作者簡(jiǎn)介：夏雨濛（1990-），女，漢族，浙江舟山，金融學(xué)碩士在讀，中央財(cái)經(jīng)大學(xué)金融學(xué)院金融學(xué)專業(yè)，研究方向：金融市場(chǎng)。

摘要：在現(xiàn)有經(jīng)濟(jì)形勢(shì)下，如何推進(jìn)國(guó)有企業(yè)改革，進(jìn)一步激發(fā)經(jīng)濟(jì)活力，成了下一步深化改革的關(guān)鍵議題。十八屆三中全會(huì)勾畫國(guó)企改革藍(lán)圖也在逐步展開，國(guó)企改革的頂層設(shè)計(jì)事關(guān)國(guó)企改革的有效性和可行性，深入了解并研究國(guó)企改革的海外經(jīng)驗(yàn)有助于我們更好地設(shè)計(jì)國(guó)企改革的路線及推行措施。

關(guān)鍵詞：國(guó)企改革；淡馬錫；私有化

一、英國(guó)國(guó)有企業(yè)改革經(jīng)驗(yàn)

（一）英國(guó)國(guó)企改革的背景。在國(guó)企改革尚未啟動(dòng)前，英國(guó)是西方世界中國(guó)企比重最大的國(guó)家，且國(guó)有企業(yè)中絕大多數(shù)都集中在基礎(chǔ)建設(shè)部門，國(guó)有企業(yè)在電信、郵政、鐵路、煤炭、電力領(lǐng)域呈絕對(duì)壟斷形勢(shì)，在其它領(lǐng)域也有很大的控制力，整體來看，英國(guó)的國(guó)有企業(yè)主導(dǎo)地位明顯。

然而，二戰(zhàn)結(jié)束以后，“英國(guó)病”在英國(guó)彌漫：經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)緩慢且乏力，國(guó)企效率低，經(jīng)濟(jì)滯漲。國(guó)企問題逐漸深溫，顯現(xiàn)出來：國(guó)企效益低下引起的連續(xù)虧損給全英國(guó)帶來了沉重的負(fù)擔(dān)，國(guó)家財(cái)政面臨巨大挑戰(zhàn)。

為應(yīng)對(duì)這一問題，英國(guó)政府先后采取多種措施對(duì)國(guó)企進(jìn)行改革。1979年，撒切爾夫人帶領(lǐng)的保守黨開始執(zhí)政，這一屆政府放棄了一直延續(xù)的凱恩斯主義，而采用貨幣主義和供應(yīng)學(xué)派思想為核心的新經(jīng)濟(jì)政策，逐漸抽離政府在經(jīng)濟(jì)調(diào)控中的勢(shì)力，鼓勵(lì)市場(chǎng)自我調(diào)節(jié)，以此開啟了英國(guó)“小政府大市場(chǎng)”的國(guó)企改革進(jìn)程。

（二）英國(guó)國(guó)企改革的三個(gè)階段。英國(guó)國(guó)企改革的整體特征可以概括為“先易后難，先競(jìng)爭(zhēng)后壟斷，改革分段推進(jìn)”。而改革主要分為三個(gè)階段：

第一階段以競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)的國(guó)企為主，主要處置方式是向私人部門直接出售，不改變其形式，這一階段的改造規(guī)模較小，因此改革推行的較為順利。這一階段大概持續(xù)到1983年。

第二階段的改革主要涉及經(jīng)營(yíng)較為困難的國(guó)企，并開始從競(jìng)爭(zhēng)行業(yè)轉(zhuǎn)向公用事業(yè)以及帶有自然壟斷性的行業(yè)，包括：電力、水利、交通運(yùn)輸?shù)刃袠I(yè)。而這一階段的的處置方式主要是股份制改革，改革規(guī)模也較前一階段有了很大的提升。這一階段一直持續(xù)到1994年。

第三階段的改革范圍進(jìn)一步擴(kuò)大，開始涉及難以持續(xù)經(jīng)營(yíng)的需要依靠政府補(bǔ)貼才能夠存活的企業(yè)。由于經(jīng)營(yíng)困難性，這一類企業(yè)私有化難度極大，因此這一階段的處置方式以特許經(jīng)營(yíng)為主。

（三）英國(guó)國(guó)企改革的主要經(jīng)驗(yàn)。立法先行，法規(guī)約束。國(guó)企改革的過程可能涉及很多利益點(diǎn)，為了避免國(guó)有資產(chǎn)不必要的流失或貶值，英國(guó)國(guó)企改革的過程中貫穿了法律與制度的保證，國(guó)有資產(chǎn)需要專業(yè)人士的評(píng)估，評(píng)估報(bào)告需要經(jīng)過國(guó)家審計(jì)署的審計(jì)，甚至還成立了專門的國(guó)有資產(chǎn)私有化績(jī)效審計(jì)司。另外，制定國(guó)企改革政策條例的部門是獨(dú)立于政府部門，以避免政策的中立性受到影響。立法現(xiàn)行是英國(guó)國(guó)企改革順利進(jìn)行的非常重要的制度保障。

先易后難，平穩(wěn)推進(jìn)。前文提到，英國(guó)的國(guó)企改革是分階段的、采取了“先易后難，先競(jìng)爭(zhēng)后壟斷，改革分段推進(jìn)”的模式，而這一模式也保障了英國(guó)國(guó)企改革的有效性、可行性。

區(qū)別對(duì)待，形式多樣。根據(jù)國(guó)有企業(yè)的不同類型及運(yùn)行情況，英國(guó)政府采取了有針對(duì)性的多種處置方式，包括交易出售、中長(zhǎng)期特許經(jīng)營(yíng)、公開上市以及黃金股等附加措施。通過這些措施，不僅降低了國(guó)企改革的成本，同時(shí)也最大化英國(guó)整體經(jīng)濟(jì)的利益。

二、新加坡國(guó)有企業(yè)改革經(jīng)驗(yàn)

新加坡國(guó)企改革采取了政企分開的模式，主要由淡馬錫控股代新加坡財(cái)政部管理國(guó)企。淡馬錫成立于1974年，其主要職能是持有并管理歷史上由新加坡政府持有的資產(chǎn)。通過這一資產(chǎn)轉(zhuǎn)移，能夠使得國(guó)有資產(chǎn)的利用率及使用效率得到更好地配置，減少國(guó)有資本配置中的行政干預(yù)。

淡馬錫模式，概括來說，就是以“一臂之距”做好兩個(gè)角色。

（一）和政府的關(guān)系：監(jiān)管之下，保持獨(dú)立；積極投資，最大化股東價(jià)值。首先，淡馬錫的性質(zhì)是享有豁免權(quán)的私人有限責(zé)任公司，其成立的目的是持有并管理股東即財(cái)政部原有的各類投資資產(chǎn)。這就決定了淡馬錫的投資準(zhǔn)則，它可以完全根據(jù)商業(yè)原則，收益最大化的角度來安排管理其投資。

其股東即財(cái)政部并不直接干預(yù)淡馬錫的日常經(jīng)營(yíng)，只有在影響淡馬錫控股的某個(gè)關(guān)聯(lián)公司出現(xiàn)股份并購和出售等重大事項(xiàng)的情況下，財(cái)政部才會(huì)參與。淡馬錫控股基本情況下是自主自由地進(jìn)行國(guó)有資產(chǎn)的保值增值的活動(dòng)，與此同時(shí)，淡馬錫只要每年定期向財(cái)政部提供經(jīng)審計(jì)的財(cái)務(wù)報(bào)告，以使財(cái)政部能夠隨時(shí)了解并掌握淡馬錫控股的經(jīng)營(yíng)狀況即可。

財(cái)政部對(duì)淡馬錫控股的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)采取的態(tài)度是“監(jiān)管而不干預(yù)，重大事項(xiàng)審核而不承諾，鼓勵(lì)其自主經(jīng)營(yíng)而又監(jiān)管其不失控”。這種管理模式既實(shí)現(xiàn)了國(guó)有資產(chǎn)所有者的職能，同時(shí)又確保了所有者與經(jīng)營(yíng)者職能的分離。而淡馬錫始終在經(jīng)營(yíng)及投資活動(dòng)中堅(jiān)持為股東爭(zhēng)取更多的利益回報(bào)，保證國(guó)有資產(chǎn)的保值增值，從而最大化股東價(jià)值。

（二）和淡聯(lián)企業(yè)的關(guān)系：不干涉不包攬，履行“積極股東”職責(zé)。淡聯(lián)企業(yè)都是自主經(jīng)營(yíng)、自負(fù)盈虧的，日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)由其自身的董事會(huì)和管理層負(fù)責(zé)決策和管理。淡馬錫控股作為股東，其職責(zé)主要是對(duì)其下屬子公司的經(jīng)營(yíng)活動(dòng)進(jìn)行監(jiān)督管理，以確保資產(chǎn)增值。

淡馬錫控股與淡聯(lián)企業(yè)之間同樣貫徹著“一臂之距”的原則，淡馬錫對(duì)淡聯(lián)企業(yè)有明確的盈利要求，但不干涉旗下企業(yè)的日常經(jīng)營(yíng)管理。在淡馬錫的系統(tǒng)內(nèi)，總公司對(duì)子公司經(jīng)營(yíng)活動(dòng)，實(shí)行“指導(dǎo)但不干涉，給予政策扶持但不代替，給予幫助但不包攬”的原則。淡馬錫控股履行“積極股東”的職責(zé)，即“通過影響屬下公司的戰(zhàn)略方向來行使股東權(quán)利，但不具體插手其日常商業(yè)運(yùn)作”。

政府將國(guó)有企業(yè)委托淡馬錫控股進(jìn)行運(yùn)作，實(shí)現(xiàn)了國(guó)有資產(chǎn)管理的“抓大放小”，即通過“抓班子”（監(jiān)管淡馬錫控股的領(lǐng)導(dǎo)班子），定指標(biāo)（制定經(jīng)濟(jì)考核指標(biāo)），框范圍（審核劃定子公司的經(jīng)營(yíng)方向）和看效益（調(diào)查分析子公司的財(cái)務(wù)狀況）等手段和措施，從而實(shí)現(xiàn)國(guó)有資產(chǎn)的保值和增值，進(jìn)而擴(kuò)大國(guó)有經(jīng)濟(jì)的控制力，并培育和成就了一批頗具國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的現(xiàn)代化企業(yè)。可以看到，在這種運(yùn)作機(jī)制下，淡馬錫控股的規(guī)模已經(jīng)越來越大，旗下企業(yè)的盈利也穩(wěn)定在較高的水平。

（三）不同行業(yè)，分類管理：保持對(duì)涉及國(guó)家安全及資源行業(yè)的控股，逐步退出競(jìng)爭(zhēng)性行業(yè)。淡馬錫將淡聯(lián)企業(yè)按性質(zhì)分為三類，對(duì)每一類的企業(yè)進(jìn)行分類指導(dǎo)的監(jiān)管方式：

A類——政府擁有并監(jiān)督：這一類企業(yè)主要包括涉及國(guó)家重要資源的企業(yè)以及公共事業(yè)類的企業(yè)。淡馬錫控股對(duì)這類企業(yè)絕對(duì)控股，行使新加坡政府對(duì)這類企業(yè)的管理和控制權(quán)。

B類——具有國(guó)際或廣泛區(qū)域發(fā)展?jié)撃埽哼@一類企業(yè)主要是那些具有市場(chǎng)化競(jìng)爭(zhēng)能力或潛力的，向本區(qū)域乃至國(guó)際市場(chǎng)發(fā)展的企業(yè)。淡馬錫控股對(duì)這類企業(yè)以合并、整合、收購以及整體出售等方式，股權(quán)多元化和市場(chǎng)激勵(lì)推動(dòng)這一類企業(yè)向國(guó)際化發(fā)展。

其他類企業(yè)——淡化投資。淡馬錫控股將逐步退出一些已失去區(qū)域優(yōu)勢(shì)或國(guó)際發(fā)展空間或者不再需要政府投資的企業(yè)，收縮并淡化在這些企業(yè)的投資。

（四）多元資產(chǎn)管理公司：多家政府控股企業(yè)并存，各有重點(diǎn)，互為補(bǔ)充。事實(shí)上，淡馬錫控股并不是新加坡唯一一家政府控股投資企業(yè)。除了財(cái)政部旗下的淡馬錫控股有限公司、還有國(guó)家發(fā)展部旗下的新加坡國(guó)家發(fā)展部控股有限公司，國(guó)防部旗下的新加坡科技有限公司和衛(wèi)生部旗下的新加坡保健有限公司。然而，這四家公司的投資方向各有側(cè)重：淡馬錫控股的控制力主要體現(xiàn)在新加坡的金融、航空、電力、電信等行業(yè)；新加坡科技有限公司的主要控制方向是軍工企業(yè)；新加坡保健有限公司下屬的企業(yè)多為醫(yī)院和診所；而新加坡國(guó)家發(fā)展部控股有限公司則主管新加坡的城市建設(shè)、土地使用、環(huán)境治理以及食品安全等業(yè)務(wù)。

自從20世紀(jì)80年代開始民營(yíng)化以來，淡馬錫控股采取逐漸退出的政策，而與此同時(shí)，另三家國(guó)有控股投資企業(yè)卻處于擴(kuò)張之中，說明了新加坡政府自上世紀(jì)80年代之后在給一般的民生企業(yè)松綁的同時(shí)，將目光轉(zhuǎn)向國(guó)防、高科技、醫(yī)療這些特殊行業(yè)，加強(qiáng)了對(duì)這些企業(yè)的控制。（作者單位：中央財(cái)經(jīng)大學(xué)）

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