業(yè)內看好 2014 年水泥板塊業(yè)績

2013年 ，水泥市場已經完美收官，展望 2014 年，業(yè)內十分看好水泥板塊的走勢。

最新數據顯示，整個水泥行業(yè) 2013 年前 10 個月已經實現利潤 533 億元，同比增長約 21.5%，遠遠高于上年同期水平，全年實現利潤將超過 800 億元，有望創(chuàng)歷史第二高水平。

報告同時顯示，2014 年水泥需求總體將保持溫和增長態(tài)勢，在不考慮水泥新標準實施的情況下，產量繼續(xù)增長6%～7%，行業(yè)利潤仍維持較高水平。

截至目前，19 家上市水泥企業(yè)中的 16 家均已發(fā)布 2013年業(yè)績快報或預告，12 家業(yè)績預增、續(xù)盈或略增。其中，華新水泥、祁連山、上峰水泥、冀東水泥等 8 家企業(yè)凈利潤最高預增幅在 100% 以上。

分析人士認為，水泥板塊受益于去年四季度以來的超強反彈，導致價格上漲、銷售大增。去年水泥企業(yè)的業(yè)績十分優(yōu)異，但是不少水泥板塊個股股價相對年初幾乎腰斬，目前，水泥板塊明顯處于估值洼地，2014 年或將有一個估值修復過程。

四季度贏利主導行業(yè)全年收成

2013年 進入下半年，水泥市場出現升溫。有業(yè)內人士指出，這得益于兩個因素：一是新增產能減少的同時還有一部分落后產能淘汰；二是行業(yè)整合后集中度提高，由此避免了一些非理性競爭。除此之外，環(huán)保在 2013 年的水泥價格中也扮演著重要的作用，正當企業(yè)擔心下半年需求旺季水泥價格時，政府加大環(huán)保力度導致水泥供給收縮，以及企業(yè)自律主動收縮供給。

據了解，國務院在 2013 年 10 月 15 日發(fā)布 《關于化解產能嚴重過剩矛盾的指導意見》（以下簡稱《意見》），將水泥列為嚴重產能過剩的行業(yè)之一?！兑庖姟芬筇崆耙荒晖瓿伞笆濉彼嗟戎攸c行業(yè)淘汰落后產能目標任務，2015 年底前再淘汰水泥（熟料及粉磨能力）1 億噸。

中金公司近期研報顯示，去年四季度水泥價格持續(xù)走高是水泥行業(yè)業(yè)績超預期的主要原因。四季度以來全國水泥價格持續(xù)走高至年底，而以往 11 月中旬即開始回落，超出市場預期。分區(qū)域來看，華東、華中和華南四季度均價環(huán)比分別提高 58 元/噸、56 元/噸和 79 元/噸，好于其他區(qū)域，主要是因為這些區(qū)域需求保持旺盛，而新增供應開始減少，節(jié)能減排停產較多，且區(qū)域企業(yè)自律較好；華北四季度均價環(huán)比持平，西南和西北均價環(huán)比小幅提高 15 元/噸左右

數據顯示，2013 年四季度，中經水泥產業(yè)景氣指數為100.7 點，高于 100 點基準水平；比上季度提高 0.4 點，已連續(xù) 5 個季度保持上升態(tài)勢。這種走勢表明，水泥產業(yè)基本面向好勢頭得到鞏固。

從具體指標看，經初步季節(jié)調整，四季度水泥產業(yè)利潤總額為 432 億元，同比增長 28.7%，連續(xù)兩個季度保持較高增長；銷售利潤率為 11.1%，高出全部工業(yè)銷售利潤率 4.6 個百分點。據測算，四季度水泥行業(yè)利潤總額超過了前三個季度利潤的總和，占全年利潤 50% 以上。四季度盈利狀況主導了行業(yè)全年收成。

機構預計水泥需求持續(xù)增長

對于 2014 年的行業(yè)發(fā)展，高盛高華證券認為，盡管水泥價格同比下滑 3% 至 2008 年以來的最低點，但鑒于煤價下跌16% 以及銷量上升，預計 2013 年將是國內水泥龍頭企業(yè)又一高盈利年。新增產能增速見頂、國內治污措施推動邊際產能加速關停、需求持續(xù)穩(wěn)健以及煤價下滑應會推動 2014 年利潤率進一步擴張，預計行業(yè) 2013 年強勁的盈利增長勢頭將延續(xù)至 2014 年。

目前來看，水泥價格較以往冬季的表現更為穩(wěn)健，表明環(huán)境治理帶來的產能削減和關停已開始對供應構成壓力。分析人士預計當前的低庫存水平也將推動水泥價格在春節(jié)后更早、更大幅的反彈，意味著 2014 年一季度業(yè)績強勁。

事實上，多家機構對于今年水泥行業(yè)情況抱以良好預期。廣發(fā)證券最新研報顯示，展望 2014 年，一季度業(yè)績仍有望超預期，全年供需持續(xù)改善。進入一季度后，水泥價格回落屬于淡季正?，F象，但當前水泥企業(yè)庫存較低，華東、華中和華南主導企業(yè)淡季穩(wěn)價，因此截至當前水泥價格仍維持在高位，僅部分區(qū)域有小幅回落，好于市場預期；春節(jié)前后預計各地水泥價格將出現下行，但一季度的均價和噸毛利都將好于去年同期，業(yè)績同比高增長。全年來看，預計今年凈增熟料產能增速將降至 2.5% 以下，水泥需求則保持 6.5% 的增長，區(qū)域上依次看好華東、華南、華中、西南、華北、西北。

而申銀萬國近期研報也顯示，預計 2014 年水泥需求將會有 5%～8% 的增速，大幅度超過新增產能 0%～3% 的增速。該機構認為，環(huán)保政策的超預期執(zhí)行是非常有可能，這將帶來超預期的產能限制。

群益證券認為， 2014 年導致水泥行業(yè)景氣超預期的基本面仍然存在。政策面對于水泥行業(yè)排污的控制可能進一步升級，近期《水泥工業(yè)大氣污染物排放標準》落地，其力度嚴格也超出此前預期，顯示出管理層對于高污染行業(yè)治理的決心，不排除階段性的限產或水泥企業(yè)大規(guī)模技術改造的可能，或將進一步影響行業(yè)供給面。

來源：中國新聞網