張萌

隨著互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)濟的不斷發(fā)展，社交網(wǎng)絡、云計算、大數(shù)據(jù)等越來越多的互聯(lián)網(wǎng)應用為傳統(tǒng)行業(yè)業(yè)務發(fā)展提供支持，互聯(lián)網(wǎng)對傳統(tǒng)經(jīng)濟的滲透程度不斷加深。2013年從阿里金融、余額寶到虛擬貨幣比特幣，再到發(fā)展如火如荼的P2P在線信貸，互聯(lián)網(wǎng)金融受到社會各界的普遍關注。大家在感嘆互聯(lián)網(wǎng)金融的模式創(chuàng)新和高效的同時，也在思考互聯(lián)網(wǎng)金融與傳統(tǒng)金融的關系，互聯(lián)網(wǎng)金融為傳統(tǒng)金融注入了活力，有望開啟金融變革的新時代。

向傳統(tǒng)金融全面滲透

雖然從2013年開始互聯(lián)網(wǎng)金融熱才遍布全國，但是互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展并不是從2013年才開始，互聯(lián)網(wǎng)金融涉及的業(yè)務領域也非常廣泛，在貨幣、基金證券、支付、在線信貸、眾籌融資領域都有創(chuàng)新的互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務模式在進行探索。而從當前互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展現(xiàn)狀看，第三方支付、基金理財和在線融資是當前發(fā)展相對明朗的領域。

1.虛擬貨幣。對于大眾而言，虛擬貨幣早已為大家熟知，大量應用于在線游戲、網(wǎng)絡社區(qū)等互聯(lián)網(wǎng)虛擬交易領域，例如騰訊的Q幣。但這些虛擬貨幣只用于網(wǎng)絡環(huán)境下的虛擬交易，僅實現(xiàn)單向交易，即通過法定貨幣進行購買，并不能進入實體經(jīng)濟，也不與法定貨幣進行兌換。

但近兩年比特幣的快速發(fā)展，使得人們對于虛擬貨幣的關注度有了極大的提升。比特幣是一種由開源的P2P軟件（點對點）產(chǎn)生的數(shù)字貨幣。由化名為中本聰（Satoshi Nakamoto）的人士在2008年發(fā)表了一篇論文闡釋了它的原理。與法定貨幣不同的是，比特幣不依賴特定的中央發(fā)行機構，而使用遍布整個P2P網(wǎng)絡節(jié)點的分布式數(shù)據(jù)庫來記錄貨幣的交易，并使用密碼學的設計來確保貨幣流通各個環(huán)節(jié)安全性。例如，比特幣只能被它的真實擁有者使用，而且僅僅一次，支付完成之后原主人即失去對該份比特幣的所有權。比特幣良好的私密性、不可復制和去中央化的特性使其受到眾多互聯(lián)網(wǎng)人士的認可，并在互聯(lián)網(wǎng)從業(yè)人群中進行使用。隨著比特幣追捧的人數(shù)增長，比特幣的使用范圍也在不斷擴大，線下的一些商戶已經(jīng)開始接受比特幣作為交易貨幣。而且，圍繞比特幣形成了一個完整的產(chǎn)業(yè)鏈，從專門制造比特幣生產(chǎn)工具即挖礦機，到專門從事挖礦的礦工，再到比特幣投資交易網(wǎng)站，以及作為貨幣進入到實體經(jīng)濟。比特幣與美元的兌換比例也一直攀升。比特幣作為一種虛擬貨幣與法定貨幣的兌換和進入實體經(jīng)濟使得監(jiān)管部門對于其所帶來的潛在風險也開始進行關注。

2.第三方支付。第三方支付是互聯(lián)網(wǎng)金融領域最早涉足的領域，經(jīng)過近10年的發(fā)展已經(jīng)形成了一定規(guī)模。特別是支付牌照的發(fā)放以及為用戶和商戶直接提供專業(yè)化支付服務，與銀行的支付業(yè)務形成一定沖擊，銀行在支付業(yè)務上逐漸趨于后臺。

截止2012年底，第三方支付企業(yè)各類支付業(yè)務總體交易規(guī)模達到12.5萬億的水平（見圖1），其中支付企業(yè)早期進入的互聯(lián)網(wǎng)支付業(yè)務的交易規(guī)模在2012年也達到了3.8萬億（見圖2），預計未來幾年第三方支付行業(yè)仍然會保持較快的增速。

除了交易規(guī)?？焖僭鲩L外，第三方支付企業(yè)的服務類型也在不斷擴張和深化，基于企業(yè)用戶需求為用戶提供一體化支付解決方案，并在支付的基礎上基于大量支付數(shù)據(jù)提供“支付+營銷”、“支付+金融”、“支付+財務管理”等增值服務。例如在基于支付信息挖掘用戶屬性和偏好為企業(yè)用戶提供營銷服務，如財付通的“彩貝聯(lián)盟”、易寶支付的“多啦寶”；支付寶和快錢與金蝶、用友等財務管理軟件公司合作，把支付服務嵌入到財務管理軟件中，提升用戶粘性；支付寶推出“余額寶”個人理財產(chǎn)品，大量支付公司為企業(yè)用提供墊資、保理等金融服務。

3.基金證券。2013年余額寶的出現(xiàn)引發(fā)了互聯(lián)網(wǎng)基金理財熱。據(jù)媒體報道，余額寶自6月13日上線，至6月底時，用戶突破250萬，規(guī)模達66億元。8月中旬，余額寶規(guī)模超過200億元，至今規(guī)模已近千億元。余額寶合作的天弘基金從名不見經(jīng)傳的一家小型基金公司躍居基金公司前列。余額寶短期內(nèi)創(chuàng)造的成績引發(fā)互聯(lián)網(wǎng)基金產(chǎn)品紛紛涌現(xiàn)，匯添富的“現(xiàn)金寶”、同花順的“收益寶”等等，騰訊、百度等大型互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)也紛紛布局。

4.在線信貸。在線信貸也是互聯(lián)網(wǎng)金融的一個重要領域。當前，在線信貸可以分為兩類，一類是針對企業(yè)端的在線信貸服務——電商在線融資，另一類是個人對個人的P2P信貸業(yè)務。電商平臺上聚集著大量中小企業(yè)，這些企業(yè)為電商平臺貢獻收入和活力，同時又都面臨貸款難的問題。電商平臺基于大量的交易信息和資金流轉情況，可以通過大數(shù)據(jù)的方式為這些企業(yè)構建新型風控模型，同時利用應付賬款、資金支付等方式對企業(yè)還款進行一定把控。所以近兩年，在線融資已經(jīng)成為電商平臺的標配型業(yè)務。阿里小貸，就是電商在線融資業(yè)務的一個典型案例，在B2B領域金銀島的供應鏈金融、敦煌網(wǎng)的在線融資成為B2B平臺在線融資的代表。

除了電商平臺的在線融資業(yè)務以外，P2P行業(yè)在2013年也呈現(xiàn)出爆發(fā)式增長。P2P借貸是一種將非常小額度的資金聚集起來借貸給有資金需求人群的一種商業(yè)模式。借款人在P2P平臺上發(fā)布借款原因、額度、利率等信息，投資人根據(jù)相關資料以及P2P平臺出具的信用評估報告，選擇是否出借以及出借額度，當借款人額度達到借貸成功。通過多個出借人來達到分散風險的效果。P2P模式的出現(xiàn)，借貸雙方不再依賴原有金融機構，而是通過平臺自行達成交易，起到撮合作用，不介入到借貸交易本身。所以，P2P平臺的出現(xiàn)進一步加速了金融脫媒。

從2011年與2012年國內(nèi)主要P2P平臺交易額規(guī)模對比看，2012年借貸規(guī)模大幅增長，據(jù)不完全統(tǒng)計，2013年這一規(guī)模繼續(xù)大幅提升，P2P廠商的數(shù)量也呈現(xiàn)爆發(fā)式增長，據(jù)了解目前全國有超過500家的P2P廠商。P2P行業(yè)的野蠻增長，也存在一定問題。眾多P2P企業(yè)的大量進入，行業(yè)缺乏有效監(jiān)管，特別是P2P平臺介入交易為出借人提供擔保的情況下，不斷出現(xiàn)P2P企業(yè)風控問題，更有甚者拿了投資人的錢跑路的情況。這些對于行業(yè)的健康發(fā)展帶來很大負面影響。所以，監(jiān)管部門適當出臺相應的監(jiān)管政策，通過行業(yè)自律聯(lián)盟等方式加強自律對P2P行業(yè)的發(fā)展非常重要。

沖擊及未來發(fā)展趨勢

由于互聯(lián)網(wǎng)金融所涉足的領域主要集中在傳統(tǒng)金融機構當前開發(fā)并不深入的領域，與原有的傳統(tǒng)金融業(yè)務形成補充態(tài)勢，所以短期內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)金融從市場規(guī)模角度并不會對傳統(tǒng)金融機構帶來很大沖擊，但是互聯(lián)網(wǎng)金融的業(yè)務模式、創(chuàng)新思路以及其顯現(xiàn)出來的高效率對于傳統(tǒng)金融機構還是帶來了較大理念上的沖擊，也帶動了傳統(tǒng)金融機構進一步加速與互聯(lián)網(wǎng)的融合。

1.互聯(lián)網(wǎng)金融全面沖擊現(xiàn)有金融領域。總覽當前互聯(lián)網(wǎng)金融的創(chuàng)新，比特幣、第三方支付、金融搜索比較網(wǎng)站、P2P在線信貸、互聯(lián)網(wǎng)理財、保險電商等已經(jīng)從貨幣、支付、信貸、融資、理財、金融分銷渠道等多種渠道全面沖擊傳統(tǒng)的金融體系。預計未來，這種沖擊將會更加全面和深入。

2.自金融的發(fā)展加速金融脫媒?；ヂ?lián)網(wǎng)跨越時空限制的屬性，以及社交網(wǎng)絡幾何式增長的信息傳播效率極大程度地降低了信息不對稱程度，讓資金供求雙方能更快實現(xiàn)匹配。所以，銀行等傳統(tǒng)金融機構調配資金融通的屬性在被削弱。P2P在線信貸、眾籌融資等自金融模式的發(fā)展，資金供求雙方不再需要傳統(tǒng)金融中介，而是通過互聯(lián)網(wǎng)平臺和渠道實現(xiàn)匹配，進一步加速了金融脫媒的步伐。當這些業(yè)務的規(guī)模發(fā)展壯大以后，對于銀行的存貸規(guī)模都會帶來沖擊。

3.重塑金融分銷渠道。金融電商化趨勢的加強改變了現(xiàn)有金融產(chǎn)品分銷渠道格局，金融電商解決了時空限制，減弱了用戶對于物理網(wǎng)點和銷售人員的依賴，降低了分銷成本。重新構建起互聯(lián)網(wǎng)和移動互聯(lián)網(wǎng)兩個新型分銷渠道，同時對于銀行網(wǎng)點代銷的模式也帶來很大影響。以基金為例，傳統(tǒng)基金產(chǎn)品的分析以基金公司直銷和銀行代銷兩個渠道為主，但互聯(lián)網(wǎng)金融的發(fā)展，基金公司開始自建電商平臺，與第三方基金代銷平臺、互聯(lián)網(wǎng)電商平臺以及以及第三方支付等互聯(lián)網(wǎng)機構合作，通過互聯(lián)網(wǎng)渠道承擔基金分銷的職能，所以金融電商正在重塑金融產(chǎn)品分銷渠道。

（作者為易觀國際支付與互聯(lián)網(wǎng)金融研究總監(jiān)、高級分析師）