王漪

作為國內(nèi)最知名的三家民營體檢機(jī)構(gòu)，慈銘、愛康國賓、美年大健康在相互較量十年后，不約而同地用實(shí)際行動(dòng)將今年中國體檢行業(yè)的主題鎖定為“上市”。伴隨人們對自身健康越來越重視以及國家醫(yī)療體制改革的不斷深化，作為民營醫(yī)療機(jī)構(gòu)中的重要分支，體檢企業(yè)的未來發(fā)展在上市之后，會有什么轉(zhuǎn)變？

“體檢第一股”之爭塵埃落定

愛康國賓上月成功登陸美國納斯達(dá)克證券交易所，此次公開募股規(guī)模約為1.53億美元。同時(shí)以公開發(fā)行價(jià)向中投公司旗下投資機(jī)構(gòu)進(jìn)行了私募配售，總計(jì)4000萬美元。上市首日開盤報(bào)16.50美元，較14美元的發(fā)行價(jià)上漲18%，首日收盤報(bào)收于15.2美元，較發(fā)行價(jià)漲8.57%。

按照盤中15.6美元的價(jià)格計(jì)算，愛康國賓市值已達(dá)到了10億美元，市盈率近35倍。

這支股票在當(dāng)天的表現(xiàn)，讓市場分析人士的觀點(diǎn)分為兩種，一種認(rèn)為重資產(chǎn)模式之下，仍能獲得較高的市盈率，體現(xiàn)了市場看好中國健康產(chǎn)業(yè)的積極態(tài)度，同時(shí)也提振了多支中概股。另一種則認(rèn)為是表現(xiàn)平平，此前的財(cái)務(wù)造假風(fēng)、做空機(jī)構(gòu)攻擊曾令中概股在納斯達(dá)克的形象大跌，因此愛康國賓能否真正獲得國際市場的認(rèn)可，還有待觀察。

盡管前途未卜，但當(dāng)董事長張黎剛在證券交易所敲響上市鐘聲時(shí)，便標(biāo)志著一場關(guān)于中國“體檢第一股”的競爭已經(jīng)塵埃落定。不知道看到張黎剛喜悅的笑臉時(shí)，慈銘體檢的創(chuàng)始人胡波與韓小紅夫婦是什么心情，畢竟原本這個(gè)“第一”的稱號曾經(jīng)離他們?nèi)绱酥?/p>

早在2012年3月，慈銘體檢便公布了A股IPO招股書申報(bào)稿，7月首發(fā)申請過會。今年IPO開閘后，本來打算最后沖刺，但受到“奧賽康”事件的影響，1月13日凌晨，慈銘體檢發(fā)布了“暫緩發(fā)行”的公告，原定當(dāng)日上午舉行的網(wǎng)上路演，也暫時(shí)取消，但并未給出發(fā)行暫緩的具體原因。幾天之后，證監(jiān)會發(fā)言人表示調(diào)整發(fā)行進(jìn)度，原因是慈銘的路演推介材料需進(jìn)一步核實(shí)。在成為此次IPO開閘后醫(yī)藥板塊第二家宣布暫緩發(fā)行的股票后，分析人士指出，根據(jù)慈銘的發(fā)行方案，老股套現(xiàn)資金所占的比重甚至?xí)赡艹^奧賽康。隨即企業(yè)便被爆出資金鏈緊張，擴(kuò)張速度慢于競爭對手等負(fù)面消息，至今尚未重啟發(fā)行程序。

對比看來，愛康國賓的上市之路就顯得輕松不少，3月4日企業(yè)向美國證監(jiān)會提交IPO申請，僅一個(gè)多月后，便成功登陸納斯達(dá)克最高級別的交易板塊全球精選市場。而與愛康國賓同日宣布IPO計(jì)劃的還有美年大健康，同屬行業(yè)巨頭的這家公司表示將于2015年在A股主板上市，以此進(jìn)一步拓展體檢上下游產(chǎn)業(yè)鏈。但此前從企業(yè)高層透露出來的信息還是“未來2-3年實(shí)現(xiàn)上市，目前尚處于準(zhǔn)備階段”，上市日程并不是很清晰，但突然毫無征兆地對外公布上市計(jì)劃，被業(yè)內(nèi)看作是“被逼急了”。

競爭對手的成功上市與步步緊跟，讓原本最先出手，但如今卡在中間的慈銘著實(shí)有些焦慮，總裁韓小紅在接受某媒體采訪時(shí)曾這樣說：“體檢機(jī)構(gòu)上市的目的是借助資本市場的力量，迅速發(fā)展起來，把企業(yè)做強(qiáng)做大。但上市時(shí)間過長，不順利，遇到很大阻力，這讓企業(yè)當(dāng)初對于上市的動(dòng)力變成了現(xiàn)在的壓力?！倍鴵?jù)內(nèi)部人士向記者透露，目前集團(tuán)上下仍在為A股上市忙碌。

業(yè)務(wù)模式創(chuàng)新各有其道

此前這三家企業(yè)在業(yè)務(wù)上差別不大，均以大眾健康體檢為主在全國擴(kuò)張，但單一的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)使得商業(yè)模式存在風(fēng)險(xiǎn)。愛康國賓在納斯達(dá)克上市后，對于募集資金的具體投向，張黎剛表示，70%將用于投資或并購體檢與醫(yī)療中心；15%將投資或并購齒科中心；15%用于升級IT系統(tǒng)以及營運(yùn)資金和其他用途。對于拓展齒科業(yè)務(wù)，他表示目前國內(nèi)私營齒科業(yè)務(wù)增長非?？欤袊琶谝晃坏凝X科連鎖機(jī)構(gòu)目前年收入只有3億元，擁有非常大的上升空間，因此未來幾年內(nèi)愛康國賓很有可能成為行業(yè)主導(dǎo)者。

對此，愛康國賓其實(shí)早已布局，庇利積臣北京醫(yī)療中心便是其投資的一家以口腔醫(yī)療護(hù)理見長的專業(yè)診所。庇利積臣醫(yī)療中心1958年始建于香港，如今已發(fā)展成為頂尖的多元化私立醫(yī)療服務(wù)機(jī)構(gòu)，在進(jìn)入北京市場之后，將診所地址選在日壇公園的使館區(qū)核心地帶，醫(yī)護(hù)人員來自中國、香港、英國等地，能用多種語言為患者提供一站式醫(yī)療服務(wù)，一下就為自己貼上了高端化、國際化的標(biāo)簽。

提到高端診療領(lǐng)域，慈銘同樣有份。2012年3月在北苑路附近建造的奧亞國際健康管理醫(yī)院便已開業(yè)，首創(chuàng)中國私人醫(yī)生定制服務(wù)高端會所，生命健康管理體系包含定制深度體檢、私人醫(yī)生一對一健康管理、保健養(yǎng)生、就醫(yī)綠色通道等，定位于向社會精英人士提供私密、專業(yè)、系統(tǒng)、長效的私人醫(yī)療保健服務(wù)。相對于慈銘各家體檢中心擁有從百元到萬元不等的各種體檢套餐，奧亞體檢套餐的起步價(jià)是兩萬多元。

一位工作人員告訴記者，如果普通體檢結(jié)果是亞健康，在奧亞通過進(jìn)行兩天一夜的深層體檢后，則可以高精準(zhǔn)地排查出常見病和高發(fā)病，更早發(fā)現(xiàn)潛在的惡性腫瘤和心腦血管等慢性疾病。記者看到，在這間被布置得如酒店一般的醫(yī)院里，每一位體檢者身旁都有一位醫(yī)護(hù)人員跟隨引導(dǎo)。而要想享受私人醫(yī)生健康管理、無限次深度體檢、會所專家門診等更多個(gè)性化的定制健康服務(wù)，則需要成為會員?！?年會費(fèi)55萬元，還有5年、10年、20年和終身制可以選擇?！边@名工作人員信誓旦旦地告訴記者，如果在入會期間出現(xiàn)心臟病、腫瘤等重大疾病，將全額退款。會員面對的是一名私人醫(yī)生，但背后為他服務(wù)的則是專業(yè)的全科醫(yī)生團(tuán)隊(duì)，作為具備專業(yè)醫(yī)學(xué)背景，原301醫(yī)院腫瘤內(nèi)科醫(yī)師的韓小紅，也披掛上陣，成為“首席私人醫(yī)生”。

奧亞的出現(xiàn)讓慈銘跳脫出體檢機(jī)構(gòu)的常規(guī)業(yè)務(wù)模式，在解決高收入群體健康管理需求，創(chuàng)新盈利模式方面找到了一條新路，并很快成為發(fā)展重點(diǎn)。根據(jù)此前慈銘體檢IPO招股說明披露的信息，其募集資金主要投向便是奧亞這一品牌。據(jù)悉，慈銘在其他城市復(fù)制推廣這一業(yè)務(wù)模式的計(jì)劃目前也正在進(jìn)行中。

同場競技，慈銘的每一個(gè)動(dòng)作自然都被對手看在眼里，去年年底愛康國賓在CBD核心區(qū)推出愛康君安健療國際北京旗艦中心，將其定位為“亞洲頂級的高端管理與醫(yī)療中心”，雖然只在寫字樓里占據(jù)了不到一層，但開業(yè)當(dāng)天聲勢浩大，請來眾多企業(yè)和文藝界知名人士，同時(shí)宣布聘請哈佛醫(yī)學(xué)院前副院長Tom Fox教授為中心院長。

相比之下，美年大健康則堅(jiān)持要為大眾服務(wù)，“我們的競爭對手現(xiàn)在走的是高端路線，通過購買高端體檢設(shè)備來滿足一部分人群的需求。”董事長李文罡表示，經(jīng)過多年積累，美年大健康已經(jīng)擁有了海量的健康數(shù)據(jù)，能夠分析和篩選出許多慢病人群，可為他們提供更進(jìn)一步的醫(yī)療服務(wù)。因此在2015年上市之前，將通過大數(shù)據(jù)、差異化等手段來提高公司利潤，讓現(xiàn)有的連鎖體檢業(yè)務(wù)拓寬至更廣泛的醫(yī)療生態(tài)鏈。

擴(kuò)張之外的新思路

近年，隨著人們的健康意識不斷提升，對健康體檢的需求也迅速增長。目前這一行業(yè)所隸屬的預(yù)防醫(yī)學(xué)國內(nèi)總體市場規(guī)模已超過500億元，體檢機(jī)構(gòu)超過6000家，行業(yè)每年的平均增速在20%至30%，總體平均毛利率則在15%的水平，其中民營機(jī)構(gòu)約占10%。不少民營連鎖體檢企業(yè)憑借舒適度與專業(yè)化，擁有可與公立醫(yī)院直接抗衡競爭的實(shí)力。但從另一方面看，國內(nèi)體檢市場滲透率為19%，美國則高達(dá)72%，因此發(fā)展空間巨大。

根據(jù)公開數(shù)據(jù)顯示，三巨頭中美年大健康擁有的體檢中心數(shù)量最多，目前已超過100家。愛康國賓旗下有40多家體檢中心與醫(yī)療中心，慈銘除了有42家直營體檢中心，還在17個(gè)城市設(shè)立了加盟公司。北大縱橫醫(yī)藥合伙人史立臣認(rèn)為，對于專業(yè)體檢機(jī)構(gòu)來說，最重要的不是地域擴(kuò)張而是尋找新的盈利模式。目前國家對健康領(lǐng)域投入較大，專業(yè)體檢機(jī)構(gòu)應(yīng)從中尋找對接點(diǎn)。與此同時(shí)，多部委下發(fā)通知表示，放開民營醫(yī)療機(jī)構(gòu)服務(wù)價(jià)格，實(shí)行市場調(diào)節(jié)等舉措，也有助于民營企業(yè)提升競爭力，吸引更多行業(yè)優(yōu)秀人才。因此企業(yè)未來可將發(fā)展重點(diǎn)放在輔助治療、健康顧問、私人醫(yī)生等同時(shí)覆蓋高端和大眾人群的業(yè)務(wù)模式上。

“現(xiàn)在體檢中心的現(xiàn)狀都是上午人多，下午很清閑，因此這些企業(yè)可以利用空閑時(shí)間做些能夠拓展自己產(chǎn)業(yè)鏈的事情?！币晃会t(yī)藥行業(yè)投資人士對記者提到，隨著利好政策不斷出臺，民營健康體檢機(jī)構(gòu)的市場份額將會繼續(xù)提升，但三家企業(yè)在激烈的競爭中究竟誰能真正成為霸主，則還要看他們的業(yè)務(wù)模式是否能夠適應(yīng)未來的市場需求。而對于將互聯(lián)網(wǎng)思維引入健康管理領(lǐng)域服務(wù)中，已被張黎剛列入未來的發(fā)展計(jì)劃?！?年后，愛康國賓將不再是一家傳統(tǒng)醫(yī)療管理公司，而是能夠把醫(yī)療領(lǐng)域的最新成果和IT手段結(jié)合起來，最終把這些新成果帶入到人們生活中。”