解晨熹，任 紅

(蘭州商學院 金融學院,甘肅 蘭州 730020)

一、金融脫媒的定義

金融脫媒的概念是由D.D.Hester最早提出。Hamilton把金融脫媒定義為企業(yè)不通過銀行或其他金融中介機構在市場上借款。國內的研究學者中,李亞芬認為,脫媒是指資金脫離銀行,從而造成銀行資金減少的運作方式。秦國樓的定義則認為只要是資金的借貸方直接聯(lián)系而脫離中介而直接讓供求雙方直接聯(lián)系的現象就是脫媒。

綜上所述,金融脫媒 (financial disintermediation),是指在經濟活動中，資金運作不再通過金融這個中介,而是由資金提供者(投資者)和資金需求者(企業(yè))直接發(fā)生資金運作。而“媒”指的就是金融中介,包括廣義和狹義兩個層次:廣義的“媒”泛指所有金融部門,而狹義的“媒”特指商業(yè)銀行。因為商業(yè)銀行一直是我國金融體系的主體,本文主要研究狹義的金融脫媒。

二、金融脫媒的成因分析

(一) 從資金供給者角度

隨著社會經濟的發(fā)展與人民財富的積累,資金供給者的需求更加個性化、多樣化,商業(yè)銀行的間接融資方式已經無法滿足市場經濟發(fā)展。 較高的通貨膨脹率,使得廣大居民不愿意將錢存在銀行,轉而投向股票、債券、基金等收益更高投資領域,這也削弱了銀行的儲蓄功能。根據國家統(tǒng)計局數據顯示,2014年2月份,全國CPI總水平同比上漲2.0%,并且2013年2月—2014年2月全國居民消費價格比較平穩(wěn)，保持在2%以上的高水平。在高通貨膨脹的金融環(huán)境下,使得銀行存款的實際利率為零甚至為負值,因此廣大居民不愿意將錢存在銀行,他們?yōu)榱藢で蟾叩幕貓舐?會選擇將儲蓄轉移到股票、債券、基金等金融產品市場。

(二) 從資金需求者角度

鑒于銀行融資的成本等因素，企業(yè)為了尋求更便利的融資渠道和更低廉的融資成本,也會放棄通過銀行來融資,而轉向債券、股票、短期融資券等直接融資市場。部分大型企業(yè)的財務集團可以替代商業(yè)銀行為企業(yè)提供財務顧問和項目融資的服務。另一方面創(chuàng)業(yè)板的入門檻比較低,對上市公司的要求比較寬松,這為一些中小企業(yè)籌集資金提供了良好的渠道,從而使商業(yè)銀行的客戶資源進一步的萎縮。初步統(tǒng)計,2014年一季度社會融資規(guī)模為5.60萬億元,其中,當季人民幣貸款增加3.01萬億元,占同期社會融資規(guī)模的53.8%;企業(yè)債券凈融資3 846億元,占比6.9%;非金融企業(yè)境內股票融資975億元,占比1.7%。

(三) 從理財機構角度

1 非銀行金融機構的崛起 我國非銀行金融機構經過40多年的發(fā)展,特別是1979年以來的經濟和金融改革,已逐步形成一定規(guī)模,主要包括保險、證券、信托投資、金融資產管理公司、企業(yè)集團財務等非銀行金融機構和非金融支付機構。據銀監(jiān)會數據統(tǒng)計,截至2013年8月,中國非銀行金融機構總資產為415 995億元,占銀行業(yè)金融機構總資產的29.4%,這無疑將使商業(yè)銀行的業(yè)務能力受到極大的挑戰(zhàn)。

2 第三方支付機構迅速發(fā)展 根據央行官網信息統(tǒng)計,截止到2014年3月,已獲支付業(yè)務許可的支付機構數量已經達到250家。2014年初,央行發(fā)布《2013 年支付體系運行總體情況》顯示,2013年支付機構累計發(fā)生互聯(lián)網支付業(yè)務153.38億筆,交易規(guī)模高達9.22萬億元,同比分別增長56.06%和48.57%。而2013年電子支付業(yè)務(主要包括網上銀行、電話銀行和手機銀行三大渠道)的業(yè)務筆數和交易金額同比分別增長27.40%和29.46%。支付機構在業(yè)務交易筆數和交易金額的增長速度均高于同期電子支付業(yè)務,顯示出第三方支付機構開展互聯(lián)網金融的突飛猛漲的勢頭。例如,“余額寶”在2013年5月份成立時資產只有2億元,至2013年年底則達到1 853億元,占基金市場的6%,“匯付天下”“通聯(lián)支付”“財付通”緊隨其后,分別位居第三、四、五的位置,這無疑會對對商業(yè)銀行的貨幣市場帶來巨大的沖擊。

三、金融脫媒對商業(yè)銀行經營的影響

(一) 收益方面,會縮小銀行的息差

過去,中國金融體系存在著嚴重的金融壓抑,給儲戶規(guī)定一個低利率,儲戶就被動的接受既定的低利率。隨著利率市場化改革的不斷推進,金融市場環(huán)境也日益寬松。金融自由化的本質是去金融壓抑的過程,于是大量資金繞過商業(yè)銀行在體外形成循環(huán),銀行信貸規(guī)模縮減。隨著經濟的快速發(fā)展,雖然銀行利息收入總額一直在增加,但是利息收入在收入總額中的比重卻在下降,全行業(yè)息差收窄的情況也日益顯著。

(二) 成本方面,會提高銀行業(yè)務的成本

在銀行的資產業(yè)務方面,當資金需求者面臨眾多的融資渠道的選擇時,將會從融資成本和負債結構等多方面綜合考慮信貸需求,這將提高其貸款議價能力,從而壓縮了銀行信貸收入空間;在銀行的負債業(yè)務方面,金融的脫媒使得以證券、基金、保險、財務公司等金融機構成為新的資金來源,這些機構在擁有雄厚的資金規(guī)模,從而可以爭取到更有利的利率水平,因此大大提高了銀行的融資成本。

(三) 風險方面,會加大銀行的流動性風險

金融脫媒的深化,金融市場產品越來越多樣化,不斷上漲的收益率使得商業(yè)銀行的負債結構也將呈現出短期化的趨勢。以短期資金特別以貨幣市場的短期融資來投資于長期資產,通過期限錯配賺錢的盈利模式使得資金流動問題比較嚴重,埋下了備付金兌付的流動性風險。例如,2013年6月20日,隔夜和7天同業(yè)拆放利率分別暴漲到13.444 0和11.004 0,創(chuàng)歷史新高。而交易所隔夜資金利率一度沖刺到30%的水平,甚至超過2008年的金融危機,商業(yè)銀行資金的緊張程度可見一斑。

四、金融脫媒背景下商業(yè)銀行業(yè)務的轉型策略

(一) 鞏固傳統(tǒng)信貸業(yè)務

金融脫媒使商業(yè)銀行傳統(tǒng)存貸業(yè)務受到沖擊的同時,仍會有一部分存款以同業(yè)存款、證券賬戶交易結算資金等形式回流至銀行,增加銀行的流動性,并間接支持銀行貸款擴張,因此商業(yè)銀行要繼續(xù)強化對公業(yè)務存款創(chuàng)新，保持與同業(yè)機構如證券、保險、信托等非銀行金融機構的合作,積極拓展同業(yè)存款業(yè)務。

(二) 大力拓展中間業(yè)務

隨著我國利率市場化進程的逐步推進,對傳統(tǒng)的存貸業(yè)務提出了極大的挑戰(zhàn),大力發(fā)展中間業(yè)務成為各商業(yè)銀行的戰(zhàn)略重點。中間業(yè)務包括收取服務費或代客買賣差價的理財業(yè)務、咨詢顧問、基金、證券和金融衍生品的代理買賣、代理收費、托管、支付結算等業(yè)務。中間業(yè)務對經濟周期的依賴性較小、而且風險較易控制,為商業(yè)銀行提供了更穩(wěn)定的收入資金流,同時又可以滿足金融管理當局對于商業(yè)銀行資本充足率的要求。商業(yè)銀行應道利用自身的優(yōu)勢,大力開辦咨詢顧問、代理買賣、支付結算、電子銀行等中間業(yè)務,從而留住現有的客戶,不斷挖掘潛在客戶,提高市場占有率和自身的競爭力。

(三) 拓展以投資銀行為代表的戰(zhàn)略性業(yè)務

近年來,外部市場環(huán)境的變化,一方面使得對大型企業(yè)的傳統(tǒng)信貸業(yè)務的收益進一步下降,另一方面使大型優(yōu)質企業(yè)對商業(yè)銀行的金融需求也發(fā)生了變化,從原來以結算、貸款等銀行信貸為主的需求逐漸向企業(yè)財務顧問、投資咨詢、融資安排等投資銀行業(yè)務需求轉變。開展投資銀行業(yè)務，成為商業(yè)銀行在新的金融環(huán)境下滿足大型優(yōu)質客戶需求、提升競爭力的必然選擇。

商業(yè)銀行應充分利用自身在資金、客戶源、網點、銷售渠道等方面的優(yōu)勢,并且與商業(yè)銀行當前開展的業(yè)務形成較強的兼容性和互補性,重點拓展企業(yè)直接融資業(yè)務的發(fā)行承銷、企業(yè)集團的資金管理業(yè)、兼并、重組的投資顧問業(yè)務、銀團貸款融資牽頭組團、資產證券化等業(yè)務。

(四) 轉向中小企業(yè)的零售業(yè)務

在金融脫媒的背景之下,由大型企業(yè)融資渠道變得多樣化,商業(yè)銀行的許多大型優(yōu)質客戶也因金融脫媒現象的出現逐漸流失,因此商業(yè)銀行必須對客戶資源進行調整。一方面,大客戶直接融資渠道不斷多樣化、要價能力不斷加強,對銀行利潤增長的貢獻度也在不斷的下降,商業(yè)銀行很難再僅通過依托大型客戶來獲取高收益。另一方面,中小企業(yè)市場空間巨大,對銀行的貢獻度隨著銀行風險控制能力的增強正在逐步上升,商業(yè)銀行可以通過發(fā)展中小企業(yè)客戶,降低對大型企業(yè)的依賴,這是是商業(yè)銀行適應金融市場變化、應對金融脫媒、增加競爭力、實現穩(wěn)定發(fā)展的戰(zhàn)略選擇。

(五) 開展網上銀行業(yè)務

隨著互聯(lián)網和電子商務的發(fā)展,非金融支付機構在互聯(lián)網支付中迅速崛起,網上金融服務的創(chuàng)新層出不窮,越來越多的客戶選擇網上金融服務,商業(yè)銀行依靠傳統(tǒng)的營業(yè)網點很難應對電子金融帶來的挑戰(zhàn),只有積極發(fā)展網絡銀行業(yè)務,積極投身網絡金融的發(fā)展,大力發(fā)展電子銀行、手機銀行、電子終端設備等網上金融服務,以順應技術脫媒,滿足客戶日益增長的網上金融需求。

目前廣泛流行的網上購物,網銀支付等就是很好的例證。據2014年1月16日,中國互聯(lián)網絡信息中心(CNNIC)發(fā)布的第33次《中國互聯(lián)網絡發(fā)展狀況統(tǒng)計報告》顯示,截至2013年12月,中國網民規(guī)模達6.18億,互聯(lián)網普及率為45.8%,網上銀行市場規(guī)模不斷上升,2014年一季度,互聯(lián)網交易金額達99 429億。數據還顯示，2005—2014年中國互聯(lián)網支付市場交易規(guī)模不斷上升。

在互聯(lián)網技術突飛猛進的影響下,開展電子銀行支付的潛力巨大,如果商業(yè)銀行能夠適應這一發(fā)展趨勢,就會在競爭中處于優(yōu)勢地位。

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