姚堯

2014年2月18日，東風汽車入股歐洲第二大車企法國標致雪鐵龍（簡稱PSA）塵埃落定。東風將以8億歐元換取PSA約14%股權，與標致家族、法國政府并列成為PSA第一大股東。有評論認為，這標志著中國汽車企業(yè)首次戰(zhàn)略性地入股跨國車企，對中國車企加速挺進全球汽車產業(yè)鏈是一個重大里程碑。

但面對在中國市場剛剛有所起色，卻在全球表現(xiàn)出頹勢的標致雪鐵龍，以及入股之后或將形成的“三方平均持股”的復雜局面，東風汽車只有莫忘初衷——獲取技術、渠道和管理經驗等，融入其全產業(yè)鏈，才有可能為此次戰(zhàn)略入股畫上完滿句號。3月17日，當《歐洲汽車新聞》就這一問題采訪東風汽車集團總裁朱福壽時，他也再次重申了東風汽車無意獲得PSA的控股權，只為戰(zhàn)略合作的初衷。

PSA的“中國糾結”

其實PSA的中國緣并不是從今天才開始，早在1985年3月，標致汽車便開始了與中國的合作——廣州標致汽車有限公司。當時推出的標致504、標致505車型曾經與桑塔納一同在華發(fā)展，但由于缺乏零部件的國產化以及更新車型，逐步被市場所淘汰，至1997年其偃旗息鼓，廣州標致僅生產2萬輛。

雪鐵龍與東風汽車結緣則在 1992年5月，雙方合資生產了富康等超前的車型來爭奪中國市場，雖曾取得成就但卻后勁乏力，未真正成功。其實，早在1976年，標致便與雪鐵龍公司合并，在看到中國市場巨大潛力后，2002年10月，雪鐵龍公司與東風的合資也提升為與PSA集團的合作，成立全新的神龍汽車，并導入標致品牌。而全新“神龍”的開山之作——東風標致307自2004年6月上市以來，憑借其外觀設計優(yōu)勢、個性化設置及主被動安全性能，總銷量突破380萬量。此后，東風標致206、東風雪鐵龍 “凱旋”和2009年發(fā)布的國產雪鐵龍新C5，都為其帶來了良好的銷量。據悉，在2013年標致雪鐵龍集團在中國的銷量獲得26%的增長，至55.7萬輛。而同期，PSA集團在全球的銷量下滑至281.9萬輛卻成了不爭的事實。其最新財報顯示，2013年集團凈虧損達23.2億歐元，比前一年收窄54%。公司運營現(xiàn)金流為負4.26億歐元，凈債務41.5億歐元。

可見，標致雪鐵龍選擇與東風合作，更多的是希望借助東風的幫助進一步拓展包括中國在內的新興市場。至于為什么沒有選擇其在中國的另一個合作伙伴中國長安，據一位接近中國長安的人士透露，是由于法方并不愿意見到兩家中國企業(yè)進入PSA，遂放棄長安而選擇東風。

平均持股的利弊

東風最終只持有14%的股權，而非最初傳聞的30%，一直是業(yè)內討論的焦點話題。業(yè)內普遍認為，法國政府的進入，是法方出于保持其對PSA主導權的考量。而這種三巨頭并列掌舵的格局，不但降低了東風對PSA的掌控能力，亦必將導致PSA內部的決策效率低下。

東風汽車公司副總經理劉衛(wèi)東對此情況聲稱，PSA的三大股東側重點有所不同。據悉，法國政府這一次伸出援手意在“救助計劃”，不會在董事會、監(jiān)事會的領域插足公司的日常管理。東風不言而喻看中的則是標致雪鐵龍的技術、管理，以及PSA在亞洲以及中國的發(fā)展。

針對東風為什么能接受備忘錄中約定的“十年之內三方都不能增股”和“未來PSA75%的研發(fā)必須要留在法國，100萬輛的產量也要在法國”等對方的保護性條款。朱福壽解釋稱：“東風從未將對方看做是競爭的對手，而是將PSA看做是兄弟，進一步把這三大股東看做三個資源，依靠這樣三個強大的朋友，還有什么事情做不好呢?！?/p>

入股PSA也將被看做是協(xié)同觀點的深刻體現(xiàn)。朱福壽認為，入股PSA每年或將形成的協(xié)同效應有4億歐元，基于此，雙方的合作必然是共贏，具有協(xié)同效應的。

對于入股PSA可能面臨的虧損風險，朱福壽認為，PSA目前的股價是12.5歐元，而東風入股的價位是7.5歐元，有40%左右的折價?！拔也皇翘貏e認為這項投資有多大本質上的風險。”

中國汽車工業(yè)協(xié)會秘書長董揚對這一入股方式評價道，東風沒有一味地追求對PSA的絕對控股是一種明智之舉，這樣適當?shù)娜胭Y成為大股東，對PSA形成一定的影響力和參與度，而不是像上汽收購雙龍，吉利控股沃爾沃一樣，或許才是當前最佳的選擇。

東風此次戰(zhàn)略結盟PSA，對中國車企加速挺進全球汽車產業(yè)鏈是又一個重大里程碑。

東風看中全產業(yè)鏈合作

當然，東風汽車這一次戰(zhàn)略入股PSA絕對不僅僅是期待入股分紅，其必然有自身的如意算盤。為企業(yè)自身和品牌的發(fā)展融入更加優(yōu)質的資源，漸進地推動中國車企的國際化就是其劍所指。汽車分析師張志勇認為：“東風不是要充當什么跨國公司的救世主，而是要通過入股成就自己的強企之路。”

但是，在沒有獲得PSA主導權的情況下，東風如何拿到自己的蛋糕——共享技術等核心資源？據介紹，雙方已經在以下三方面達成共識。一、擴大在雙方合資公司神龍的合作范圍，提升全價值鏈研發(fā)能力，加強海外市場合作。二、加強雙方在研發(fā)領域的戰(zhàn)略合作，包括在中國共同設立研發(fā)中心、在產品技術和車型平臺上發(fā)揮協(xié)同效應。三、設立新的銷售公司，負責神龍和PSA 產品在亞太地區(qū)（不包括中國大陸），特別是東盟地區(qū)的銷售和服務。

朱福壽將這種合作方式評價為，東風入股PSA是一個全價值鏈的合作，不能與過去的單一資本的合作相提并論。從表面上看，僅僅是資本的入股，但是從實際的合作范疇，可以看到是從研發(fā)到制造、到采購的一個全方位的合作關系。未來的產品研發(fā)方面的知識產權將進行共享。“這在過去是從來沒有的。”

據悉，東風自身的乘用車業(yè)務有望在合作中獲益。和其他單純的合資公司不同，已經確定將導入神龍公司的東風“雙飛燕”自主品牌，將能因此獲得更多實質性的支持，依托合資公司發(fā)展中方品牌。

“毫無疑問，這次跟PSA合作，我們絕對不是完全為了技術。”劉衛(wèi)東強調，“雖然技術的合作對我們而言是很重要的。但東風最大的目的還是在于全產業(yè)鏈合作。”

據悉，雙方的合資公司神龍汽車仍將是東風和PSA合作的最重要連結點，并將成為PSA和東風開拓亞洲市場的主體。據劉衛(wèi)東介紹，雙方業(yè)已簽訂的合作合同與其他的合資公司最大的區(qū)別就是，合同中明確了“出口導向”?！斑@樣，神龍汽車當然不能只在中國出售，還可以擴大到整個亞洲。PSA或將把亞洲的產供銷都交給神龍，所以現(xiàn)在正在加緊交接東盟業(yè)務?！本C上所述，東風將借助PSA之力，為自身走向國際化邁出堅實的一步。endprint