保障系統(tǒng)缺失的情況下，一種有效解決手段。

三個(gè)制約因素。相比之下，互聯(lián)網(wǎng)本身緣起美國，但受到三個(gè)制約因素，筆者認(rèn)為，并沒得到充分爆發(fā)。這三個(gè)因素分別是：第一，各利益集團(tuán)的角力。例如傳統(tǒng)銀行、金融阻力。第二，相對(duì)高轉(zhuǎn)換跑道成本（Switching Cost）。例如，筆者在歐洲銀行工作期間，所有借記卡和貸記卡都裝有芯片，但美國現(xiàn)在還不普遍。第三，監(jiān)管嚴(yán)厲。即便如此，美國的互聯(lián)網(wǎng)金融，模式還是引領(lǐng)潮流，比如，被阿里巴巴全面模仿的亞馬遜，通過自己的平臺(tái)，招攬金融機(jī)構(gòu)，向客戶提供金融服務(wù)，再有谷歌在開展谷歌電子錢包（Google Wallet）以后，推出了實(shí)體借記卡，這樣虛實(shí)結(jié)合，線上線下，立體營銷模式；再有各種被21世紀(jì)雅皮士（Young Urban Professionals）追捧的網(wǎng)絡(luò)銀行，這些接受過高等教育、住在大城市、有專業(yè)性工作且生活很富裕的年輕人不愿意去老調(diào)的實(shí)體銀行，不愿意去ATM機(jī)取錢，而熱衷于非實(shí)體（Virtual）的網(wǎng)上銀行。下面我們就四種有代表性美國互聯(lián)網(wǎng)金融逐一介紹和分析。

國際互聯(lián)網(wǎng)金融經(jīng)營模式

第一種模式是純網(wǎng)絡(luò)銀行模式（Online Only Bank）。代表銀行是美國盟友銀行（Ally Bank）和美國第一資本360銀行（Capital One 360）。這種純網(wǎng)絡(luò)銀行提供24小時(shí)銀行，任何地點(diǎn)，只要你有一個(gè)能聯(lián)網(wǎng)的電腦、IPAD或智能手機(jī)，你就能享受到傳統(tǒng)實(shí)體、物理網(wǎng)點(diǎn)銀行（Brick And Mortar Banks）全部的服務(wù)，即涵蓋活期、定期存款、支票賬戶、退休投資賬戶、教育投資計(jì)劃、個(gè)人消費(fèi)貸款和房貸等。由于開辦和運(yùn)營成本較傳統(tǒng)銀行低廉，純網(wǎng)絡(luò)銀行能提供較之傳統(tǒng)銀行高的利率，尤其是當(dāng)前美國基本上是零存款利率的時(shí)候，這無疑對(duì)儲(chǔ)戶具有巨大的吸引力。歸根溯源，純網(wǎng)絡(luò)銀行其實(shí)是國內(nèi)前一段炒得很火的直銷銀行（Direct Bank）的一種。值得一提的是，純網(wǎng)絡(luò)銀行沒必要做到全能銀行，而是可根據(jù)自身特點(diǎn)和優(yōu)勢，在某些領(lǐng)域作精作透作出特點(diǎn)和打開知名度，如美國盟友銀行（Ally Bank）。盟友銀行可能在國內(nèi)還不太有名，但一提它的前身，很多人就知道了，那就是通用汽車金融公司（GMAC）。盟友銀行憑借快速、便捷的方式，不僅吸引城市年輕精英一族，而且它專做存儲(chǔ)業(yè)務(wù)，對(duì)存錢金額沒有下限規(guī)定，即使是一美元也可以存，并且被廣為稱道的是它的銀行手續(xù)費(fèi)低廉，這樣一來盟友銀行也吸引了被傳統(tǒng)銀行忽視的大量非高凈值的客戶群，因此廣受歡迎。另外在監(jiān)管方面，純網(wǎng)絡(luò)銀行的監(jiān)管等同于實(shí)體銀行，在監(jiān)管上沒有任何區(qū)別。

第二種模式是傳統(tǒng)銀行有機(jī)地把互聯(lián)網(wǎng)金融融為其重要營銷渠道之一。這種結(jié)合，不像我們的一些銀行搭個(gè)架子弄個(gè)平臺(tái)，就宣布自己的銀行也有互聯(lián)網(wǎng)銀行和手機(jī)銀行了，發(fā)達(dá)國家的銀行充分利用大量及時(shí)的電子數(shù)據(jù)，分析客戶生活、消費(fèi)、金融各個(gè)方面的習(xí)慣和行為。例如美國銀行、摩根大通銀行，根據(jù)歷史紀(jì)錄，針對(duì)客戶經(jīng)常去消費(fèi)的店鋪，積極主動(dòng)地提供消費(fèi)回饋金，客戶一旦到同一家店消費(fèi)，回饋金就自動(dòng)返到客戶銀行賬戶上。這增強(qiáng)了客戶黏度和好感，加強(qiáng)了與店鋪的長久合作，客戶也獲利了并更愿意多消費(fèi)，這無疑實(shí)現(xiàn)了多贏局面。

第三種模式是零售業(yè)消費(fèi)金融模式。代表公司是星巴克，星巴克早已不僅僅是一家國際咖啡連鎖店和文化體驗(yàn)店，星巴克創(chuàng)始人Schultz在再度出山以后，就提出星巴克是一家技術(shù)公司。而其中電子商務(wù)、移動(dòng)互聯(lián)支付、社交網(wǎng)絡(luò)營銷是星巴克實(shí)現(xiàn)轉(zhuǎn)型的三大核心。星巴克在手機(jī)應(yīng)用方面的投入（包括投資移動(dòng)支付公司Square）和營銷已遙遙領(lǐng)先于零售業(yè)的同行，成為美國移動(dòng)支付的最大零售公司。支付變得更快捷對(duì)零售業(yè)來說極為重要，這不僅能避免客戶在排長隊(duì)時(shí)失去信心而放棄購物，還能帶動(dòng)更多產(chǎn)品的銷售，常能引發(fā)額外的購物沖動(dòng)。同時(shí)，使用手機(jī)移動(dòng)支付能為星巴克服務(wù)員節(jié)省大量信用卡刷卡時(shí)間和交易費(fèi)用。事實(shí)上，移動(dòng)支付平均只需6秒，是柜臺(tái)刷信用卡時(shí)間的1/3。移動(dòng)支付只是星巴克互聯(lián)網(wǎng)移動(dòng)金融龐大計(jì)劃中的一部分，這僅僅是個(gè)開始。星巴克使用Square移動(dòng)支付，除了獲得便捷和更低的信用卡交易手續(xù)費(fèi)，星巴克對(duì)客戶會(huì)員賬戶信息、消費(fèi)習(xí)慣、口味喜好了如指掌，而且還能接觸和管理與其綁定的信用卡和借記卡交易數(shù)據(jù)。在有星巴克數(shù)字網(wǎng)絡(luò)的咖啡濃香中，不知有多少人正緣此獲得思考靈感，同時(shí)憑借著數(shù)字信息渠道與平臺(tái)，星巴克可能是零售界最大的贏家，它在無聲處迅速擴(kuò)展著金融版圖和影響力。

第四種，貝寶（PayPal）和過后賬單付款（Bill Me Later）在線付款模式。貝寶在2002年被全球最大的拍賣網(wǎng)站易貝（Ebay）收購，從此成為易貝的主要付款途徑之一。目前，貝寶已經(jīng)支持193個(gè)國家和地區(qū)，注冊(cè)用戶量超過三億。貝寶是現(xiàn)在全球最大的在線支付提供商，并在許多國家是排名第一的在線付款方式。在2008年，貝寶收購過后賬單付款。過后賬單付款具有類似信用卡融資延期支付功能，對(duì)貝寶在線支付是一個(gè)戰(zhàn)略性的經(jīng)營補(bǔ)充模式。筆者認(rèn)為，貝寶對(duì)于現(xiàn)階段中國互聯(lián)網(wǎng)金融，尤其是在監(jiān)管方面有重大啟示和借鑒意義。貝寶的軟肋或最大的批評(píng)之聲就是貝寶經(jīng)營模式和銀行沒有兩樣，但相應(yīng)的法規(guī)和監(jiān)管手段卻大相徑庭。換句話來說，貝寶不用像真正的銀行那樣提供給客戶任何安全保護(hù)，同時(shí)，貝寶也不需要像銀行一樣保持客服或爭議解決等服務(wù)項(xiàng)目。但實(shí)際上，我們要注意到，貝寶擁有大量客戶資金，進(jìn)行數(shù)以百萬計(jì)的金融交易，甚至提供信用卡和借記卡業(yè)務(wù)。從業(yè)務(wù)范圍來看，就是銀行。那么，為什么貝寶不被認(rèn)定為銀行呢？說來話長，貝寶一直走在銀行監(jiān)管的灰色區(qū)域。根據(jù)2002年聯(lián)邦儲(chǔ)蓄保險(xiǎn)公司（Federal Deposit Insurance Corporation）裁定，由于貝寶沒有符合聯(lián)邦政府設(shè)立的銀行的定義，貝寶不算作銀行，只算作資金服務(wù)機(jī)構(gòu)（Money Service）。不按照銀行監(jiān)管，問題就出來了，其中最大的一個(gè)問題就是，貝寶的客戶會(huì)被突然，沒有緣由地凍結(jié)賬戶。一旦凍結(jié)賬戶，客戶就要經(jīng)歷一個(gè)繁瑣，復(fù)雜的身份確認(rèn)過程。在此過程中，由于資金凍結(jié)，客戶無法進(jìn)行任何交易，有些客戶聲稱，他們的資金從此就石沉大海了。由于不被界定為銀行，因此也就不在銀行監(jiān)管之內(nèi)，很多客戶反映客服粗暴，合同條款不清，甚至有指責(zé)貝寶在雇傭人員方面過于寬松，導(dǎo)致一些詐騙案例出現(xiàn)。

國際互聯(lián)網(wǎng)金融發(fā)展經(jīng)驗(yàn)

互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展是大勢所趨，借鑒國內(nèi)外經(jīng)驗(yàn)、教訓(xùn)和結(jié)合我國國情，以下羅列了對(duì)我國互聯(lián)網(wǎng)金融的四個(gè)方面的建議。

第一個(gè)方面是風(fēng)險(xiǎn)隔離。無論是新的被批準(zhǔn)的民營銀行還是以后放開的互聯(lián)網(wǎng)金融公司，一定要使其成為一個(gè)相對(duì)獨(dú)立的經(jīng)營個(gè)體。決不能讓一個(gè)大企業(yè)成為網(wǎng)絡(luò)銀行或互聯(lián)網(wǎng)金融公司的控股公司。理由很簡單，主要是兩條：（1）風(fēng)險(xiǎn)不匹配。銀行和金融公司的風(fēng)險(xiǎn)與一般企業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)和風(fēng)險(xiǎn)管理完全不一樣。這也是目前有很多提議和聲音要把前文提到的易貝公司和貝寶拆分（Spin Off），因?yàn)閮杉夜疽患沂蔷W(wǎng)絡(luò)拍賣公司，一家網(wǎng)絡(luò)金融公司，風(fēng)險(xiǎn)不同，很難把兩家放在一起進(jìn)行合理估值和風(fēng)險(xiǎn)管理。（2）表現(xiàn)為左口袋和右口袋的問題。企業(yè)最大的短期風(fēng)險(xiǎn)之一，就是流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)。如果控股企業(yè)流動(dòng)性發(fā)生問題，而其旗下又有金融公司，很容易產(chǎn)生道德風(fēng)險(xiǎn)。因此，筆者認(rèn)為，未來互聯(lián)網(wǎng)金融成功與否重要前提之一就是其獨(dú)立性。因此，對(duì)于監(jiān)管部門，從一開始，就設(shè)定明確的經(jīng)營范圍和經(jīng)營規(guī)則，這樣監(jiān)管者才能實(shí)施有效監(jiān)管。

第二個(gè)方面，對(duì)政府來說，應(yīng)該大力支持這一金融新生事物。從國外經(jīng)驗(yàn)來看，這是一個(gè)利國、利民的好事。墨西哥政府從1997年就開始電子支付系統(tǒng)，光是在減少工資、退休金、福利方面的開支，每年節(jié)約3.3%，大約每年節(jié)省13億美元。

第三個(gè)方面，對(duì)傳統(tǒng)銀行而言，應(yīng)放下身段，清醒地認(rèn)識(shí)到行業(yè)壟斷，國家兜底，躺著都掙錢的好日子一去不復(fù)返了。真正做到開放心胸，開放思路，挑戰(zhàn)自我，及時(shí)轉(zhuǎn)型，成為與時(shí)共進(jìn)的學(xué)習(xí)型智慧型的21世紀(jì)的新銀行。

第四個(gè)方面，對(duì)于想試水互聯(lián)網(wǎng)金融的企業(yè)，需捫心自問，從實(shí)力到技術(shù)到人才再到資金，是不是有把握，有信心，有百折不撓的決心。中國的企業(yè)家喜歡追風(fēng)，看見能賺錢，喜歡一窩蜂追項(xiàng)目，追資源，追行業(yè)。結(jié)果往往是鎩羽而歸，重復(fù)建設(shè)，把市場搞壞，結(jié)果大家都沒賺到錢。

總之，互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展無疑是我們金融改革一盤棋中重要一步，也是關(guān)鍵的一步，盡管道路不會(huì)一帆風(fēng)順，我們衷心希望并且相信互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展和其他金融改革一定會(huì)達(dá)到我們預(yù)定的目標(biāo)。