本年度棉花收儲(chǔ)工作剛剛結(jié)束，收儲(chǔ)對(duì)棉花價(jià)格的實(shí)際支撐將減弱，有關(guān)方面也將加大拋儲(chǔ)的力度。但這并不意味著棉花價(jià)格將大幅走低，紡織企業(yè)在未來(lái)的一段時(shí)間仍將承受國(guó)內(nèi)棉花價(jià)格相對(duì)較高的成本壓力。根據(jù)對(duì)下年度的政策及供求分析，筆者認(rèn)為，棉花期貨價(jià)格仍將維持在19800元/噸到20500元/噸之間；棉花現(xiàn)貨價(jià)格或?qū)⒕S持在19500元/噸到20200元/噸之間。

政策左右棉花價(jià)格

到3月29日，本年度棉花收儲(chǔ)總量已經(jīng)達(dá)到650.64萬(wàn)噸，按照全年762萬(wàn)噸產(chǎn)量計(jì)算，達(dá)到我國(guó)全年棉花總產(chǎn)量的85%，收儲(chǔ)價(jià)格為20400元/噸。過(guò)去一段時(shí)間內(nèi)，這是支撐國(guó)內(nèi)棉花現(xiàn)貨、期貨價(jià)格的最主要原因。

從3月31日以后，本年度收儲(chǔ)工作停止，理論上收儲(chǔ)支撐不再存在。同時(shí)為了滿足紡織企業(yè)的需要，國(guó)家或?qū)⒓哟髢?chǔ)備棉拋售的力度，包括統(tǒng)籌考慮紡織企業(yè)的內(nèi)外棉需要。但這并不意味著，棉花價(jià)格將大幅度下跌。這是因?yàn)?，?chǔ)備棉銷售仍將局限在紡織企業(yè)，并與進(jìn)口配額數(shù)量進(jìn)行捆綁，對(duì)現(xiàn)貨市場(chǎng)和期貨市場(chǎng)難以形成有效沖擊。

另一方面，下年度的收儲(chǔ)政策基本確定。按照國(guó)家相關(guān)部門的文件，在沒(méi)有更好的長(zhǎng)效機(jī)制以前，國(guó)家將維持敞開(kāi)收儲(chǔ)的政策，下個(gè)年度，也就是2013年9月1日到2014年3月31日，國(guó)家將繼續(xù)敞開(kāi)收儲(chǔ)棉花。筆者預(yù)計(jì)，收儲(chǔ)的價(jià)格仍將維持在20400元/噸。這個(gè)價(jià)格對(duì)于棉花期貨價(jià)格將有明顯的支撐。

種植面積減少庫(kù)存壓力減輕

4月份，全球種植面積將紛紛公布，部分地區(qū)開(kāi)始種植。從目前情況來(lái)看，下年度種植面積減少成為大概率事件。筆者預(yù)期，下年度全球產(chǎn)量將有所減少，消費(fèi)基本穩(wěn)定，預(yù)估庫(kù)存壓力將有所緩解。

據(jù)中國(guó)棉花協(xié)會(huì)調(diào)查，2daUmQXviWnmL1CpqYzFxMw==013年棉花面積預(yù)計(jì)下降6.8%，至6818萬(wàn)畝，這是十年來(lái)首次跌破7000萬(wàn)畝。黃河流域下降最明顯，尤其是河南，下降幅度也較大。

有專家預(yù)計(jì)，2013/2014年度美國(guó)陸地棉種植面積預(yù)期980萬(wàn)英畝，相比2012/2013年度減少19%。

消費(fèi)方面，預(yù)計(jì)2013年歐洲和美國(guó)繼續(xù)緩慢復(fù)蘇，紡織服裝出口形勢(shì)仍然不會(huì)樂(lè)觀，但較2012年的情況或有好轉(zhuǎn)。筆者預(yù)計(jì)，紡織品及服裝出口兩項(xiàng)合計(jì)或達(dá)到2732.5億美元，同比增速回升到8%左右，需要注意的是，這個(gè)數(shù)字仍處于近10年來(lái)的較低水平。

中國(guó)新年度宏觀調(diào)控政策，將著力擴(kuò)大內(nèi)需，推動(dòng)城鎮(zhèn)化，紡織品消費(fèi)需求同比或?qū)⒃黾印?/p>

根據(jù)Cotlook發(fā)布的2月份全球棉花產(chǎn)銷預(yù)測(cè)平衡表來(lái)看，2013/2014年度全球棉花產(chǎn)量2429.9萬(wàn)噸，較本年度調(diào)減190.4萬(wàn)噸；全球消費(fèi)2315.4萬(wàn)噸，調(diào)增48.7萬(wàn)噸。這都預(yù)示著下年度嚴(yán)重過(guò)剩局面將有所改善。

內(nèi)外棉價(jià)差倒掛將長(zhǎng)期存在

根據(jù)目前現(xiàn)有情況看，在未來(lái)一段時(shí)間內(nèi)，內(nèi)外棉價(jià)差倒掛的狀態(tài)或?qū)㈤L(zhǎng)期存在。截止到3月22日，Cotlook 指數(shù)折算人民幣以后的價(jià)格較中國(guó)棉花價(jià)格指數(shù)每噸低3862元，較2月末的4455元減少了593元。這個(gè)價(jià)差高于去年同期的3313元。筆者認(rèn)為，在國(guó)家下年度繼續(xù)收儲(chǔ)的背景下，內(nèi)外價(jià)差倒掛的結(jié)構(gòu)較難改變。

從經(jīng)營(yíng)重點(diǎn)上看，紡織企業(yè)應(yīng)繼續(xù)積極申請(qǐng)配額，提前做好外棉的進(jìn)口工作，保障企業(yè)生產(chǎn)，避免因?yàn)閲?guó)內(nèi)棉花成本較高拖累企業(yè)的發(fā)展，影響企業(yè)的國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力。（作者為上海中期期貨研究所分析師）