吳素躍 陸娟 王梅 孫曉萌

黃金作為一種具有貨幣屬性、商品屬性和金融屬性的特殊商品，在目前的國際經(jīng)濟(jì)形勢(shì)中占有一席之位。它曾長期執(zhí)行著價(jià)值尺度、流通手段、儲(chǔ)藏手段、支付手段和世界貨幣的職能，其中前兩種為基本職能。只是后來隨著世界各國金本位制的崩潰，才逐漸從貨幣流通領(lǐng)域中淘汰出來，但仍保持著儲(chǔ)藏手段的職能?？梢哉f，黃金在各國的國家儲(chǔ)備中作用不可忽視。該文重點(diǎn)研究影響黃金價(jià)格波動(dòng)的因素，從而加深對(duì)黃金價(jià)格波動(dòng)的認(rèn)識(shí)。

基金項(xiàng)目：本文為作者所主持的北京市教育委員會(huì)2014年民辦教育發(fā)展促進(jìn)項(xiàng)目——教育教學(xué)改革項(xiàng)目——本科生科研訓(xùn)練項(xiàng)目的階段性研究成果。

一.產(chǎn)量、儲(chǔ)量與供求關(guān)系

黃金的產(chǎn)量、儲(chǔ)量、供給與需求，這四個(gè)因素之間的均衡關(guān)系，在一定時(shí)期和一定范圍內(nèi)左右著黃金價(jià)格，形成了黃金商品屬性范疇的價(jià)格機(jī)制。黃金的供需關(guān)系能夠在中長期內(nèi)決定黃金的價(jià)格走勢(shì)，已被歷史經(jīng)驗(yàn)所證實(shí)。這個(gè)價(jià)格機(jī)制也是黃金保值、投資、投機(jī)等金融范疇屬性影響黃金價(jià)格的作用基礎(chǔ)。1994年以來，國際黃金的供需總量基本穩(wěn)定，供求關(guān)系基本平衡，每年的供需量保持在3000～4000噸之間。2001年黃金市場(chǎng)供需面的改善也引起了投資需求的轉(zhuǎn)變，黃金消費(fèi)能力的提高也促使黃金現(xiàn)貨投資需求大幅提高。2007年以來，全球范圍內(nèi)黃金處于“供不應(yīng)求”的狀態(tài)，這也是黃金價(jià)格上升的基礎(chǔ)原因。

全球的黃金產(chǎn)量。全球目前大約存有16萬噸黃金，其中，據(jù)中國黃金協(xié)會(huì)最新統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2013年中國黃金產(chǎn)量達(dá)428噸，7年蟬聯(lián)全球第一大黃金生產(chǎn)國。

各國的黃金儲(chǔ)量。在世界黃金儲(chǔ)備前10名的國家和地區(qū)中，美國、德國、法國分別位居第一、二、三。其中，美國儲(chǔ)量8137噸，占外匯總儲(chǔ)備的56.5%；德國儲(chǔ)量3469噸，占外匯總儲(chǔ)備的34.7%；法國儲(chǔ)量3025噸，占外匯總儲(chǔ)備的39.8%。瑞士、意大利、荷蘭位居之后。

各國官方的黃金儲(chǔ)備主要是作為國際支付的準(zhǔn)備金。由于一國黃金儲(chǔ)備的多少與其外債償付能力、貨幣公信力有著密切的聯(lián)系，因而各國中央銀行及國際金融機(jī)構(gòu)會(huì)參與世界黃金市場(chǎng)的交易活動(dòng)，保持一定的黃金儲(chǔ)備比例。一般來說，官方黃金儲(chǔ)備增加會(huì)引起黃金價(jià)格的上漲，官方黃金儲(chǔ)備的減少會(huì)引起黃金價(jià)格的下跌。另外，黃金價(jià)格與世界官方黃金儲(chǔ)備量占各國外匯儲(chǔ)備的比例有一定關(guān)系：比例縮小，黃金價(jià)格下跌。

供給量。世界黃金市場(chǎng)的年供給量大約為4000噸，主要來自于以下幾個(gè)方面：礦產(chǎn)金，約占總供給量的60%；回售再生金，約占供給量的20%；各國央行、國際貨幣基金組織及私人投資機(jī)構(gòu)拋售黃金，約占總量的10%。

礦產(chǎn)金作為主要的黃金供給量來源，由于其開采的時(shí)間長，從勘探到供給一般需要5-6年的時(shí)間，所以不會(huì)在短時(shí)間內(nèi)影響黃金的價(jià)格。而再生金則是當(dāng)黃金價(jià)格上升時(shí)，再生金的價(jià)格就會(huì)上漲，是被黃金價(jià)格影響而不是影響黃金價(jià)格的因素之一。各國央行、國際貨幣基金組織及私人投資機(jī)構(gòu)拋售黃金在一定程度上也會(huì)對(duì)黃金價(jià)格多少造成上下波動(dòng)。拋售的黃金多，供給量大，刺激需求量的上升，價(jià)格因此上升。

需求量。供給決定需求，需求對(duì)供給產(chǎn)生反作用。需求指人們?cè)敢獠⑶夷軌蛸徺I的商品數(shù)量?；谶@一點(diǎn)，銷售者會(huì)根據(jù)需求來上下起伏商品的價(jià)格，從而達(dá)到利潤最大化。一般來說，當(dāng)人們對(duì)黃金的需求量增加時(shí)，銷售者會(huì)提高黃金價(jià)格，同時(shí)增加供給；需求量減少時(shí)，降低黃金價(jià)格，同時(shí)減少供給。但是，不管是上升還是下降，其波動(dòng)幅度不會(huì)偏離黃金本身的價(jià)值。

此外，黃金的投資需求是近年來黃金價(jià)格變動(dòng)的主要力量，對(duì)黃金價(jià)格影響越來越大，主要來自保值和投資對(duì)實(shí)物金條、金幣和金章的囤積。投機(jī)性需求投機(jī)者根據(jù)國內(nèi)外形勢(shì)，利用黃金市場(chǎng)上的黃金價(jià)格波動(dòng)，加上黃金期貨市場(chǎng)的交易體制，大量"沽空"或"補(bǔ)進(jìn)"黃金，人為地制造黃金需求假象，導(dǎo)致黃金價(jià)格大的上升或者下跌。

二.收入對(duì)黃金價(jià)格的影響

即使市場(chǎng)供應(yīng)黃金，消費(fèi)者又有購買黃金的欲望，倘若沒有購買黃金的能力，黃金價(jià)格的波動(dòng)無濟(jì)于事。人們當(dāng)前的收入、對(duì)未來收入的樂觀程度及整個(gè)社會(huì)的收入水平會(huì)影響黃金價(jià)格的波動(dòng)。

人們當(dāng)前的收入最容易影響他們的消費(fèi)水平。當(dāng)他們對(duì)黃金有購買欲望時(shí)，收入越高，越有可能購買，消費(fèi)需求就越大，刺激黃金價(jià)格上漲。反之，收入越低，消費(fèi)需求就越小，黃金價(jià)格變動(dòng)性地下降。再者，對(duì)未來收入的樂觀程度不同，該文原載于中國社會(huì)科學(xué)院文獻(xiàn)信息中心主辦的《環(huán)球市場(chǎng)信息導(dǎo)報(bào)》雜志http：//www.ems86.com總第577期2014年第45期-----轉(zhuǎn)載須注名來源也會(huì)使黃金價(jià)格在不同地區(qū)有所不同。比如美國和中國，美國人比中國人更愿意拿明天的錢消費(fèi)今天，因?yàn)樗麄儗?duì)未來的收入持樂觀積極的態(tài)度，而中國人相對(duì)比較謹(jǐn)慎小心，因此刺激黃金需求量的程度不同，價(jià)格此高彼低。此外，整個(gè)社會(huì)的收入水平若是較高，對(duì)奢侈品的購買欲望會(huì)增加，商品價(jià)格包括黃金價(jià)格也會(huì)間接上漲。

三.其他因素

美元走勢(shì)。美元的升值或者貶值，雖然沒有黃金那樣穩(wěn)定，但是它比黃金的流動(dòng)性要好得多。因此，美元常被認(rèn)為是第一類錢，黃金是第二類。而國際黃金價(jià)格又用美元計(jì)價(jià)，所以通常出現(xiàn)美元上漲、黃金價(jià)格下跌；美元下跌、黃金價(jià)格上漲的現(xiàn)象。這往往成為投資者判斷金價(jià)走勢(shì)的重要依據(jù)。黃金雖然本身不是法定貨幣，但始終有其價(jià)值。若美元升值機(jī)會(huì)大，人們自然會(huì)購買美元，美國國內(nèi)股票和債權(quán)也會(huì)得到追捧，黃金的儲(chǔ)藏手段的功能就會(huì)受到削弱。相反，當(dāng)美元在外匯市場(chǎng)上越弱時(shí)，黃金價(jià)格就會(huì)越上升。

石油價(jià)格的波動(dòng)。石油價(jià)格一直和黃金市場(chǎng)息息相關(guān)，其原因是黃金具有抵御通貨膨脹的功能，而石油價(jià)格與通脹水平密切相關(guān)，因此，黃金價(jià)格與石油價(jià)格呈正向聯(lián)動(dòng)關(guān)系。石油價(jià)格持續(xù)高漲使得通貨膨脹的壓力加大，投資者往往會(huì)選擇黃金來規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)，從而推動(dòng)黃金價(jià)格上升。

經(jīng)濟(jì)增長。 不同區(qū)域經(jīng)濟(jì)增長情況不同，其對(duì)于黃金價(jià)格的影響有一定的差別。一般而言，經(jīng)濟(jì)增長，人們的生活水平高，收入高，投資的欲望和購買力自然會(huì)增強(qiáng)，促使黃金價(jià)格上漲。相反之下，經(jīng)濟(jì)衰落，人們的衣食住行這些基本保障都不能滿足，則不會(huì)對(duì)黃金投資感興趣，黃金價(jià)格必然會(huì)下跌。

季節(jié)性供求因素。以一年為周期，黃金價(jià)格往往表現(xiàn)出受季節(jié)性供需影響明顯的特征：一般而言，上半年黃金現(xiàn)貨消費(fèi)相對(duì)處于淡季；從每年的8、9月份開始，受節(jié)日等因素的推動(dòng)，黃金價(jià)格開始緩慢回升；到年底，黃金需求量會(huì)逐漸達(dá)到高峰，從而會(huì)使黃金價(jià)格持續(xù)走高。

黃金價(jià)格的波動(dòng)不僅僅受各方面的因素影響，同時(shí)它的起伏也間接影響著我們的生活。正確看待黃金價(jià)格的波動(dòng)變化，理性投資理財(cái)，是我們經(jīng)濟(jì)生活良性發(fā)展的重要依據(jù)之一。

（作者單位：北京工業(yè)大學(xué)耿丹學(xué)院）

作者介紹：

陸娟（1980-），女，漢族，浙江省杭州市，北京工業(yè)大學(xué)耿丹學(xué)院任職，副教授，碩士學(xué)位，研究方向：會(huì)計(jì)學(xué)。

吳素躍（1995-），女，漢族，浙江省溫州市，北京工業(yè)大學(xué)耿丹學(xué)院就讀本科，2017年畢業(yè)，專業(yè)：財(cái)務(wù)管理。

王梅（1992-），女，漢族，北京市，北京工業(yè)大學(xué)耿丹學(xué)院就讀本科，2016年畢業(yè)，專業(yè)：財(cái)務(wù)管理。

孫曉萌（1995-），女，漢族，北京市，北京工業(yè)大學(xué)耿丹學(xué)院就讀本科，2017年畢業(yè)，專業(yè)：財(cái)務(wù)管理