北美穩(wěn)居全球油氣并購(gòu)頭把交椅

伍德·麥肯錫日前公布數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，北美油氣并購(gòu)金額達(dá)494億美元，相當(dāng)于非洲、亞太、歐洲、俄羅斯、中亞、拉美及西亞北非等國(guó)家和地區(qū)并購(gòu)金額之和（443億美元），占全球總金額的53%?？梢哉f，北美油氣并購(gòu)已經(jīng)走出了2013年的頹勢(shì)。去年上半年，北美油氣并購(gòu)金額僅為228億美元，近5年的全年平均并購(gòu)交易額也不超過357億美元，而今年上半年，其并購(gòu)金額已接近500億美元。

較之北美地區(qū)“如火如荼”的并購(gòu)熱潮，油氣資源富集區(qū)的非洲、俄羅斯、中亞及西亞、北非的油氣并購(gòu)卻連續(xù)出現(xiàn)下降趨勢(shì)。其中，非洲上半年油氣交易額分別較去年上半年和下半年下降了48%和29%，俄羅斯、中亞地區(qū)分別下降了27%和68%，西亞北非地區(qū)較去年下半年下降了25%。而亞太地區(qū)上半年的油氣交易分別較2013年上半年和下半年增長(zhǎng)了554%和128%，歐洲增長(zhǎng)了518%和185%，拉美增長(zhǎng)了406%和19%，北美增長(zhǎng)了117%和48%。北美地區(qū)的增長(zhǎng)比例雖然不及亞太、歐洲和拉美地區(qū)，但由于并購(gòu)基數(shù)和金額較大，依然穩(wěn)坐全球油氣交易的頭把交椅。

并購(gòu)特點(diǎn)：量?jī)r(jià)齊升

今年二季度，北美油氣行業(yè)共有54起油氣并購(gòu)大宗交易，每宗交易價(jià)值均超過5000萬美元，總交易價(jià)值達(dá)422億美元。相比一季度，交易數(shù)量上升了15%，交易價(jià)值更是大漲131%。

“今年二季度，北美油氣并購(gòu)交易異?；钴S，是過去5年來同期并購(gòu)市場(chǎng)表現(xiàn)最為強(qiáng)勁的?！逼杖A永道美國(guó)能源并購(gòu)交易負(fù)責(zé)人道格·梅爾在一份聲明中說，“過去3個(gè)月中，我們看到不斷有企業(yè)重新調(diào)整投資組合、剝離非核心資產(chǎn)。這為手握現(xiàn)金的收購(gòu)方提供了機(jī)會(huì)?！?/p>

統(tǒng)計(jì)顯示，二季度，北美油氣行業(yè)共發(fā)生12起交易額在10億美元以上的超大型并購(gòu)交易，交易總額達(dá)到308億美元，占當(dāng)季美國(guó)大宗并購(gòu)交易總額的73%。分析人士認(rèn)為，這主要是受到大型油氣公司剝離更多有價(jià)值資產(chǎn)的影響。其中，加拿大能源公司（Encana）旗下全資子公司Encana油氣（美國(guó)）于二季度完成了先前宣布的價(jià)值31億美元的收購(gòu)，從弗里波特-麥克莫蘭銅金公司旗下子公司弗里波特-麥克莫蘭油氣公司手中，購(gòu)得位于美國(guó)南得克薩斯州卡恩斯、威爾遜和亞他斯科沙縣的資產(chǎn)交易。這些位于鷹灘頁(yè)巖區(qū)的資產(chǎn)日均油氣產(chǎn)量達(dá)到5.3萬桶。而弗里波特-麥克莫蘭油氣公司此前已經(jīng)完成了價(jià)值14億美元、從阿帕奇公司收購(gòu)墨西哥灣深水區(qū)域某些權(quán)益的交易。在Lucius項(xiàng)目其他作業(yè)權(quán)益擁有者履行完優(yōu)先購(gòu)買權(quán)后，弗里波特-麥克莫蘭油氣公司又以9.19億美元收購(gòu)了阿帕奇公司在Lucius石油開發(fā)項(xiàng)目所持的51.2%股份、阿帕奇公司在Heidelberg石油開發(fā)項(xiàng)目所持的全部工作股權(quán)，以及一些勘探租約。

在并購(gòu)模式上，一些大中型公司因?yàn)槔麧?rùn)問題，缺席大規(guī)模的非常規(guī)油氣并購(gòu)，但股權(quán)私募基金和股權(quán)回購(gòu)?fù)顿Y模式很快填補(bǔ)了這一空缺。上半年，有將近150億美元的交易是通過股權(quán)私募基金投資及股權(quán)回購(gòu)的形式進(jìn)行的。例如，美國(guó)能源合伙企業(yè)就被能源礦產(chǎn)集團(tuán)和英國(guó)虛擬銀行第一直達(dá)銀行斥資52億美元回購(gòu)。投資模式的變化促成了大量油氣并購(gòu)交易，也改變了資源對(duì)大公司過分依賴的局面。

其他一些小型勘探開發(fā)公司的表現(xiàn)也較為活躍，如Baytex能源信托、能源XXI、凱欣亞洲等公司均參與實(shí)施了一定程度的資產(chǎn)并購(gòu)，并購(gòu)數(shù)量達(dá)69起，金額達(dá)139億美元。大中型公司參與的并購(gòu)僅4起，交易金額為66億美元。從上半年油氣投資主體看，股權(quán)私募基金、小型油氣勘探開發(fā)公司及業(yè)主有限合伙企業(yè)成為主要投資者。

在油氣并購(gòu)交易“量?jī)r(jià)齊增”的同時(shí)，北美油田服務(wù)行業(yè)的并購(gòu)交易數(shù)量同比下降30%，總交易價(jià)值也同比減少了80%。

并購(gòu)重點(diǎn)：非常規(guī)資產(chǎn)受熱捧

上半年，北美的鷹福特區(qū)塊再次成為并購(gòu)焦點(diǎn)，致密油的并購(gòu)金額達(dá)到54億美元，此外二疊紀(jì)盆地的交易也達(dá)到10億美元。但隨著巴肯致密油交易數(shù)量和金額的直線上升，巴肯的致密油交易規(guī)模卻出現(xiàn)下降。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為這一現(xiàn)象的出現(xiàn)，應(yīng)該與鷹福特距離石油中轉(zhuǎn)樞紐庫(kù)及海岸煉油產(chǎn)業(yè)群較近有關(guān)，是地緣因素在起作用。

從交易主體看，上半年大型石油公司通過26起交易，轉(zhuǎn)讓了150億美元的資產(chǎn)，僅購(gòu)買了0.5億美元資產(chǎn)。其中，殼牌轉(zhuǎn)讓資產(chǎn)的規(guī)模最大，先后轉(zhuǎn)讓了11個(gè)項(xiàng)目，交易金額達(dá)到82億美元，最大的一筆交易是在澳大利亞，轉(zhuǎn)讓金額達(dá)到50億美元。在北美，殼牌剝離了5個(gè)油氣產(chǎn)量比較高的區(qū)塊，還退出了鷹福特和密西西比灰?guī)r資產(chǎn)，獲得了6.4億美元的現(xiàn)金流；轉(zhuǎn)讓了位于加拿大和哥倫比亞的資產(chǎn)，并與馬來西亞實(shí)現(xiàn)了資產(chǎn)互換。BP也在實(shí)施資產(chǎn)剝離，上半年，BP主導(dǎo)了3起資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓，最大的一筆是將位于美國(guó)阿拉斯加北坡油田的4處資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓給HilcorpEnergy公司，轉(zhuǎn)讓金額15億美元。雪佛龍德士古也轉(zhuǎn)讓了挪威的小規(guī)模油氣資產(chǎn)，獲得了13億美元的現(xiàn)金流。埃尼則繼續(xù)轉(zhuǎn)讓高普公司8%的股份，通過兩次交易獲得了11億美元的現(xiàn)金流。道達(dá)爾以7.5億美元的價(jià)格轉(zhuǎn)讓了位于安哥拉深水15/06區(qū)塊的15%權(quán)益，退出了沙赫杰尼茲氣田，獲得15億美元。在五大跨國(guó)公司中，僅?？松梨跊]有進(jìn)行大規(guī)模資產(chǎn)剝離。

伍德·麥肯錫分析指出，北美非常規(guī)油氣交易火爆，得益于天然氣價(jià)格的回升。上半年，北美亨利樞紐的天然氣價(jià)格一直維持在4美元/百萬英熱單位，遠(yuǎn)遠(yuǎn)高于2012年價(jià)格的歷史低位。伴隨著天然氣價(jià)格上揚(yáng)，美國(guó)的非常規(guī)天然氣，特別是頁(yè)巖氣和致密氣的投資又開始“熱”了起來。數(shù)據(jù)顯示，今年上半年，頁(yè)巖氣和致密氣的投資總額已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過2013年。這一現(xiàn)象說明，即使是小幅度的頁(yè)巖氣價(jià)格回升，也能在很大程度上拉動(dòng)投資。

道格·梅爾稱：“北美是迄今為止全球最具潛力的油氣交易地區(qū)，在該地區(qū)已經(jīng)發(fā)生了價(jià)值800億美元的交易，未來和致密氣、致密油有關(guān)的北美管道交易將是最具影響力的大項(xiàng)目，大公司和IOC將繼續(xù)剝離資產(chǎn)。特別需要強(qiáng)調(diào)的是，如果資產(chǎn)剝離得到股東的支持，剝離的步伐就會(huì)加快許多。今后一段時(shí)期上游的交易將出現(xiàn)新的模式，具體表現(xiàn)為在沒有國(guó)家石油公司和大公司的參與下，股權(quán)私募基金、業(yè)主有限合作企業(yè)和本土小型企業(yè)將成為重要的市場(chǎng)投資主體?！?/p>

根據(jù)伍德·麥肯錫的數(shù)據(jù)，上半年，除了北美占據(jù)全球油氣業(yè)53%的并購(gòu)交易額，亞太地區(qū)、拉美地區(qū)、歐洲在油氣并購(gòu)方面表現(xiàn)也都不錯(cuò)。其中，亞太地區(qū)上半年的油氣并購(gòu)交易，相比2013年上半年大漲了554%；歐洲增長(zhǎng)了515%；拉美地區(qū)則增長(zhǎng)了406%。

過去10年里，我國(guó)三大國(guó)有石油公司，以及韓國(guó)國(guó)家石油、印度國(guó)家石油和馬來西亞國(guó)家石油的海外并購(gòu)支出占到了國(guó)家石油公司海外支出的78%。今年以來，我國(guó)正和股份、風(fēng)范股份、金葉珠寶、亞星化學(xué)、廣匯能源、海默科技等超過8家民企上市公司宣布開始涉足海外油氣業(yè)務(wù)。至此，走出去不再是“三桶油”的獨(dú)角戲，民企開始登上舞臺(tái)，將在海外油氣收購(gòu)中扮演重要角色。

（作者系新華通訊社經(jīng)濟(jì)信息中心主任）