林暢杰

摘要：

2013年7月20日，中國(guó)人民銀行正式放開(kāi)金融機(jī)構(gòu)貸款利率下限，人民幣實(shí)現(xiàn)單邊市場(chǎng)化。作為中國(guó)金融改革的重要一步，貸款利率市場(chǎng)化在給中國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)重大利好的同時(shí)，也為小微企業(yè)的融資帶來(lái)了新的挑戰(zhàn)。通過(guò)分析小微企業(yè)在貸款利率市場(chǎng)化背景下的融資困境，提出針對(duì)性的應(yīng)對(duì)思路。

關(guān)鍵詞：

貸款利率市場(chǎng)化；小微企業(yè)；融資

中圖分類號(hào)：

F23

文獻(xiàn)標(biāo)識(shí)碼：A

文章編號(hào)：1672-3198（2014）04-0135-02

1 引言

經(jīng)國(guó)務(wù)院批準(zhǔn)，中國(guó)人民銀行決定，從2013年7月20日起全面放開(kāi)金融機(jī)構(gòu)貸款利率管制，取消金融機(jī)構(gòu)貸款利率不得低于基準(zhǔn)利率的0.7倍的下限規(guī)定，由金融機(jī)構(gòu)根據(jù)商業(yè)規(guī)則與實(shí)際需要自主確定貸款利率。這標(biāo)志著中國(guó)利率市場(chǎng)化改革又邁出了重要一步。針對(duì)中國(guó)此次金融改革，業(yè)界均普遍看好改革為經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來(lái)的積極作用，評(píng)價(jià)其為里程碑似的一步。不可否認(rèn)，貸款利率市場(chǎng)化為中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展注入了新的活力，特別是為金融市場(chǎng)的成長(zhǎng)起到了不可估量的促進(jìn)作用。然而，從微觀角度來(lái)看，作為經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)重要推手的各類企業(yè)能否都從此次改革中切實(shí)獲利，仍然值得商榷。其中，小微企業(yè)作為一個(gè)特殊的群體，其融資困難在短期內(nèi)并不能因?yàn)橘J款利率市場(chǎng)化的改革而得到明顯的改善。相反，從改革的后續(xù)實(shí)際效應(yīng)來(lái)看，貸款利率市場(chǎng)化可能將令其面臨著更為嚴(yán)峻的融資挑戰(zhàn)。

2 中國(guó)小微企業(yè)的融資現(xiàn)狀

企業(yè)作為社會(huì)主義市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)的重要參與者，其生存與發(fā)展與中國(guó)經(jīng)濟(jì)的各個(gè)方面息息相關(guān)。在企業(yè)群體中占絕大多數(shù)的小微企業(yè)在經(jīng)濟(jì)生活中起到的重要作用得到了愈加廣泛的肯定。然而，一直以來(lái)，融資是小微企業(yè)自成立之初就不得不面對(duì)的一大難題。它關(guān)乎到小微企業(yè)的資金來(lái)源和財(cái)務(wù)狀況，是小微企業(yè)賴以生存的基礎(chǔ)。

2.1 中國(guó)小微企業(yè)融資渠道和融資方式

有關(guān)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，經(jīng)工商登記的小微企業(yè)的數(shù)量，占到中國(guó)企業(yè)總數(shù)的81.58%，其創(chuàng)造的最終產(chǎn)品及服務(wù)的價(jià)值已經(jīng)占到了國(guó)民生產(chǎn)總值的60%左右。小微企業(yè)在中國(guó)經(jīng)濟(jì)的發(fā)展過(guò)程中所起到的作用是不可忽視的。在眾多的企業(yè)中，以工業(yè)企業(yè)最為典型。以下表格反映了當(dāng)下我國(guó)大型工業(yè)企業(yè)和小型工業(yè)企業(yè)的資產(chǎn)構(gòu)成比例。

從表格可以看出，相對(duì)于大型企業(yè)，小微企業(yè)對(duì)權(quán)益融資有著更高的依賴程度。與之相對(duì)應(yīng)，債務(wù)融資的規(guī)模相對(duì)較小。這也反映了相對(duì)與大型企業(yè)，小微企業(yè)進(jìn)行債務(wù)融資存在困難。另外，單純從債務(wù)融資的角度來(lái)看，小微企業(yè)的更依賴于流動(dòng)負(fù)債，而大型企業(yè)則擁有規(guī)模相對(duì)較大的長(zhǎng)期負(fù)債。兩者的資本結(jié)構(gòu)呈現(xiàn)出比較明顯的差異。然而，毋庸置疑，在當(dāng)前中國(guó)金融體制仍不完善的背景下，不論是大型企業(yè)還是小微企業(yè)，除了內(nèi)源融資外，向金融機(jī)構(gòu)貸款無(wú)疑是最重要的資金來(lái)源。

2.2 小微企業(yè)的融資現(xiàn)狀

融資是企業(yè)財(cái)務(wù)活動(dòng)的開(kāi)端，是一切財(cái)務(wù)活動(dòng)的基礎(chǔ)和前提。對(duì)于資金不足的小微企業(yè)來(lái)說(shuō)，融資對(duì)其實(shí)現(xiàn)價(jià)值最大化擁有舉足輕重的意義。然而，從當(dāng)前的實(shí)際來(lái)看，小微企業(yè)在融資上存在融資方式單一、融資渠道狹窄，融資結(jié)構(gòu)不合理等突出問(wèn)題，這就放大了小微企業(yè)的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。另外，由于小微企業(yè)經(jīng)營(yíng)規(guī)模小，人才不足，其財(cái)務(wù)管理一般都處于一種較為混亂的狀態(tài)，無(wú)法對(duì)其資金實(shí)施科學(xué)的規(guī)劃和管控。財(cái)管管理水平低下使得小微企業(yè)的社會(huì)信用不佳，由此引發(fā)投資者和各類資金提供者對(duì)小微企業(yè)存在眾多的偏見(jiàn)，這更加劇了小微企業(yè)的融資困難。融資困難勢(shì)必造成經(jīng)營(yíng)困難，形成一個(gè)惡性循環(huán)，給小微企業(yè)的生存與發(fā)展帶來(lái)了巨大的挑戰(zhàn)。

3 貸款利率市場(chǎng)化下的融資困境

貸款利率市場(chǎng)化給中國(guó)社會(huì)帶來(lái)了新的變革。從理論上來(lái)說(shuō)，此次改革有利于金融機(jī)構(gòu)之間在提供貸款服務(wù)時(shí)形成競(jìng)爭(zhēng)，從而促使金融機(jī)構(gòu)提高服務(wù)質(zhì)量，進(jìn)而優(yōu)化閑置資金的配置，改善社會(huì)資金供求狀況，最終達(dá)到資金利用效率的最大化。然而，在現(xiàn)實(shí)情況下，這種理想的效果往往難以達(dá)成。其中，貸款利率市場(chǎng)化甚至可能加劇小微企業(yè)的融資困難。具體原因有以下幾點(diǎn)：

3.1 金融機(jī)構(gòu)的議價(jià)能力仍然很強(qiáng)

盡管實(shí)施貸款利率市場(chǎng)化有利于促進(jìn)金融業(yè)的競(jìng)爭(zhēng)，然而，在存款利率上限仍沒(méi)有放開(kāi)的情形下，銀行等金融機(jī)構(gòu)的議價(jià)能力仍然足以左右實(shí)際貸款業(yè)務(wù)的利率。在貸款利率市場(chǎng)化的大背景下，金融機(jī)構(gòu)，特別是大型銀行憑借其雄厚的資金基礎(chǔ)，在貸款業(yè)務(wù)中的定價(jià)權(quán)并不會(huì)被真正削弱。另外，從宏觀大環(huán)境來(lái)看，當(dāng)前資金市場(chǎng)的供求并不平衡，呈現(xiàn)出一種供不應(yīng)求的狀況，大多數(shù)企業(yè)都需要通過(guò)銀行貸款來(lái)融通資金，以應(yīng)對(duì)資金周轉(zhuǎn)困難的窘境。這就造成了大部分的貸款業(yè)務(wù)利息不會(huì)被降到基準(zhǔn)利率以下。在這樣的情形下，小微企業(yè)向擁有很強(qiáng)議價(jià)能力的金融機(jī)構(gòu)融資的過(guò)程中仍然將處在一種極為尷尬的被動(dòng)地位，融資狀況并沒(méi)有得到明顯的改善。

3.2 小微企業(yè)財(cái)力不足

小微企業(yè)大都規(guī)模較小，財(cái)力有限，從個(gè)體來(lái)看，所掌控的經(jīng)濟(jì)資源更是微不足道，這就導(dǎo)致其擁有較高的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。在大多數(shù)情況下，金融機(jī)構(gòu)大都不愿意將大規(guī)模的資金貸給小微企業(yè)。即使在貸款利率市場(chǎng)化的背景下，面對(duì)具有較強(qiáng)議價(jià)能力的銀行等金融機(jī)構(gòu)，小微企業(yè)在融資上仍存在很大難度，因?yàn)榻鹑跈C(jī)構(gòu)對(duì)金融市場(chǎng)的“統(tǒng)治力”仍然是舉足輕重的。相反，大中型企業(yè)可以憑借雄厚的財(cái)力基礎(chǔ)獲得充裕的貸款資金，并很有可能享受由于貸款利率市場(chǎng)化帶來(lái)的低貸款利率的優(yōu)惠，這就在無(wú)形之中擠壓了小微企業(yè)的融資空間。資金不足更加劇了小微企業(yè)的經(jīng)營(yíng)困難程度，其發(fā)展壯大受到嚴(yán)重限制。

即使小微企業(yè)得到銀行的小額貸款，其償還期限往往會(huì)受到許多限制。在大多數(shù)情況下，小微企業(yè)的負(fù)債都是以“流動(dòng)負(fù)債”的形式存在的，即償還期在一年以內(nèi)或者一個(gè)經(jīng)營(yíng)周期以內(nèi)。流動(dòng)負(fù)債雖然融資成本低，但是將放大小微企業(yè)的償債風(fēng)險(xiǎn)。這就給小微企業(yè)的財(cái)務(wù)管理提出了很高的要求。比如，小微企業(yè)必須持有一定規(guī)模的流動(dòng)資產(chǎn)以應(yīng)對(duì)償債需求。但是這種方式必將降低企業(yè)的投資收益率?，F(xiàn)實(shí)情況下，小微企業(yè)的財(cái)務(wù)管理水平往往是不盡如人意的，這就造成小微企業(yè)的往往存在較大的財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)。財(cái)務(wù)風(fēng)險(xiǎn)反過(guò)來(lái)又惡化了小微企業(yè)的融資環(huán)境。

3.3 資金來(lái)源狹窄

對(duì)于小微企業(yè)融資來(lái)說(shuō)，除了吸收直接投資與商業(yè)信用外，絕大多數(shù)情況下只能向金融機(jī)構(gòu)貸款。由于我國(guó)的金融體制仍不發(fā)達(dá)，金融市場(chǎng)的活力有限，許多金融活動(dòng)仍然受到相關(guān)法律法規(guī)的諸多限制。特別是對(duì)于小微企業(yè)，鑒于其規(guī)模較小，承受風(fēng)險(xiǎn)的能力較差，許多金融活動(dòng)都是被嚴(yán)格禁止的。例如發(fā)行債券的融資方式，由于法律法規(guī)的限制以及獲利能力的不確定性，往往是小微企業(yè)難以涉及的領(lǐng)域。而當(dāng)下的金融體制，更多的是朝著有利于大中型企業(yè)的方向發(fā)展的。而此次的貸款利率市場(chǎng)化改革尚未真正觸及這些金融領(lǐng)域改革的關(guān)鍵。大中型企業(yè)在享受對(duì)其有利的金融體制的同時(shí)，通過(guò)貸款利率市場(chǎng)化，可以進(jìn)一步享受這一政策帶來(lái)的實(shí)惠。這就無(wú)形中限制了小微企業(yè)的資金來(lái)源，擠壓了小微企業(yè)獲得資金的空間，嚴(yán)重束縛了小微企業(yè)的發(fā)展。

4 針對(duì)小微企業(yè)融資的改革思路

綜合上述觀點(diǎn)，切實(shí)提高小微企業(yè)的融資質(zhì)量已經(jīng)成為了當(dāng)前金融改革的重要方向之一。這不僅關(guān)系到小微企業(yè)的成長(zhǎng)，更關(guān)系到中國(guó)經(jīng)濟(jì)未來(lái)的走向。從目前來(lái)看，改革仍然要從金融體制本身入手，力爭(zhēng)為小微企業(yè)創(chuàng)造更多的融資機(jī)會(huì)。筆者認(rèn)為，改革可以遵循以下幾個(gè)思路進(jìn)行：

4.1 逐步放開(kāi)存款利率管制

儲(chǔ)戶存款是銀行等金融機(jī)構(gòu)最重要的資金來(lái)源，是金融機(jī)構(gòu)開(kāi)展其他金融活動(dòng)的基礎(chǔ)。利率市場(chǎng)化改革的終極目標(biāo)就是放開(kāi)存款利率的上限，讓存款利率能夠由各家金融機(jī)構(gòu)根據(jù)市場(chǎng)情況獨(dú)立確定，進(jìn)而形成充分的市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)。資金盈余者能夠根據(jù)不同金融機(jī)構(gòu)的利率水平，選擇存款條件最為實(shí)惠的金融機(jī)構(gòu)。另外，存款利率市場(chǎng)化將進(jìn)一步影響金融市場(chǎng)上其他金融工具的價(jià)格水平，激發(fā)金融市場(chǎng)的活力。這就在一定程度上打破了金融機(jī)構(gòu)對(duì)金融市場(chǎng)的“統(tǒng)治力”，提高金融市場(chǎng)各方的參與程度。資金來(lái)源的約束大大降低了金融機(jī)構(gòu)在發(fā)放貸款時(shí)的議價(jià)能力，金融機(jī)構(gòu)只能通過(guò)向客戶讓渡更多的優(yōu)惠，不斷提升服務(wù)質(zhì)量來(lái)吸引顧客，以占有市場(chǎng)、謀求生存。這就給中國(guó)眾多的小微企業(yè)提供了有利的融資機(jī)會(huì)，提高了融資的成功率與質(zhì)量。

4.2 健全小微企業(yè)信用管理體系

信用往往是金融機(jī)構(gòu)在決定是否發(fā)放貸款給小微企業(yè)的重要評(píng)估指標(biāo)。然而，目前我國(guó)的信用披露機(jī)制還不成熟，投資者在信息不對(duì)稱的情形下，往往會(huì)要求更高的風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)來(lái)補(bǔ)償其未來(lái)收益的不確定性，這就大大提高了小微企業(yè)的融資成本。面對(duì)這種情況，針對(duì)小微企業(yè)的信用信息建立起完備的管理披露體系就成為一項(xiàng)迫在眉睫的任務(wù)。這就要求在全國(guó)范圍內(nèi)建立完整的信用信息數(shù)據(jù)庫(kù)，使信用信息能夠及時(shí)地共享與傳遞。在條件允許的情況下，可以嘗試建立公平合理的信用評(píng)級(jí)機(jī)制，使得信用評(píng)價(jià)存在一個(gè)能夠廣為接受的標(biāo)準(zhǔn)，以促進(jìn)小微企業(yè)信用管理的規(guī)范化與科學(xué)化。

4.3 繼續(xù)推進(jìn)金融改革

目前，我國(guó)的金融市場(chǎng)仍不成熟，在許多領(lǐng)域仍然面臨諸多管制。這就要求在今后的改革中要逐步放開(kāi)對(duì)金融市場(chǎng)的束縛，釋放金融市場(chǎng)的活力，切實(shí)提高資金配置的效率。在金融改革的促進(jìn)下，小微企業(yè)的融資方式將更加多樣化，這就有利于小微企業(yè)在一定程度上擺脫對(duì)貸款的依賴，從其他來(lái)源獲取更多的資金用于經(jīng)營(yíng)管理，刺激小微企業(yè)的發(fā)展。同時(shí)，融資方式的多樣化可以促使小微企業(yè)根據(jù)其具體情況優(yōu)化資本結(jié)構(gòu)，平衡資金的成本與風(fēng)險(xiǎn)，在融資層面提高企業(yè)財(cái)務(wù)管理的水平。從另一個(gè)角度來(lái)看，由于小微企業(yè)的數(shù)目眾多，小微企業(yè)參與金融活動(dòng)可以從反向作用于金融市場(chǎng)，讓金融市場(chǎng)的運(yùn)行更加迅捷、高效。

4.4 建立專門(mén)針對(duì)小微企業(yè)的融資渠道

由于小微企業(yè)在國(guó)民經(jīng)濟(jì)中地位特殊，因此，可以考慮建立專門(mén)針對(duì)小微企業(yè)的融資渠道。目前，已有少數(shù)金融機(jī)構(gòu)在這方面作出了有益的探索與嘗試，例如，中國(guó)工商銀行在2012年針對(duì)小微企業(yè)推廣名為“小額便利貸”的信用貸款服務(wù)。當(dāng)然，建立專門(mén)融資渠道的前提，是要首先明確小微企業(yè)的劃分標(biāo)準(zhǔn)。在這一基礎(chǔ)上，為小微企業(yè)融資“量身定制”各種專門(mén)機(jī)構(gòu)和管理政策，根據(jù)實(shí)際情況，考慮為小微企業(yè)提供各種短期、長(zhǎng)期的融資方式，拓寬小微企業(yè)的資金來(lái)源，使小微企業(yè)的融資更加方便、快捷，切實(shí)緩解小微企業(yè)融資難的困局。

參考文獻(xiàn)

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