孟睿思 楊一婧

全世界的想象力都被比特幣的崛起所抓獲。去年比特幣價(jià)值的暴漲吸引了各大媒體的關(guān)注，其交易價(jià)格在去年11月間一度突破1200美元，創(chuàng)歷史新高。

中國無疑是比特幣迅速崛起的重要因素。在中國政府于去年12月宣布中國的銀行禁止交易比特幣之前，成立于2013年6月的BTC中國是世界上最大的比特幣網(wǎng)上交易所。BTC中國獲得了超過全球交易量三分之一的市場(chǎng)份額，在BTC中國的交易價(jià)格遠(yuǎn)超在美國交易所（世界第二大比特幣網(wǎng)上交易所）的交易價(jià)格。

圖1顯示的是2013年以來，在新浪微博上有關(guān)比特幣的發(fā)帖量。4月初，比特幣價(jià)格創(chuàng)歷史新高，引出第一個(gè)熱烈討論的高峰。微博上的談?wù)摂?shù)量則隨比特幣的價(jià)格而波動(dòng)，11月的增幅更是超過600%，在銀行禁令公布后達(dá)到最高峰。

為什么比特幣在中國如此受歡迎？中國普通大眾是如何看待數(shù)字貨幣的？他們?cè)诙啻蟪潭壬险J(rèn)同官方所說的比特幣只是另一種投機(jī)手段的觀點(diǎn)？我們分析了新浪微博上的有關(guān)內(nèi)容，以評(píng)估網(wǎng)民對(duì)比特幣的觀點(diǎn)在過去一年中的變化，以及中國政府對(duì)比特幣發(fā)出消極信號(hào)以后，大眾對(duì)比特幣的熱情是否消減。

我們的結(jié)論是，中國政府禁止銀行業(yè)使用比特幣的規(guī)定，并沒有為大眾闡明比特幣的前景。事實(shí)上，這創(chuàng)造了更多的不確定性，很可能會(huì)增強(qiáng)投機(jī)熱情。因?yàn)槿藗內(nèi)钥梢宰杂傻亟灰妆忍貛牛词广y行不被允許這樣做。

比特幣在中國網(wǎng)民中的認(rèn)知

有關(guān)微博的研究數(shù)據(jù)始于2013年1月。我們發(fā)現(xiàn)有關(guān)內(nèi)容可分為三大類：一般信息性的介紹文章、有關(guān)投機(jī)性交易的帖子、對(duì)比特幣貨幣前景觀點(diǎn)的帖子。

投機(jī)性交易

比特幣的批評(píng)者們認(rèn)為，比特幣特有的“挖掘”機(jī)制——比特幣的生產(chǎn)將于2040年被停止——會(huì)創(chuàng)造人為的稀缺性，并造成通貨緊縮。換句話說，比特幣實(shí)際上并不鼓勵(lì)交易和投機(jī)，它不是真正的貨幣，也不是一種“網(wǎng)絡(luò)股票”。對(duì)于很多中國人來說，泡沫風(fēng)險(xiǎn)是沒有威懾力的。比特幣可能是一個(gè)可低成本買入、和別的投機(jī)博弈類似的投機(jī)游戲。單個(gè)比特幣的成本不超過100元人民幣。

微博上的相關(guān)內(nèi)容表明：比特幣的價(jià)格暴漲給人們留下了深刻的印象，它鑄造了很多“百萬富翁”。越來越多的人正嘗試進(jìn)入這一領(lǐng)域。

展望比特幣

比特幣在人們迫切需要更多地方來存儲(chǔ)錢的國家里更有投資潛力。數(shù)字貨幣還可以躲避通貨膨脹，假設(shè)比特幣不是泡沫，要實(shí)現(xiàn)以上好處，它需要穩(wěn)定的價(jià)格。比特幣的波動(dòng)將引發(fā)對(duì)其未來前景的不同看法。支持者認(rèn)為比特幣是革命性的，會(huì)帶來徹底的改變并顛覆傳統(tǒng)的權(quán)威。有些人甚至認(rèn)為比特幣將很快得到廣泛的應(yīng)用。其他人則懷疑貨幣的實(shí)用性，聲稱沒有黃金儲(chǔ)備的功能和政策監(jiān)管，數(shù)字貨幣只是一個(gè)龐氏騙局。

去年12月5日銀行禁令公布之后，人們對(duì)比特幣的未來也變得更加悲觀，這并不奇怪。

在中國政府頒布禁止銀行參與的禁令之后，比特幣價(jià)格暴跌。因?yàn)殂y行的存在仍然是必要的，以便讓人們將比特幣轉(zhuǎn)換為交易貨幣。除了可在五道口的酒吧和咖啡店使用之外，比特幣離成為交易媒介還很遠(yuǎn)。2013年的比特幣熱主要基于它能夠得以廣泛接受的預(yù)期。的確，中國文化和線上交易的復(fù)雜平臺(tái)是適合電子貨幣生存的自然土壤，而且中國也有能夠引領(lǐng)廣泛采用比特幣的技術(shù)資源。但是，中國政府對(duì)比特幣的禁令為交易造成了一些不確定性：雖然商家愿意接受比特幣，但是沒有銀行的支持令交易更加困難，尤其是對(duì)中國著名的互聯(lián)網(wǎng)公司如百度、阿里來說，它們初期本想與比特幣合作。除非有更多的零售商愿意接受，否則比特幣就難以證實(shí)其存在。

有人依然樂觀

然而有趣的是，從比特幣開始暴跌以來，網(wǎng)上評(píng)論家的樂觀情緒沒有真正減少。實(shí)際上樂觀帖子僅下降1%，中性帖子下降32%，悲觀帖子增長33%。網(wǎng)民似乎出現(xiàn)了分化，他們正在做出自己的判斷。

最為狂熱的比特幣支持者似乎就是那些最為樂觀的人。中國比特幣公司CEO李寶智在一個(gè)采訪中說過，他很樂于看到政府對(duì)比特幣交易進(jìn)行調(diào)控，因?yàn)檎{(diào)控對(duì)消費(fèi)者來說是好事。李寶智似乎認(rèn)為監(jiān)管就意味著認(rèn)可，而且監(jiān)管最終會(huì)帶來比特幣成為購買商品服務(wù)的手段所需要的法律認(rèn)可，這樣它就能夠成為真正的貨幣。

到目前為止，禁令似乎沒有對(duì)抑制投機(jī)起到多大作用。在去年12月的低點(diǎn)之后，比特幣價(jià)格迅速回升至約900美元，它變得更加難以獲得。中國不是限制比特幣傳播的唯一國家，許多亞洲其他國家，尤其是資本控制嚴(yán)格的國家采取了類似措施。現(xiàn)在，投機(jī)依然是大多數(shù)人能做和想做的事情。

對(duì)于中國人來說，現(xiàn)實(shí)就是擁有比特幣依然比持有人民幣更有吸引力（也更有風(fēng)險(xiǎn)），比購買海外上市公司股票、外國債券或外國企業(yè)更容易。比特幣之所以流行，是因?yàn)樗@過了中國嚴(yán)格的資本約束。在資本管制松動(dòng)、能夠?yàn)槿嗣裉峁└嘤蓪?shí)際資產(chǎn)支持的投資機(jī)會(huì)之前，限制比特幣只能讓持有比特幣變得風(fēng)險(xiǎn)更大。

難怪央視最近播出了一期節(jié)目，叫做“瘋狂的比特幣”，節(jié)目中充斥著大量玩比特幣的人損失財(cái)產(chǎn)的唬人故事。但是過去一次次證明，央視的否定最后一定會(huì)自打嘴巴，就像央視對(duì)星巴克和蘋果的報(bào)道一樣。時(shí)間會(huì)決定比特幣能否成為真正的貨幣，或是成為本世紀(jì)另一個(gè)郁金香泡沫。大量網(wǎng)民的持續(xù)樂觀和在世界其他地區(qū)的積極發(fā)展顯示，比特幣的故事遠(yuǎn)未結(jié)束。中國必須決定是否參與這個(gè)故事的書寫。

（作者分別為哈佛商學(xué)院副教授、哈佛商學(xué)院研究員，本文由《中國經(jīng)濟(jì)報(bào)告》編輯王藝璇譯。）