羅雪峰

2013年，宋昆共為投資人賺錢12.85億元。其2013年的股票波段操作，展示了宋昆高超的“騰挪節(jié)奏”和易方達(dá)基金公司強(qiáng)勁的整體實(shí)力

基金公司的業(yè)績競爭越來越激烈，大資金的管理已經(jīng)不是簡單地依靠配置或者選股就能勝出。據(jù)天相數(shù)據(jù)統(tǒng)計，在年底公募管理規(guī)模超過千億的9家基金公司中，對比全年主動股票投資業(yè)績（統(tǒng)計2013年可比的股票方向主動基金剔除行業(yè)基金的算術(shù)平均凈值增長率），易方達(dá)基金整體高達(dá)20.75%，排名第一。

對于股票方向主動基金而言，在結(jié)構(gòu)性行情中，及時落袋為安是決定勝負(fù)成敗的最重要因素。顯然，易方達(dá)科訊基金的基金經(jīng)理宋昆正是這方面的高手。2013年，宋昆管理的基金資產(chǎn)達(dá)到71.34億元，合計為投資人賺錢12.85億元（本期利潤扣減本期公允價值變動損益后的凈額），在本次基金經(jīng)理2013年度賺錢榜上名列第九位。而同期，上證指數(shù)和滬深300指數(shù)分別下跌6.75%和7.65%。據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，截至2014年3月31日，易方達(dá)科訊基金近三年的復(fù)權(quán)單位凈值增長率為24%，超越滬深300指數(shù)約57個百分點(diǎn)，在同期341只股票型基金中排名第15位。

成功的管理支持成功的投資

財富管理是高度人力密集型行業(yè)，成熟穩(wěn)定的投研團(tuán)隊是基金業(yè)績持續(xù)穩(wěn)健的基石。然而，近年來基金行業(yè)發(fā)展迅速，基金經(jīng)理變更頻繁。據(jù)Wind統(tǒng)計，2013年77家基金公司的基金經(jīng)理變動率達(dá)到42%。

易方達(dá)基金公司是圈內(nèi)公認(rèn)的投研人員離職率最低的公司之一，2012年9月，易方達(dá)基金公司就積極利用后備人才庫對基金經(jīng)理人力配備進(jìn)行了一次系統(tǒng)調(diào)整，選拔了幾位在易方達(dá)工作多年、從研究員一直做到基金經(jīng)理助理、積累了相當(dāng)投資管理經(jīng)驗的后備人才，成為基金經(jīng)理。這輪調(diào)整后，易方達(dá)旗下A股市場的主動型股票基金經(jīng)理由12名變更為15名，實(shí)現(xiàn)了原則上一名基金經(jīng)理只管理一只主動型股票基金產(chǎn)品。

“一些大基金公司經(jīng)過持續(xù)十余年的積累與努力，在培養(yǎng)出一批優(yōu)秀的基金經(jīng)理和研究員的同時，也形成了具有自家特色的傳統(tǒng)、理念以及操作體系。”一位資深基金研究人士告訴《投資者報》記者。以易方達(dá)為例，作為老牌選股公司，易方達(dá)在投資上有著長期延續(xù)的風(fēng)格理念，主動股票投資堅持基本面投資理念，擅長投資于“具有核心競爭力和持續(xù)業(yè)績增長能力的行業(yè)領(lǐng)先型公司”及“基本面發(fā)生重大好轉(zhuǎn)、股價尚未反映其變化的行業(yè)領(lǐng)先型公司”，從而獲得超過市場平均回報的收益。

易方達(dá)基金公司的這種主動調(diào)整很快在一年后就給投資人交出了較好的成績單。一方面，老牌明星基金經(jīng)理付浩、馮波、李文健等人管理的易方達(dá)科翔、易方達(dá)科匯、易方達(dá)行業(yè)領(lǐng)先、易方達(dá)醫(yī)療保健等基金繼續(xù)保持了良好業(yè)績，另一方面，由新基金經(jīng)理宋昆等人管理的易方達(dá)科訊等基金也獲得了突出的業(yè)績，當(dāng)時上述基金的同類排名均位居前1/3。特別是易方達(dá)科訊基金，其2013年的收益率高達(dá)51.8%，進(jìn)入股票型基金業(yè)績前十名。

賺錢近13億元的“騰挪大法”

2007年12月18日，是易方達(dá)科訊轉(zhuǎn)為開放式基金的合同生效日?？梢哉f，這是一個非常差的時機(jī)。在多重政策利空打壓下，大盤剛剛見頂6000余點(diǎn)。其后，便迎來了2008年全球金融危機(jī)的爆發(fā)。但崛起于大熊市，恰恰說明了易方達(dá)基金公司的強(qiáng)大實(shí)力。

股市獲利看似非常簡單，只需要低買高賣就行了。但就像玩德州撲克，什么情況下跟進(jìn)，什么情況下放棄，什么時候全部押上，如果不能及時根據(jù)場上選手的具體情況做出準(zhǔn)確判斷，就很難成為最后的勝利者。

對于易方達(dá)科訊基金這樣一只體量達(dá)70多億元的基金來說，情況更是如此。不過，從2013年易方達(dá)科訊基金各個季度的重倉股變動情況來看，其現(xiàn)任基金經(jīng)理宋昆確實(shí)投研經(jīng)歷豐富，無愧于最擅長把握投資節(jié)奏的“騰挪大師”。

這種騰挪在宋昆管理的易方達(dá)科訊基金的操作史上例子較多，比如富瑞特裝。年報、季報公開數(shù)據(jù)顯示，易方達(dá)科訊2012年底持倉為223萬股，隨后2013年一季度進(jìn)行了買入，持倉量一季度末為567.89萬股，二季度進(jìn)行了高位兌現(xiàn)，持倉量降為330萬股。這段期間，富瑞特裝的股價從30多元一路飆升至90多元，顯然，科訊在高位兌現(xiàn)了近一半的持倉，獲利豐厚。對于此股票的操作，宋昆并未就此停止，他又在低位進(jìn)行了增持，易方達(dá)科訊三季報顯示持倉量為633萬，四季度顯示持倉量為639萬。截至年末，其股價又漲至近80元。

再比如歌爾聲學(xué)。Wind數(shù)據(jù)顯示，易方達(dá)科訊在2013年1季度持有360萬股歌爾聲學(xué)，2013年3月31日的持股市值為18144萬元，合每股50.4元。但到了2013年第二季度，在易方達(dá)科訊的十大重倉股中已經(jīng)沒有歌爾聲學(xué)了。從盤面來看，3月31日至6月30日期間，也就是2013年5月22日，歌爾聲學(xué)10轉(zhuǎn)8派1.5元，受此影響，在易方達(dá)科訊持有期間歌爾聲學(xué)走勢強(qiáng)勁，漲幅可觀，相信即使以平均價計算，易方達(dá)科訊在歌爾聲學(xué)上的斬獲也在5000萬元左右。

湯臣倍健也是一個典型的例子。Wind數(shù)據(jù)顯示，易方達(dá)科訊在2013年1季度持有280萬股湯臣倍健，持倉市值為20300萬元；10轉(zhuǎn)增5后股本增加為506.5萬股，持倉市值為22281萬元；到2013年9月30日，賣掉了167.5萬股，但持倉市值仍在22374萬元。以6月30日到9月30日的平均股價57.6元計算，167.5萬股的價值也在9648萬元左右。而且，在9月30日到12月31日期間，湯臣倍健也一直在70元左右橫盤整理。換言之，宋昆手中剩下的339萬元湯臣倍健賣出的價格比57.6元還要高，獲利還要更大。年報顯示，截至2013年12月31日，湯臣倍健已經(jīng)不在易方達(dá)科訊的十大持倉股行列了。

正是這樣一只一只股票的完美收割，宋昆不聲不響地為投資人累積著大量的回報。據(jù)天相數(shù)據(jù)統(tǒng)計，2013年從基金單品來看，在幾大千億級基金公司中，易方達(dá)科訊最為搶眼，全年凈值增長率高達(dá)51.8%，在同類型326只標(biāo)準(zhǔn)股票型基金中躋身前十。可以說，易方達(dá)投研團(tuán)隊給投資人交出了一份優(yōu)秀的成績單。