王鋒

摘要：盈余管理的研究比較成熟，但CEO聲譽(yù)定量研究較少，有兩者的相互研究也就更少。本文簡(jiǎn)單的梳理了CEO聲譽(yù)的含義及度量，盈余管理的含義及度量，然后梳理了盈余管理的三大動(dòng)機(jī)，最后將落腳點(diǎn)為CEO聲譽(yù)和盈余管理的文獻(xiàn)回顧。

關(guān)鍵詞：CEO聲譽(yù)；盈余管理

在當(dāng)今世界，聲譽(yù)作為一種特殊的無(wú)形資產(chǎn)對(duì)產(chǎn)品的價(jià)值越來(lái)越重要，聲譽(yù)成為了企業(yè)競(jìng)爭(zhēng)力的驅(qū)動(dòng)力。CEO儼然成為了企業(yè)的代言人，他們的聲譽(yù)關(guān)乎著企業(yè)的聲譽(yù)，影響著企業(yè)的價(jià)值，反過(guò)來(lái)企業(yè)的業(yè)績(jī)?cè)谝欢ǔ潭壬弦矔?huì)影響著CEO的聲譽(yù)。這就暗示了企業(yè)管理當(dāng)局盈余管理程度可能會(huì)與經(jīng)理人的聲譽(yù)存在著某種聯(lián)系。

本文梳理了有關(guān)CEO聲譽(yù)及盈余管理的含義、度量及管理者進(jìn)行盈余管理動(dòng)機(jī)的文獻(xiàn)。

（一）CEO聲譽(yù)的含義及度量

Johnson（1993）建立了CEO聲譽(yù)評(píng)價(jià)模型，將CEO的聲譽(yù)劃分為內(nèi)部聲譽(yù)和外部聲譽(yù)。Jennifer etal（2008）認(rèn)為CEO聲譽(yù)是通過(guò)CEO的個(gè)人能力特征、工作業(yè)績(jī)樹(shù)立的總形象，同時(shí)提出比較難得找到CEO聲譽(yù)的替代變量。吳笛（2009）認(rèn)為CEO的聲譽(yù)是社會(huì)大眾依據(jù)CEO的品質(zhì)、經(jīng)營(yíng)能力和業(yè)績(jī)、職業(yè)道德等的表現(xiàn)，所形成的評(píng)價(jià)。

衡量的CEO聲譽(yù)可以從媒體報(bào)道CEO的頻率、CEO受演講和采訪的頻率、實(shí)驗(yàn)問(wèn)卷法等方面著手。一般國(guó)內(nèi)外采用較多的方法是媒體報(bào)道CEO的頻率。Milbourn（2003）用CEO的在職期限、任職方式（內(nèi)部選任還是外聘）和CEO在相關(guān)行業(yè)刊物上出現(xiàn)次數(shù)作為CEO聲譽(yù)的替代變量。Jennifer etal（2008）采用媒體對(duì)CEO的曝光頻率作為其聲譽(yù)的替代變量，還增加了CEO年齡和前期任職情況等個(gè)人特征作為聲譽(yù)的控制變量。相對(duì)中國(guó)學(xué)者而言，吳笛（2009），待鳳（2010）在研究上市公司CEO聲譽(yù)與盈余管理管理時(shí)，用百度新聞搜索平率來(lái)度量CEO的聲譽(yù)。

（二）盈余管理的含義及度量

盈余管理和偽造利潤(rùn)是兩個(gè)不同的概念，盈余管理是一種合法的手段，是在GAAP允許的范圍內(nèi)，通過(guò)選擇會(huì)計(jì)政策和調(diào)整應(yīng)計(jì)項(xiàng)目使公司利益或市場(chǎng)價(jià)值最大化的行為。目前普遍認(rèn)可的盈余管理的定義是RM.Healy和J.M.wahlen（1999）提出的，是管理者運(yùn)用職業(yè)判斷和構(gòu)造交易編制改變財(cái)務(wù)報(bào)告，用以是隱瞞企業(yè)實(shí)際的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)，影響利益關(guān)系人的決策

目前，盈余管理計(jì)量要有三種方法主：應(yīng)計(jì)利潤(rùn)法、具體項(xiàng)目法和分布檢測(cè)法。這里具體分析應(yīng)計(jì)利潤(rùn)法，該方法是將總應(yīng)計(jì)利潤(rùn)分為可操縱性非可操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)兩個(gè)部分，總應(yīng)計(jì)扣除可操作性應(yīng)計(jì)就為不受管理者控制的應(yīng)計(jì)利潤(rùn)，以此來(lái)度量盈余管理的程度。目前應(yīng)計(jì)利潤(rùn)法的應(yīng)用最為廣泛，基于應(yīng)計(jì)利潤(rùn)法的模型主要有Healy模型、DeAngelo模型、Jones模型、修正的Jones模型、行業(yè)模型等。Healv（1985）將企業(yè)總的應(yīng)計(jì)利潤(rùn)分為可操縱性和不可操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)，DeAngefo（1980）采用期初的全部應(yīng)計(jì)利潤(rùn)來(lái)度量當(dāng)期的不可操縱性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)。Jones（1991）基于Healy的模型基礎(chǔ)，將銷(xiāo)售收入的變動(dòng)額和固定資產(chǎn)原值引入模型中。

（三）盈余管理動(dòng)機(jī)的研究

我國(guó)上市公司不健全的治理結(jié)構(gòu)，使經(jīng)理人有機(jī)會(huì)運(yùn)作盈余管理。對(duì)盈余管理動(dòng)機(jī)的研究主要包括：債務(wù)契約動(dòng)機(jī)、政治敏感性動(dòng)機(jī)、CEO變動(dòng)動(dòng)機(jī)。

（1）債務(wù)契約與盈余管理。Holthansen（1981）認(rèn)為管理者操控盈余的主要是因?yàn)楣蓶|和債權(quán)人、股東和管理者的利益相矛盾。Watts和zimmerman（1994）的債務(wù)契約認(rèn)為管理層操控會(huì)計(jì)利潤(rùn)的目的有一方面在于是債務(wù)契約。

（2）政治動(dòng)機(jī)與盈余管理。目前在政治敏感性動(dòng)機(jī)的研究集中在反壟斷調(diào)查和金融管制兩方面。cahan（1992）以48家受反壟斷調(diào)查的企業(yè)為樣本，研究企業(yè)的盈余管理程度，發(fā)現(xiàn)在被調(diào)查當(dāng)年，這些公司一定程度上都存在或多或少的盈余操作行為。Makaretal（1995）也研究得出受反壟斷調(diào)查的企業(yè)會(huì)有意的低在受調(diào)查期間的會(huì)計(jì)利潤(rùn)水平，使得超長(zhǎng)超額等超正常收益不被發(fā)現(xiàn)。

（3）CEO的變更與盈余管理。有些CEO為了有更好的晉升空間，會(huì)通過(guò)盈余管理來(lái)粉飾財(cái)務(wù)報(bào)表。DeFond和Park（1997）指出為了保全自己的職位管理層會(huì)平滑盈余。賈婷（2012）分析得出：在變更當(dāng)年，高管變更帶來(lái)顯著的負(fù)向盈余管理，而且相較于總經(jīng)理變更，董事長(zhǎng)變更的負(fù)向盈余管理行為更為顯著，另外非常規(guī)變更會(huì)比常規(guī)變更引發(fā)更為顯著的負(fù)向盈余管理行為。

（四）CEO聲譽(yù)與盈余管理

最近幾年不少學(xué)者開(kāi)始研究聲譽(yù)機(jī)制和CEO的盈余管理行為的相互約束效果，steven和susan（2004）檢驗(yàn)了經(jīng)理人的盈余管理行為對(duì)自身聲譽(yù)的影響，得出對(duì)經(jīng)理人的盈余管理行為顯著的影響其聲譽(yù)。Malmendie和Tate（2007）論證了聲譽(yù)較高的CEO為了呈現(xiàn)出漂亮的財(cái)務(wù)績(jī)效而進(jìn)行盈余管理。Jennife etal（2008）用聯(lián)立方程驗(yàn)證了CEO聲譽(yù)和盈余質(zhì)量的相互影響，他們用媒體對(duì)CEO的曝光率作為聲譽(yù)的代理變量，用修正的Jones模型和DD模型分別測(cè)量公司的盈余質(zhì)量水平，得出CEO聲譽(yù)與盈余質(zhì)量負(fù)相關(guān)的結(jié)論，即高聲譽(yù)的CEO，盈余管理程度也高。吳笛（2009）以盈余管理程度為因變量來(lái)建立回歸模型，研究CEO聲譽(yù)與盈余管理程度之間的關(guān)系，認(rèn)為市公司盈余管理程度與CEO聲譽(yù)之間存在顯著正相關(guān)的關(guān)系，通過(guò)引入股權(quán)結(jié)構(gòu)發(fā)現(xiàn)，在國(guó)有企業(yè)中，CEO更傾向于通過(guò)盈余管理來(lái)提高其個(gè)人聲譽(yù)。張淑惠（2010）以制度分析、契約理論為分析工具，基于聲譽(yù)的盈余管理監(jiān)督機(jī)制的可行性分析和制度基礎(chǔ)，從實(shí)證的角度證明了在考慮真實(shí)世界中委托人與經(jīng)理人的關(guān)聯(lián)博弈或重復(fù)博弈的情況下，應(yīng)建立“聲譽(yù)機(jī)制”來(lái)防范經(jīng)理人管理盈余損害利益相關(guān)者的利益。

（五）總結(jié)

目前，盈余管理的評(píng)價(jià)比較成熟，盡管現(xiàn)在國(guó)內(nèi)外眾多學(xué)者已經(jīng)大力投入對(duì)CEO聲譽(yù)的分析研究，但從大體上而言對(duì)CEO聲譽(yù)的研究文獻(xiàn)還比較少，還沒(méi)有形成衡量CEO聲譽(yù)的定量評(píng)價(jià)體系。研究CEO聲譽(yù)與盈余管理之間的相互關(guān)系，能夠?yàn)檠芯坑喙芾韼?lái)新的研究視角，也能使利益相關(guān)者更加深入的了解CEO聲譽(yù)與盈余管理之間的相關(guān)關(guān)系，評(píng)估上市公司披露的會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量，減少投資損失。（作者單位：湘潭大學(xué)商學(xué)院）

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