尹志鋒 王 姝 張 悅

自巴塞爾委員會(huì)（BCBS）2008年和2010年分別出臺(tái)《穩(wěn)健的流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)管理與監(jiān)管準(zhǔn)則》與流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)指標(biāo)監(jiān)管體系（即《流動(dòng)性風(fēng)險(xiǎn)計(jì)量、標(biāo)準(zhǔn)和監(jiān)測(cè)的國(guó)際框架》）以來(lái)，全球主要經(jīng)濟(jì)體相繼在本國(guó)(地區(qū))推出或擬推出適用本國(guó)(地區(qū))的流動(dòng)性監(jiān)管新規(guī)，目前香港也在加緊推進(jìn)實(shí)施《巴塞爾協(xié)議III》（以下簡(jiǎn)稱“巴III”）相關(guān)流動(dòng)性監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)。

一、香港金融管理局就流動(dòng)性監(jiān)管新規(guī)向銀行業(yè)征求意見(jiàn)

2012年1月以來(lái)，香港金融管理局3次就巴III流動(dòng)性新規(guī)在香港適用版向銀行業(yè)征求意見(jiàn)。2012年1月和6月，香港金融管理局就在香港實(shí)施巴 III流動(dòng)性覆蓋比率（Liquidity Coverage Ratio，LCR）和凈穩(wěn)定資金比例（The Net Stable Funding Ratio，NSFR）相關(guān)要求以及適用機(jī)構(gòu)劃分標(biāo)準(zhǔn)等向香港銀行業(yè)界進(jìn)行了咨詢，針對(duì)巴塞爾委員會(huì)2013年1月對(duì)流動(dòng)性覆蓋比率的修改，2013年7月12日，香港金融管理局再次就實(shí)施巴III流動(dòng)性標(biāo)準(zhǔn)發(fā)布了咨詢文件，目前已收到反饋意見(jiàn)。2014年，香港金融管理局可能會(huì)完成《銀行業(yè)（流動(dòng)性）規(guī)則》的制定，最早2014年上半年認(rèn)可銀行機(jī)構(gòu)開(kāi)始使用新的申報(bào)表試行報(bào)送LCR和M LR（Modified Liquidity Ratio）。

香港金融管理局流動(dòng)性咨詢文件計(jì)劃采取巴III建議的主要內(nèi)容。香港現(xiàn)行流動(dòng)性比率要求是指流動(dòng)性資產(chǎn)與合規(guī)負(fù)債的比率大于25%。未來(lái)采納巴III流動(dòng)性覆蓋比率和凈穩(wěn)定資金比例相關(guān)要求的建議后，香港金融管理局計(jì)劃將香港認(rèn)可的銀行機(jī)構(gòu)分為兩類，第一類實(shí)施流動(dòng)性覆蓋比率（LCR），第二類實(shí)施經(jīng)改良的流動(dòng)比率（M LR），預(yù)計(jì)在2014年年中正式通知每家機(jī)構(gòu)其最后的分類結(jié)果。目前香港金融管理局建議將總資產(chǎn)（扣除準(zhǔn)備金）或總對(duì)外債權(quán)/債務(wù)超過(guò)2500億港幣等值的認(rèn)可機(jī)構(gòu)分為第一類，其余認(rèn)可機(jī)構(gòu)分為第二類。除了以上的定量標(biāo)準(zhǔn)外，香港金融管理局在分類時(shí)還會(huì)考慮以下因素：認(rèn)可機(jī)構(gòu)經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)的復(fù)雜性；對(duì)金融體系的影響；與其他被歸類為第一類認(rèn)可機(jī)構(gòu)的關(guān)系等。咨詢文件還特別指出，如果兩家關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)之間可能存在監(jiān)管套利，則會(huì)將原來(lái)符合第二類機(jī)構(gòu)標(biāo)準(zhǔn)的認(rèn)可機(jī)構(gòu)歸為第一類。香港金融管理局計(jì)劃采用巴III的建議，對(duì)第一類機(jī)構(gòu)LCR的最低要求確定為2015年達(dá)到60%，此后逐年提升10%，至2019年達(dá)到100%。而要求第二類機(jī)構(gòu)的M LR在2015年就必須達(dá)到最低標(biāo)準(zhǔn)，但咨詢文件中沒(méi)有提及最低標(biāo)準(zhǔn)。香港金融管理局建議在過(guò)渡期內(nèi)（2015-2018），被選中的兩類認(rèn)可機(jī)構(gòu)需每季度同時(shí)報(bào)送LCR和M LR數(shù)據(jù)，但并未提及過(guò)渡期后LCR的報(bào)送頻率和方式。由于凈穩(wěn)定資金比例（NSFR）的適用性及效果還有待進(jìn)一步考察，巴塞爾委員會(huì)也表示此指標(biāo)待經(jīng)過(guò)進(jìn)一步的討論修訂后將于2018年1月1日起正式執(zhí)行，香港金融管理局暫未明確執(zhí)行該標(biāo)準(zhǔn)的詳細(xì)情況。

香港金融管理局流動(dòng)性咨詢文件與巴III規(guī)定之間的差異。香港金融管理局咨詢文件對(duì)LCR的建議，大部分按照巴III標(biāo)準(zhǔn)執(zhí)行，同時(shí)也對(duì)部分內(nèi)容提出不同的建議，這些差異主要集中在優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)（High-Quality Liquid Assets，HQLA）的定義以及30天內(nèi)現(xiàn)金流出的計(jì)算方面。在優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)范圍方面，香港金融管理局的建議包括：對(duì)于2B級(jí)HQLA，認(rèn)可A級(jí)的非金融類企業(yè)債券，但不認(rèn)可評(píng)級(jí)為BBB-至BBB+的企業(yè)債券，只認(rèn)可1級(jí)的非港幣計(jì)價(jià)的HQLA（意味著2級(jí)HQLA只能包括港幣資產(chǎn)）。認(rèn)可AA級(jí)或以上住房抵押貸款支持證券（ResidentialM ortgage-Backed Security，RMBS），須逐筆獲得香港金融管理局批準(zhǔn)。以美元計(jì)價(jià)的HQLA應(yīng)用2%的貨幣錯(cuò)配扣減率；以歐元、日元和英鎊計(jì)價(jià)的HQLA應(yīng)用8%的扣減率；以其他可以自由兌換為港幣的貨幣計(jì)價(jià)的HQLA應(yīng)用10%的扣減率，并且只認(rèn)可在離岸市場(chǎng)交易的人民幣資產(chǎn)。不認(rèn)可上市普通股作為2B級(jí)HQLA。在凈現(xiàn)金流出方面，香港金融管理局的建議包括：對(duì)于30天內(nèi)到期的“次穩(wěn)定零售存款”，500萬(wàn)港幣以下的部分適用10%的流出權(quán)重，500萬(wàn)至1000萬(wàn)港幣的部分適用15%的流出權(quán)重，超過(guò)1000萬(wàn)港幣的部分適用20%的流出權(quán)重。與銀行建立超過(guò)12個(gè)月的一種或以上關(guān)系（不包括開(kāi)立存款戶口）且并非不活躍賬戶的所有者視為與銀行建立了“其他業(yè)務(wù)關(guān)系”的客戶。對(duì)于所有剩余期限為30天以上的“零售定期存款”，使用5%的流出權(quán)重。

二、香港銀行公會(huì)收集到的銀行業(yè)意見(jiàn)反饋情況

在香港，所有持牌銀行必須成為香港銀行公會(huì)（1981年成立）會(huì)員后，才能在香港經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)。香港銀行公會(huì)是法律改革、新法例及監(jiān)管事項(xiàng)的主要咨詢組織，也是政府及有關(guān)機(jī)構(gòu)就一般商業(yè)及銀行事宜搜集意見(jiàn)的渠道。本次，香港金融管理局將咨詢文件發(fā)送給銀行公會(huì)后，后者收集了各銀行的意見(jiàn)并于2013年9月12日向香港金融管理局反饋。具體建議包括：（1）鑒于巴III中規(guī)定優(yōu)質(zhì)流動(dòng)資產(chǎn)的主要來(lái)源是國(guó)家主權(quán)或中央銀行債券，而在香港發(fā)行的這類債券供應(yīng)量并不充足，建議香港金融管理局采用巴III標(biāo)準(zhǔn)，認(rèn)可評(píng)級(jí)為BBB-至BBB+的債券列為2B級(jí)HQLA，無(wú)論債券是以港幣計(jì)價(jià)還是以其他貨幣計(jì)價(jià)。同時(shí)，建議香港金融管理局提供一份可列入2B級(jí)HQLA的RMBS的詳細(xì)清單。（2）建議香港金融管理局將以人民幣計(jì)價(jià)的HQLA扣減率設(shè)為8%，并認(rèn)可HQLA包含銀行在中國(guó)人民銀行批準(zhǔn)的情況下通過(guò)境內(nèi)銀行間市場(chǎng)購(gòu)買的在岸人民幣債券。（3）建議香港金融管理局對(duì)兩家關(guān)聯(lián)機(jī)構(gòu)之間“可能存在監(jiān)管套利”的定義提供更清晰的指引。（4）建議香港金融管理局放寬“穩(wěn)定的零售存款”、與銀行建立“其他業(yè)務(wù)關(guān)系”的定義，同時(shí)建議對(duì)所有30天內(nèi)到期的“次穩(wěn)定零售存款”統(tǒng)一應(yīng)用10%的流出權(quán)重，對(duì)剩余期限為30天以上的“零售定期存款”使用低于5%的流出權(quán)重。（5）對(duì)于衍生工具凈額結(jié)算主協(xié)議，請(qǐng)香港金融管理局提供更詳細(xì)的指引。（6）對(duì)于30天內(nèi)到期的同業(yè)拆借和拆放，建議香港金融管理局取消總現(xiàn)金流入不得超過(guò)總現(xiàn)金流出的75%的限制，或者允許先進(jìn)行軋差，再計(jì)入流入或流出項(xiàng)目。（7）建議香港金融管理局對(duì)認(rèn)可銀行機(jī)構(gòu)確認(rèn)到期時(shí)不再續(xù)貸給客戶的30天內(nèi)到期的循環(huán)貸款設(shè)置100%的流入權(quán)重。（8）為公平起見(jiàn)，希望香港金融管理局對(duì)M LR也設(shè)置漸進(jìn)式的達(dá)標(biāo)計(jì)劃，并請(qǐng)香港金融管理局就第一類機(jī)構(gòu)仍需報(bào)送M LR數(shù)據(jù)提供更充分的理由，以及假如第一類機(jī)構(gòu)必須報(bào)送兩種數(shù)據(jù)，是否只需滿足LCR最低要求作以說(shuō)明。（9）對(duì)于過(guò)渡期后LCR的報(bào)送頻率和方式，銀行公會(huì)請(qǐng)香港金融管理局確認(rèn)是依照巴III建議報(bào)送過(guò)去90天的平均值，還是規(guī)定其他的報(bào)送要求。在收到銀行業(yè)界意見(jiàn)反饋后，香港金融管理局會(huì)進(jìn)一步就此次征詢意見(jiàn)做出的修改再次咨詢業(yè)界看法，計(jì)劃在2014年完成《銀行業(yè)（流動(dòng)性）規(guī)則》的制定，2014年上半年認(rèn)可銀行機(jī)構(gòu)開(kāi)始使用新的申報(bào)表試行報(bào)送LCR和MLR。

三、香港推進(jìn)實(shí)施流動(dòng)性新規(guī)對(duì)銀行經(jīng)營(yíng)的影響分析

巴III流動(dòng)性新規(guī)在主要發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體的推進(jìn)實(shí)施必將對(duì)銀行集團(tuán)經(jīng)營(yíng)管理產(chǎn)生重要影響，如對(duì)機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債管理和業(yè)務(wù)發(fā)展戰(zhàn)略等方面，本文僅從LCR計(jì)算因子視角對(duì)單一機(jī)構(gòu)影響進(jìn)行分析。為滿足流動(dòng)性監(jiān)管標(biāo)準(zhǔn)，銀行會(huì)更傾向于購(gòu)買LCR中規(guī)定的優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)，通過(guò)以上比較分析可以看出，優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)的界定范圍將對(duì)香港銀行業(yè)產(chǎn)生較大影響。優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)的計(jì)量口徑將比原流動(dòng)性資產(chǎn)（LR計(jì)算法）有所縮小。一是原流動(dòng)性資產(chǎn)中的1個(gè)月凈拆出將不再歸為優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)，1個(gè)月到期的貸款也將不再歸為優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)，只在分母中按照現(xiàn)金流入計(jì)算。二是原流動(dòng)性資產(chǎn)中的金融機(jī)構(gòu)債券將完全被剔除出優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)的范圍。因此，2015年以前，機(jī)構(gòu)面臨減持金融機(jī)構(gòu)債券的壓力，從而致使金融機(jī)構(gòu)債券市場(chǎng)價(jià)格下跌，銀行投資收益被迫降低。三是機(jī)構(gòu)持有的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)債券被降級(jí)超過(guò)3個(gè)等級(jí)時(shí)，此類資產(chǎn)仍然可以計(jì)為優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)，但30天后將需從優(yōu)質(zhì)流動(dòng)性資產(chǎn)中剔除。顯然，被降級(jí)優(yōu)質(zhì)資產(chǎn)債券被沽售必然帶來(lái)資產(chǎn)價(jià)格下降，銀行債券投資收益下降。此外，正如上述銀行業(yè)前兩條反饋意見(jiàn)所述，在香港發(fā)行的國(guó)家主權(quán)或中央銀行類債券供應(yīng)量并不充足，香港金融管理局是否采用巴III標(biāo)準(zhǔn)“認(rèn)可評(píng)級(jí)為BBB-至BBB+的債券列為2B級(jí)HQLA”以及“人民幣計(jì)價(jià)的債券等的認(rèn)可和相關(guān)HQLA扣減率標(biāo)準(zhǔn)”都將對(duì)機(jī)構(gòu)計(jì)算口徑產(chǎn)生較大影響。

銀行在統(tǒng)籌計(jì)劃LCR分母時(shí)，也就是未來(lái)30日現(xiàn)金凈流出量的計(jì)算，也將對(duì)資產(chǎn)負(fù)債業(yè)務(wù)發(fā)展導(dǎo)向產(chǎn)生如下影響。一是存款在銀行經(jīng)營(yíng)中的重要性進(jìn)一步提升。將金融機(jī)構(gòu)債券和1個(gè)月凈拆出從流動(dòng)性資產(chǎn)中剔除，主要目的在于降低銀行之間的流動(dòng)性依賴。為減少凈現(xiàn)金流出，銀行將加大零售存款和小企業(yè)存款的吸收力度（此類存款在計(jì)算凈現(xiàn)金流出時(shí)，流出權(quán)重較低僅為10%）。同時(shí)，針對(duì)零售客戶的票據(jù)、債券等也相對(duì)流出權(quán)重較低，銀行將更多地開(kāi)發(fā)此類針對(duì)零售客戶的產(chǎn)品。二是銀行將更積極與現(xiàn)有客戶開(kāi)展多層次合作，即銀行要與客戶建立超過(guò)12個(gè)月的一種或多種關(guān)系（不包括開(kāi)立存款戶口），具體業(yè)務(wù)合作標(biāo)準(zhǔn)推出越早，越有利銀行開(kāi)展業(yè)務(wù)，否則將不利于2015年機(jī)構(gòu)實(shí)現(xiàn)LCR超過(guò)60%的硬性要求。在無(wú)擔(dān)保批發(fā)融資流出方面，針對(duì)沒(méi)有存款保險(xiǎn)的大中型企業(yè)、主權(quán)實(shí)體、公共部門、央行和多邊開(kāi)發(fā)銀行客戶，有業(yè)務(wù)關(guān)系的流出權(quán)重將從無(wú)業(yè)務(wù)關(guān)系的40%降為25%；針對(duì)金融機(jī)構(gòu)客戶，有業(yè)務(wù)關(guān)系的流出權(quán)重將從無(wú)業(yè)務(wù)關(guān)系的100%降為25%，顯然與客戶建立業(yè)務(wù)關(guān)系將顯著提升LCR水平。三是金融機(jī)構(gòu)之間的信貸和流動(dòng)性依賴將會(huì)降低。在計(jì)算LCR時(shí)，提供給銀行同業(yè)的信用額度和流動(dòng)性便利承諾的40%需計(jì)為現(xiàn)金流出，而其他銀行提供的信用額度、流動(dòng)性便利或其他應(yīng)急融資計(jì)劃不可計(jì)入現(xiàn)金流入，這種規(guī)定將引導(dǎo)銀行貸款向零售及中小企業(yè)流動(dòng)，降低金融機(jī)構(gòu)之間的信貸和流動(dòng)性依賴。四是對(duì)高端私人銀行客戶爭(zhēng)奪的競(jìng)爭(zhēng)會(huì)進(jìn)一步加劇。對(duì)于30天內(nèi)到期的“次穩(wěn)定零售存款”，“500萬(wàn)至1000萬(wàn)”和“超過(guò)1000萬(wàn)港幣”的部分分別適用15%和20%的流出權(quán)重（500萬(wàn)港幣以下的部分適用10%的流出權(quán)重），而此類客戶正是香港銀行業(yè)必爭(zhēng)的高端私人銀行客戶，為保持穩(wěn)定的客戶關(guān)系，銀行必須通過(guò)延長(zhǎng)存單期限減少相關(guān)客戶“500萬(wàn)”以上存款流出，從而提高LCR的比率。2013年以來(lái)，針對(duì)相關(guān)客戶的銀行產(chǎn)品和利率定價(jià)競(jìng)爭(zhēng)已經(jīng)非常激烈，如2013年以來(lái)香港各家銀行相繼推出定期大額存單，某銀行1年期2000萬(wàn)元港幣定期存單利息已達(dá)年化1.8%的水平。