中國財稅博物館 孫繼亮

從“津浦鐵路債券”看晚清鐵路外債借款模式的轉(zhuǎn)變及其影響

中國財稅博物館 孫繼亮

1908年，改約簽訂的《津浦鐵路借款合同》，成為清末借款筑路的重要轉(zhuǎn)折點，不僅改變了過去以路權(quán)做抵押的借款模式，而且也收回了部分利權(quán)，這一模式被稱為“津浦鐵路借款”模式，為滬杭甬等鐵路借款模式所采用，成為鐵路借款模式的范本。本文結(jié)合中國財稅博物館藏“津浦鐵路債券”以及相關(guān)史實資料來回顧晚清時期津浦鐵路筑路及借款合同的來龍去脈，以及由此形成的津浦鐵路借款模式對當(dāng)時的積極意義。

津浦鐵路；津浦鐵路債券；借款合同；浦口模式

一、“津浦鐵路債券”的票面特征及背后的故事

漫步在中國財稅博物館“近代財稅歷史展廳”，有一件展品特別顯眼，看上去這只是一張普通的紙，但它卻有著一段珍貴的歷史，這就是光緒三十四年（1908年）發(fā)行的“津浦鐵路債券”。

“津浦鐵路債券”面值為100英鎊，縱式，長54.5厘米，寬34.5厘米。分正反兩面，正面用中德文字加以說明，反面為德文對債券本息的說明。券面正面上方是德文“津浦鐵路債券”的大字標(biāo)題，在標(biāo)題上部印有100英鎊的面值以及5%的年息。券面的右側(cè)為中文介紹，左側(cè)為德文翻譯。券面右下側(cè)鈐有“欽差督辦津浦鐵路大臣”滿漢文關(guān)防以及德國德華銀行的簽名。為詳細清楚的理解債券內(nèi)容，現(xiàn)將券面中文的介紹抄錄如下：

一、凡收執(zhí)此債票之人于一千九百三十八年四月一號中國國家應(yīng)給予英金一百鎊，借款清還之前其利息當(dāng)年五厘，按照票后粘附之息票每年四月一號及十月一號各交付一次。

二、一千九百一十八年四月一號以后，此項債票可以照下開辦法票清還：（一）此項債票可按附表所載逐年清還，于每年西十月計算，下年西四月一號清還；（二）由訂定借款之日起至第十年后所有合同附表所載未到期之?dāng)?shù)，中國國家均可先期清還，惟須于六個月之前先行知照德華銀行及倫敦華中鐵路有限公司，如此預(yù)還之?dāng)?shù)，若在一千九百二十八年四月一號或是日之前每票照票上數(shù)目加價兩鎊半，若在該日期以后則按照票價清還。

三、此項借票即為下開各債票中之一，所有日期字句均一律相同。（一）二十鎊債票六萬張，自一號起至六萬號止；（二）一百鎊債票一萬九千五百張，自一號起至一萬九千五百號止，又一萬八千五百張，自一萬九千五百零一號至三萬八千號止。以上共合五百萬鎊，其二十鎊債票（自一號至六萬號止）又一百鎊（自一號至一萬九千五百號止）均由柏林德華銀行一律簽押，其自一萬九千五百零一號至三萬八千號止之債票則由倫敦華中鐵路有限公司一律簽押或債人代簽。

四、凡清還本銀時須視應(yīng)付加價與否，應(yīng)將債票及所有尚未到期之息票繳還，即每次付息銀時亦應(yīng)以此票后附之息票交出所有本利兩項均在倫敦匯豐銀行以英金算付或在德國柏林夫蘭埠漢堡以及德國他方由德華銀行按當(dāng)時匯價以馬克算付或由該銀行指定之處代付本銀清還到期并已備有款項，則無論債票呈驗清領(lǐng)與否，所有應(yīng)得之息銀即算至期到日為止，未到期之息票概不付利。

五、中國國家謹遵光緒三十三年十二月初十日欽奉諭旨擔(dān)認此項借款所保之本利，將來必如數(shù)清還，并聲明所有此借款之債票息票以及收付各款在借款期內(nèi)不納中國各樣厘稅。六、中國國家謹遵上開之欽奉諭旨聲明，此項借款之債票所有應(yīng)付之本利以下列之各省稅款優(yōu)先作保，查該各款并未有作抵他項借款只用。（一）直隸省厘稅每年關(guān)平銀一百二十萬兩；（二）山東省厘稅每年關(guān)平銀一百六十萬兩；（三）江寧厘金局厘稅每年關(guān)平銀九十萬兩又淮安關(guān)厘稅每年關(guān)平銀十萬兩，該兩處均在江蘇省內(nèi)。中國國家又聲明，若到期欠付，即按下文所開之鐵路合同將上開稅項交與海關(guān)辦理，又聲明此借款未還清之先總以該各處厘稅優(yōu)先償還此項借款，若后有用該三省厘稅借抵他款用付本利其一切事宜，不得先于此項借款，亦不得與之并行辦理，致與抵還之質(zhì)保有所室礙。

七、此項發(fā)售債票均按光緒三十三年十二月初十日所定天津浦口鐵路合同辦理，其訂立合同之人系署外務(wù)部右侍郎梁敦彥奉旨允準(zhǔn)訂立合同，一系上海德華銀行、倫敦華中鐵路有限公司。

八、中國國家謹遵上開之欽奉諭旨擔(dān)任歷年除付借款本利外所有鐵路凈進款盈余即按合同所載用以付借款之利息，又訂明此借款未還清以前不得將此鐵路及其收款抵押他款。中國國家允照合同辦理，遵守一切責(zé)任。

九、按照合同所載督辦大臣之簽押及其關(guān)防應(yīng)摹刻于此債票之上，中國駐德大臣又須逐張蓋印，其簽押亦一律摹刻以示，中國國家允準(zhǔn)及承認發(fā)售此項債票。

十、此借票非經(jīng)德華銀行一律簽押該票不得行用。光緒三十四年三月初一日由中國駐德大臣蓋印關(guān)防并將簽押飭令摹刻于其上，以昭信實。

從債券中文說明中我們可以得知，“津浦鐵路債券”票面分為二十英鎊和一百英鎊兩種。其中二十英鎊共計發(fā)行六萬張，一百英鎊共計發(fā)行三萬八千張。二十英鎊券六萬張及一百英鎊券的1號至19 500號由德國德華銀行印刷發(fā)行，一百英鎊券的19 501號至38 000號由英商華中鐵路有限公司印刷發(fā)行。兩種票面?zhèn)傤~共計500萬英鎊。

為了保證鐵路債券的順利發(fā)行以及發(fā)行后本息的及時兌現(xiàn)，清政府聲明，所借債票由各省稅款優(yōu)先作保，其中，直隸省厘稅每年關(guān)平銀120萬兩，山東省厘稅每年關(guān)平銀160萬兩，江寧厘金局厘稅每年關(guān)平銀90萬兩，淮安關(guān)厘稅每年關(guān)平銀10萬兩。另外，債券還規(guī)定，在債券本息尚未還清之前，津浦鐵路不得抵押他用。

關(guān)于這張債券，背后還有一段故事。2004年2月，羅馬尼亞總理訥斯塔賽隨社會黨國際代表團訪華時，向溫家寶總理贈送了1908年清政府通過德國德華銀行在德國發(fā)行的三張“津浦鐵路債券”。a這三張債券中，一張面值為一百英鎊，另外兩張面值為二十英鎊。溫家寶總理指示將這三張“津浦鐵路債券”轉(zhuǎn)交相關(guān)博物館收藏。經(jīng)征詢國家文物局，中聯(lián)部決定將其交給中國財稅博物館永久收藏。本文介紹的這張編號為02066的“津浦鐵路債券”，正是這三張鐵路債券中的一張。b德華銀行發(fā)行的一百英鎊債券共計一萬九千五百張，此為02066號，另背后有德華銀行的簽押。

“津浦鐵路債券”是在什么樣的情況下發(fā)行的？它與當(dāng)時晚清政府的借債筑路有何關(guān)系，津浦鐵路的修筑又經(jīng)歷了怎樣的過程？要解答這些問題，首先要從津浦鐵路籌建始末開始說起。

二、津浦鐵路與“津浦鐵路債券”的發(fā)行背景

修建一條從北直隸直達南直隸的鐵路是清政府最早的計劃之一。1880年，劉銘傳就曾奏請借債修筑清江鐵路（北京到山東清江浦一線），后被拒絕。1898年，江蘇候補道容閎最早提出修筑津鎮(zhèn)鐵路，他在向總理衙門提出的報告中提到“準(zhǔn)自設(shè)公司，假以事權(quán)，用責(zé)專成”，“內(nèi)有美商愿入股者，由本公司與之議立合同，毋庸稟請國家作保，只需全路作抵?！眂宓汝成：《中國近代鐵路史資料（1863—1911）》（第一冊），第233頁。自容閎提議修筑津鎮(zhèn)鐵路，德國也在謀求該路的修筑權(quán)。德國以膠澳條約為由，稱“山東造路之權(quán)為德人所專有，無論何人不能在山東另造鐵路”。

除了德國的反對，英國政府也向清政府施壓。1898年，盧漢鐵路借款合同簽訂后，英國政府聲要求清政府給予其“五路承筑權(quán)”計劃。（1）天津至鎮(zhèn)江一條（此路如德、美等公司愿行會辦，亦可）；（2）河南、山西兩省至長江一條（此路乃使福公司礦產(chǎn)按照合同得一通河口捷徑）；（3）由九龍至廣州府一條（此路乃怡和洋行與盛宣懷所議者）；（4）由浦口至信陽一條（此路乃推廣滬寧鐵路）；（5）由蘇州至杭州或展至寧波府一條（以上兩條皆系怡和與盛宣懷大臣所議未入草合同之內(nèi)。d宓汝成：《中國近代鐵路史資料（1863—1911）》（第二冊），第432～433頁。

英國的要求與德國在山東境內(nèi)鐵路修筑優(yōu)先權(quán)的規(guī)定發(fā)生沖突。1898年8月30日，英國外務(wù)大臣巴爾福表示：“解決津鎮(zhèn)鐵路問題最好的辦法，是由英德兩國辛迪加共同建筑改線，并且同意在明確規(guī)定行車權(quán)力和全線運費率的前提下，津鎮(zhèn)鐵路山東段由德國資本建筑?！眅宓汝成：《中國近代鐵路史資料（1863—1911）》（第二冊），第396頁。1898年9月1日和2日，英德兩國政府代表在倫敦舉行會議，商討津浦鐵路具體事宜。具體協(xié)議如下：“自天津至濟南或至山東省北界另一地點的鐵路線，以及至山東省南部某地至鎮(zhèn)江的鐵路線，都有英德兩國辛迪加承筑。”a宓汝成：《中國近代鐵路史資料（1863—1911）》（第二冊），第397頁。1898年9月10日，英德兩國駐華公使分別向總理衙門發(fā)出照會，索要津鎮(zhèn)鐵路承辦權(quán)。清政府承受不住壓力，被迫與英德兩國就鐵路借款展開談判。1899年5月18日，清政府與英德兩國簽訂津鎮(zhèn)鐵路借款草合同。

津鎮(zhèn)鐵路借款草合同簽訂后，因八國聯(lián)軍侵華等原因，借款遲遲未實施。1903年，清政府照會英德兩國政府重開借款談判。中方代表為直隸總督兼督辦津鎮(zhèn)鐵路大臣，德國為德華銀行，英國改為匯豐銀行控制下的華中鐵路公司。1904年，中國爆發(fā)聲勢浩大的收回利權(quán)運動。受粵漢鐵路廢約影響，津鎮(zhèn)鐵路經(jīng)過地區(qū)紳商也要求廢約自辦，負責(zé)借款事宜的張之洞和袁世凱并不支持，以為“假如真能廢英德兩國借款之約，恐德國一國必將徑行獨修山東境內(nèi)之路……而山東全省路權(quán)淪陷外人之手?！眀《張之洞全集》（第11冊），第9602頁。面對廢約的輿論壓力，英國方面也表示“章程盡可商改，惟廢約則不能”。c《張之洞全集》（第11冊），第9617頁。英國公使朱爾典明確指出“我們看津鎮(zhèn)鐵路無甚重要，著重在蘇杭甬鐵路?！眃宓汝成：《中國近代鐵路史資料（1863—1911）》(第二冊），第857頁。德國方面也同意英國方面的意見，以改約代替廢約。1908年1月13日，外務(wù)部右侍郎梁敦彥與德華銀行代表柯達士、英國倫敦華中鐵路有限公司代表濮蘭德在北京正式簽訂《津浦鐵路借款合同》。這標(biāo)志著歷經(jīng)多年的津鎮(zhèn)鐵路改約談判最終畫上圓滿的句號。

三、“津浦鐵路借款”模式的主要內(nèi)容及特點

《津浦鐵路借款合同》共計二十四項條款，清政府共向英國華中鐵路公司、德國德華銀行借款500萬英鎊。其中，英國占37%，德國占63%，年息為5%，折扣93%，分30年還清。這一點，我們從“津浦鐵路債券”中也可以看出，“其二十鎊債票（自一號至六萬號止）又一百鎊（自一號至一萬九千五百號止）均由柏林德華銀行一律簽押，其自一萬九千五百零一號至三萬八千號止之債票則由倫敦華中鐵路有限公司一律簽押或債人代簽?！痹谶@里，德國德華銀行發(fā)行20英鎊債券120萬英鎊，100英鎊債券195萬英鎊，共計315萬英鎊，占全部借款500萬英鎊的63%，這與《津浦鐵路借款合同》對借款額度的描述一致。

歷時多年的津鎮(zhèn)鐵路該約談判，清政府取得了哪些利權(quán)，我們先通過津鎮(zhèn)鐵路草簽合同與津浦鐵路正式合同以及盧漢鐵路借款合同的對比來看e參考《交通史路政編》（第10冊），交通部鐵道部交通史編纂委員會1935年版，第2235～2250頁；王鐵崖編：《中外舊約章匯編》三聯(lián)書店1957年版，第一冊、第二冊內(nèi)所載晚清鐵路借款草合同、正合同等。（見表1）。

第一，抵押方面。改變了以路權(quán)作抵押的借債方式，實行用三省厘金做抵押。清末自盧漢鐵路借債確立以來，一直采用的都是“以路作抵、國家擔(dān)保”為信用基礎(chǔ)上的借款方式。以鐵路產(chǎn)權(quán)抵押條件下，債主以非股東的地位享有經(jīng)營、管理鐵路的權(quán)利，并索取余利兩成，這是清末鐵路借款喪失路權(quán)的癥結(jié)所在。津鎮(zhèn)鐵路借款草約合同“照盧漢關(guān)外兩路前案”，“所有造路及行車一切事宜，悉照盧漢鐵路辦法”。f宓汝成：《中國近代鐵路史料（1863—1911）》（第二冊），第404頁。如此津鎮(zhèn)鐵路草約規(guī)定：“鐵路二段全路工程車輛一切產(chǎn)業(yè)，即津鎮(zhèn)鐵路進項先為抵償歸還本利”，如果到期不付，則“將鐵路全路及一切產(chǎn)業(yè)歸銀行等管理?！边@就意味著，在鐵路借款本利還清前，英國、德國可以直接控制鐵路。

從館藏“津浦鐵路債券”中文說明中我們可以看出，《津浦鐵路借款合同》改變了這一抵押方式，不再以路權(quán)做抵押而以清政府三省厘金作抵押，其中包括直隸省厘稅每年關(guān)平銀一百二十萬兩、山東省厘稅每年關(guān)平銀一百六十萬兩、江寧厘金局厘稅每年關(guān)平銀九十萬兩、淮安關(guān)厘稅每年關(guān)平銀十萬兩，共計每年關(guān)平銀三百八十萬兩。這一規(guī)定使英德兩國借口鐵路借款控制津浦鐵路失去法律依據(jù)，依照合同，兩國只能享受收取借款本息的權(quán)利。

由于這些借款抵押條件的變化首先出現(xiàn)在津浦鐵路借款上，因此稱為津浦鐵路借款模式。這種模式以“讓利爭權(quán)”為出發(fā)點，改以路作抵為地方稅作保，將“造路、借款劃分兩事”，a宓汝成：《中國近代鐵路史料（1863—1911）》第二冊，第806頁。力爭“借一不管路，不分余利，不以路抵押之洋債?！眀葉恭綽：《遐庵匯稿》（上），《公牘》，第79頁。英國公使朱爾典就滬杭鐵路借款合同簽訂時就曾指出“本照滬寧一樣，一改而有廣九合同，勝于滬寧，（英國）已讓一步，今改與津鎮(zhèn)（津浦）一樣，不干預(yù)路事，借款而已?！保ㄒ姳?）c《蘇杭甬鐵路檔案》（卷四），第8頁。

第二，折扣和余利方面。相比之前的盧漢鐵路以及津鎮(zhèn)鐵路草合同，折扣有很大的讓步。津浦鐵路借款首次出現(xiàn)了九三折扣，后又采用九點四五折扣，而盧漢鐵路、津鎮(zhèn)鐵路以及清政府后期簽訂的粵漢鐵路、正太鐵路、滬寧鐵路借款都是九折。打個比方說，清政府借款500萬英鎊，如果是九折那實際所借款為450萬英鎊，而九三折意味著實際可以多借15萬英鎊。這個折扣相對于國際市場而言是低的，但是相對于清政府簽訂的其他借款合同，是有了很大的改善。

鐵路運營余利體現(xiàn)了鐵路的經(jīng)營利潤。晚清借款修筑的鐵路主要集中在東部沿海經(jīng)濟發(fā)達地區(qū)以及礦產(chǎn)等資源發(fā)達的地區(qū)，當(dāng)鐵路建成通車后，其營業(yè)利潤就是一筆很可觀的數(shù)目。1905年盧漢鐵路部分通車后，鐵路進款達到四百五十萬一千四百九十兩，除去購料成本，存銀三百八十八萬三千一百兩，到1908年，盈余達到六百萬銀元。d王致中：《中國鐵路外債研究（1987—1911）》，第89頁。根據(jù)借款合同，借款方享有行車余利權(quán)，也就是說債權(quán)國可以分享鐵路運營的利潤收入，一般分成比例高達20%，而清末借款合同，動輒都是三十年，在如此長的借債期內(nèi)，債權(quán)國從鐵路余利中可以分得巨額數(shù)目，這嚴(yán)重損害了清政府的利權(quán)。盧漢鐵路、津鎮(zhèn)鐵路草合同都是遵循這一原則，而津浦鐵路合同取消了這一規(guī)定，改為從首次發(fā)售的債票內(nèi)取出20萬英鎊一次性給予，作為銀行酬勞。由余利分成改為一次性給予酬勞，一方面可以取消債權(quán)國鐵路收益權(quán)，部分挽回鐵路利權(quán)，另一方面可以防止債權(quán)國借款分享鐵路余利進而干涉鐵路路政，這在當(dāng)時是個很大的進步。

第三，筑路、管理行車以及工程師方面。在津鎮(zhèn)鐵路草簽合同中規(guī)定，在借款未還清之前，所有筑路事宜，均由德華銀行曁中影公司代為管理。這意味著津鎮(zhèn)鐵路在五十年借款期限內(nèi)實際控制權(quán)在英德手中。盧漢鐵路、正太鐵路也是直接由債權(quán)方委派總工程師負責(zé)筑路、管理行車等。而在津浦鐵路正合同中，規(guī)定鐵路建造以及行車管理權(quán)都由中國國家辦理，總工程師任用由中國政府自主選用，不需要債權(quán)方的委派，也不需要與借款銀行商酌，但同時規(guī)定，總工程師必須是歐洲人?？偣こ處煹奈烧f明中方在管理權(quán)上的主導(dǎo)地位，但是債權(quán)方借工程師控制路權(quán)的實質(zhì)沒有改變，對于這一點，匯豐銀行的阿迪士毫無顧忌的指出：“我相信，只要有合適的工程師，無論是在鐵路建筑的過程中還是通車后，對鐵路的管理實際上仍可掌握在外國辛迪加手中，這足夠有效地保證債券持有人的權(quán)利。”a馬陵合：《清末民初鐵路外債觀研究》，復(fù)旦大學(xué)出版社2004年版，第143頁。

四 、結(jié)語

中國鐵路建設(shè)事業(yè)發(fā)展比較遲，圍繞鐵路修筑及鐵路借款，清政府付出了很大努力，到清末，基本完成了全國幾大鐵路干線的修筑。連接我國南北的津浦鐵路以及京漢鐵路，貫通東北的京奉鐵路以及京綏鐵路，都是在這一時期完成的。到1911年，在建成通車的9618.1公里鐵路中，借款筑路占鐵路總長度的54%，總計5192.78公里。b嚴(yán)中平等編：《中國近代經(jīng)濟史統(tǒng)計資料選編》，第190頁。由此可見，在晚清鐵路建設(shè)的融資過程中，對外借款起到至關(guān)重要的作用。

《津浦鐵路借款合同》的簽訂以及“津浦鐵路債券”的發(fā)行標(biāo)志著一種全新的鐵路借款模式的興起——津浦鐵路借款模式，又稱“浦口模式”。這一借款模式改變了以往以鐵路做抵押的模式，實現(xiàn)了利權(quán)的部分挽回，強調(diào)了中方在管理權(quán)上的主導(dǎo)地位，在一定程度上挽回了因津鎮(zhèn)鐵路合同簽訂所喪失的大量權(quán)利，也為日后清政府簽訂其他鐵路借款模式提供了范本。

然而我們也要看到，當(dāng)時積貧積弱的中國，處于西方列強的瓜分下，而逐步陷入半殖民地半封建的深淵。作為一個喪失獨立主權(quán)的國家，很難坐下來同西方債權(quán)國就鐵路借款問題進行平等的協(xié)商、談判。雖然經(jīng)過當(dāng)時各方努力收回了一些權(quán)利，但是清政府與外國簽訂的所有鐵路借款都是不平等的。實踐證明“弱國無外交”，只有中國足夠強大，才能維護國家的獨立主權(quán)，才能在對外談判中取得主動，才能在對外合約的簽訂中不喪失國格與應(yīng)得的權(quán)利。

F812.9

A

2095-3151（2014）40-0030-06