資金短缺困擾全球主要油氣公司

美國《基督教科學箴言報》日前通過對包括?？松梨?、殼牌、BP等大型跨國公司，以及阿納達科、阿帕奇等獨立公司在內的全球主要油氣公司2000年以來資金收入和支出情況的統(tǒng)計顯示，近年來，受成本上漲、油價基本保持平穩(wěn)、股東分紅增加等因素影響，這些公司面臨越來越大的資金壓力。

首先是營業(yè)收入與資金支出的缺口在不斷擴大。2009年前，主要油氣公司的營業(yè)收入與資金支出基本保持同步，且大部分時間里營業(yè)收入略高于資金支出。但這一平衡在2009年被打破，這些公司在這一年共獲得了3100億美元的營業(yè)收入，而同期的資金支出卻高達4100億美元，出現(xiàn)了1000億美元的資金缺口。

此后，由于油價基本維持在一個較穩(wěn)定的區(qū)間，而油氣公司的產(chǎn)量水平?jīng)]有明顯提高，再加上石油產(chǎn)品需求下降帶來的下游贏利能力下滑都影響了公司資金收入的增長水平，而同期的資金支出卻在以較大幅度增長，導致資金收入與支出的缺口不斷擴大，這在2011年-2013年期間表現(xiàn)得尤為明顯。

2011年-2013年，這些公司的石油產(chǎn)量以每年平均30萬桶/日的水平遞減，而天然氣產(chǎn)量的增幅只有每年平均6萬桶油當量/日，無法彌補石油產(chǎn)量下降帶來的缺口，而此期間的布倫特和WTI油價都呈穩(wěn)中有降之勢，同時總投資以年均3%的幅度增長。2013年，全球主要油氣公司的營業(yè)收入為4050億美元，而同期的資金支出已接近6500億美元，資金缺口較2009年大幅增加。

與不斷增長的投資形成鮮明對比的是，這些公司的贏利能力不增反降，資本回報率一路下滑，從2011年的接近20%降至2013年的不到13%。如果不改變投資組合形式，其資金缺口會繼續(xù)擴大。

今年一季度以來，很多公司開始轉變高投資、高風險、高回報的舊有戰(zhàn)略，如埃克森美孚今年上半年的投資規(guī)模同比縮減了17%，殼牌也將其計劃的全年投資削減了20%。

其次是油氣發(fā)現(xiàn)和開發(fā)成本上漲導致油氣生產(chǎn)成本增加。從這些主要油氣公司的資金支出構成可以看出，油氣勘探開發(fā)支出一直是其總資本支出的主體。盡管2000年以來，這些公司的油氣儲量年增長幅度保持50萬桶油當量的水平，其中2012年、2013年的石油儲量甚至增加了100億桶，但與此同時油氣發(fā)現(xiàn)和開發(fā)成本也在快速上漲，這也在一定程度上影響了油氣公司的贏利空間。2000年-2009年，主要油氣公司的油氣發(fā)現(xiàn)和開發(fā)成本平均保持在20美元/桶-25美元/桶油當量的水平，2010年增至39美元/桶油當量，2011年以來一直保持在40美元/桶油當量以上。而此期間的布倫特油價則基本保持在100美元/桶的水平，WTI油價的水平相對低一些，再加上其他成本上漲、股東分紅提高等因素的影響，實際上油企近年來的贏利空間不但沒擴大，反而縮小了。

2011年以來，資產(chǎn)出售收入在主要油氣公司資金支出中所占的比例一直保持在10%以上。今年一季度，主要油氣公司的資金支出缺口約為1100億美元。

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