陳功

來自國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)表明，2013年1-11月的全國規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)總共實現(xiàn)利潤總額5.3萬億，同比增長13%。如果單獨看11月，工業(yè)企業(yè)實現(xiàn)利潤總額7074億，比去年同期增長9.7%，但增速在持續(xù)下滑之中，回落了5.4個百分點，顯示產(chǎn)業(yè)尤其是制造業(yè)的日子都不太好過。同期，國有企業(yè)實現(xiàn)利潤總額13779億，同比增長8.4%，這個增速已經(jīng)低于全國的平均水平。如果拿國企對比股份制和私營企業(yè)，問題更加明顯，股份制企業(yè)實現(xiàn)的利潤總額同比增長了11.7%，私營企業(yè)實現(xiàn)利潤總額同比增長了16.3%。也就是說，就工業(yè)企業(yè)來說，同樣的經(jīng)濟環(huán)境，同樣的時間，國有不如股份制，股份制不如民營！

所以，國有企業(yè)肯定還要改革，問題在于怎么改？

新一輪國企改革的原則

在我們看來，國有企業(yè)改革發(fā)展到現(xiàn)在只進行了一半，上半場的國企改革解決的是國企的機制問題，從計劃經(jīng)濟狀態(tài)下“解放”國企，推動國企像企業(yè)一樣參與市場活動。在上半場的國企改革完成后，改革中留下的國有企業(yè)，絕大部分都從改革中受益。尤其是近十年來，國企改革實際上變成了國企利用市場手段（如資本市場）強化自身實力、強化市場資源體系控制和壟斷地位的實踐。

國企改革下半場的任務(wù)，是要從中國整體市場化改革的需要出發(fā)來改革國企，建立公平、有效率的市場經(jīng)濟，在全社會范圍內(nèi)有效配置資源，最大化地為中國市場和中國老百姓創(chuàng)造財富、提供福利。在下半場，改革政策的制定者不能只從國企來考慮問題，而要從整個中國市場、從未來的發(fā)展來布局謀篇。

但目前出現(xiàn)的一個傾向卻令人不免擔憂，這就是片面強調(diào)“混合所有制”，不談實現(xiàn)的方式和途徑，只求混合，一混百了，這就是當前的一個令人不安的傾向。

有人士指出，“如果用5%的國有資本帶動95%的民營資本，這有什么不好？”其實，混合所有制的方向已經(jīng)為十八屆三中全會所確定，這沒什么好爭的了，關(guān)鍵是如何達成？這無可避免地會涉及到方法和途徑的問題。如果只求“民營資本”即可，那中國未來的國有企業(yè)改革，極有可能陷入前蘇聯(lián)國有企業(yè)改革的舊轍，國有企業(yè)改是改了，通過控制原來國有企業(yè)致富的巨富們，又以各種寡頭的形式出現(xiàn)了。于是，本來貧富差距就已經(jīng)很大的中國，寡頭們的表現(xiàn)可能又會成為全世界的話題。

以共同基金方式實現(xiàn)國企改革

安邦早在幾年前就提出了以共同基金改造國有企業(yè)的“安邦構(gòu)想”。

在國內(nèi)，共同基金的正式名稱為“證券投資信托基金”，由信托投資公司以信托契約的形式發(fā)行受益憑證，主要的投資標的為股票、期貨、債券、短期票券等有價證券。投資者作為基金公司股東面目出現(xiàn)。它在結(jié)構(gòu)上類似于一般股份公司，但本身不從事實際運作，而將資產(chǎn)委托給基金管理公司管理運作，同時委托其他金融機構(gòu)代為保管基金資產(chǎn)。

在國企改革中引入共同基金的方式，其基本方案是，中國政府（可能是各級政府）只是共同基金中的一員，是其中的一個組成部分，也可以是最主要的組成部分，成為基金的主要發(fā)起人。但是，這類共同基金的成員并不限于政府，它還要利用政府的號召力和優(yōu)勢地位，吸引更多的社會資金、民間資金和境外資金，進入共同基金來謀求共同發(fā)展，做大共同基金，做大投資規(guī)模。這相當于是在市場經(jīng)濟條件下，在全球范圍金融領(lǐng)域內(nèi)的大規(guī)模招商引資。

這一方案的關(guān)鍵有如下幾點：第一，方案要兼顧國企集團和改革的利益的平衡，只有兼顧既得利益才能獲得對改革的更多支持；第二，評價國有企業(yè)應(yīng)該超脫具體的企業(yè)和行業(yè)特點，從國有資產(chǎn)的角度來評價國企的發(fā)展；第三，以國有資產(chǎn)為基礎(chǔ)成立共同基金，以政府主導(dǎo)的共同基金投資的方式來實現(xiàn)國有資產(chǎn)的保值增值。

這個方案的好處就在于，能夠在盡可能大的范圍里面給全民一個參與國有企業(yè)改革的機會，提供了一種分享國有企業(yè)發(fā)展和改革紅利的可能性。同樣是民營資本，共同基金的參與，等于是全民參與，國有企業(yè)得到進一步社會化監(jiān)督的機會；如果泛泛而談民營資本，那么國有企業(yè)改革的結(jié)果，很可能只是中國富豪排行榜上富人們的專屬游戲。道理很簡單，引入他們的資本最簡單，也可以在最短的時間里面實現(xiàn)“混合所有制”。

將國有經(jīng)濟的資產(chǎn)形態(tài)與企業(yè)形態(tài)分離

在共同基金模式中，一個很重要的方面是，將國有經(jīng)濟的資產(chǎn)形態(tài)與企業(yè)形態(tài)分離。目前國有企業(yè)造成的很多問題，如壟斷、不公平競爭、市場準入上的特殊政策、廉價獲得金融資源等，都與具體的國有企業(yè)形態(tài)有關(guān)。國有企業(yè)是國有經(jīng)濟的表現(xiàn)，但國有經(jīng)濟的表現(xiàn)形式絕不止國有企業(yè)這一種，完全可以把國有經(jīng)濟以國有資產(chǎn)的方式“抽象”出來。

在共同基金模式下，國有資產(chǎn)會不會有損失呢？在我們的設(shè)計中，不會出現(xiàn)這種意外情況。國有資產(chǎn)由企業(yè)形態(tài)被轉(zhuǎn)換為資本形態(tài)，它只不過是轉(zhuǎn)變了另外的方式，仍然是國家可以控制的經(jīng)濟資源，在市場中行使其影響力和控制力。但對于中國的市場化改革來說，這種改變的影響卻是巨大的，它放開了對市場的直接干預(yù)，取消了對市場準入的不公平限制，市場機制和市場主體的活力被激發(fā)出來，中國市場將會比現(xiàn)在的市場運轉(zhuǎn)更加順暢、公平。

把國企與國資分開，還關(guān)系到國有企業(yè)的存量改革與增量改革這一重要問題。在以共同基金為核心的框架方案中，新形成的國有資產(chǎn)比較好處理，可以通過財政部系統(tǒng)直接進入共同基金。但現(xiàn)存的老國企如何進行改革？完全取消國資委管理模式是一種選擇，但這種破壞性的政策建議在實際操作中將會遇到很大的難題，這是對過去國資管理體系的顛覆性挑戰(zhàn)，很難獲得認同。我們認為，老的國企可以仍交給國資委管理，但在今后也可以通過兩種方式逐步來改：一是減少國企的數(shù)量，通過整合、并購讓出一部分市場；二是具體的國有企業(yè)也可以逐步資本化，從企業(yè)形態(tài)轉(zhuǎn)化成資產(chǎn)形態(tài)，最后也可以納入共同基金的模式。事實上，從發(fā)展的角度來看，新增國資將會是最主要的部分，因此利用共同基金推動和改革國企也是最主要的模式選擇。

總之，追求混合所有制，不能走偏；國有企業(yè)改革，沒有捷徑可走，利用共同基金改造國有企業(yè)是最佳的選擇。

（作者為安邦咨詢（ANBOUND）首席研究員）