林 毅

（中國人民銀行濟南分行，山東濟南 250021）

擔保圈風險成因探析及防范對策

林 毅

（中國人民銀行濟南分行，山東濟南 250021）

作為近年來大量涌起的一種保證形態(tài)—“擔保圈”，其風險因擔保過度的驅使，在經濟逆向波動中表現(xiàn)出某種不可控的放大趨勢，演化成一定程度上的區(qū)域性風險隱患。本文對擔保圈的概念、成因及風險特征進行了深入剖析，總結了部分地區(qū)化解擔保圈風險的經驗。最后，從政府、銀行、企業(yè)、金融管理部門等多方面入手，對如何有效防范和化解擔保圈貸款風險提出了對策建議。

擔保圈風險; 風險傳染; 防范對策

近年來，我國福建、河北、浙江等地區(qū)因擔保圈風險引發(fā)區(qū)域性債務危機事件，受到社會廣泛關注。當前，在國內經濟增速放緩、轉型升級壓力加大、前期刺激政策尚未完全消化的背景下，一些地區(qū)、行業(yè)和重點企業(yè)風險暴露不斷增多，尤其是企業(yè)擔保圈風險頻頻暴露，已成為影響區(qū)域金融穩(wěn)定的突出因素。

一、擔保圈融資理論綜述

擔保是為了保障債權人債權的實現(xiàn)而設定的，以債務人或第三方的特定財產或特定人的一般財產（包括信用）作為債權擔保，以保障特定債權得以實現(xiàn)的一種方式。以擔保關系為鏈條形成的擔保圈融資是20世紀90年代中期隨著我國股票市場發(fā)展以及上市公司的融資需要迅速發(fā)展，是指多家企業(yè)通過相互擔?；蜻B環(huán)擔保連接到一起形成的特殊利益體。按其擔保鏈條形態(tài)可以分為簡單互保、連環(huán)擔保、循環(huán)擔保、集團式或“家族式”擔保，不同擔保形態(tài)交互重疊形成擔保圈。擔保圈融資模式形成的根源是信貸市場的不完善和借貸雙方的信息不對稱，正如斯蒂格利茨、韋易斯（1981）所論述，信貸市場中的信息存在外部性，有價值的信息要花很大的代價才能取得，而信息的傳播卻幾乎不需要任何成本的，所以銀行機構會權衡信貸投放的收益和獲取信息所需要的成本。為保證信貸資產的安全性，增加第二還款來源保證成為其現(xiàn)實選擇。同時，長期以來，國內金融結構存在扭曲，政府隱性擔保泛濫，大量資源錯配到低效部門，一些具備比較優(yōu)勢、自生能力較強的產業(yè)以及中小企業(yè)難以獲取融資。在缺乏有效抵押品的情況下，不得不引入擔保機制作為一種中間制度安排，協(xié)調銀行、企業(yè)之間的利益沖突，實現(xiàn)整體利益的最大化。

一直以來，眾多國內外學者對擔保融資進行了深入研究，支持的觀點如阿克洛夫（1970）認為擔保是解決信息不對稱的有效措施之一。班納杰（1994）等學者提出共同監(jiān)督假說,他們認為在連帶責任的條件下，出于自身利益的考慮，擔保合作機構中中小企業(yè)會實施橫向監(jiān)督,以解決融資過程中信息不對稱的問題。國內學者張利勝、狄娜（2001）從法律的角度進行分析，認為擔保融資以財務或第三者信用來確保債務的清償或其他義務的履行，是保證債權實現(xiàn)的一種手段。張捷(2003)從擔保融資的實質與功能角度，認為擔保融資有償使用第三方的信用來提高被擔保人的信用等級，克服信貸交易中的信息障礙，以達到社會資源優(yōu)化配置的目的，擔保類融資具有信用的放大與杠桿功能。當然，擔保類融資發(fā)展過程中也存在不少反對的聲音，特別是近年來擔保圈融資風險在國內部分地區(qū)蔓延，引起了一些學者的高度關注，如陳少華(2013)等人認為，互保聯(lián)保貸款實際上加劇了企業(yè)信貸風險和銀行的不良貸款風險，更進一步影響到區(qū)域金融穩(wěn)定。杜權、鄭炳蔚（2010）指出，企業(yè)資金擔保鏈會使得風險積聚效應突出，放大系統(tǒng)性風險，容易對區(qū)域金融穩(wěn)定造成沖擊。吳堂保，劉蓉（2012）認為我國擔保法律的不健全、征信系統(tǒng)的不完善客觀上造成了擔保圈風險多發(fā)的局面。

盡管從不同角度闡述了擔保圈融資的運行機理以及產生的影響，但大部分學者已基本形成共識，即擔保作為一種保證方式，順周期貸款規(guī)模擴張中，在幫助企業(yè)獲取融資的同時，擔保融資的個體理性引致了集體非理性，容易累積風險，而當宏觀經濟下行、企業(yè)經營困難時，擔保融資的風險傳染機制發(fā)生作用，容易造成風險的傳遞和蔓延，對區(qū)域金融穩(wěn)定將形成較大影響。

二、擔保圈融資模式的風險特征

近年來受制于市場環(huán)境制約、融資便利以及商業(yè)銀行的風險控制偏好等因素影響，擔保融資發(fā)展迅速，并通過關聯(lián)企業(yè)、上下游客戶、關系人等形成層層擔保圈，涉及銀行眾多、債權債務關系復雜。擔保融資往往短期內會掩蓋經營風險，一旦某一家企業(yè)出現(xiàn)問題，風險會沿著擔保鏈迅速蔓延，使單體風險演變?yōu)槿后w乃至區(qū)域性風險。目前出險擔保圈多以區(qū)域內大中型民營企業(yè)為核心組成，整體融資規(guī)模較大，大都涉及“兩高一?！被蚍康禺a行業(yè)，部分企業(yè)存在盲目擴張、經營管理不善、民間借貸等問題，各類風險因素交叉在一起使得擔保圈融資風險錯綜復雜。具體看，擔保圈融資具有以下風險特征：

1.區(qū)域特征明顯。同一區(qū)域內的企業(yè)往往相互熟悉，容易結成互為擔保關系，形成具有明顯地域特征的擔保圈，而且擔保圈內企業(yè)所屬行業(yè)往往相近或屬于上下游行業(yè)，經營狀況相似，通過抱團增信降低了交易成本，提高了企業(yè)與銀行談判的地位以獲取較低的貸款利率。同時，區(qū)域內的擔保圈開放性比較強，既存在兩家企業(yè)的簡單互保，也存在三家以上企業(yè)間的連環(huán)擔保和交叉擔保等更為復雜的形式，并且隨著擔保圈不斷延伸，將有融資需求的企業(yè)吸收到擔保圈中來，往往某個縣域范圍內，五六個擔保圈基本涵蓋了區(qū)域內主要骨干企業(yè)，形成一個規(guī)模龐大的擔保網(wǎng)絡。

2.部分擔保圈內債務關系復雜、隱蔽，信息不透明。現(xiàn)階段企業(yè)經營規(guī)模、產業(yè)關聯(lián)性和股權關系等方面較以往都有顯著提高，特別是圍繞核心企業(yè)形成的復雜擔保鏈條往往涉及眾多企業(yè)和金融機構，擔保圈內企業(yè)涉及的債權債務關系及或有債權債務關系變得相當復雜和隱蔽。再加上企業(yè)刻意隱瞞，銀行與借款人、保證人之間存在著嚴重的信息不對稱，難以及時準確了解企業(yè)的真實擔保能力和最新?lián)Ｇ闆r。特別是跨區(qū)域擔保圈的存在，使銀行更加難以及時、準確地了解企業(yè)的真實擔保能力和最新?lián)Ｇ闆r，加大了貸款管理難度。調查顯示，擔保圈風險暴露的案例呈現(xiàn)出企業(yè)在風險暴露后又暴露出大量未披露的或有負債，銀行與企業(yè)之間的信息完全不對稱。

3.維系擔保圈的原因復雜多樣。擔保圈的形成與地區(qū)特殊的產業(yè)結構、資源存量等狀況緊密相關，一些地區(qū)可利用的土地資源較為緊張，企業(yè)以土地使用權進行抵押受到較大的限制。而廠房設備等又難以滿足銀行抵押融資需求，因此尋求外部擔保成為企業(yè)向銀行融資的普遍選擇。目前，擔保關系的建立主要有以下紐帶：公司與股東或子公司的“家族關系”、高管人員間的“私人關系”、地方政府干預下的“地方關系”、以及產業(yè)鏈間的“業(yè)務關系”。對于一些規(guī)模較大的擔保圈，往往上述關系同時存在。

4.企業(yè)超能力對外擔保，風險外溢加大了區(qū)域性金融風險隱患。擔保圈的風險程度與其總體擔保率呈現(xiàn)明顯的相關性。超額擔保抵消了擔保的風險緩釋效力，一旦出現(xiàn)擔保代償，或有負債即轉化為實質性負債，合理的企業(yè)資產負債率在面臨擔保責任時風險承受能力不足。調查發(fā)現(xiàn)，個別企業(yè)對外擔保額為其凈資產的3倍以上，已明顯喪失了擔保能力，當經濟出現(xiàn)逆向波動時，被過度放大的擔保風險往往會通過“多米諾骨牌效應”傳導發(fā)散，導致風險跨企業(yè)、跨行業(yè)、跨地區(qū)傳遞。

5.部分擔保圈涉及重點調控行業(yè)，潛在行業(yè)性信貸風險。調查顯示，目前部分擔保圈涉及鋼鐵、水泥、電解鋁、船舶、造紙、紡織以及房地產等國家重點調控行業(yè)，在調控過剩產能、淘汰落后產能以及環(huán)保政策趨嚴的背景下，企業(yè)債務風險不斷顯現(xiàn)。此外，同行業(yè)擔保或產業(yè)鏈內擔保是中小企業(yè)擔保貸款中的普遍方式，由此導致的行業(yè)性金融風險較為突出。擔保圈企業(yè)出險，往往由點及面，引發(fā)大批同行業(yè)企業(yè)的巨額連鎖代償風險，對區(qū)域產業(yè)集群造成沖擊。

6.風險具有累積性和傳染性。擔保圈融資具有較強的風險傳染性，一家企業(yè)出現(xiàn)風險，若沒有及時化解，風險可能會擴散到整個擔保鏈條的企業(yè)，甚至形成跨區(qū)域傳遞。不同類型擔保模式，影響程度也不同。集團內部企業(yè)之間的關聯(lián)擔保，多為封閉形式，風險不向外延伸。而通過產業(yè)集群關系而形成的交叉性互保，則具有較強的傳染性，風險可在短時間內波及擔保圈內其他企業(yè)。特別是擔保圈融資往往涉及多家銀行機構，若形成擔保圈風險將對區(qū)域金融體系造成嚴重影響。

7.銀行信貸管理政策缺乏審慎性，助長了擔保圈風險。部分銀行的基層網(wǎng)點在信貸風險管控中僅僅追求“程序合規(guī)”，貸前調查、貸中審查和貸后管理環(huán)節(jié)忽視了對真實風險的審查。在抵質押品不足的情況下，商業(yè)銀行的授信管理和信貸流程偏重于擔保，對企業(yè)的實際擔保能力缺乏科學深入的測算和調查，信貸投放過于依賴擔保，助長了擔保項下的風險系數(shù)。同時，近年來我國商業(yè)銀行機構擴張步伐加快，區(qū)域內放貸主體數(shù)量較以往顯著增多，同質性競爭激烈。迫于競爭壓力，部分商業(yè)銀行在拓展業(yè)務過程中，主觀上存在降低擔保標準以擴大市場份額的動機。而一旦擔保圈內企業(yè)出現(xiàn)風險，部分銀行往往采取“一刀切”的策略，競相對出險地區(qū)、行業(yè)或企業(yè)全面縮貸或抽貸，一些優(yōu)質企業(yè)融資也受到影響，一定程度上加劇了風險的暴露與蔓延。

將冷、暖水年次年4—6月的全國降水量進行合成,結果發(fā)現(xiàn),對應于冷水年(圖5a),次年4—6月全國大部分地區(qū)降水量偏多,兩個大值區(qū)分別位于以往研究的華南地區(qū)以及本文研究的江南雨季范圍(110°～120°E,25°～28°N);而在暖海溫年(圖5b),情形剛好相反,全國普遍偏旱,華南、江南地區(qū)降水為顯著負距平分布。降水場在冷、暖海水年所表現(xiàn)出來的反位相特征,再次說明江南雨季降水同前期夏季西太平洋暖池熱含量之間存在著顯著反相關聯(lián)系,前期7—8月暖池關鍵區(qū)熱含量高(低)可以視為預測江南雨季旱(澇)的一個強征兆信號。

三、擔保圈風險應對和處置實踐經驗

針對當前擔保圈風險頻發(fā)的情況，近年來，各地政府、相關部門、各金融機構在風險應對和處置化解方面進行了諸多探索，形成了一些成功案例，積累了許多有效經驗。

（一）政府果斷介入，采取有力措施，有效處置風險

擔保圈風險出現(xiàn)后，地方政府部門根據(jù)風險形勢判斷，果斷介入出險核心企業(yè)，用政府信用填充市場信用不足形成的“信用空洞”，將有利于穩(wěn)定債權人信心，避免因市場恐慌造成更大規(guī)模的風險傳染。同時，地方政府提供切實可行的扶持政策和財政支持，通過成立風險化解領導小組等方式，構建起“銀行為主體、市場為手段、協(xié)會為依托、監(jiān)管為協(xié)調、政府總牽頭”的風險化解體系，全力組織實施救助和風險處置。

（二）“一案一策”，因勢利導，分類處置

處置擔保圈風險工作是一項系統(tǒng)性工作，圈內企業(yè)所屬行業(yè)、股權結構、治理架構、融資模式、產品結構以及員工數(shù)量等因素都會在一定程度上影響處置方案設計和處置工作進展。因此，需要根據(jù)具體情況，設計最優(yōu)化的處置方案，形成最大化的處置效益。如轄區(qū)某縣在風險處置工作中，根據(jù)不同擔保圈內企業(yè)的具體情況，采取分類管理的措施化解風險。一是對于具有市場競爭力、發(fā)展前景良好，但出現(xiàn)暫時資金鏈緊張的企業(yè)，積極采取化解措施，有效阻止擔保圈風險擴散蔓延。二是對于市場前景不佳甚至屬于國家政策限制發(fā)展的產業(yè)，采取破產清算模式。既及時有效處置了風險，又淘汰了落后產能，優(yōu)化了地方產業(yè)結構，起到一箭雙雕之效。

（三）發(fā)揮財政資金和政府信用的杠桿作用，撬動各方資金，解決出險企業(yè)的資金需求

擔保圈風險具有極大的傳染性，往往圈內一家企業(yè)出險，圈內大部分企業(yè)的融資會受到限制，容易造成資金鏈緊張。因此，需要從外部提供融資支持，幫助其恢復正常經營秩序。如轄內某縣采取設立專項資金，注資融資性擔保公司和設立土地托管中心的做法，有效替代或拆借擔保圈。一是由財政部門出資，設立金融穩(wěn)定專項資金，同時引導企業(yè)按貸款規(guī)模的比例出資，為符合信貸政策，出現(xiàn)臨時資金周轉困難的企業(yè)提供墊資服務。二是注資融資性擔保公司，政府動用財政資金注資融資性擔保機構，增強其對外擔保能力。三是設立土地托管中心，將全縣企業(yè)占用的未作價入股和抵押的集體建設用地進行集中管理，積極探索開辦集體建設用地進行集中管理，積極探索開辦集體建設用地使用權抵押融資業(yè)務。同時成立了土地托管運營有限公司,作為信用擔保平臺為企業(yè)融資提供擔保和反擔保服務。

（四）相關職能部門協(xié)同配合，提高處置效率

（五）商業(yè)銀行積極研究化解擔保圈風險措施

為加強對擔保圈風險的防控，一些銀行機構積極研究風險化解措施。如對擔保關系進行全面梳理，通過繪制擔保關系示意圖厘清擔保關系，找準主要擔保鏈條并進行切割，實現(xiàn)“大圈化小，化繁為簡”，將原來復雜的擔保圈分解為幾個獨立、封閉且不交叉的小規(guī)模擔保圈，再逐一研究破解。在風險處置過程中，成立債權銀行委員會會同地方政府、企業(yè)協(xié)調制定風險處置方案，避免單方面抽貸或不理性行為，影響整體風險處置進展。

四、擔保圈風險處置過程中存在的困難

擔保圈風險處置由于涉及諸多利益訴求，處置難度較大，處置時間也較長。從整體處置效果看，部分地區(qū)可支配資源較多，當?shù)卣畬Ｈ︼L險的處置較為及時、果斷，化解擔保圈風險效果較好。而個別地區(qū)風險處置過程中則面臨諸多難題，風險化解進展緩慢。存在的問題主要有以下方面：

1.政府可支配資源難以應對大面積信用違約。以某縣市為例，一方面，這些地區(qū)大企業(yè)眾多，單戶企業(yè)融資往往多達十幾億、幾十億，一旦銀行到期收貸不續(xù)貸，容易導致短期內信貸資金大量流出，化解風險所需資金大大超出了當?shù)卣呢斄?。另一方面，上述地區(qū)土地指標有限，且多為大企業(yè)占用，政府動用土地資源化解企業(yè)債務風險的的能力有限，風險處置較為被動。同時，一些地區(qū)缺少地方政府主導的風險補償和分擔機制，如專項救助基金和具有政府背景的融資性擔保機構，在區(qū)域整體風險水平上升和銀行收縮信貸規(guī)模的情況下，無法及時有效地對風險企業(yè)以及原有擔保鏈條進行救助和替代，導致風險處置工作進展緩慢，貽誤了救助時機。

2.民間借貸及異地授信弱化了政府協(xié)調效果。當前企業(yè)融資日益多樣化，轄外銀行授信、小貸公司借款以及民間借貸問題普遍。由于政府的地域性及民間借貸的非正規(guī)性，政府對民間借貸、異地銀行的協(xié)調能力較弱。此類機構往往出于維護自身利益目的，進行“政府協(xié)調套利”，在政府全力協(xié)調過程中，單方面采取提前收貸或訴訟保全措施。當政府有效協(xié)調的債權占所有債權比例降低到一定程度時，政府對債權單位的協(xié)調將面臨失效，導致配合政府協(xié)調的銀行反而處于滯后被動保全資產的局面。

3.各利益主體訴求不同甚至對立，風險化解面臨較多困難。在擔保圈融資模式下，地方政府、當?shù)劂y行、異地銀行、其他債權人、出險企業(yè)、擔保人、股東、員工等眾多利益相關方糾纏在一起，由于各利益主體訴求不同、甚至對立，一旦出險，協(xié)調難度非常大。地方政府以維穩(wěn)和保護地方經濟為首要訴求，不得已的情況下傾向于讓銀行承擔部分責任。監(jiān)管部門以保護金融安全和維護銀行債權為首要訴求，希望最大程度減少銀行業(yè)整體的損失。債權人則以保障自身信貸資產安全為首要訴求，往往不顧債權人整體利益，導致“囚徒困境”。債務人則以逃脫責任、甩掉包袱為首要訴求，為此竭力將責任推向政府和社會。如此錯綜復雜的利益訴求，難免導致“拉鋸戰(zhàn)”、“持久戰(zhàn)”，風險難以有效處置。

五、化解擔保圈風險的對策建議

當前擔保圈風險加快暴露，既有經濟結構調整以及“去產能化”過程中的金融陣痛因素，又與部分企業(yè)過度融資和非理性發(fā)展有關，同時商業(yè)銀行不合理的信貸文化與激勵偏差也在一定程度上助長了擔保圈風險的累積。而部分地方政府在對區(qū)域金融風險的認識、觀念、處置經驗、應對能力等方面存在不足，導致一些擔保圈風險處置效率不高，甚至引發(fā)了一些負面效應。為妥善防范化解擔保圈風險，提高處置成效，結合前述案例中的有效措施和經驗，提出以下對策建議：

1.明確地方政府政府防范與化解擔保圈風險的主導作用。地方政府在化解擔保圈風險中發(fā)揮著不可替代的作用，其承擔著綜合處置各種資源要素，統(tǒng)籌兼顧各方利益，綜合協(xié)調各部門關系等方面的重要職責，因此在擔保圈風險的化解過程中必須要突出政府的主導作用，風險處置成功的實例也說明了這一點。建議進一步明確當?shù)卣娘L險處置責任，組織協(xié)調各金融管理部門、金融機構等相關部門成立工作組，摸清轄內擔保圈的風險底數(shù)，針對不同情況制定有針對性的應急預案。對于尚未出險的擔保圈進行合理分割，切斷風險傳遞渠道。對于已出險的擔保圈，地方政府應積極作為，牽頭成立風險處置小組，協(xié)調各方當事人，制定問題解決方案，擴大信息透明度，在法律范圍內從稅收返還、資金支持、土地劃撥、幫助企業(yè)重組等方面采取有力的救助措施，有效化解風險。在擔保圈債務風險連續(xù)出現(xiàn)時，應集中力量妥善處置1-2個典型事件，打消債權人疑慮，樹立政府威信，為后續(xù)事件處置確立“示范效應”，避免不利局面的出現(xiàn)。但在根本上，還應優(yōu)化區(qū)域產業(yè)結構，加快產業(yè)結構轉型升級，引導企業(yè)穩(wěn)健經營、科學發(fā)展，避免盲目擴張。

2.金融機構應建立健全擔保風險控制長效機制。一是加快推進銀行信貸管理體制和考核機制改革，強化風險意識，避免“壘大戶、爭客源、盲目從眾”的經營現(xiàn)象，防止對單家大企業(yè)及擔保圈的過度授信，多頭授信。二是確立更為審慎的企業(yè)擔保能力測算標準，增強經營穩(wěn)健性。嚴格互保、聯(lián)保貸款的辦理條件，并盡量避免與借款人同行業(yè)的上下游客戶、同集團企業(yè)提供保證擔保，嚴控新增擔保貸款的規(guī)模。三是切實做細、做深、做實貸前調查和貸后跟蹤工作，加強對企業(yè)貸款資金運用的約束，密切監(jiān)控企業(yè)及關聯(lián)企業(yè)的生產經營和財務變動狀況，一旦發(fā)現(xiàn)問題，應及時預警并采取措施防范和控制信貸風險。四是積極配合當?shù)卣?，妥善處置風險。對于已形成擔保圈風險的化解，要按照分類管理的原則，區(qū)別對待。盡量避免盲目壓貸、快速收貸的簡單風險處置方法。要在全面評價擔保圈內企業(yè)經營狀況、擔保圈規(guī)模及復雜程度、圈內企業(yè)信用狀況、擔保圈的成因及性質等因素的基礎上，綜合運用壓縮風險融資、擔保方式置換、信貸產品改造、切斷擔保鏈條、清理保證融資等措施，實現(xiàn)擔保圈貸款風險的降低和轉移。

3.金融管理部門應加強監(jiān)測分析，及時預警。人民銀行的企業(yè)征信系統(tǒng)在防范化解擔保圈風險過程中，發(fā)揮著基礎信息平臺的重要作用，被各金融機構高度重視。今后應進一步強化征信系統(tǒng)數(shù)據(jù)質量，提高數(shù)據(jù)更新的及時性，針對擔保圈風險防控開發(fā)針對性的應用模塊。監(jiān)管部門應加強對保證類融資業(yè)務的管理，嚴格規(guī)范擔保家數(shù)和規(guī)模，加大信息披露和風險提示力度，及時發(fā)現(xiàn)和提示授信業(yè)務中存在的擔保圈風險。對數(shù)額較大、已出險的擔保圈，建議由監(jiān)管部門牽頭組織成立風險處置聯(lián)席會議，各貸款銀行共同商討風險處置措施，增強商業(yè)銀行在風險處置過程中的主動性和話語權。

4.完善公司治理機制，夯實風險防范的基礎。企業(yè)作為信用風險之源，應該積極作為，從自身薄弱環(huán)節(jié)入手，克服不足，彌補風險漏洞，夯實風險防范的第一道防線。一是風險較高的企業(yè)，要加強自查，查找自身弱點，建立相應的應急預案，做好一旦發(fā)生風險能夠迅速行動有效處置的

準備。二是按照建立現(xiàn)代企業(yè)制度和現(xiàn)代產權制度的要求，構建適合本企業(yè)發(fā)展的內部組織結構，加強公司治理，保證董事會健康，程序有效落實，防止企業(yè)過分屈從董事長意志。三是樹立品牌意識，增強核心競爭力，在做強主業(yè)的基礎上，適度進行跨業(yè)滲透，防止盲目投資，克服經營短期和投機行為。四是建立審慎的財務制度?？刂曝攧崭軛U，審慎對外擔保，預留充足的財務緩沖空間；合理配置資金，減少期限錯配，保證企業(yè)資金的流動性。同時，要強化財務信息透明度，及時向各利益相關方報送財務信息，通過各利益相關方的監(jiān)督，促進企業(yè)財務健康。五是通過加強對外部審計、評級機構的監(jiān)督、處罰，強化企業(yè)的外部約束，防止企業(yè)財務造假行為。同時，政府要減少對企業(yè)經營行為的干預，避免隱性擔保和市場資源配置扭曲帶來的系統(tǒng)性風險積累。

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Cause Analysis of The Guarantee Circle Risks and Preventive Measures

LIN Yi

The risk of “Guarantee Circle” as a guarantee form surges in recent years.The risk results from excessive guarantee with the tendency to enlarge during the inverse circle and evolves into regional risks to some extent. This paper analyzes the concept, causes and characteristics of Guarantee Circle risk.This paper summarizes the experience of defusing the Guarantee Circle risks in some regions.In the end, this paper proposes suggestions to resolve regional and systemic guarantee circle risks from aspects of government, banks, corporations, regulatory, etc.

Guarantee Circle Risk; Risk Contagion; Preventive Measures

F830

A

1009 - 3109（2014）10-0021-06

（責任編輯：何昆燁）

林 毅，男，漢族，碩士，中國人民銀行濟南分行，經濟師。