信保合作開(kāi)啟“量身定制”模式

陷于困境中的信托業(yè)正在尋求新的業(yè)務(wù)方向和資金來(lái)源，與保險(xiǎn)公司合作便是途徑之一。近期，百瑞信托與中國(guó)人壽共同打造了一只對(duì)接企業(yè)年金的單一信托計(jì)劃。與多數(shù)信保合作不同的是，這只信托計(jì)劃是為企業(yè)年金資金"量身定制"。目前，信托與保險(xiǎn)的合作多為險(xiǎn)資投資信托計(jì)劃，且投資標(biāo)的亦多由保險(xiǎn)公司尋找，信托公司僅僅相當(dāng)于一個(gè)"通道"。

量身定制產(chǎn)品

7月7日，百瑞信托與中國(guó)人壽養(yǎng)老保險(xiǎn)共同打造的"百瑞安鑫1號(hào)單一資金信托"宣布成立，首期募集資金3。47億元人民幣。值得注意的是，這只信托計(jì)劃對(duì)接的并非保險(xiǎn)資金，而是企業(yè)年金。

2013年4月人力資源和社會(huì)保障部、中國(guó)銀行業(yè)監(jiān)督管理委員會(huì)、中國(guó)證券監(jiān)督管理委員會(huì)、中國(guó)保險(xiǎn)監(jiān)督管理委員會(huì)聯(lián)合下發(fā)的《關(guān)于擴(kuò)大企業(yè)年金基金投資范圍的通知》，企業(yè)年金基金投資范圍在之前規(guī)定的金融產(chǎn)品之外，增加了商業(yè)銀行理財(cái)產(chǎn)品、信托產(chǎn)品、基礎(chǔ)設(shè)施債權(quán)投資計(jì)劃、特定資產(chǎn)管理計(jì)劃、股指期貨。

"由于去年企業(yè)年金的收益并不高，所以希望通過(guò)投資信托來(lái)提高收益。"負(fù)責(zé)該信托計(jì)劃的相關(guān)人士據(jù)記者表示，這只產(chǎn)品的創(chuàng)新之處在于打破了以往信托"先有項(xiàng)目、后有資金"的常規(guī)模式，是企業(yè)年金法人提出相關(guān)需求后，信托公司開(kāi)始尋找投資標(biāo)的，最終在與企業(yè)年金法人及受托人的共同合作之下，確定了一個(gè)光伏發(fā)電項(xiàng)目，可謂是為這筆企業(yè)年金"量身打造"。

該負(fù)責(zé)人表示，這一創(chuàng)新產(chǎn)品在保證企業(yè)年金獲得較高水平固定收益的同時(shí)，亦實(shí)現(xiàn)了對(duì)信托產(chǎn)品總體風(fēng)險(xiǎn)的識(shí)別和控制，對(duì)于推進(jìn)信托業(yè)和保險(xiǎn)業(yè)的長(zhǎng)期合作具有現(xiàn)實(shí)意義。

某信托研究員認(rèn)為，信托吸引企業(yè)年金進(jìn)行投資，對(duì)于擴(kuò)大信托的資金來(lái)源也有著積極意義。

"假集合"招攬險(xiǎn)資

事實(shí)上，謀求與保險(xiǎn)公司的合作已被視為信托擴(kuò)大資金來(lái)源的一種重要方式。

平安信托和麥肯錫在去年聯(lián)合發(fā)布的一份研究報(bào)告認(rèn)為，根據(jù)監(jiān)管設(shè)定上限和保險(xiǎn)業(yè)規(guī)模估計(jì)購(gòu)買非標(biāo)信托資產(chǎn)量最高可達(dá)2萬(wàn)億元、保險(xiǎn)公司持有大量資產(chǎn)并尋求高回報(bào)的特點(diǎn)，將很有可能成為信托及另類投資業(yè)務(wù)的重要資金來(lái)源。

2012年10月保監(jiān)會(huì)放開(kāi)保險(xiǎn)資金投資信托后，保監(jiān)會(huì)數(shù)據(jù)顯示，截至2013年末，短短14個(gè)月，保險(xiǎn)資金投資信托計(jì)劃的規(guī)模已經(jīng)飆升至1442。9億元，占保險(xiǎn)資金總投資資產(chǎn)的1。9%，占集合信托計(jì)劃總規(guī)模的5%左右，共有42家保險(xiǎn)投資機(jī)構(gòu)認(rèn)購(gòu)。

值得注意的是，根據(jù)保監(jiān)會(huì)的相關(guān)規(guī)定，保險(xiǎn)資金只能投資集合信托計(jì)劃。據(jù)業(yè)內(nèi)人士透露，由于保險(xiǎn)資金對(duì)風(fēng)險(xiǎn)較為厭惡，并不愿意投資信托公司發(fā)行的一般集合信托計(jì)劃，所以也會(huì)選擇"定制產(chǎn)品"。

不過(guò)，與前述為企業(yè)年金量身打造不同的是，此"定制產(chǎn)品"為保險(xiǎn)公司自己尋找投資標(biāo)的，信托公司往往僅是一個(gè)"通道"。業(yè)內(nèi)人士透露，為了規(guī)避險(xiǎn)資只能投資集合信托這一規(guī)定，往往會(huì)把單一信托做成一個(gè)"假集合"，即一家保險(xiǎn)公司的壽險(xiǎn)和財(cái)險(xiǎn)兩筆資金同時(shí)進(jìn)入，或者安排一個(gè)自然人購(gòu)買小份額后，再由險(xiǎn)資購(gòu)買大部分份額。