王海凈+劉琳

[提要] 本文根據(jù)Stem Stewart公司的EVA（經(jīng)濟(jì)增加值）定義，結(jié)合我國(guó)的國(guó)情與銀行的特殊性，建立EVA模型，同時(shí)，通過(guò)對(duì)EVA在我國(guó)商業(yè)銀行的應(yīng)用實(shí)際分析，發(fā)現(xiàn)EVA在銀行績(jī)效評(píng)價(jià)中已得到廣泛應(yīng)用，顯著提高了銀行的經(jīng)營(yíng)效益。

關(guān)鍵詞：EVA；上市銀行；績(jī)效評(píng)價(jià)

中圖分類(lèi)號(hào)：F83 文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

原標(biāo)題：EVA在上市銀行績(jī)效評(píng)價(jià)中的應(yīng)用分析

收錄日期：2014年3月11日

一、經(jīng)濟(jì)背景和EVA簡(jiǎn)介

在現(xiàn)代經(jīng)濟(jì)條件下，企業(yè)的資本有兩種來(lái)源：一種是債務(wù)資本，一種是權(quán)益資本。企業(yè)在籌集資本的過(guò)程中，無(wú)論是哪種來(lái)源，都要對(duì)資本成本進(jìn)行分析，以確定合理的資本結(jié)構(gòu)，以最低的資金成本來(lái)實(shí)現(xiàn)經(jīng)營(yíng)所需的資本。但是，傳統(tǒng)的業(yè)績(jī)衡量以會(huì)計(jì)利潤(rùn)為核心，而會(huì)計(jì)利潤(rùn)只考慮以債務(wù)融資成本，忽略了股權(quán)資本的成本，從而嚴(yán)重影響了資源配置的有效性和企業(yè)投資決策的正確性。1982年美國(guó)Stem Stewart咨詢公司把理論和實(shí)際結(jié)合起來(lái)，提出了經(jīng)濟(jì)增加值（EVA）的價(jià)值管理體系。當(dāng)前，以EVA為核心的企業(yè)績(jī)效評(píng)價(jià)管理系統(tǒng)在全球范圍內(nèi)開(kāi)始得到廣泛應(yīng)用，花旗銀行、渣打銀行等國(guó)際知名銀行證實(shí)了EVA在企業(yè)經(jīng)營(yíng)管理實(shí)踐中的有效性。

EVA（經(jīng)濟(jì)增加值）又稱為經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)，是經(jīng)營(yíng)所得在支付所有成本之后的剩余部分。具體而言，EVA就是指企業(yè)稅后營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)與全部投入資本（債務(wù)資本和權(quán)益資本之和）成本之間的差額。如果這一差額是正數(shù)，說(shuō)明企業(yè)創(chuàng)造了價(jià)值，創(chuàng)造了財(cái)富；反之，則表示企業(yè)發(fā)生價(jià)值損失。

二、EVA與傳統(tǒng)會(huì)計(jì)利潤(rùn)的區(qū)別

EVA與傳統(tǒng)會(huì)計(jì)利潤(rùn)的最大區(qū)別就在于是否考慮了機(jī)會(huì)成本。會(huì)計(jì)利潤(rùn)是指經(jīng)營(yíng)所得減去所有經(jīng)營(yíng)投入后的剩余部分，只考慮了實(shí)際發(fā)生的支出。而EVA考慮了投入所產(chǎn)生的機(jī)會(huì)成本，所謂機(jī)會(huì)成本就是指為某項(xiàng)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)投入的資源如果用于其他活動(dòng)所能爭(zhēng)取的回報(bào)。從而認(rèn)識(shí)到資本的投入使用也是有成本的，因此要運(yùn)用EVA，首先必須確定投入的資本成本，通常也稱為必要報(bào)酬率。這是為了補(bǔ)償投資者所認(rèn)知的風(fēng)險(xiǎn)而需要的最低報(bào)酬率，不同的行業(yè)、不同的銀行、甚至是銀行內(nèi)部不同的項(xiàng)目的必要報(bào)酬率是不同的。傳統(tǒng)的會(huì)計(jì)盈利實(shí)際上總是高估了利潤(rùn)，對(duì)于權(quán)益資本成本并未進(jìn)行補(bǔ)償。即使從財(cái)務(wù)報(bào)告中看到凈利潤(rùn)在增長(zhǎng)，也并不能簡(jiǎn)單地判斷公司的價(jià)值在增長(zhǎng)。只有當(dāng)企業(yè)獲得的利潤(rùn)補(bǔ)償了所有資本成本時(shí)，才是真正盈利的。

三、EVA評(píng)價(jià)模型

EVA的具體計(jì)算公式是根據(jù)銀行的組織形式、經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略目標(biāo)以及資產(chǎn)規(guī)模來(lái)制定的。在數(shù)值上表現(xiàn)為企業(yè)稅后營(yíng)業(yè)凈利潤(rùn)扣除全部成本（包括債務(wù)和股權(quán)成本）后的凈值。計(jì)算公式：

EVA=稅后營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-全部資產(chǎn)成本=NAPOT-COC=NOPAT-WACC×TC

其中：NAPOT=稅后利潤(rùn)總額+貸款呆賬準(zhǔn)備的本年變化數(shù)+壞賬準(zhǔn)備的本年變化數(shù)+其他資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的本年變化數(shù)+/-營(yíng)業(yè)外支出（收入）-/+稅率×營(yíng)業(yè)外支出（收入）

TC=股東權(quán)益+年末的帶寬呆賬準(zhǔn)備+年末的壞賬準(zhǔn)備+年末的其他資產(chǎn)減值準(zhǔn)備+/-累計(jì)營(yíng)業(yè)外支出（收入）

WACC=權(quán)益資本成本率=無(wú)風(fēng)險(xiǎn)收益率+B×市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)

REVA回報(bào)率=EVA/總資本=（稅后凈營(yíng)業(yè)利潤(rùn)-資本成本）/總資本

四、EVA在上市銀行績(jī)效評(píng)價(jià)中的應(yīng)用分析

銀行是現(xiàn)代企業(yè)的一種特殊的組織形式，經(jīng)營(yíng)目標(biāo)同樣也是實(shí)現(xiàn)股東價(jià)值最大化，所以同樣需要明確合理的績(jī)效評(píng)價(jià)指標(biāo)來(lái)反映股東價(jià)值的增加。隨著我國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展以及股權(quán)分置改革的逐步完成，不斷完善的上市銀行治理結(jié)構(gòu)和信息支持系統(tǒng)為EVA的推行創(chuàng)造了條件。

國(guó)內(nèi)上市銀行有使用EVA方法的市場(chǎng)需求。2004年3月，我國(guó)銀監(jiān)會(huì)正式實(shí)施了《商業(yè)銀行資本充足率管理辦法》，這一辦法的實(shí)施對(duì)國(guó)內(nèi)商業(yè)銀行的資本充足率提出了更為嚴(yán)格的要求，也使資本金日益成為商業(yè)銀行的稀缺資源，加劇了銀行之間的競(jìng)爭(zhēng)。對(duì)于國(guó)內(nèi)上市銀行而言，雖然可以通過(guò)上市來(lái)籌集資金，有效緩解銀行資本金的壓力，但公眾投資者顯然會(huì)對(duì)其投資回報(bào)率提出更高的要求。這些都促使銀行必須建立起與股東回報(bào)最大化原則相協(xié)調(diào)一致的考核辦法，快速實(shí)現(xiàn)由利潤(rùn)管理向價(jià)值管理的轉(zhuǎn)變，而EVA績(jī)效評(píng)價(jià)方法正好能滿足這一需要。

國(guó)內(nèi)上市銀行具備使用EVA方法的環(huán)境及經(jīng)濟(jì)條件。EVA方法已經(jīng)受到國(guó)內(nèi)銀行業(yè)的普遍重視，這在一定程度上為EVA在銀行業(yè)的推廣應(yīng)用贏得了支持資金。由于我國(guó)銀行的利潤(rùn)主要來(lái)源于利差收入，即銀行的利息收入與利息支出之間的差額，使得我國(guó)的銀行與一般的生產(chǎn)型企業(yè)相比，權(quán)益資本成本的分?jǐn)偢鼮榍逦?，這就保證了銀行總行與其下級(jí)機(jī)構(gòu)之間的成本分?jǐn)偰軌虻玫綔?zhǔn)確的計(jì)算，也為EVA在銀行及其各分支機(jī)構(gòu)中的實(shí)施提供了良好的環(huán)境。隨著EVA管理思想在國(guó)外的盛行，該理念在1999年前后也被陸續(xù)引入我國(guó)，國(guó)內(nèi)一些大型的企業(yè)率先開(kāi)始了EVA價(jià)值管理體系的初步實(shí)踐而國(guó)內(nèi)的部分上市銀行也初步引進(jìn)了EVA績(jī)效考評(píng)方法，具體的應(yīng)用情況如下：

1、中國(guó)建設(shè)銀行。建設(shè)銀行于2002年引入了經(jīng)濟(jì)資本的概念，是國(guó)內(nèi)首個(gè)引入EVA管理的銀行。建設(shè)銀行首先根據(jù)EVA的結(jié)果來(lái)考評(píng)各分行的經(jīng)驗(yàn)績(jī)效，并據(jù)此分配績(jī)效工資；其次以EVA為核心，建立了風(fēng)險(xiǎn)與回報(bào)約束機(jī)制，實(shí)行了經(jīng)濟(jì)資本預(yù)算管理；2005年建行又推出了EVA和KPI并行的考核體系。自引入EVA管理以來(lái)，建行成功實(shí)現(xiàn)了以銀行價(jià)值最大化為目標(biāo)的經(jīng)營(yíng)理念的轉(zhuǎn)變，顯著提高了銀行的經(jīng)營(yíng)效益。

2、中國(guó)工商銀行。工商銀行于2006年全面啟動(dòng)了以EVA為核心的績(jī)效考核體系，該行將EVA作為評(píng)價(jià)各分支機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)水平的主要標(biāo)準(zhǔn)。在EVA理念的指導(dǎo)下，工商銀行結(jié)合崗位實(shí)際情況制定了具體的考核目標(biāo)；同時(shí)，將獎(jiǎng)金的分配與各部門(mén)對(duì)銀行的貢獻(xiàn)度緊密掛鉤，使以EVA為核心的績(jī)效考評(píng)體系成為了工商銀行分配制度的重要支撐，進(jìn)一步推行公平有效的考核制度，使銀行的獎(jiǎng)懲計(jì)劃更加具有激勵(lì)作用。

此外，興業(yè)銀行、招商銀行、深圳發(fā)展銀行等國(guó)內(nèi)上市銀行也部分引入了EVA績(jī)效考評(píng)體系，開(kāi)始了對(duì)EVA方法的探索試用。

五、EVA的應(yīng)用意義

以經(jīng)濟(jì)增加值作為績(jī)效評(píng)價(jià)的核心指標(biāo)，突出了價(jià)值最大化的要求。促使經(jīng)營(yíng)者以經(jīng)濟(jì)增加值為導(dǎo)向，綜合考慮收入、支出、風(fēng)險(xiǎn)、資本成本等因素，合理分配并有效使用資源，使業(yè)務(wù)目標(biāo)和財(cái)務(wù)目標(biāo)在銀行價(jià)值最大化目標(biāo)下實(shí)現(xiàn)融合。同時(shí)，避免出現(xiàn)以前各級(jí)商業(yè)銀行為實(shí)現(xiàn)短期利潤(rùn)最大化而不計(jì)提呆壞賬或不愿進(jìn)行有效益的資本性投入等能為銀行帶來(lái)長(zhǎng)期效益的行為，從而保證銀行效益長(zhǎng)期、穩(wěn)定的增長(zhǎng)?！?