周政華

被多數(shù)企業(yè)家視為畏途的海外并購，中糧董事長寧高寧覺得“其實阻礙并不多”。

2013年初，寧高寧在香港出席一次活動時談到，由于糧食食品產(chǎn)業(yè)不屬政治敏感產(chǎn)業(yè)，中糧在海外收購過造糖、造酒和產(chǎn)糧企業(yè)，并未出現(xiàn)過任何困境。由于中糧此前收購的這些外國企業(yè)大部分規(guī)模偏小，當(dāng)時也沒有引發(fā)外界廣泛關(guān)注。

其時，中糧集團正極盡低調(diào)地和全球最大農(nóng)業(yè)貿(mào)易商之一的Nidera洽談股份收購，這也是中糧集團成立以來最大一次海外并購計劃。一年后，寧高寧終于為在香港的那次判斷提供了最佳注腳。

3月23日，在中國國家主席習(xí)近平和荷蘭國王威廉·亞歷山大的共同見證下，中國最大的糧油食品企業(yè)中糧集團（以下簡稱“中糧”）與荷蘭知名農(nóng)產(chǎn)品及大宗商品貿(mào)易集團Nidera正式簽署協(xié)議，中糧收購Nidera 51%的股權(quán)，雙方建立戰(zhàn)略合作關(guān)系。

這份交易早在一個月前就已經(jīng)初步達成。這也是繼去年民企雙匯國際收購全球最大豬肉生產(chǎn)加工商史密斯菲爾德之后，中國企業(yè)在海外糧食食品市場發(fā)起一次大并購。

遲來的大并購

此前，《中國新聞周刊》就曾對中糧海外并購計劃提問寧高寧時，并未得到正面回應(yīng)。當(dāng)時，中糧集團剛剛獲準(zhǔn)重組國資委下轄的另一家糧食央企——中國華糧物流集團。

中糧忙于國內(nèi)重組同時，仍然在尋求海外并購的機會。過去，中糧的海外貿(mào)易很大一部分是通過與ADM、嘉吉、邦吉、路易孚達等四大糧商的渠道合作。以大豆為例，公開資料顯示，中國進口的大豆有80%都需通過這四家國際糧商來采購。這種受制于人的局面，終究不是長久之計。

中糧也一直試圖在國際市場上并購一家大糧商，以便在最短時間內(nèi)建立一套完整的海外貿(mào)易體系。但這樣的收購目標(biāo)卻遲遲未能出現(xiàn)。

上世紀90年代，國際四大糧食之一的ADM一度出現(xiàn)經(jīng)營困難，當(dāng)時中糧集團曾聯(lián)合益海嘉里打算聯(lián)手收購，但因為種種原因，未能付諸實施，并購機會最終流失。在一次內(nèi)部研討會上談到這件事時，寧高寧也感嘆，“都說糧食的事情，內(nèi)行人說不清、外行人聽不懂，如果那時把ADM買了，可能今天中國的糧食就說能清楚了。當(dāng)然也可能會搞黃?！?/p>

機遇稍縱即逝，后來，中糧只能退而求其次，收購一些規(guī)模不大、經(jīng)營狀況不佳的海外中小企業(yè)“練手”。

2012年，中糧在智利并購的一家釀酒商比斯克特酒莊，總交易額不足2000萬美元。2011年，在澳大利亞，中糧又收購了一家制糖廠塔利糖公司，其報價折合人民幣不過8億元。顯然，這些零星收購并未從整體上改變中糧資產(chǎn)格局，但無疑幫助中糧積累了大量海外并購經(jīng)驗。

讓中糧真正感到緊迫的是，最近兩三年，國際糧商掀起了一股并購熱潮，2012年嘉能可（Glencore）收購了加拿大糧商威特拉（Viterra），日本丸紅商事在2013年買了美國糧企Gavilon，這意味著未來市場上可供收購的大型糧企將越來越少。

隨著糧商跨國并購的愈演愈烈，原本并不涉敏感的糧食行業(yè)，也開始充滿政治意味。去年11月，美國糧商阿徹丹尼爾斯米德蘭收購Graincorp，雙方企業(yè)已經(jīng)達成協(xié)議，卻在最后一刻被澳大利亞政府所否決。這也意味著未來中糧的海外并購，不僅面臨著更加激勵的商業(yè)競爭，還將面臨當(dāng)事國政府更為嚴苛的監(jiān)管、審核。

一位熟悉此次并購的投行人士告訴《中國新聞周刊》，早在2012年初中糧集團得知荷蘭Nidera有意出售部分股份時，相關(guān)人員就立即飛赴荷蘭進行接洽。當(dāng)時有意競購的還有豐田汽車旗下的豐田通商株式會社、世界第一大植保公司先正達公司、以及瑞士的一家種子和農(nóng)藥銷售公司。

中糧與Nidera的淵源由來已久。自上世紀60年代開始，中糧與Nidera合作從阿根廷進口糧食，雙方多年來一直保持密切的業(yè)務(wù)聯(lián)系，也是中糧海外貿(mào)易網(wǎng)絡(luò)的重要組成部分。

2013年8月，Nidera 開始進入公開拍賣股份的階段，最終中糧集團獲得了少量股份。通過這次接洽，中糧集團表示愿意增持更多股份乃至控股的意愿，隨后雙方很快開始了新一輪協(xié)商。為加大勝算，當(dāng)然也是遵循國際商務(wù)慣例，中糧集團聘請了香港匯豐控股集團，為其并購荷蘭Nidera公司提供咨詢。

中糧最能說服Nidera公司的，還是龐大的中國市場?？紤]到中國是未來全球糧食需求增長最快的地區(qū)之一，與中糧合作很大程度上可以拓展Nidera在中國業(yè)務(wù)，此前“ABCD”等四大國際糧商已經(jīng)在中國市場廣泛布局，如路易達孚已逐漸介入中國小麥?zhǔn)召?、儲存與貿(mào)易領(lǐng)域，相比之下，中國對于Nidera公司來說，幾是一片處女地。最終，中糧集團說服了Nidera公司的管理層。

Nidera首席執(zhí)行官Ton van der Laan 對《中國新聞周刊》表示，Nidera非常看重中國乃至亞洲市場巨大的市場規(guī)模和發(fā)展?jié)摿?，中糧全產(chǎn)業(yè)鏈格局對Nidera有著巨大吸引力，雙方的合作將開創(chuàng)多贏格局。

前述投行人士表示，寧高寧的國際化背景對這起交易的順利達成也起到了關(guān)鍵作用。寧高寧1987年畢業(yè)于美國匹茲堡大學(xué)，獲工商管理學(xué)碩士學(xué)位，英文流利，接掌中糧之前，在香港的華潤服務(wù)了近二十年。海外的教育背景，加上香港長期工作經(jīng)驗，幫助寧高寧建立了一套與國際接軌的職業(yè)經(jīng)理人思維。與國內(nèi)很多國企領(lǐng)導(dǎo)不同，寧高寧的名片背后還印著自己的英文名字，F(xiàn)rank Ning。平時，寧高寧閱讀最多的也是《華爾街日報》和《英國金融時報》，和多家國際糧商管理層相互熟知。

“買全球、賣全球”

“入股Nidera是中糧向海外糧油收儲、物流和加工設(shè)施的適度延伸，將有力推進中糧產(chǎn)業(yè)鏈的全球布局?！睂幐邔帉Α吨袊侣勚芸繁硎?。

相對于ADM等國際四大糧商，多數(shù)中國人對于Nidera還相當(dāng)陌生。這家公司成立于1920年，總部設(shè)在荷蘭鹿特丹，業(yè)務(wù)遍及20多個國家，以大豆、小麥、玉米為主要經(jīng)營品種。早期，公司主要在荷蘭、東印度、德國、英格蘭、俄羅斯、阿根廷從事糧食貿(mào)易，公司命名Nidera也是取自這六個國家英文名稱首字母。

向中糧出讓股份的此前一年，Nidera年銷售額超過170億美元，總貿(mào)易量超過5200萬噸，產(chǎn)地收購量超過1100萬噸——接近中國2013年主糧的進口總量。中糧看中的不僅僅是Nidera大規(guī)模的貿(mào)易能力，更重要的是，Nidera在南美地區(qū)擁有完整的倉儲、物流網(wǎng)絡(luò)，同時，在美國、英國、西班牙、羅馬尼亞、俄羅斯、烏克蘭等北美和歐洲地區(qū)也有倉儲物流設(shè)施。

此前中糧也曾嘗試在海外買地，直接介入種植業(yè)，以便打破四大糧食在上游種植收購領(lǐng)域的壟斷。前幾年，寧高寧去巴西考察，看中了一個農(nóng)場，后來一了解，整個農(nóng)場一年的產(chǎn)量還不夠中糧集團加工五天。于是打消了買地的打算。事實上全球糧食企業(yè)沒有人買地。最大的企業(yè)，也不過給農(nóng)民提供貸款、化肥、種子，不會把農(nóng)民的地買下來。

一般來說，衡量一家糧食公司的實力，主要參考其收購、倉儲、物流能力。

在收購環(huán)節(jié)，國際糧商盡管不太直接參與種植環(huán)節(jié)，但積極推行訂單農(nóng)業(yè)。四大糧商之一的邦吉公司在巴西甘蔗種植85%的面積采用合同形式與蔗農(nóng)建立長期合同關(guān)系；倉儲方面，主要服務(wù)于糧食的收納和中轉(zhuǎn)，寧高寧幾次去美國考察發(fā)現(xiàn)，“密西西比河沿岸的倉庫都快被日本人買完了”；在運輸方式選擇上，國際糧商一般按照水路、鐵路、公路的成本順序，優(yōu)先布局低成本運輸網(wǎng)絡(luò)，ADM主要物流節(jié)點設(shè)置于密西西比河中上游，同時連接主要鐵路線路，路易達孚屬船運公司成立超過百年，是世界最大的租船機構(gòu)之一，而邦吉更是直接在巴西投資當(dāng)?shù)氐蔫F路公路建設(shè)，從而能夠享受長期優(yōu)惠運輸價格。

目前，中糧通過重組華糧集團，獲得了國內(nèi)的北糧南運的倉儲、物流資源，但在國際布局上還只是剛剛開始。在世界糧食的主要出口地區(qū)：北美、南美、澳大利亞，中糧只是零星購買了一些加工廠，在倉庫、港口上的布局十分稀少。

2013年夏天，中糧集團聘請波士頓咨詢公司，幫助其制訂糧食業(yè)務(wù)戰(zhàn)略規(guī)劃。此前這家美國公司為中糧集團下轄的中糧食品、中糧包裝提供過咨詢服務(wù)。當(dāng)時，波士頓咨詢公司建議中糧集團可以采取分步走的方式，先在海外糧食主要出口區(qū)建立辦公室，然后再通過并購的方式循序漸進地布局倉儲、物流。

但是，對于中糧來說，這種漸進式的常規(guī)海外擴張方式，已經(jīng)難以幫助它們趕超ABCD四大國際糧商。然而，通過并購Nidera公司，中糧集團可以獲得其在二十多個國家的倉儲、物流設(shè)施。

Nidera公司自1939年開始就在阿根廷進行大豆貿(mào)易，中糧入主之后，憑借掌握Nidera公司遍布阿根廷、巴西、烏拉圭等地上游種植資源、倉儲、物流之后，將扭轉(zhuǎn)中國企業(yè)持續(xù)十多年的被動局面。

與中糧完成在南美洲的戰(zhàn)略布局相比，這筆交易的最終成交價格反而變得不那么重要。此前，市場機構(gòu)對Nidera公司的估值是40億美元，而業(yè)內(nèi)人士估計中糧集團為這筆交易付出的金額可能在10億到15億美元之間。目前雙方達成協(xié)議，Nidera公司的管理層將全部留任，同時雙方協(xié)力以保證荷蘭相關(guān)監(jiān)管機構(gòu)為此次并購放行。

糧食安全新思維

中糧并購Nidera公司，正值中國糧食安全戰(zhàn)略調(diào)整之時。

2013年中央經(jīng)濟工作會議上，“糧食安全”被擺在了首要任務(wù)，并明確了20個字的戰(zhàn)略方向：“以我為主、立足國內(nèi)、確保產(chǎn)能、適度進口、科技支撐”，這意味著新一屆政府糧食安全觀發(fā)生了很大的變化。

過去，政府糧食安全戰(zhàn)略是在一個封閉的經(jīng)濟條件下，核心是立足國內(nèi)市場，保住糧食安全，往往是以我國糧食是否增產(chǎn)作為目標(biāo)，至于糧食生產(chǎn)以多少資源和環(huán)境為代價，在政府通盤戰(zhàn)略考慮中，所占比重并不大。

但是隨著中國糧食需求激增，特別是環(huán)境約束日益明顯的情況下，中國的糧食安全政策也不得不微調(diào)。此前，中央農(nóng)村工作領(lǐng)導(dǎo)小組副組長、辦公室主任陳錫文接受《中國新聞周刊》采訪時曾表達了對于農(nóng)地污染問題的擔(dān)憂，而農(nóng)地休耕問題近期也將會提上日程。

過去10年，中國肉類消費增長了四分之一，飼料占糧食總消費量的比例達到40%以上，植物油消費翻了一番，糖消費增長了125%。特別是國內(nèi)消費結(jié)構(gòu)的轉(zhuǎn)變升級還在不斷加快，根據(jù)一些國家和地區(qū)的經(jīng)驗，當(dāng)人均GDP按照購買力平價達到2萬美元時，消費結(jié)構(gòu)才能趨穩(wěn)。由此看來，中國糧食消費增長的趨勢大致要持續(xù)到2025年。

東方艾格農(nóng)業(yè)咨詢有限公司資深分析師馬文峰告訴《中國新聞周刊》，國際糧商大多已進入中國，呈現(xiàn)國際競爭國內(nèi)化格局。落實國家糧食安全戰(zhàn)略需要培育中國自己的國際糧商，在國內(nèi)市場做大做強，加快“走出去”步伐，在國外建立穩(wěn)定的采購渠道和網(wǎng)絡(luò)。

中糧并購Nidera，只不過是中國糧食安全戰(zhàn)略海外布局邁出的第一步。