●江西財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院 管考磊

會(huì)計(jì)穩(wěn)健性經(jīng)濟(jì)后果的實(shí)證研究綜述

●江西財(cái)經(jīng)大學(xué)會(huì)計(jì)學(xué)院 管考磊

本文從信息不對(duì)稱(chēng)、融資效率和投資效率三個(gè)方面對(duì)有關(guān)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性經(jīng)濟(jì)后果的研究進(jìn)行綜述，并在此基礎(chǔ)上分析評(píng)價(jià)了當(dāng)前的研究。

穩(wěn)健性 經(jīng)濟(jì)后果 實(shí)證研究

會(huì)計(jì)作為一個(gè)信息系統(tǒng)，向公司的各利益相關(guān)者提供高質(zhì)量的會(huì)計(jì)信息是其存在與發(fā)展的根本所在。何為高質(zhì)量的會(huì)計(jì)信息，以及高質(zhì)量會(huì)計(jì)信息具有什么特征一直是學(xué)術(shù)界研究和爭(zhēng)論的焦點(diǎn)問(wèn)題之一。會(huì)計(jì)穩(wěn)健性長(zhǎng)久以來(lái)作為會(huì)計(jì)信息的質(zhì)量特征之一（FASB，1980；IASB，2001）， 對(duì)會(huì)計(jì)理論和實(shí)務(wù)產(chǎn)生了非常深遠(yuǎn)且重要的影響。會(huì)計(jì)穩(wěn)健性是指對(duì)收益和損失具有不同的確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，相比而言，對(duì)收益的確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)更加嚴(yán)格，即對(duì)收益和損失的確認(rèn)具有不 對(duì)稱(chēng)的 及 時(shí) 性 （Asymmetric Timeliness）。這種不對(duì)稱(chēng)性根源于公司有關(guān)契約方之間的信息不對(duì)稱(chēng)、利益函數(shù)的不一致和核實(shí)會(huì)計(jì)信息能力的不同（Watts，2003）。 企業(yè)的經(jīng)濟(jì)活動(dòng)普遍存在著不確定性，企業(yè)在運(yùn)用會(huì)計(jì)手段反映經(jīng)濟(jì)活動(dòng)時(shí)需要進(jìn)行大量的專(zhuān)業(yè)判斷，而又由于人類(lèi)的有限理性和機(jī)會(huì)主義行為，企業(yè)存在著夸大收益和隱藏?fù)p失的動(dòng)機(jī)，從而會(huì)計(jì)慣例對(duì)損失和收益要求不同的確認(rèn)標(biāo)準(zhǔn)，進(jìn)而產(chǎn)生了會(huì)計(jì)穩(wěn)健性。會(huì)計(jì)穩(wěn)健性是會(huì)計(jì)面對(duì)企業(yè)內(nèi)外部環(huán)境的不確定性以及由此引發(fā)的會(huì)計(jì)自身的不確定性的自然反應(yīng)，它增進(jìn)了債務(wù)契約和薪酬契約有效性，因而被視為反映了會(huì)計(jì)信息質(zhì)量高低的一項(xiàng)質(zhì)量特征。Watts（2003）認(rèn)為穩(wěn)健的會(huì)計(jì)能夠通過(guò)減少公司代理成本、法律訴訟、政治成本和稅務(wù)負(fù)擔(dān)而提高公司價(jià)值。

盡管早在1900年會(huì)計(jì)穩(wěn)健性就已經(jīng)成為一項(xiàng)占據(jù)支配地位的會(huì)計(jì)原則，但是對(duì)于會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的研究直到20世紀(jì)90年代才逐漸豐富起來(lái)，特別是Basu（1997）開(kāi)創(chuàng)性地提出會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的衡量方法之后，有關(guān)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的實(shí)證研究也才出現(xiàn)。但是，由于Basu（1997）所提出的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性衡量方法，較難衡量某一特定公司在特定年度財(cái)務(wù)報(bào)告的穩(wěn)健程度，而只能在對(duì)樣本截面回歸分析的基礎(chǔ)上得到樣本公司整體的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性水平高低，因此，運(yùn)用該方法更加適用于有關(guān)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性影響因素的實(shí)證研究，而比較難以被運(yùn)用于有關(guān)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性經(jīng)濟(jì)后果的實(shí)證研究。這也是過(guò)去二十多年之所以有關(guān)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性影響因素的研究成果十分豐富，而有關(guān)經(jīng)濟(jì)后果的研究成果卻少見(jiàn)的一個(gè)重要原因。有關(guān)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性影響因素的文獻(xiàn)綜述可參見(jiàn)楊華軍（2007）和陳圣飛等（2011）的研究，而本文主要從信息不對(duì)稱(chēng)、融資效率和投資效率三個(gè)方面對(duì)有關(guān)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性經(jīng)濟(jì)后果的研究進(jìn)行綜述。

一、會(huì)計(jì)穩(wěn)健性與信息不對(duì)稱(chēng)

對(duì)于會(huì)計(jì)穩(wěn)健性與信息不對(duì)稱(chēng)的關(guān)系，當(dāng)前存在著兩種不同的觀點(diǎn)。一種觀點(diǎn)認(rèn)為，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性降低了管理者操縱和高估會(huì)計(jì)信息的能力，為處于信息劣勢(shì)的會(huì)計(jì)信息外部使用者提供更加真實(shí)可靠的信息，進(jìn)而降低了信息不對(duì)稱(chēng)水平；另一種觀點(diǎn)認(rèn)為，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性違背了會(huì)計(jì)信息中立性的要求，人為地制造一種主觀偏差，扭曲了會(huì)計(jì)信息，進(jìn)而增加了信息不對(duì)稱(chēng)程度。Kim和Pevzner（2010）直接研究了會(huì)計(jì)穩(wěn)健性與信息不對(duì)稱(chēng)的關(guān)系，他們研究發(fā)現(xiàn)，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性向處于信息劣勢(shì)地位的股東提供了更多的公司信息，減少了市場(chǎng)上的信息不對(duì)稱(chēng)程度。更多的學(xué)者從盈余質(zhì)量的角度實(shí)證研究了會(huì)計(jì)穩(wěn)健性與信息不對(duì)稱(chēng)程度之間的關(guān)系，但是得出了不一致的結(jié)論。Chen等（2007）研究認(rèn)為，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性增加了管理層盈余管理的邊際成本，限制和降低了管理層進(jìn)行盈余操縱的動(dòng)機(jī)，進(jìn)而提高了企業(yè)盈余質(zhì)量。Lafond和Watts（2008）認(rèn)為，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性降低了管理者操縱會(huì)計(jì)數(shù)據(jù)的動(dòng)機(jī)和空間，進(jìn)而降低了信息不對(duì)稱(chēng)水平。Kim和Zhang（2013）研究發(fā)現(xiàn)，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性限制了管理者夸大業(yè)績(jī)和隱藏?fù)p失的動(dòng)機(jī)和能力，并進(jìn)而減少了公司股價(jià)暴跌的風(fēng)險(xiǎn)。毛新述和戴德明（2009）基于中國(guó)的經(jīng)驗(yàn)數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn)，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性顯著降低了企業(yè)管理者高估盈余的水平，提高了企業(yè)盈余質(zhì)量。與上述結(jié)論不同，Lara等（2012）同時(shí)考察了會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)應(yīng)計(jì)和真實(shí)盈余管理的影響，研究發(fā)現(xiàn)，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性與應(yīng)計(jì)盈余管理顯著負(fù)相關(guān)，而與真實(shí)盈余管理顯著正相關(guān)，這表明，盡管會(huì)計(jì)穩(wěn)健性壓縮了應(yīng)計(jì)盈余管理的空間，但是卻促使公司管理層轉(zhuǎn)而實(shí)施了更多的真實(shí)盈余管理。周曉蘇和吳錫皓（2013）研究發(fā)現(xiàn)，在不受盈余管理動(dòng)機(jī)干擾情況下，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性有助于緩解信息不對(duì)稱(chēng)，但是，如果企業(yè)假借穩(wěn)健性之名而實(shí)施減少盈余的盈余管理反而會(huì)加重信息不對(duì)稱(chēng)程度。

另外一些學(xué)者從盈余預(yù)測(cè)、信息含量、盈余持續(xù)性和自愿性信息披露等視角檢驗(yàn)了會(huì)計(jì)穩(wěn)健性與信息不對(duì)稱(chēng)之間的關(guān)系。Hui等（2009）研究發(fā)現(xiàn)，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性與盈余預(yù)測(cè)的數(shù)量、準(zhǔn)確性和及時(shí)性顯著負(fù)相關(guān)，并把這種現(xiàn)象歸結(jié)為會(huì)計(jì)穩(wěn)健性與盈余預(yù)測(cè)之間存在著替代關(guān)系。謝雅璐（2012）研究發(fā)現(xiàn)，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性會(huì)對(duì)管理者發(fā)布盈余預(yù)測(cè)的策略產(chǎn)生顯著地影響，具體來(lái)說(shuō)，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性越高，管理者越傾向于發(fā)布定性的盈余預(yù)測(cè)，而會(huì)計(jì)穩(wěn)健性越低，管理者越傾向于發(fā)布定量的盈余預(yù)測(cè)，這表明二者之間存在著替代關(guān)系。謝雅璐（2012）基于中國(guó)企業(yè)的研究得出了和Hui等（2009）一致的研究結(jié)論。Bandyopadhyay等（2010）研究發(fā)現(xiàn)，雖然會(huì)計(jì)穩(wěn)健性增強(qiáng)了利用當(dāng)前盈余來(lái)預(yù)測(cè)未來(lái)現(xiàn)金流的能力，但是卻降低了當(dāng)前盈余對(duì)未來(lái)盈余的預(yù)測(cè)能力。張子健（2013）考察了會(huì)計(jì)穩(wěn)健性與證券分析師盈余預(yù)測(cè)之間的關(guān)系，研究發(fā)現(xiàn)，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性不僅有助于縮小證券分析師的盈余預(yù)測(cè)偏差，而且能夠弱化分析師盈余預(yù)測(cè)的樂(lè)觀傾向。Balachandran和Mohanram（2011）研究發(fā)現(xiàn)，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的增強(qiáng)并不會(huì)必然導(dǎo)致股價(jià)信息含量的下降。于忠泊等（2013）研究發(fā)現(xiàn)，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性與股價(jià)信息含量顯著正相關(guān)，具體而言，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性與股票價(jià)格同步性顯著負(fù)相關(guān)；與知情交易概率顯著正相關(guān)；會(huì)計(jì)穩(wěn)健性會(huì)使得股價(jià)中包含更多未來(lái)盈余的信息。Chen等（2013）考察了會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)盈余持續(xù)性的影響，研究發(fā)現(xiàn)，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性會(huì)顯著降低盈余的持續(xù)性。Gigler和Hemmer（2001）研究認(rèn)為，相比于會(huì)計(jì)穩(wěn)健的公司，會(huì)計(jì)不穩(wěn)健的公司更可能進(jìn)行及時(shí)性的自愿性信息披露。

二、會(huì)計(jì)穩(wěn)健性與融資效率

實(shí)證會(huì)計(jì)理論認(rèn)為，在債務(wù)契約簽訂過(guò)程中，債權(quán)人相比于企業(yè)擁有更少的信息，處于信息劣勢(shì)地位，而且面臨著企業(yè)經(jīng)營(yíng)狀況變差，甚至破產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)。企業(yè)的有限責(zé)任和機(jī)會(huì)主義行為會(huì)進(jìn)一步增加債權(quán)人的風(fēng)險(xiǎn)，而更加穩(wěn)健的會(huì)計(jì)信息可以使企業(yè)財(cái)務(wù)狀況惡化時(shí)以會(huì)計(jì)信息為基礎(chǔ)的債務(wù)契約條款更容易被觸發(fā)，從而促使債權(quán)人及時(shí)采取保全措施，以避免或降低壞賬損失發(fā)生的可能，從而保護(hù)了債權(quán)人的利益，因此，債權(quán)人更愿意向會(huì)計(jì)信息更加穩(wěn)健的企業(yè)提供貸款，并要求更低的資本成本和更少的契約條款（Watts和Zimmerman，1986）。鑒于此，一些學(xué)者通過(guò)實(shí)證研究對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性與債務(wù)融資效率的關(guān)系進(jìn)行了檢驗(yàn)。Ahmed等（2002）在控制了公司債務(wù)成本的其他決定因素后研究發(fā)現(xiàn)，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性與較低的債務(wù)成本顯著相關(guān)，從而認(rèn)為會(huì)計(jì)穩(wěn)健性能夠緩解債務(wù)人和股東之間的代理問(wèn)題。Zhang（2008）考察了會(huì)計(jì)穩(wěn)健性在債務(wù)契約簽訂過(guò)程中對(duì)于債權(quán)人和債務(wù)人事后和事前的收益，研究發(fā)現(xiàn)，更加穩(wěn)健的會(huì)計(jì)通過(guò)及時(shí)地向債權(quán)人提供有關(guān)債務(wù)人違約風(fēng)險(xiǎn)的信號(hào)，因而有利于債權(quán)人控制風(fēng)險(xiǎn)；與此同時(shí)，債權(quán)人也會(huì)向更加穩(wěn)健的債務(wù)人要求了更低的貸款利率。Sunder等（2011）研究發(fā)現(xiàn)，較高的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性不僅能夠降低企業(yè)借款利率，而且能夠減少借款契約的限制性條款。毛新述（2009）基于中國(guó)企業(yè)的研究發(fā)現(xiàn)，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性能夠顯著降低公司的債務(wù)融資成本。陶曉慧和柳建華（2010）從債務(wù)期限結(jié)構(gòu)的視角研究了會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)債務(wù)契約的影響，研究發(fā)現(xiàn)，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性可以降低債權(quán)人對(duì)違約風(fēng)險(xiǎn)的預(yù)期，有利于債務(wù)人獲得更多的長(zhǎng)期債務(wù)融資。吳婭玲（2012）研究發(fā)現(xiàn)，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性有助于降低債權(quán)人面臨的債務(wù)契約違約風(fēng)險(xiǎn)，反過(guò)來(lái)也有助于提高債務(wù)人的債券融資效率，并且公允價(jià)值計(jì)量也沒(méi)有對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的上述作用產(chǎn)生顯著影響。不同于上述研究結(jié)論，Gigler等（2009）研究認(rèn)為，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性事實(shí)上降低了財(cái)務(wù)報(bào)告的信息含量，進(jìn)而降低了債務(wù)契約的有效性。

在一個(gè)有效的市場(chǎng)上，市場(chǎng)會(huì)對(duì)不確定的信息給予風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，如果企業(yè)能夠全面披露有關(guān)信息，也就能夠降低信息風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)。會(huì)計(jì)穩(wěn)健性對(duì)于收益和損失的不對(duì)稱(chēng)確認(rèn)，提高了信息的全面披露，降低了信息的不確定性，進(jìn)而能夠降低信息風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)，也就是權(quán)益資本成本?；诖?，一些學(xué)者對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性與權(quán)益融資效率的關(guān)系進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。Suijs（2008）研究發(fā)現(xiàn)，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性能夠降低股價(jià)的波動(dòng)性，進(jìn)而有利于企業(yè)獲取更多低成本的權(quán)益融資。Artiach和Clarkson（2010）、Lara（2011）也都研究發(fā)現(xiàn)，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性與權(quán)益資本成本負(fù)相關(guān)。Li（2010）運(yùn)用跨國(guó)數(shù)據(jù)研究發(fā)現(xiàn)，更加穩(wěn)健的會(huì)計(jì)信息能夠降低權(quán)益資本成本和債務(wù)資本成本，同時(shí)這一影響受到信息環(huán)境和公司治理結(jié)構(gòu)的影響。Kim等（2013）研究發(fā)現(xiàn)，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性通過(guò)降低信息不對(duì)稱(chēng)水平，降低了股權(quán)增發(fā)公告所帶來(lái)的負(fù)向市場(chǎng)反應(yīng)，間接地表明了會(huì)計(jì)穩(wěn)健性能夠降低股權(quán)增發(fā)的融資成本。張長(zhǎng)海和吳順祥（2012）研究發(fā)現(xiàn)，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性與權(quán)益資本成本之間存在著顯著的負(fù)相關(guān)關(guān)系。李偉和曾建光（2012）基于中國(guó)企業(yè)的研究發(fā)現(xiàn)，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性能夠顯著降低權(quán)益資本成本，并且對(duì)于國(guó)有企業(yè)更加顯著。張圣利（2012）的研究也表明會(huì)計(jì)穩(wěn)健性能夠降低權(quán)益資本成本，并且機(jī)構(gòu)持股有助于進(jìn)一步加強(qiáng)上述關(guān)系。不同于上述研究結(jié)論，F(xiàn)rancis等（2004）考察了一系列盈余質(zhì)量特征對(duì)公司權(quán)益資本成本的影響，他們沒(méi)有發(fā)現(xiàn)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性會(huì)對(duì)公司的權(quán)益成本產(chǎn)生顯著地影響。Chan等（2009）進(jìn)一步區(qū)分了條件穩(wěn)健性和非條件穩(wěn)健性對(duì)權(quán)益資本成本的影響，研究發(fā)現(xiàn)，條件穩(wěn)健性與權(quán)益資本成本正相關(guān)，而非條件穩(wěn)健性與權(quán)益資本成本負(fù)相關(guān)。Biddle等（2012）研究發(fā)現(xiàn)，在薩班斯-奧克斯法案（Sarbanes-Oxley Act）實(shí)施以前，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性與權(quán)益資本成本顯著正相關(guān)，而在該方案實(shí)施以后兩者的正相關(guān)關(guān)系卻消失了。

三、會(huì)計(jì)穩(wěn)健性與投資效率

如果管理者知道投資項(xiàng)目的損失會(huì)及時(shí)地在會(huì)計(jì)上被加以確認(rèn)，那么管理者事前就會(huì)積極地避免投資凈現(xiàn)值為負(fù)的投資項(xiàng)目，同時(shí)事后也會(huì)盡快地采取措施降低不利投資項(xiàng)目所帶來(lái)的經(jīng)濟(jì)損失。而更加穩(wěn)健性的會(huì)計(jì)信息向公司利益相關(guān)者及時(shí)提供了有關(guān)企業(yè)當(dāng)前投資項(xiàng)目收益狀況的信息，因此，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性會(huì)對(duì)公司投資效率產(chǎn)生影響，當(dāng)前學(xué)者們對(duì)這一問(wèn)題也進(jìn)行了實(shí)證檢驗(yàn)。Lara（2010）研究發(fā)現(xiàn)，條件穩(wěn)健性和過(guò)度投資以及投資不足負(fù)相關(guān)。Lokionov（2009）研究認(rèn)為，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性能夠顯著降低公司投資高風(fēng)險(xiǎn)項(xiàng)目而損害債權(quán)人利益的風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移行為。Bushman等（2011）運(yùn)用25個(gè)國(guó)家的跨國(guó)數(shù)據(jù)研究了會(huì)計(jì)穩(wěn)健性與投資效率之間的關(guān)系，研究結(jié)論表明，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性能夠提高公司投資效率，并且對(duì)投資機(jī)會(huì)下降做出反應(yīng)的速度更快。Ahmed等（2011）會(huì)計(jì)穩(wěn)健性能夠降低管理者事前采取凈現(xiàn)值為負(fù)的項(xiàng)目的動(dòng)機(jī)，并且能夠改進(jìn)對(duì)投資項(xiàng)目事后的監(jiān)督，能夠最終增加公司未來(lái)現(xiàn)金流和利潤(rùn)率。王宇峰和蘇逶妍（2008）基于中國(guó)企業(yè)的研究發(fā)現(xiàn)，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性較強(qiáng)的企業(yè)，在投資機(jī)會(huì)減少時(shí)會(huì)更加及時(shí)地削減投資。孫剛（2010）研究發(fā)現(xiàn)，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性能夠顯著降低企業(yè)發(fā)生無(wú)效投資的水平和概率，且在代理成本較高的企業(yè)中會(huì)計(jì)穩(wěn)健性抑制無(wú)效投資的作用更強(qiáng)，同時(shí)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的這一作用會(huì)受到企業(yè)股權(quán)性質(zhì)的影響。劉斌和吳婭玲（2011）研究發(fā)現(xiàn)，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性與投資效率顯著正相關(guān)，這表明會(huì)計(jì)穩(wěn)健性有助于緩解管理層與股東之間的代理成本和信息不對(duì)稱(chēng)。袁知柱等（2011）研究發(fā)現(xiàn)，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性不僅能夠降低過(guò)度投資行為，而且能夠降低過(guò)度投資對(duì)自由現(xiàn)金流量的敏感度。張國(guó)源（2013）在控制了盈余管理因素以后，仍然發(fā)現(xiàn)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性與投資效率顯著正相關(guān)。胡國(guó)柳和周遂（2013）研究發(fā)現(xiàn)，會(huì)計(jì)穩(wěn)健性能夠降低管理層的過(guò)度自信，并進(jìn)而抑制了企業(yè)的過(guò)度投資。徐全華等（2011）研究發(fā)現(xiàn)，當(dāng)公司處于財(cái)務(wù)困境時(shí)，管理層存在著通過(guò)過(guò)度投資將風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移給債權(quán)人的動(dòng)機(jī)和行為，而會(huì)計(jì)穩(wěn)健性能夠有效地抑制管理層的這一行為。不同于上述研究結(jié)論，劉紅霞和索玲玲（2011）研究發(fā)現(xiàn)，一方面會(huì)計(jì)穩(wěn)健性在企業(yè)投資過(guò)度時(shí)能及時(shí)遏制企業(yè)投資規(guī)模，改善投資效率；另一方面會(huì)計(jì)穩(wěn)健性會(huì)加劇企業(yè)投資不足程度，惡化投資效率。楊丹等（2011）從計(jì)提資產(chǎn)減值準(zhǔn)備的視角研究了會(huì)計(jì)穩(wěn)健性與公司投資效率的關(guān)系，得出了與劉紅霞和索玲玲（2011）類(lèi)似的研究結(jié)論。

四、會(huì)計(jì)穩(wěn)健性經(jīng)濟(jì)后果實(shí)證研究的評(píng)價(jià)

現(xiàn)有的關(guān)于會(huì)計(jì)穩(wěn)健性的研究均是把會(huì)計(jì)穩(wěn)健性視為一種有效的公司治理機(jī)制，各利益相關(guān)者通過(guò)對(duì)公司要求更高的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性以減少代理成本進(jìn)而實(shí)現(xiàn)自身利益最大化。但是，上述觀點(diǎn)缺乏對(duì)公司管理者和控股股東等內(nèi)部人的機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)、信息優(yōu)勢(shì)地位以及外部制度環(huán)境的充分考慮，各利益相關(guān)者的穩(wěn)健性要求最終能否轉(zhuǎn)化成內(nèi)部人的切實(shí)行動(dòng)是一個(gè)值得再次考慮的問(wèn)題。事實(shí)上，由于會(huì)計(jì)穩(wěn)健性能夠給企業(yè)在信息不對(duì)稱(chēng)、融資效率和投資效率等方面產(chǎn)生各種經(jīng)濟(jì)后果，所以，內(nèi)部人在機(jī)會(huì)主義動(dòng)機(jī)的驅(qū)使下可能會(huì)通過(guò)對(duì)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性水平的“選擇”來(lái)謀取私利，進(jìn)而加大了公司與各利益相關(guān)者之間的代理成本，特別是在對(duì)投資者利益保護(hù)比較差的制度環(huán)境下這種狀況更為嚴(yán)重。在以后的研究中需要把會(huì)計(jì)穩(wěn)健性經(jīng)濟(jì)后果的研究和影響因素的研究結(jié)合起來(lái)，因?yàn)闀?huì)計(jì)穩(wěn)健性的經(jīng)濟(jì)后果恰恰構(gòu)成了企業(yè)內(nèi)部人“選擇”特定水平的穩(wěn)健性的主要?jiǎng)訖C(jī)和影響因素。

盡管當(dāng)前對(duì)于會(huì)計(jì)穩(wěn)健性經(jīng)濟(jì)后果的研究成果較為豐富，但是很多研究卻得出了不一致的結(jié)論，其主要原因在于不存在公認(rèn)的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性衡量方法。當(dāng)前學(xué)者們們所使用的會(huì)計(jì)穩(wěn)健性衡量方法主要有：賬面價(jià)值與市場(chǎng)價(jià)值比率（Ahmed等，2002）、累積非經(jīng)營(yíng)性應(yīng)計(jì)利潤(rùn)（Ahmend和 Duellaman，2007）、現(xiàn)金流與盈余的偏度之差（Louis 等，2011）、資產(chǎn)減值準(zhǔn)備（楊丹等，2011）、Khan 和 Watts（2009）方法（李偉和曾建光，2012），等等。鑒于此，當(dāng)前有關(guān)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性衡量方法亟待取得一致的認(rèn)識(shí)。值得一提的是，Khan和Watts（2009）方法受到越來(lái)越多學(xué)者們的運(yùn)用，這為未來(lái)會(huì)計(jì)穩(wěn)健性經(jīng)濟(jì)后果研究取得統(tǒng)一的研究結(jié)論奠定了良好的基礎(chǔ)?！?/p>

1.李偉、曾建光.2012.會(huì)計(jì)穩(wěn)健性能有效降低權(quán)益資本成本嗎.中國(guó)會(huì)計(jì)評(píng)論，4。

2.劉紅霞、索玲玲.2011.會(huì)計(jì)穩(wěn)健性、投資效率與企業(yè)價(jià)值.審計(jì)與經(jīng)濟(jì)研究，5。

3.毛新述、戴德明.2009.會(huì)計(jì)制度改革、盈余穩(wěn)健性與盈余管理.會(huì)計(jì)研究12。

4.王沖、謝雅璐.2013.會(huì)計(jì)穩(wěn)健性、信息不透明與股價(jià)暴跌風(fēng)險(xiǎn).管理科學(xué)，1。

5.楊丹、王寧、葉建明.2011.會(huì)計(jì)穩(wěn)健性與上市公司投資行為.會(huì)計(jì)研究，3。

6.于忠泊、田高良、張?jiān)伱?、曾?2013.會(huì)計(jì)穩(wěn)健性與投資者保護(hù).管理評(píng)論，3。

7.周曉蘇、吳錫皓.2013.穩(wěn)健性對(duì)公司信息披露行為的影響研究．南開(kāi)管理評(píng)論，3。

8.Basu S.1997.The Conservatism Principle and the Asymmetric Timeliness of Earnings.Journal of Accounting and Economics,24.

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