近期，丹麥啤酒制造商嘉士伯發(fā)布公告稱，已經(jīng)成功競(jìng)購重慶啤酒（15.00， -0.15， -0.99%）集團(tuán)資產(chǎn)管理有限公司（下稱“重啤集團(tuán)”），后者旗下?lián)碛?家啤酒企業(yè)。這顯示嘉士伯已經(jīng)奪得重慶啤酒（600132.SH）的全部啤酒資產(chǎn)。

“中國啤酒業(yè)3+3模式將會(huì)確立?！逼【茽I銷專家方剛認(rèn)為，所謂“3+3”模式就是以華潤(rùn)雪花、青島啤酒[微博]（44.00， -0.06， -0.14%）（600600.SH）、燕京啤酒（7.95， 0.08， 1.02%）（000729.SZ）為主的三大本土品牌以及百威英博、SAB（擁有華潤(rùn)雪花49%股份）、嘉士伯三大外資品牌。二線品牌則以珠江啤酒（8.95， 0.07， 0.79%）（002461.SZ）、河南金星啤酒等為代表，目前徘徊在虧損或者低盈利，甚至“賣身”的邊緣。

循序漸進(jìn)的收購，避重就輕的推廣

嘉士伯在中國啤酒市場(chǎng)的野心和抱負(fù)正在悄悄展開。

嘉士伯以15.6億元收購的重慶啤酒旗下8家啤酒企業(yè)，分別位于江蘇、安徽和浙江，年總產(chǎn)能120萬千升，主要銷售重慶啤酒授權(quán)的品牌和天目湖啤酒。在未來的日子里，它們將以嘉士伯平臺(tái)下品牌的新身份開始運(yùn)作。

事實(shí)上，在徹底將重慶啤酒變成子公司之前的幾年里，嘉士伯先后以29億元收購了重慶啤酒30.3%的股權(quán)，并逐漸增加持股量——在最近一次宣布全資控股重慶啤酒之前，這家丹麥啤酒制造商已經(jīng)拿到了重慶啤酒60%的股份。

如果以歐睿信息咨詢公司數(shù)據(jù)來為兩者的體量做一個(gè)定性，2012年，嘉士伯是中國第六大啤酒企業(yè)，當(dāng)年市場(chǎng)占有率為2.6%，重慶啤酒的市占率為2.3%，兩家?guī)缀跗旃南喈?dāng)。

“白酒、啤酒的一線公司本身實(shí)力都很強(qiáng)，外資很難拿下，而通過收購二線龍頭是切入中國并迅速獲取市場(chǎng)份額的捷徑?！毙率称樊a(chǎn)業(yè)研究院分析師張煒彬認(rèn)為，“高溢價(jià)收購顯示了中國食品飲料優(yōu)質(zhì)公司的投資價(jià)值正在被國際資本市場(chǎng)認(rèn)可，絕對(duì)控股重慶啤酒也顯示了嘉士伯立足中國西部的戰(zhàn)略決心。”

在張煒彬看來，在與百威等品牌競(jìng)爭(zhēng)中，嘉士伯避開了競(jìng)爭(zhēng)激烈的東部地區(qū)，除了在廣東設(shè)有分公司之外，其他的都是在云南（昆明、大理）、西藏、寧夏、甘肅、青海和新疆等市場(chǎng)，而溢價(jià)取得重慶啤酒的控制權(quán)更加強(qiáng)化了以西部為中心的戰(zhàn)略。

事實(shí)上，早在2001年，嘉士伯就正式向中國西部?jī)A斜。2003年，嘉士伯先后將云南華獅啤酒廠和大理啤酒廠全部收入囊中；一年后，嘉士伯和西藏發(fā)展（10.48， 0.37， 3.66%）各出資3.8億元重組原拉薩啤酒廠，成立西藏拉薩啤酒有限公司；隨后，嘉士伯并購了蘭州黃河（7.38， -0.05， -0.67%）啤酒公司50%的股份：2008年底，嘉士伯從英國啤酒巨頭紐卡斯?fàn)柺种薪舆^重慶啤酒17.46%的股份，成為重慶啤酒第二大股東；2009年7月，嘉士伯又從藍(lán)劍投資的手中控股新疆啤酒花（6.34， 0.03， 0.48%）。

目前，嘉士伯在中國的工廠接近50家。

中投顧問食品行業(yè)首席研究員陳晨此前分析指出，嘉士伯已經(jīng)成為中西部地區(qū)的啤酒霸主，未來在中西部地區(qū)消費(fèi)熱潮的拉動(dòng)下，嘉士伯有望成為外資啤酒進(jìn)入中國企業(yè)中的領(lǐng)頭者。

但偏安一隅的市場(chǎng)也并不安靜。

以嘉士伯競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手百威英博為例，后者在中國的并購顯然更加高歌猛進(jìn)?，F(xiàn)階段在中國擁有40家酒廠，遍布13個(gè)省、市、自治區(qū)，產(chǎn)能增加超過600萬千升，總投資超過200億元。2012年中國區(qū)啤酒收入增長(zhǎng)12.7%，而百威英博全球當(dāng)年收入增長(zhǎng)7.2%。

2013年3月，百威英博公開證實(shí)，已收購菲律賓最大啤酒亞洲啤酒集團(tuán)在江西、河南、山東等地的4家啤酒廠的股份，其中包括江西最大啤酒品牌南昌啤酒。

“啤酒行業(yè)整體兼并重組始終在不斷地進(jìn)行，強(qiáng)勢(shì)啤酒集團(tuán)兼并的企業(yè)會(huì)越來越多，寡頭趨勢(shì)會(huì)越來越明顯，他們之間的競(jìng)爭(zhēng)也會(huì)逐漸激化?！敝袊劸菩袠I(yè)協(xié)會(huì)啤酒分會(huì)理事長(zhǎng)肖德潤(rùn)表示。

民生證券指出，2013年預(yù)計(jì)前五大啤酒企業(yè)市場(chǎng)份額達(dá)到70%以上，并出現(xiàn)了百萬千升級(jí)的企業(yè)并購，這說明行業(yè)整合已進(jìn)入最后階段，目前市場(chǎng)上仍有100多家啤酒企業(yè)，30多家10萬噸以上未被大酒企控制的啤酒企業(yè)，預(yù)計(jì)未來3～5年啤酒行業(yè)將進(jìn)入最后的整合，當(dāng)寡頭壟斷90%以上市場(chǎng)份額時(shí)競(jìng)爭(zhēng)有望趨緩，一方面價(jià)格更容易提升，另一方面費(fèi)用有望下降。

“隨著幾大巨頭跑馬圈地，值得收購的中小企業(yè)越來越少。從全國來看，下一批被收購的企業(yè)主要是產(chǎn)銷量20萬千升以上的企業(yè)，但這些收購已經(jīng)不能影響大局面的發(fā)展走勢(shì)?！睆垷槺蛘J(rèn)為，從近期啤酒公司整合的特點(diǎn)看，一是被收購的規(guī)模越來越大，二是大品牌區(qū)域劃分開始模糊，這勢(shì)必將會(huì)加劇各大啤酒公司間的競(jìng)爭(zhēng)激烈程度。

實(shí)際上，就在重啤傳出被嘉士伯增持收購消息前不到一個(gè)月，華潤(rùn)雪花投下53億元巨資將金威啤酒納入懷中。

“乙肝疫苗”或成重啤生命拐點(diǎn)

重慶啤酒的存在，對(duì)于嘉士伯來說，也許是一個(gè)天然的機(jī)會(huì)。

作為我國十大啤酒品牌之一，重慶啤酒在西部、西南部特別是重慶地區(qū)擁有較高的品牌知名度。有數(shù)據(jù)顯示，重慶啤酒在重慶本土市場(chǎng)的占有率達(dá)80%以上，是啤酒行業(yè)典型的區(qū)域型龍頭企業(yè)。

而事實(shí)上，在2010年完成收購成為重慶啤酒實(shí)際控制人后，重慶啤酒已經(jīng)開始承接嘉士伯旗下多個(gè)品牌啤酒的生產(chǎn)。

但是，如果沒有乙肝疫苗的跌宕起伏，重慶啤酒的故事可能會(huì)沿著另一個(gè)方向講下去。

1998年12月，上市僅一年的重慶啤酒出資1435萬元收購重慶佳辰生物工程52%股權(quán)，正式開始開發(fā)乙型肝炎治療性疫苗項(xiàng)目，開啤酒企業(yè)進(jìn)入高科技生物制藥領(lǐng)域的跨界先河。

2011年年底，重慶啤酒宣布乙肝疫苗揭盲數(shù)據(jù)的試驗(yàn)結(jié)果大幅低于預(yù)期，立刻迎來9個(gè)跌停板，從83元/股的高位一路狂瀉。

隨后公開的信息顯示，早在2007年，重慶啤酒乙肝疫苗研究的主要參與者第三軍醫(yī)大學(xué)就因?yàn)榧夹g(shù)原因停止了這項(xiàng)研究。

而身為重慶啤酒二期臨床試驗(yàn)單位的浙大附屬第一醫(yī)院臨床試驗(yàn)機(jī)構(gòu)，也曾在接受媒體采訪時(shí)對(duì)該項(xiàng)成果的幾個(gè)關(guān)鍵環(huán)節(jié)提出了質(zhì)疑。

公告顯示，截至2011年末，重慶啤酒對(duì)佳辰生物的長(zhǎng)期股權(quán)投資賬面價(jià)值為9488萬元，這筆長(zhǎng)期股權(quán)投資已在2012年末悉數(shù)計(jì)提了資產(chǎn)減值準(zhǔn)備。另外，佳辰生物2012年末的賬面凈資產(chǎn)估值為-779.7萬元。2012年5月底，重慶啤酒也已宣布不再申請(qǐng)單獨(dú)用藥組Ⅲ期臨床試驗(yàn)，并不再開啟新的單獨(dú)用藥組Ⅱ期臨床研究。

2013年9月27日，重慶啤酒發(fā)布公告稱，治療用（合成肽）乙型肝炎疫苗聯(lián)合恩替卡韋治療慢性乙型肝炎的療效及安全性的隨機(jī)、雙盲、多中心Ⅱ期臨床研究因存在重大風(fēng)險(xiǎn)，存在不申請(qǐng)Ⅲ期臨床試驗(yàn)，并不再開啟新的聯(lián)合用藥組Ⅱ期臨床研究的可能性。

對(duì)此公告內(nèi)容，重慶啤酒董秘鄧煒表示，浙大組已經(jīng)沒有繼續(xù)研究，下一步就等總結(jié)報(bào)告出來。而這也預(yù)示著，持續(xù)16年的“治療用（合成肽）乙型肝炎疫苗”項(xiàng)目將全面終止。endprint