○李艷飛 吳 濤

（青島理工大學(xué) 山東 青島 266520）

我國2006年2月頒布的《企業(yè)會計企業(yè)準(zhǔn)則——基本準(zhǔn)則》中，全面引入公允價值計量屬性，要求在金融工具、投資性房地產(chǎn)、債務(wù)重組、非貨幣性交易及非共同控制下的企業(yè)合并等方面均采用公允價值。

自美國2008年次貸危機引發(fā)的全球金融風(fēng)暴，令世界經(jīng)濟(jì)遭受重創(chuàng)。在這場金融風(fēng)暴中，有人對公允價值這一計量屬性運用的合理性提出質(zhì)疑。華爾街的銀行家們指責(zé)公允價值會計準(zhǔn)則是導(dǎo)致國際金融危機的“幫兇”。然而，會計界和一些經(jīng)濟(jì)界人士對以上觀點一直持抵制的態(tài)度，認(rèn)為F A S B157號準(zhǔn)則本身沒有問題，有問題的是金融機構(gòu)對該準(zhǔn)則采取了雙向和功利態(tài)度。在金融產(chǎn)品價值持續(xù)上升時，金融機構(gòu)樂于看到按公允價值計量而帶來的益處；在金融產(chǎn)品價值下跌時，轉(zhuǎn)而抱怨和指責(zé)公允價值計量原則。公允價值繼續(xù)存在還是廢除成為金融界關(guān)注的焦點。作為一個新興的金融國家，對此采取如何做法更是我國會計界要研究的一大課題。

一、公允價值計量引發(fā)的爭論

2008年，美國金融市場遭遇了歷史上罕見的嚴(yán)冬，由2007年次貸危機引爆的金融危機愈演愈烈，許多重量級的金融機構(gòu)陷入破產(chǎn)或被收購的窘境。在經(jīng)濟(jì)全球化的今天，這場在美國引燃的金融危機迅速向世界蔓延，各國股市紛紛下挫，工廠大量倒閉，失業(yè)人口劇增。在這場危機中，會計準(zhǔn)則飽受質(zhì)疑。有人認(rèn)為，國際會計準(zhǔn)則對于公允價值的規(guī)定放大了金融危機。公允價值原則在次貸危機中造成了順周期效應(yīng)，即市場高漲時，由于交易價格高，容易造成相關(guān)金融產(chǎn)品價值的高估；市場低落時，由于交易價格低，往往造成相關(guān)產(chǎn)品價值的低估，進(jìn)而促使金融機構(gòu)加大資產(chǎn)拋售力度，從而使市場陷入交易價格下跌—資產(chǎn)減計—核減資本金—恐慌性拋售—價格進(jìn)一步下跌的惡性循環(huán)之中。

目前，國際會計準(zhǔn)則委員會已同意修訂會計準(zhǔn)則，允許企業(yè)把手上的金融投資工具重新分類，對非衍生工具的金融資產(chǎn)毋須按市值計入損益表。在美國，面對越來越大的對公允價值質(zhì)疑的聲音，在參眾兩院2008年10月份表決通過的救援法案中，賦予了SEC暫停使用公允價值計量的權(quán)利，并要求SEC在未來90天內(nèi)就公允價值對金融業(yè)的影響進(jìn)行一個全面的研究。歐洲、日本等國家也已經(jīng)停止或考慮停止使用公允價值會計準(zhǔn)則。

二、公允價值會計的理論基礎(chǔ)

1、公允價值

我國《企業(yè)會計準(zhǔn)則》將公允價值定義為：在公平交易中，熟悉情況的交易雙方自愿進(jìn)行資產(chǎn)交換或者債務(wù)清償?shù)慕痤~。這一定義與國際會計準(zhǔn)則基本保持一致。目前，理論界關(guān)于公允價值的定義雖然各不相同，但都是強調(diào)在公平的交易中，交易雙方自愿接受的金額。

由此進(jìn)一步的理解為，公允價值應(yīng)該是在公平交易中，熟悉情況的市場參與者自愿進(jìn)行資產(chǎn)交換或者債務(wù)轉(zhuǎn)移的金額，該金額會隨著時間和空間的變化而不同，只能是一個相對公允的金額。原因在于：（1）交易的主體應(yīng)該是包括了所有的市場參與者，即市場上的獨立于會計主體、有能力自愿交易的買方和賣方。如果假定交易僅涉及到交易雙方，就排除了通過假定的第三方來估計資產(chǎn)等公允價值的可能性，采用市場參與者的說法可以避免這種缺陷。（2）負(fù)債的公允價值為其轉(zhuǎn)移價格并非清償價格，這就意味著負(fù)債只是轉(zhuǎn)移而并非被清償，仍在市場存續(xù)。（3）公允價值是相對的。根據(jù)公允價值的時態(tài)性，可以將公允價值分為過去時態(tài)公允價值（歷史成本）、現(xiàn)在時態(tài)公允價值（現(xiàn)行成本和現(xiàn)行市價）和未來時態(tài)公允價值（未來現(xiàn)金流量現(xiàn)值）。對于同一項資產(chǎn)或負(fù)債其在不同時態(tài)的公允價值會隨著市場變化而變化，但是即使該金額發(fā)生了變化，我們?nèi)匀荒軌蚍Q其為公允價值。

2、公允價值會計

公允價值會計和公允價值會計模式是同一概念，會計計量模式是會計信息系統(tǒng)生成會計信息的方式方法和工具。公允價值會計，應(yīng)該是指以公允價值作為會計要素的計量屬性的會計模式。

3、公允價值會計的目標(biāo)

公允價值會計的目標(biāo)應(yīng)當(dāng)是：以恰當(dāng)?shù)男问较驎嬓畔⒌氖褂谜咛峁┝钏麄儩M意和認(rèn)可的真實、公允的會計信息。公允價值會計只要能夠相對可靠地確認(rèn)各項會計要素的價值及其變動，即使沒有發(fā)生真實的處置交易，在每一會計期末也應(yīng)該根據(jù)市場反映的其價值的變化，對其進(jìn)行確認(rèn)和計量，以便使得人們能夠掌握最新的市場動態(tài)。公允價值會計能夠滿足會計信息使用者的最大需求，提供最全面、最及時的會計信息，并能夠同時兼顧到會計信息的“真實性”和“有用性”。

三、會計計量中公允價值的利弊分析

一些團(tuán)體批評公允價值的原因主要是：首先，報告的損失可能有誤導(dǎo)，由于損失是暫時的，當(dāng)市場恢復(fù)后損失將逆轉(zhuǎn)。其次，公允價值的取得存在著復(fù)雜性、不確定性和高成本等因素，導(dǎo)致公允價值的可靠性較差。再次，在不存在市場交易的情況下，作為估計公允價值的限制技術(shù)在會計計量中是很難操作的。最后，公允價值增加財務(wù)報表項目的波動性，可能會誤導(dǎo)財務(wù)報表使用者。

公允價值會計的支持者認(rèn)為：第一，公允價值會計更符合決策有用觀，它要求和允許企業(yè)報告更及時、精確和可比。第二，公允價值更真實地反映市場對直接或間接地隱含在金融工具中的未來現(xiàn)金流量凈現(xiàn)值估計，有利于金融工具等的核算與創(chuàng)新。第三，它限制了企業(yè)操縱其凈盈余的能力，能更真實反映企業(yè)的經(jīng)營成果。第四，公允價值計量有利于企業(yè)的資本保全，使企業(yè)的實物資本得到維護(hù)。

四、金融危機中公允價值會計面臨的問題

1、順周期效應(yīng)

金融機構(gòu)杠桿具有順周期效應(yīng)，在經(jīng)濟(jì)繁榮時增加杠桿，在經(jīng)濟(jì)蕭條時減少杠桿，當(dāng)金融機構(gòu)更多的資產(chǎn)按照公允價值計量，這種順周期效應(yīng)就越明顯：一方面，它迫使持有大量次貸產(chǎn)品的金融機構(gòu)確認(rèn)巨額且不斷增加的資產(chǎn)減計（write downs）損失，資產(chǎn)大幅縮水引發(fā)了追加保證金或增加抵押資產(chǎn)的要求，因為債務(wù)保證金和抵押資產(chǎn)價值是根據(jù)財務(wù)報告信息確定的；另一方面，金融機構(gòu)資產(chǎn)縮水導(dǎo)致其被迫增加監(jiān)管資本額度，如果無法從外部及時得到資本補充，就不得不在非活躍市場上出售所持次貸產(chǎn)品，使次貸產(chǎn)品的市場估值進(jìn)一步下跌并影響其他投資產(chǎn)品。

2、負(fù)反饋效應(yīng)

由于活躍市場消失，根據(jù)會計準(zhǔn)則的規(guī)定運用公允價值對ABS、MBS、CDO、CDS等缺乏流動性的次貸產(chǎn)品的計量級次降到二或三級，導(dǎo)致金融機構(gòu)確認(rèn)巨額未實現(xiàn)的損失，這些巨大的賬面虧損引起投資者恐慌性的拋售，進(jìn)一步降低了次貸產(chǎn)品的價格，這就意味著金融機構(gòu)不得不進(jìn)行確認(rèn)更大幅度的減值損失，從而陷入“市場交易價格下跌—增加資產(chǎn)減值準(zhǔn)備—價格進(jìn)一步下跌”的惡性循環(huán)中。

3、非活躍市場的挑戰(zhàn)

非活躍市場主要表現(xiàn)在次貸產(chǎn)品和其他投資工具交易頻率降低、交易金額減少和要價與出價差價增大等。金融危機中市場由活躍市場向非活躍市場轉(zhuǎn)變，公允價值會計面臨的最主要挑戰(zhàn)是確定當(dāng)前市場價格是否代表公允價值：首先，對于由活躍交易變?yōu)榉腔钴S交易的金融工具，主體需要判斷這些非活躍市場交易是否屬于強迫交易，如果是，主體需要決定如何計量該類金融資產(chǎn)的公允價值。其次，對于交易市場已經(jīng)消失的金融工具，需要尋求恰當(dāng)?shù)墓纼r模型，如果不存在公認(rèn)的估價模型，還需要盡快開發(fā)適用的估價模型。最后，對于從“按市價計值”轉(zhuǎn)變?yōu)椤鞍茨Ｐ陀嬛怠钡慕鹑诠ぞ?，由于無法獲得相關(guān)信息或估值系數(shù)，其公允價值計量的難度很大。

4、混響效應(yīng)

隨著金融市場的自由化、金融創(chuàng)新的廣泛應(yīng)用，金融市場之間的相互影響不斷深化，在金融市場間產(chǎn)生巨大的混響效應(yīng)。金融機構(gòu)在發(fā)放了次級抵押貸款后，為了規(guī)避風(fēng)險，常常將這些次級抵押貸款打包，通過證券化向其他投資者出售。公允價值的應(yīng)用將金融市場的不穩(wěn)定引入到公司內(nèi)部估價程序中，放大了資產(chǎn)市場之間的混響效應(yīng)，加劇了風(fēng)險在金融機構(gòu)間的傳染；內(nèi)部估價的不確定性和外部市場波動性的相互影響，可能將經(jīng)濟(jì)從穩(wěn)定的區(qū)域推向不穩(wěn)定的區(qū)域。

五、解決金融危機中公允價值問題的建議

1、堅持公允價值會計計量不動搖

通過分析“順周期效應(yīng)”的原因，可以發(fā)現(xiàn)公允價值與“順周期效應(yīng)”并無直接聯(lián)系。首先，市場價值的順周期性并不是公允價值計量特有的現(xiàn)象，其背后是資本逐利本性的推動。其次，“順周期效應(yīng)”與次貸產(chǎn)品的復(fù)雜性特征有直接關(guān)系，次貸產(chǎn)品的復(fù)雜性特征源于次貸參與者通過證券化、信用衍生等對次貸產(chǎn)品的風(fēng)險進(jìn)行復(fù)雜分割的過程，也與金融機構(gòu)將許多次貸產(chǎn)品作為表外融資安排有關(guān)。公允價值計量負(fù)反饋效應(yīng)也值得斟酌，“市場交易價格下跌—增加資產(chǎn)減值準(zhǔn)備—恐慌性拋售—價格進(jìn)一步下跌”的惡性循環(huán)中，“增加資產(chǎn)減值準(zhǔn)備”與“恐慌性拋售”之間并不是簡單的因果關(guān)系。次貸產(chǎn)品復(fù)雜的設(shè)計過程本身就像霧里看花，人們追逐利益而忽略了它蘊涵的巨大風(fēng)險，在市場泡沫破裂后，持有者持續(xù)拋售次貸產(chǎn)品，沒有人愿意再冒險購買了，才催生出持續(xù)走低的市場交易價格。

2、會計準(zhǔn)則制定與金融監(jiān)管相協(xié)調(diào)

會計標(biāo)準(zhǔn)制定機構(gòu)和金融監(jiān)管機構(gòu)應(yīng)加強合作，在現(xiàn)行金融監(jiān)管中加入逆周期因素。三種改革金融中介的方案可以減輕公允價值的順周期效應(yīng)，即采用逆周期的最低資本要求管制減輕金融機構(gòu)杠桿和資本負(fù)債表的波動；采用向前看的動態(tài)撥備制度，減輕繁榮或蕭條的周期波動；金融中介進(jìn)行結(jié)構(gòu)改革，限制中介鏈條的長度，鼓勵形成較短的中介鏈條。另外，在監(jiān)管機制中引入逆周期的措施，如對最低資本要求進(jìn)行調(diào)整，可以將其與宏觀審慎監(jiān)管和系統(tǒng)性風(fēng)險相關(guān)的系數(shù)（如杠桿比率、期限錯配和融資來源等）聯(lián)系起來。

3、明確估值條件提升估值技術(shù)

通過借鑒美、英等發(fā)達(dá)國家對公允價值會計準(zhǔn)則制定方面的指導(dǎo)意見，明確公允價值會計估算的具體適用條件，充分肯定公允價值會計發(fā)揮的重要作用。并輔之以金融學(xué)、財政學(xué)、數(shù)量經(jīng)濟(jì)學(xué)等相關(guān)知識開發(fā)更加成熟的計量估價模型，提高公允價值的估值技術(shù)，保證公允價值計量的可靠性。還要建立一個公開的網(wǎng)絡(luò)或全國性的行業(yè)價格平臺，并保證相應(yīng)的機構(gòu)每個月發(fā)布相關(guān)信息，包括公允價值和相應(yīng)的行業(yè)參考價格、模型、指數(shù)及參數(shù)等，給公允價值一個統(tǒng)一的標(biāo)準(zhǔn)或者評價。

4、加強公允價值信息披露

公允價值信息披露包括：（1）主體應(yīng)用公允價值計量資產(chǎn)和負(fù)債的范圍；（2）主體計量公允價值所用的估價技術(shù)和依據(jù)的假設(shè)；（3）公允價值計量對主體損益的影響。對于特殊金融工具可采用V a R法披露風(fēng)險。不僅使信息使用者能更好地把握企業(yè)風(fēng)險管理活動對財務(wù)狀況的影響，而且要強化信息披露的執(zhí)行力度和外部監(jiān)督。

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