葛豐

自去年底發(fā)布《關(guān)于進(jìn)一步深化上海國資改革促進(jìn)企業(yè)發(fā)展的意見》以來，上海國資改革風(fēng)生水起，反響熱烈。

上海身處改革開放前沿陣地，上海國資則既是上海最大的存量資源，又是全國體量最大的地方性國資。2013年，上海國資國企資產(chǎn)總額、營業(yè)收入與凈利潤指標(biāo)，分別占到全國地方省市國資1/10、1/8與1/5。因此，上海率先起步的新一輪國資改革，不僅事關(guān)上海本地轉(zhuǎn)型發(fā)展，而且還負(fù)有為全國國資改革探明道路的歷史重任。

上海新一輪國資改革的核心是以國資改革帶動國企改革，也就是說，政府要從過去管國企為主向管國有資本為主轉(zhuǎn)變，要更好地體現(xiàn)國有資本出資人的角色。對此我們認(rèn)為，這種基本思路嬗變抓住了當(dāng)下國資國企治理問題的要害，因?yàn)橹袊膰Y國企改革一路行進(jìn)至此，國有企業(yè)的治理結(jié)構(gòu)起碼在形式上，已經(jīng)與私營部門企業(yè)沒有明顯差異，而留存的挑戰(zhàn)性課題，已集中歸結(jié)到應(yīng)該由誰，并且究竟如何代表國家作為國有資產(chǎn)的所有者行使國家財(cái)產(chǎn)所有權(quán)，并承擔(dān)起由此所有權(quán)而產(chǎn)生的所有者責(zé)任？

這個課題如此重要，但又極其難以解答。畢竟在國有經(jīng)濟(jì)體系內(nèi)，缺乏人格化的產(chǎn)權(quán)主體像真正的財(cái)產(chǎn)所有者那樣，既有巨大的內(nèi)在動力，又有巨大的外在壓力來關(guān)心國家財(cái)產(chǎn)權(quán)的損益。由此，經(jīng)仿效而來的董事會、監(jiān)事會制度以及績效考評體系等，很容易因?yàn)槿狈χ贫然A(chǔ)而流于形式。

出資人環(huán)節(jié)的缺漏，使得國企效率雖就其自身而言已經(jīng)取得大幅提升，但與其他所有制企業(yè)相比，其總體仍屬效率較低的企業(yè)類型。這一點(diǎn)，最明顯的例證如：大量實(shí)證研究表明，即使在同為上市公司的情況下（即形式要件最為齊備且基本相似），國有控股企業(yè)與民營控股企業(yè)相比，前者在平均總資產(chǎn)收益率、平均凈資產(chǎn)收益率，以及托賓Q 值（市值/凈資產(chǎn)）等重要績效指標(biāo)上的表現(xiàn)均不及后者。更不用說，國有控股企業(yè)實(shí)則還享有顯著有利于其的產(chǎn)業(yè)政策壁壘、金融資源配置，以及地方政府支持等外源性保護(hù)與補(bǔ)貼。

而今新一輪國資改革終于劍指出資人環(huán)節(jié)，但這又注定是一場艱難的試驗(yàn)。合理有序的競爭格局是改善出資人虛置的有效途徑，但國資改革的另一項(xiàng)重要使命即在于逐步退出競爭性行業(yè)，并主要集中到市場機(jī)制不能得到充分發(fā)揮的基礎(chǔ)設(shè)施、民生保障等領(lǐng)域，這對出資人的角色定位及功能發(fā)揮，無疑又是一個不同的命題。

這種改革的復(fù)雜性與艱巨性，正是國資國企治理之所以構(gòu)成世界性難題原因所在。當(dāng)然反過來說，中國的改革本就是一路趟出未有前人之路的歷程，而國資國企改革作為其中最具前沿性的探索，自可吸引有志者于此磨礪、展現(xiàn)非凡勇氣與智慧。endprint