第一關(guān)：估值

關(guān)卡說(shuō)明：決定公司估值的因素和談判技巧。

攻略提供：人人友信合伙創(chuàng)始人 楊一夫 泰合資本合伙人 宋良靜

人人貸成立于2010年5月，是一個(gè)基于互聯(lián)網(wǎng)的P2P信用借貸服務(wù)平臺(tái)，是北京人人友信集團(tuán)旗下全資子公司及品牌。2014年1月9日，互聯(lián)網(wǎng)金融公司人人貸所在的人人友信集團(tuán)正式對(duì)外發(fā)布消息稱，已于2013年底完成A輪融資，領(lǐng)投方為摯信資本，融資總額1億3000萬(wàn)美元。這被認(rèn)為是互聯(lián)網(wǎng)金融歷史上最大的一筆投資，并且也是互聯(lián)網(wǎng)業(yè)界最大的A輪融資。行業(yè)內(nèi)全球最高單筆融資額原先是由美國(guó)的Lending Club保持，它曾在2013年獲得谷歌1.25億美元融資。人人友信刷新了這個(gè)紀(jì)錄。

人人友信合伙創(chuàng)始人楊一夫講述：為何人人友信獲得如此高的估值？

為何人人友信和摯信資本一拍即合？實(shí)際上從2013年9月中開(kāi)始接觸，很快，也就是一兩周的時(shí)間，我們就達(dá)成了投資意向。之前人人友信只是很有限地向幾家機(jī)構(gòu)開(kāi)放了考慮融資的消息。但我們的契合度非常好，因?yàn)閾葱刨Y本的投資方向是針對(duì)未來(lái)主流人群投資方式的理念，而我們從最開(kāi)始做這件事情就是因?yàn)槲覀儓?jiān)信互聯(lián)網(wǎng)技術(shù)會(huì)改變金融行業(yè)，會(huì)讓金融以一個(gè)新的方式給大家提供服務(wù)，所以這個(gè)理念的契合度就非常高了。再加上以李曙軍先生為代表的資深企業(yè)家的從業(yè)經(jīng)歷，我們覺(jué)得對(duì)于公司未來(lái)能提供不少的建議和附加值，包括投后的服務(wù)，從各方面來(lái)講都是契合度蠻高的。

融資是為了穩(wěn)步發(fā)展。今年我們會(huì)把腳步放得慢一些，肯定數(shù)量還會(huì)增長(zhǎng)，其實(shí)很多公司在融資的過(guò)程中，尤其是融一大筆錢是為了走得更快，但是我們的融資其實(shí)是為了支撐自己能夠更有自信地、更從容地穩(wěn)步發(fā)展，可以幫我們打通一些產(chǎn)業(yè)鏈上的環(huán)節(jié)，可能為必要的時(shí)候做一些收購(gòu)并購(gòu)提供了可能性。我們明年會(huì)主動(dòng)地放慢腳步，更好地思考自己的模式和體系上面可以改進(jìn)的空間。

選擇公司好、行業(yè)好的時(shí)機(jī)融資也很重要。作為一個(gè)創(chuàng)業(yè)者，其實(shí)融資的時(shí)機(jī)很重要，你一定要選擇公司好、行業(yè)好的時(shí)候去融資，2013年經(jīng)過(guò)了行業(yè)和公司自身快速的發(fā)展，也有一些標(biāo)志性的事件，比如說(shuō)余額寶的推出算是點(diǎn)燃了互聯(lián)網(wǎng)金融的概念，這一系列的事件讓我們覺(jué)得現(xiàn)在無(wú)論是從行業(yè)角度上還是公司自身發(fā)展的角度講都是一個(gè)很好的時(shí)間點(diǎn)，進(jìn)行融資。其實(shí)我們集團(tuán)一直是有盈利的，而且這個(gè)盈利也足以支撐我們今后的發(fā)展。這也算是給其他的創(chuàng)業(yè)者一個(gè)提醒，你融資一定要在公司好、行業(yè)好的時(shí)候，不要等到可能再過(guò)幾個(gè)月就沒(méi)有錢發(fā)工資了，這個(gè)時(shí)候其實(shí)你的心態(tài)和各個(gè)方面都會(huì)有變化的，你是不會(huì)獲得一個(gè)很好的結(jié)果的。

如果完成了一個(gè)比較好的融資，對(duì)于鞏固我們?cè)谛袠I(yè)里的領(lǐng)先地位，包括去提高自己的公信力，建立自己的聲譽(yù)都是有好處的，而且對(duì)于吸引世界級(jí)的人才都是有幫助的，因?yàn)槟阌辛诉@樣的估值和知名度才可以吸引更好的人才，幫助我們改善一些非常關(guān)鍵的體系。

有三個(gè)方面的原因：

第一是行業(yè)。

人人友信背后的互聯(lián)網(wǎng)金融在2013年非常熱門，于6月份由余額寶引爆。它通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)，讓原先高高在上的金融服務(wù)迅速草根化和平民化。人人友信一方面為有借款需求的人提供借款（這是一個(gè)非常巨大的市場(chǎng)），另一方面，為手握資金的人提供一個(gè)新的投資渠道，獲得13%左右的年化收益，這聽(tīng)起來(lái)對(duì)大部分人非常有吸引力。

因?yàn)樾枨蠡旧鲜莿傂缘?，這個(gè)行業(yè)非常容易積累大量用戶，并有潛力成為一個(gè)入口級(jí)的應(yīng)用。從市場(chǎng)容量上來(lái)看，互聯(lián)網(wǎng)金融將會(huì)是互聯(lián)網(wǎng)誕生以來(lái)超過(guò)廣告、游戲、電子商務(wù)等的超級(jí)應(yīng)用。在這個(gè)行業(yè)中必將出現(xiàn)像騰訊、阿里巴巴這樣偉大的互聯(lián)網(wǎng)公司。

第二是模式。

互聯(lián)網(wǎng)金融有幾種模式，比較常見(jiàn)的一種是渠道模式，比如理財(cái)超市或者是貸款搜索引擎，如融360、好貸網(wǎng)等。這些模式不掌握用戶核心信息，其業(yè)務(wù)模式和傳統(tǒng)互聯(lián)網(wǎng)沒(méi)有太大的區(qū)別，只是從廣告變現(xiàn)方式變?yōu)闄C(jī)構(gòu)分傭變現(xiàn)方式。

P2P是互聯(lián)網(wǎng)金融里除第三方支付外最具成熟贏利模式的應(yīng)用。P2P傳統(tǒng)的模式有三種：第一種是以拍拍貸為代表的純線上模式。第二種是以宜信為代表的線下模式，這個(gè)模式更像是傳統(tǒng)金融機(jī)構(gòu)的縮影。第三種是人人友信公司的模式，線上和線下相結(jié)合，借款人主要是通過(guò)線下網(wǎng)點(diǎn)獲取，理財(cái)用戶通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)獲取。人人友信模式是目前最適合中國(guó)國(guó)情的模式，投資機(jī)構(gòu)對(duì)此也應(yīng)該是做過(guò)深度考察的。

第三是團(tuán)隊(duì)。

風(fēng)投圈有名言“投資就是投團(tuán)隊(duì)”，但如何判斷一個(gè)團(tuán)隊(duì)是否靠譜很難。獲得如此高的估值，人人友信在團(tuán)隊(duì)方面應(yīng)該加分很多。

從網(wǎng)站上的信息可以看到，人人友信的團(tuán)隊(duì)在P2P行業(yè)里看還比較專業(yè)。與眾多的小貸公司和擔(dān)保公司轉(zhuǎn)型成為P2P的團(tuán)隊(duì)不同，人人友信的團(tuán)隊(duì)主要由北大、清華等名牌高校畢業(yè)的有著一線金融和互聯(lián)網(wǎng)公司從業(yè)經(jīng)歷的年輕人組成，這些人在圈子里還有點(diǎn)金融Geek的意思。

這支管理團(tuán)隊(duì)從2010年開(kāi)始一直比較穩(wěn)定，說(shuō)明這個(gè)團(tuán)隊(duì)大部分的人是理念相合的。

賭的就是人人友信的未來(lái)。

對(duì)于投資方來(lái)說(shuō)，好的投資的判斷標(biāo)準(zhǔn)是實(shí)現(xiàn)豐厚的回報(bào)。人人友信并未公布此輪融資后對(duì)應(yīng)的估值，但按照A輪融資投資人通常占10%～25%的投資比例，取中間值17.5%計(jì)算，估值應(yīng)該在7.5億美元上下。